报告行业投资评级 本报告未明确标注统一的农产品行业整体投资评级 报告核心观点 - 厄尔尼诺事件可能推动海外原糖价格大幅上涨 国内糖价呈现外强内弱格局 进口成本大幅倒挂 郑糖回调后可少量尝试做多[5] - 2026年内仍有加息可能 宏观氛围偏鹰 多数农产品品种多空因素交织 需结合供需基本面情况采取对应交易策略[8][12][15] 分品种内容总结 白糖 行情资讯 - 印度全国合作社糖厂联合会(NFCSF)预估2026/27年度印度食糖总产量约为2900万吨 较上年度减产190万吨[3] - 洲际交易所(ICE)公告显示 到期的10月合约原糖交割量为28574手 即145万吨 丰益国际是全部145万吨的唯一接收方 巴西交易商BTG Pactual Commodities是最大交付方 交付47万吨[3] - 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示 巴西9月出口糖270万吨 较去年减少54.5万吨 其中对中国出口33.1万吨 较去年同期减少3.3万吨[3] - 海关总署数据显示 8月我国进口食糖65万吨 同比减少18万吨 2026年1-8月 我国累计进口食糖226万吨 同比减少34万吨[3] - 海关数据显示 8月我国进口糖浆、预混粉合计2.87万吨 同比减少8.66万吨 2026年1-8月 我国累计进口糖浆、预混粉71.42万吨 同比减少1.86万吨[3] - UNICA数据显示 巴西中南部地区截至7月下半月累计甘蔗压榨量为31177万吨 较去年同期增加553万吨 累计产糖1699万吨 较去年同期减少228万吨 累计甘蔗制糖比例44.71% 较去年同期减少7.38个百分点[3] - 报告附带我国食糖月度进口量 我国糖浆和预拌粉月度进口量 全国单月销糖量 全国累计产糖量 全国累计产销率 全国工业库存相关统计图表[29][31][32] 策略观点 - 厄尔尼诺事件可能导致2026/27年度泰国和印度出现较大幅度减产 推动近期原糖价格大幅上涨 目前国内预期2026/27年度延续高产量 导致糖价走势外强内弱 进口成本大幅倒挂 待郑糖回调可少量尝试做多[5] 棉花 行情资讯 - MYSTEEL数据显示 截至10月11日 我国2026/27年度棉花累计公检数量为53万吨 同比增加11万吨[7] - MYSTEEL数据显示 10月14日新疆地区机采棉收购价为7.5元/公斤 较前一日持平[7] - 海关总署数据显示 8月我国进口棉花8万吨 同比增加1万吨 2026年1-8月 我国累计进口棉花112万吨 同比增加53万吨[7] - 海关总署数据显示 8月我国进口棉纱18万吨 同比增加5万吨 2026年1-8月 我国累计进口棉纱138万吨 同比增加47万吨[7] - 10月USDA月度供需报告数据显示 全球棉花产量较9月预测上调14万吨至2568万吨 同比上年度减少102万吨 库存消费比较9月预测上调0.59个百分点至57.42% 同比上年度减少6.89个百分点 其中美国产量较9月预测上调5万吨至293万吨 库存消费比较9月上调1.45个百分点至27.54%[7] - MYSTEEL数据显示 截至10月9日当周 主流地区纺企开机负荷在70% 较上周下降0.1个百分点 较去年同期增加4.6个百分点[7] - 截至2026年10月12日当周 美国棉花优良率为34% 前一周为33% 美国棉花收割率为31% 此前一周为23%[7] - 报告附带全球棉花产量及库存消费比 美国棉花产量及库存消费比 中国棉花产量 我国棉花月度进口量 纺纱厂开机率 我国周度棉花商业库存相关统计图表[42][39][46] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 产业方面 棉纺行业进入消费旺季 下游开机率略有提高 但此前供应端累计抛储超过40万吨 多空因素交织 建议短线观望[8] 蛋白粕 行情资讯 - 10月USDA报告中 全球大豆产量较9月预估上调35万吨至4.42亿吨 库存消费比较9月预估上调0.08个百分点至28.11% 美国大豆产量较9月预估上调73万吨至1.24亿吨 尽管美豆优良率偏低 但USDA仍连续两个月给出产量上调的预估 出口量较9月预估上调27万吨至4613万吨 巴西方面 数据较9月基本无调整[11] - MYSTEEL数据显示 截至10月9日 样本港口大豆库存959.8万吨 较上周增加20.5万吨 较去年同期减少49.4万吨 油厂豆粕库存96.18万吨 较上周减少21.81万吨 较去年同期增加2.07万吨[11] - 美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示 截至10月12日当周 美国大豆优良率为57% 前一周为57% 去年同期为62% 收割率为46% 前一周为25%[11] - USDA出口销售数据显示 9月24日至10月1日当周美国出口大豆55万吨 当前年度累计出口大豆2279万吨 同比增加1091万吨 其中当周对中国出口大豆38万吨 当前年度对中国累计出口1114万吨 同比增加1114万吨[11] - 报告附带样本企业大豆到港量 大豆港口库存 样本油厂大豆压榨量 样本油厂豆粕库存 美豆当前年度累计出口量 美豆当前年度对华累计出口量相关统计图表[50][53][56] 策略观点 - 中国持续加大力度采购美豆 利多较大程度已经体现在价格上 另一方面美国和巴西维持增产预估 叠加宏观氛围偏鹰 多单止盈后转为观望[12] 油脂 行情资讯 - MPOB数据显示 马来西亚9月棕榈油产量212万吨 同比增加28万吨 出口为112万吨 同比减少31万吨 期末库存为351万吨 同比增加115万吨[14] - MYSTEEL数据显示 截至2026年10月9日 全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为280.94万吨 较上周增加18.95万吨 同比去年增加42.77万吨[14] - 印度溶剂萃取商协会(SEA)数据显示 印度8月植物油库存为204万吨 环比前一个月增加3万吨 较去年同期增加17.8万吨[14] - 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示 2026年10月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.08% 出油率环比上月同期减少0.19% 产量环比上月同期增加2.08%[14] - 船运调查机构ITS数据显示 马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为52.5万吨 较上月同期增加13.2万吨[14] - 报告附带三大油脂库存 样本油厂豆油库存 样本油厂棕榈油库存 样本油厂菜油库存 马来西亚棕榈油产量 印尼棕榈油相关统计图表[65][70][68] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 短期棕榈油价格出现调整 但从中长期而言 在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下 未来棕榈油价格可能会延续上涨[15] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日国内蛋价主流稳定 主产区均价持平于3.89元/斤 黑山大码持平于3.7元/斤 德州持平于3.63元/斤 辛集持平于3.58元/斤 馆陶持平于3.84元/斤 东莞持平于4.04元/斤 供应稳定 产区积极出货 下游心态偏谨慎 整体走货放缓 预计今日全国鸡蛋价格或有稳有跌[17] - 报告附带在产蛋鸡存栏 蛋鸡苗补栏量 存栏及预测 淘鸡鸡龄 蛋鸡养殖利润 斤蛋饲料成本相关统计图表[75][73][79] 策略观点 - 节后备货不旺 蛋价从高位大幅回落后走势不及预期 印证当前老鸡仍多 且消费表现弱势 另外年中补栏量明显偏大 市场对后期新开产有担忧 远端承压明显 短期负反馈打破仍需等待老鸡继续出淘以及消费启动 偏弱预期暂无法证伪 盘面或延续弱势 中线需留意四季度备货消费启动后对现货的支撑 进而带动盘面累库的可能[18] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价普遍继续回落 河南均价落0.07元至10元/公斤 四川均价落0.1元至9.68元/公斤 湖南均价落0.08元至9.79元/公斤 广西均价持平于9.86元/公斤 实际成交一般 需求跟进尚可 今日猪价或稳中微偏弱[20] - 报告附带能繁母猪存栏 各年理论出栏量 生猪交易均重 日度屠宰量 肥猪-标猪价差 自繁自养养殖利润相关统计图表[82][89] 策略观点 - 双节前供应偏大 需求较弱 现货表现不及预期 节日期间以及节后因企业缩量而短时反弹 但持续上行的动力不够 盘面在升水背景下以挤升水的下跌为主 短期向上的驱动仍不够 中期看 考虑肥标差偏高以及散户栏位不高 且企业供应持续增量的接续性不够 中期市场仍面临一次累库的可能 此位置空头预期兑现较充分 尽管基本面仍弱 但不建议过分追空 短线空头减仓或止盈 等待后期反弹后抛空的思路为主[21] 玉米 行情资讯 - 10月15日 玉米C2701合约开盘报2216元/吨 最终收于2211元/吨 较前一交易日下跌5元/吨 跌幅约0.23% 当日成交量为43.3万手 持仓量为104.9万手 相比前一日成交量增加16365手 持仓增加44446手[23] - MYSTEEL数据显示 全国饲料企业玉米平均库存为24.12天 主要玉米淀粉企业玉米淀粉开机率为58.11% 北方四港玉米库存为187.1万吨 较上周上涨11.77% 广东港玉米、谷物库存为285.7万吨 较上周上涨2.77%[23] - MYSTEEL数据显示 10月15日 黑龙江地区佳木斯玉米收购价为1980元/吨 哈尔滨为2060元/吨 吉林地区长春收购价为2080元/吨 辽宁地区沈阳收购价为2110元/吨 铁岭为2110元/吨 内蒙古地区通辽收购价为2140元/吨[23] - 农业农村部最新农情调度显示 目前全国秋粮收获过半 西南收获七成半 长江中下游过五成 黄淮海过六成 西北五成半 东北三成半 冬小麦陆续开始播种 冬油菜已播一成多 秋收秋种进展顺利[23] - 报告附带玉米现货价格 玉米深加工消耗量 饲料企业玉米库存可用天数 主要深加工企业玉米库存 北方四港玉米库存 广东港玉米、谷物库存相关统计图表[94][99][102] 策略观点 - 供应方面 新季玉米上市 供应压力正在逐步消化 需求方面 饲料端刚需仍在 但主动补库意愿不足 猪价持续下跌 生猪养殖持续亏损 生猪饲料利润偏低 饲料企业承接力度有限 深加工开机和采购偏弱 库存方面 北方港口库存小幅上涨 南方港口库存仍处高位 加工企业原料库存有所下降 新粮供应压力正在逐步消化 玉米价格震荡磨底 未来随着供应压力逐渐缓解 可关注1-5月差是否走强以及饲料企业是否开始补库 若需求端出现改善 可择机关注偏多机会[24]