行业概况与核心地位 - 来宾市素有“中国糖都”美誉，食糖产量占全国总产量的近十分之一[5] - 全市糖料蔗种植面积稳定在200万亩以上，2025/2026榨季预计进厂原料蔗1000万吨以上，食糖125万吨[7] - 全产业链综合产值已突破160亿元大关，是全国最大冰糖生产基地和全国最大蔗渣浆环保餐具生产出口地[5] 前端种植与农业现代化 - 建成106.5万亩高产高糖“双高”基地，良种覆盖率接近100%，累计建成50万亩水肥一体化基地[5] - 全市拥有联合收割机278台，建成投入运行分步式机收除杂点271个，本榨季糖料蔗机收率预计达12%以上[5] 中端生产与智能化改造 - 推动糖厂智能化改造，实现甘蔗压榨、蔗汁澄清等工序的数控化操作[3] - 企业通过自动煮糖系统等重点升级，使煮炼回收率提升2.9%[3] - 率先在全国发布首个“糖业大模型”，整合超400万条产业数据，为生产管理和市场研判提供支持[5] 生产运营与市场情况 - 截至2月10日，2025/2026年榨季进厂原料蔗718.50万吨，同比增加45.44万吨[7] - 截至2月10日，食糖产量88.92万吨，全市食糖商业库存31.06万吨，食糖产销顺畅，库存充足[7] 传统工艺与特色产业 - 忻城县城关镇黄金村保留古法红糖制作技艺，目前共有28家糖坊，每年红糖总产量400吨左右[1] - 传统糖坊生产特色口味红糖，如红枣枸杞、茉莉花等，每斤能卖十多元，春节前订单旺季每天生产约2000斤红糖[1] 循环经济产业链 - 已构建制糖、糖蜜、滤泥、蔗渣、蔗叶“五大循环经济产业链”，成功将一根甘蔗“吃干榨尽”[5]

国际糖价走势与市场动态 - 国际糖价连续四周下跌，一度跌至五年多来的最低水平 [1] - 美国11号糖期货价格本周累计下跌2.13%，周四跌破14美分关口，最低报每磅13.67美分，创下2020年10月以来最低价位，价格已不到2023年高点的一半 [5] 糖消费需求的结构性变化 - 食糖在美国及其他富裕经济体的消费放缓幅度超出预期，同时发展中国家的需求增长也低于此前预测 [2] - 美国农业部在2025年12月的报告中，将2026年的食糖使用量预估下调2.3万吨至1230万吨，原因是人们的消费会有所减少 [3] - 市场对消费者行为变化敏感，因为需求集中在少数重度消费者身上，前20%的消费者贡献了大约65%的饼干和冰淇淋等产品销量 [4] - 近年来食糖生产和消费基本平衡，库存并未积累，但期货价格在两年内却腰斩，市场一直慢于意识到关键市场的消费出了问题 [4] 减肥药物（GLP-1）对需求的影响 - 分析认为GLP-1减肥注射剂正加速削弱消费者对甜食的需求，并转向高蛋白食品 [1] - GLP-1药物减少了用药者对甜味的渴望，成为抑制糖消费的关键因素，在发达市场引发了巨大的结构性消费变化 [3] - GLP-1药物在美国部分地区已相当普及，随着药物价格下降、普及度提升，其影响会越来越大 [3][4] - 如果贡献大部分销量的“超级用户”开始使用GLP-1药物，销量就会出现非线性下滑 [4] 糖业供应与市场情绪 - 供应短期内不太可能因价格下跌而迅速减少，甘蔗种植需要大量前期投资和长周期，且许多农民受到政府补贴保护，全球多数地区尚未出现减产信号 [6] - 市场上的空头头寸（押注价格下跌的交易）在去年底大幅增加，目前接近五年高位，市场情绪“极度看空” [6] 高蛋白食品需求与价格变化 - 在糖价下跌的同时，部分乳制品市场走势相反，GLP-1药物和健康趋势推动高蛋白产品需求上升，富含蛋白质食品的价格大幅飙升 [6] - 用于蛋白粉和能量棒的高蛋白产品价格在过去一年半大幅上涨，在欧洲和美国几乎创下历史新高 [6] - 为应对GLP-1药物可能导致的肌肉流失，医生和营养师建议增加蛋白质摄入，推高了乳清浓缩物和分离蛋白的需求 [6] - 英国消费者涌向高蛋白食品，今年1月农家干酪销量同比增长50% [6] 食品行业的应对与趋势 - 食品公司正通过调整配方、提升营养密度来适应消费者吃得更少的趋势，而不是单纯追求销量增长 [7] - 这种转变不是一时风潮，而是行业必须长期规划的趋势 [7]

总体概览 - 2025/26年度2月预测数据与1月预测完全一致，市场预期趋于稳定 [3] - 从2023/24年度至2025/26年度，中国食糖市场正经历结构性转变，从供需紧缺转向供需宽松，甚至出现阶段性过剩 [3] 糖料种植面积 - 糖料播种面积从2023/24年度的1262千公顷增长至2025/26年度的1439千公顷，两年间增幅达14.0% [3] - 甘蔗种植面积从1095千公顷增至1205千公顷，增长10.0% [3] - 甜菜种植面积从167千公顷增至234千公顷，增幅高达40.1%，扩张速度远超甘蔗 [3] - 面积扩张得益于国内糖价处于相对高位的利润刺激，以及国家鼓励糖料种植、保障食糖安全的政策导向 [3] 单产与总产量 - 糖料综合单产从2023/24年度的60.70吨/公顷，先升至2024/25年度的61.80吨/公顷，后降至2025/26年度的59.70吨/公顷 [4] - 甘蔗单产从2023/24年度的66.50吨/公顷，大幅下降至2024/25年度的61.65吨/公顷，2025/26年度回升至65.30吨/公顷 [4] - 甜菜单产从2023/24年度的54.90吨/公顷，升至2024/25年度的61.95吨/公顷，后回落至2025/26年度的54.10吨/公顷 [4] - 单产波动与气候条件、新增面积的土地质量以及管理水平差异等因素有关 [5] - 尽管单产波动，但面积增长有效对冲，食糖总产量实现稳步增长 [6] - 甘蔗糖产量从2023/24年度的882万吨增至2025/26年度的1009万吨 [6] - 甜菜糖产量从2023/24年度的114万吨增至2025/26年度的161万吨 [6] 供需平衡与核心拐点 - 食糖产量从2023/24年度的996万吨，跃升至2025/26年度的1170万吨，增量达174万吨 [11] - 消费量从2023/24年度的1550万吨仅增至2025/26年度的1570万吨，三年仅增长20万吨（1.3%） [11] - 进口量从2023/24年度的475万吨微调至2025/26年度的500万吨，变化不大 [11] - 出口量始终维持在15-18万吨的低水平 [11] - 结余变化从2023/24年度的-94万吨（产不足需），收窄至2024/25年度的-5万吨（供需基本平衡），并在2025/26年度转为+82万吨（供大于求） [11] - 供给端的快速扩张与需求端的缓慢增长形成鲜明反差，推动市场从“紧平衡”走向“宽松” [8] 价格走势 - 国际糖价从2023/24年度的21.70美分/磅，降至2024/25年度的18.58美分/磅，2025/26年度预测区间下限已降至14.0美分/磅 [12] - 2025/26年度预测区间（14.0-18.5美分/磅）较2023/24年度高点下跌幅度可能超过35% [9] - 国内糖价从2023/24年度的6492元/吨，降至2024/25年度的5993元/吨 [13] - 2025/26年度国内糖价预测区间为5500-6000元/吨，较2023/24年度下降约8%-15% [14] - 实际情况是，1-2月份新疆和云南部分糖厂一级白砂糖的出厂价跌破了5000元/吨 [14] 市场关注点 - 2025/26年度国内产量1170万吨对应消费1570万吨，自给率约为74.5%，较2023/24年度的64.3%提升了约10个百分点 [15] - 中国食糖仍有约25%的缺口需要通过进口来填补，进口依赖度依然较高 [15] - 当前的种植面积扩张建立在前几年高糖价的激励之上，糖价进入下行通道可能抑制未来1-2年的种植积极性 [16] - 82万吨的正结余意味着库存将显著累积，高库存将持续压制价格反弹的空间 [17] - 2025/26年度的2月预测与1月预测数据完全一致，说明市场对新年度供需格局判断已基本成型，短期内缺乏新的变量冲击 [18] - 市场或将进入一段“预期兑现”的交易阶段 [19]

核心观点 - 市场监管总局针对植物油、调味品、酒类等5大类14小类重点液态食品的道路散装运输，建立并实施了一套全面的准运许可管理制度，旨在通过专用容器、三方责任和联单追溯等手段加强食品安全监管[1][2] 监管制度框架 - 监管制度框架以《食品安全法》为统领，包含《实行道路散装运输许可制度的重点液态食品目录》、《重点液态食品道路散装运输准运管理办法》等部门规章和规范性文件，以及《食用植物油散装运输卫生要求》、《液态食品散装运输技术规范》两项强制性国家标准，其中《液态食品散装运输技术规范》将于2026年2月1日正式实施[2] - 实行道路散装运输许可是新设的行政许可项目，自2024年7月1日起，道路运输经营者必须取得许可方可从事目录内液态食品的散装运输[2] 受监管的液态食品范围 - 实行道路散装运输许可的重点液态食品包括5大类14小类：植物油（食用植物油、食用植物调和油、植物原油）、调味品（食醋、调味料酒）、酒类（白酒及其原酒、葡萄酒及其原酒、发酵型果酒及其原酒、食用酒精）、食糖（全蔗糖糖浆、蔗糖转化糖浆）、淀粉糖（果葡糖浆、葡萄糖浆、麦芽糖浆）[1][2] - 该目录基本涵盖了当前使用罐车运输的散装液态食品品种，纳入标准是涉及国计民生、消费量大、安全风险相对较高的产品[2] 准运管理核心要求 - 道路运输经营者从事重点液态食品道路散装运输，必须依法取得准运证[3] - 运输容器及其附件材质需符合食品安全国家标准，并在显著位置喷涂清晰可见的“食品专用”等标识[1][3] - 要求配备熟悉食品安全要求和操作规范的作业人员[3] - 道路运输经营者需建立运输过程控制、人员培训考核、运输容器清洁维护、文件记录等核心管理制度[4] 三方主体责任 - 《准运管理办法》明确了发货方、承运方、收货方三方的责任，旨在构建三方联动的食品安全责任共同体[3][4] - 发货方和收货方应当委托具有准运证的道路运输经营者，并严格查验承运方的准运证及运输容器证明[4] - 承运方必须使用符合条件的运输容器，随车携带有效的运输容器证明，并严禁装运食品以外的其他物质[4] 运输过程追溯机制 - 运输过程将实施“一张联单管追溯”制度，依据《重点液态食品道路散装运输联单管理工作规范》，确保问题可追溯、责任可落实[4] - 联单的记录主体包括发货方、承运方、收货方，发货岗位人员、罐车驾驶员、收货人员均需承担岗位记录责任[4] - 在交付、运输、卸载等关键节点，各方需在联单上如实填写负责内容，收货方验收入库后需将联单反馈给发货方和承运方，并由三方共同存档备查[4] 政策出台背景 - 此次加强监管的直接背景是2024年7月媒体曝光的“罐车运输食用植物油乱象”，该事件暴露出液态食品道路散装运输环节存在准入许可缺乏、违法行为处罚偏轻等问题[1]

报告核心观点 - 本报告是一份关于中国食糖行业的深度调研与市场调查预测报告，旨在系统分析行业现状、竞争格局、重点企业经营状况，并对2026-2032年的发展趋势与投资前景进行预测，为投资者提供决策工具 [2] 行业定义与特征 - 报告对食糖行业进行了定义，并梳理了其发展历程和行业特征 [2] - 行业经济指标分析涵盖了赢利性、成长速度、附加值的提升空间、进入壁垒/退出机制、风险性和行业周期 [2] 市场环境分析 (PEST) - 政治法律环境：分析了行业主要政策法规及其对行业的影响 [2] - 经济环境：分析了2025年的宏观经济形势及其对行业的影响 [3] - 社会环境：分析了食糖产业的社会环境及其影响 [3] - 技术环境：分析了食糖技术现状、主要技术发展趋势及技术环境的影响 [3] 国际食糖市场概况 - 全球食糖市场：分析了全球食糖行业发展概况、市场产品结构、发展特征、竞争格局、区域分布以及国际重点企业运营情况 [3] - 区域市场：分别对欧洲、北美、亚太及其他国家地区的食糖行业发展概况、市场结构、产销情况及2026-2032年前景进行了预测分析 [3] 中国食糖行业运行现状 - 行业发展状况：分析了中国食糖行业的发展阶段、总体概况、特点及商业模式 [3] - 市场情况：分析了中国食糖行业的市场规模、市场总体概况及产品市场发展 [3][4] - 价格走势：分析了食糖市场定价机制、价格影响因素、历史价格走势，并对2026-2032年价格走势进行了预测 [4] 行业整体运行指标 - 总体规模：分析了企业数量结构、人员规模、资产规模和市场规模 [4] - 产销情况：分析了行业工业总产值、工业销售产值和产销率 [4] - 财务指标：从盈利能力、偿债能力、营运能力和发展能力四个维度对行业财务指标进行了总体分析，具体包括销售利润率、成本费用利润率、亏损面、资产负债比率、利息保障倍数、应收帐款周转率、总资产周转率、流动资产周转率、总资产增长率、利润总额增长率、主营业务收入增长率及资本保值增值率 [4] 行业竞争格局 - 竞争结构：分析了现有企业间竞争、潜在进入者、替代品威胁、供应商议价能力、客户议价能力，并总结了竞争结构特点 [4][5] - 竞争格局分析：分析了企业间竞争格局（不同地域、规模、所有制）、行业集中度（市场、企业、区域）及集中度变化趋势 [5] - SWOT分析：进行了行业优势、劣势、机会、威胁分析 [5] - 竞争力分析：综述了中国食糖行业的品牌竞争格局、未来竞争特点、市场进入情况，并对行业竞争力、企业竞争优势及产品竞争力进行了剖析和评价 [5] - 企业竞争力对比：对重点企业的资产总计、从业人员、营业收入、利润总额及综合竞争力进行了对比分析 [5] - 并购重组：分析了行业并购重组现状及其重要影响、跨国公司与本土企业的投资兼并与重组情况，以及行业投资兼并与重组趋势 [5][6] 区域市场分析 - 报告对中国华东、华南、华中、华北、东北及西部地区的食糖行业进行了分析，内容涵盖各区域行业发展现状、市场规模、市场需求及发展前景预测 [6] 领先企业经营形势 - 总体状况：分析了食糖企业主要类型、资本运作、创新及品牌建设、国际竞争力，并提供了行业企业排名 [6] - 重点企业分析：对洋浦南华糖业集团、南宁糖业股份有限公司、广西东亚糖业集团、广西农垦集团、博天糖业股份有限公司、广西东糖集团、英博糖业、中粮新疆屯河股份有限公司、云南英茂糖业有限公司等领先企业的概况、产品结构、产销能力及运营能力进行了分析 [7][8] 行业发展前景与投资价值 - 五年规划：总结了“十三五”期间行业运行情况与发展成果，并预测了“十四五”发展方向 [8] - 市场前景：展望了2026-2032年食糖市场的发展潜力、前景及细分行业发展前景 [8] - 趋势预测：预测了2026-2032年行业发展趋势、市场规模及应用趋势 [8] - 供需预测：预测了2026-2032年中国食糖行业的供给、产量、市场销量、需求及供需平衡情况 [8] - 关键趋势：指出了影响企业生产与经营的市场整合成长、需求变化、区域市场拓展、科研开发及销售服务方式等关键趋势 [8] - 投资特性：分析了行业进入壁垒、盈利因素及盈利模式 [8] - 影响因素：分析了影响行业发展的有利与不利因素 [8] - 投资价值评估：进行了行业投资效益分析（包括活力系数、投资收益率）、产业空白点分析，并指出了投资回报率较高的投资方向及新进入者应注意的障碍因素 [8][9] 行业投资机会与风险防范 - 投融资情况：分析了行业资金渠道、固定资产投资、兼并重组情况及投资现状 [9] - 投资机会：指出了产业链、重点区域及行业本身的投资机遇 [9] - 投资风险及防范：列举了政策、技术、供求、宏观经济波动、关联产业、产品结构及其他风险，并提出了相应的防范建议 [9] 行业发展战略与投资战略 - 发展战略：研究了包括战略综合规划、技术开发、业务组合、区域战略、产业战略、营销品牌及竞争战略在内的行业发展战略 [9] - 品牌战略：探讨了品牌的重要性、实施意义、企业品牌现状及品牌战略管理策略 [9] - 经营策略：分析了市场细分、市场创新、品牌定位与品类规划以及新产品差异化战略 [9] - 投资战略：提出了2026-2032年食糖行业及细分行业的投资战略 [10] 研究结论与建议 - 报告给出了食糖行业的研究结论及建议，以及关联行业的研究结论与建议 [11] - 咨询建议：提供了行业发展策略建议、行业投资方向建议及行业投资方式建议 [11] 图表数据摘要 - 报告包含大量图表，数据涵盖2021-2025年全球及中国食糖行业市场规模、行业重要数据指标比较、中国市场全球份额、工业总产值、销售收入、利润总额、资产总计、负债总计、竞争力分析、市场价格走势、主营业务收入与成本、期间费用分析、利润率分析、产能产量需求分析、行业集中度，以及2026-2032年行业供给、产量、销量、需求及供需平衡预测 [11]

新规核心框架与实施要点 - 市场监管总局以“五个一”概括新规核心框架 包括一个目录定品种、一个办法管许可、一张联单管追溯、一套标准保底线、一个机制强监管 [4] - 新规填补了液态食品运输环节的制度空白 构建了从目录管理到全程追溯的制度体系 [3] - 新规明确自2026年7月1日起 未取得许可的道路运输经营者不得从事目录内重点液态食品道路散装运输 [4][6] 监管目录与许可管理 - 《目录》明确将5大类14小类液态食品纳入准运许可管理 包括植物油、调味品、酒类、食糖和淀粉糖 [4] - 运输必须使用专用罐车 且容器显著位置需喷涂字高不小于200毫米的“食品专用”标识 [4] - 《准运管理办法》严格细化了许可条件 涵盖运输容器、从业人员、管理制度等多个方面 [4] 追溯机制与责任体系 - 通过《联单管理工作规范》实现“一张联单管追溯” 构建“来源可查、去向可追、责任可究”的全过程追溯机制 [5] - 联单制度将发货方、承运方、收货方三方责任紧密联结 形成食品安全责任共同体 [6] - 全流程可追溯体系使液态食品运输实现从“出厂”到“入口”的全程可追溯 [6] 标准支撑与监管机制 - 《食用植物油散装运输卫生要求》和《液态食品散装运输技术规范》两项强制性国家标准为散装运输划定安全底线 [6] - 构建“抓两头、管中间”的风险防控机制 督促发货方和收货方查验 监督承运方过程控制 [6] - 监管防线向前延伸 有效防范运输过程中的食品污染风险 [6] 行业影响与市场格局 - 2026年7月1日许可截止日后 未取得准运证的运输经营者将被排除在市场之外 这将促进行业整合并淘汰不合规企业 [6] - 对于已建立规范管理体系的企业 新规意味着更加公平的市场竞争环境 [7] - 合规成本可能短期内上升 但长期将推动整个行业向更安全、更规范的方向发展 [7] 政策背景与立法进程 - 新规实施源于2024年7月媒体曝光的“罐车运输食用植物油乱象” 该事件揭示了准入许可缺乏等问题 [3] - 2025年3月 中办、国办印发文件明确要求依法建立散装液态食品运输准运制度 实现专车专用 [3] - 2025年9月 全国人大常委会通过修改《食品安全法》的决定 首次在国家法律层面对重点液态食品道路散装运输实行许可制度 [3]

新规核心框架与实施时间线 - 市场监管总局以“五个一”概括新规核心框架，包括一个目录定品种、一个办法管许可、一张联单管追溯、一套标准保底线、一个机制强监管 [2] - 新规填补了液态食品运输环节的制度空白，构建了“目录管理—准入严控—过程严管—全程追溯—标准支撑”的制度体系 [1] - 道路运输经营者从事目录内重点液态食品散装运输必须取得许可，最终截止日期为2026年7月1日 [2][4] 监管范围与准入要求 - 准运许可管理目录涵盖5大类14小类液态食品，包括植物油、调味品、酒类、食糖和淀粉糖 [2] - 运输必须使用专用罐车，且容器显著位置需喷涂字高不小于200毫米的“食品专用”标识 [1][2] - 许可条件严格细化，涵盖运输容器、从业人员、管理制度等多个方面 [2] 追溯体系与责任机制 - 通过《联单管理工作规范》建立全过程追溯机制，实现“来源可查、去向可追、责任可究” [3] - 制度将发货方、承运方、收货方三方责任紧密联结，形成食品安全责任共同体 [4] - 构建“抓两头、管中间”的风险防控机制，督促发货和收货方查验，监督承运方过程控制 [4] 行业影响与市场格局 - 新规实施后，液态食品运输将实现从“出厂”到“入口”的全程可追溯 [4] - 随着2026年7月1日许可截止日临近，未取得准运证的经营者将被排除在市场之外，这将促进行业整合，淘汰不合规企业 [5] - 对于已建立规范管理体系的企业，新规意味着更公平的市场竞争环境，长期将推动行业向更安全、更规范的方向发展 [5] 法规制定背景与法律依据 - 新规的制定源于2024年7月媒体曝光的“罐车运输食用植物油乱象”，揭示了准入许可缺乏、处罚偏轻等问题 [1] - 2025年3月，中办、国办印发文件明确要求依法建立散装液态食品运输准运制度，实现专车专用 [1] - 2025年9月，全国人大常委会修改《食品安全法》，首次在国家法律层面规定对重点液态食品道路散装运输实行许可制度 [1]

政策核心内容 - 市场监管总局会同交通运输部、国家粮食和物资储备局出台《实行道路散装运输许可制度的重点液态食品目录》[1] - 政策聚焦解决液态食品道路散装运输中“能运什么、用什么运”的问题[1] - 自2026年7月1日起，未取得许可的道路运输经营者不得从事目录内重点液态食品的道路散装运输[1] - 使用罐车运输目录内食品品种的道路运输经营者，需在2025年7月1日前全部取得许可[1] 纳入许可管理的液态食品类别 - 政策将涉及国计民生、消费量大、安全风险相对较高的5大类14小类液态食品纳入许可管理[1] - 目录已基本涵盖目前使用罐车运输的散装液态食品品种[1] - **植物油类**：包括食用植物油、食用植物调和油、作为食用植物油原料的植物原油共3种[1] - **调味品类**：包括食醋、调味料酒共2种[1] - **酒类**：包括白酒及其原酒、葡萄酒及其原酒、发酵型果酒及其原酒、食用酒精共4种[1] - **食糖类**：包括全蔗糖糖浆、蔗糖转化糖浆共2种[1] - **淀粉糖类**：包括果葡糖浆、葡萄糖浆、麦芽糖浆共3种[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品是典型周期品，季产年销，定价遵循蛛网模型，价格处于历史低位，利好驱动可预见性高，风险收益比高，推荐关注油脂生柴政策、豆菜粕价差中加关系改善、生猪周期反转机会 [3][48] 根据相关目录分别进行总结 农产品价格相对位置偏低 - 2025年9月以来黄金开启趋势拉升行情，因美联储降息预期、美元信用动摇、新消费拉动需求等因素；11月白银接力成为涨价新龙头，其供应受限、需求放量且受投机资金关注；随后有色板块价格全面上涨，节奏与金银一致 [6][8][10] - 农产品价格处于历史低位，相对位置偏低，以2019年初价格为基准，有色金属领涨，美豆、原糖、美棉等农产品价格相对偏低，虽近期贵金属和有色金属回调，但未改变农产品价格相对位置 [12] 农产品基本面逐渐改善 - 农产品基本面边际改善，截至2026年1月，USDA预计25/26年全球谷物总产量创新高、需求刚性增长，大米、玉米和大豆库存消费比下降，关注低估值下天气、政策等驱动机会 [13] - 25/26年全球大米产量同比增长 -0.03%、消费量同比增长 +2.22%，小麦产量同比增长 +5.16%、消费量同比增长 +1.61%，玉米产量同比增长 +5.29%、消费量同比增长 +3.85%，大豆产量同比增长 -0.34%、消费量同比增长 +2.33%，油菜籽产量同比增长 +10.66%、消费量同比增长 +4.15%，棕榈油产量同比增长 +2.31%、消费量同比增长 +3.13%，食糖产量同比增长 +4.58%、消费量同比增长 +1.29%，棉花产量同比增长 +0.80%、消费量同比增长 -0.02% [15][17][20][24] - 美国玉米和大豆种植收益进入亏损期，24/25年美国大豆每英亩亏损96.4美元、玉米每英亩亏损130.15美元；CBOT玉米和大豆期货价格低位震荡，预计25/26年美国种植收益大概率继续亏损 [36][38] - 厄尔尼诺指数自2024年9月转负，2026年1月为 -0.5，总体处于弱拉尼娜状态，气温和降水温和，对农作物单产有利；25/26年美国玉米和大豆单产处于历史高位，巴西玉米单产连续2年下降、大豆单产处于历史高位 [40][42] - 全球农产品产量增长但增量集中在南美，资源民族主义加剧、地缘政治风险仍存，提高刚需农产品风险溢价；生猪价格自2025年9月跌破自繁自养成本，预计消费淡季继续亏损，关注被动去产能带来的周期反转机会 [44] 蛛网定价，旱则资舟 - 25/26年美国玉米和大豆单产有利，关注美国负种植利润下26/27年减面积预期导致的减产，若3 - 5月减面积预期证实，7 - 8月天气溢价权重增加；25/26年美国玉米产量占全球33.36%、出口占39.63%，大豆产量占全球27.25%、出口占22.85% [47] - 农产品价格低、利好驱动可预见、风险收益比高，全球农产品增量集中、供应风险高，大米、玉米和大豆库存消费比下降，玉米和大豆价格相对偏低且跌破美国种植成本，美国减面积可预见性高，推荐关注相关机会 [48]

文章核心观点 - 南非通过四次上调食糖进口关税未能有效遏制廉价进口糖涌入 2025年1月至11月进口量激增至17.7万吨 较2022年同期不足3000吨增长数十倍 对本土糖业造成严重冲击 产业链损失约7.33亿兰特[1] - 行业内部对关税政策方向存在严重分歧 一方要求大幅提高关税保护本土产业 另一方要求降低关税以维护下游厂商和消费者利益 政策调整面临两难[1] - 现行关税调整机制存在严重的结构性延迟问题 审批流程耗时远超法定的6周时限 导致政策保护滞后 加剧了产业受损和政府税收流失的双输局面[2] - 行业呼吁改革行政流程 将关税调整周期恢复至6周内以增强政策可预测性 否则本土糖业将在国际价格波动和行政低效的夹击下持续萎缩[2] 行业现状与冲击 - 2025年1月至11月南非食糖进口量达17.7万吨 相比2022年同期的不足3000吨激增数十倍 显示关税壁垒失效[1] - 廉价进口糖已取代本土产品 导致南非糖业产业链损失约7.33亿兰特[1] - 本土糖业关联大量就业 夸纳省和姆普马兰加省有超过百万人的生计与糖业相关[1] 行业内部政策分歧 - 南非糖业协会申请将关税触发基准价从当前的680美元/吨上调33%至905美元/吨 旨在加强对本土产业的保护[1] - 南非饮料协会要求将基准价降低2%至19%至552-650美元/吨 理由是现行高关税损害了饮料生产商的成本和消费者利益[1] - 国际贸易管理委员会决定合并评估两项申请 并参考《2030年南非糖业价值链总体规划》的战略目标进行决策[1] 关税调整机制缺陷 - 2025年4月全球糖价暴跌时 关税从2348.92兰特/吨两度上调至3773.50兰特/吨 但5月全球价格短暂回升后关税下调 此后又因价格下跌本应上调却延迟至8月才调整 显示调整严重滞后于市场变化[2] - 法律规定关税触发后调整需在6周内完成 但实际跨部门审批流程耗时远超此时限[2] - 机制僵化导致“产业受损、政府潜在关税收入流失”的双输局面[2] 行业诉求与改革呼吁 - 种植者协会警告 降低关税基准价虽让进口商短期获益 却将摧毁本土产业链 为短期利益牺牲本土产业是短视行为[1] - 农业商业协会等行业机构呼吁政府建立有时限的审批承诺 将调整周期恢复至6周内 以增强政策可预测性[2] - 行业认为当前制度已无法提供及时保护 亟需通过提升行政效能或增设人员配置来解决结构性延迟问题[2]