报告行业投资评级 - 白糖基本面偏多[4] - 白糖基差表现中性[4] - 白糖工业库存表现偏空[5] - 白糖盘面走势表现中性[5] - 白糖主力持仓偏空 净持仓空增 主力趋势偏空[4] 核心观点 - 白糖快速调整之后 短期缺口即将补上 本轮调整基本到位[4][9] - 在强厄尔尼诺天气加持下 供需基本面维持利多不变 郑糖01重心维持缓慢上移 走势进三退二 多单可尝试再次逢低入场[4][9] 前日回顾 - Tereos受极端高温天气影响 欧洲糖产量创1988-1989榨季以来新低[4][9] - 多家机构发布26/27榨季全球糖市缺口预测 Green Pool预计缺口324万吨 StoneX预计缺口170万吨 Czarnikow预计缺口50万吨 荷兰合作银行预计缺口110万吨 Datagro预计缺口268万吨 ISO预计缺口20万吨[4][32] - ISO2026年9月预测26/27榨季全球糖产量约1.80亿吨 同比降1.1% 产量下降约200万吨[32] - StoneX2026年8月上调26/27榨季全球糖市缺口预测至170万吨 5月原预测缺口为55万吨[32] - Czarnikow2026年7月将26/27榨季全球糖市供需判断从5月预计过剩140万吨大幅修正为短缺 核心原因是欧盟减产 预测缺口60万吨[32] - Green Pool2026年8月28日多次上调26/27榨季全球糖供应缺口预测 最新值为324万吨 同时将欧盟产量下调至1300万吨[32] - 2026年6月底 25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨 全国累计销糖846万吨 销糖率66.3%[9] - 2026年8月底 25/26年度本期制糖全国累计产糖1312万吨 全国累计销糖1090万吨 销糖率83.1%[4] - 截至8月底25/26榨季工业库存222万吨[5] - 2026年8月中国进口食糖65万吨 同比减少18万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计2.86万吨 同比减少8.69万吨[4][9] - 国内糖现货销售均价在5250附近[9] - 2025年1月开始进口糖浆关税增加 接近原糖配额外进口关税[9] - 国储库存约700万吨 进口配额194.5万吨[9] - 2025/26榨季10月估计国内糖料播种面积1406千公顷 2024/25榨季为1481千公顷 2026/27榨季9月及10月预测均为1461千公顷[34] - 2025/26榨季10月估计国内甘蔗播种面积1189千公顷 甜菜播种面积217千公顷 2024/25榨季甘蔗播种面积1246千公顷 甜菜播种面积234千公顷 2026/27榨季9月及10月预测甘蔗播种面积1248千公顷 甜菜播种面积213千公顷[34] - 2025/26榨季10月估计国内糖料收获面积1406千公顷 2024/25榨季为1481千公顷 2026/27榨季9月及10月预测均为1461千公顷[34] - 2025/26榨季10月估计国内甘蔗收获面积1186千公顷 甜菜收获面积217千公顷 2024/25榨季甘蔗收获面积1246千公顷 甜菜收获面积234千公顷 2026/27榨季9月及10月预测甘蔗收获面积1248千公顷 甜菜收获面积213千公顷[34] - 2025/26榨季10月估计国内糖料单产61.80吨/公顷 2024/25榨季为63.83吨/公顷 2026/27榨季9月及10月预测均为60.92吨/公顷[34] - 2025/26榨季10月估计国内甘蔗单产61.65吨/公顷 甜菜单产61.95吨/公顷 2024/25榨季甘蔗单产72.30吨/公顷 甜菜单产55.35吨/公顷 2026/27榨季9月及10月预测甘蔗单产66.09吨/公顷 甜菜单产55.74吨/公顷[34] - 2025/26榨季10月估计国内食糖产量1116万吨 其中甘蔗糖960万吨 甜菜糖156万吨 2024/25榨季国内食糖产量1295万吨 其中甘蔗糖1138万吨 甜菜糖157万吨 2026/27榨季9月及10月预测国内食糖产量1293万吨 其中甘蔗糖1143万吨 甜菜糖150万吨[34] - 2025/26榨季10月估计国内食糖进口量462万吨 2024/25榨季为500万吨 2026/27榨季9月及10月预测均为480万吨[34] - 2025/26榨季10月估计国内食糖消费量1567万吨 2024/25榨季为1570万吨 2026/27榨季9月及10月预测均为1573万吨[34] - 2025/26榨季10月估计国内食糖结余变化为-5万吨 2024/25榨季为207万吨 2026/27榨季9月及10月预测均为182万吨[34] - 2025/26榨季10月估计国际食糖价格为18.58美分/磅 2024/25榨季为15.20美分/磅 2026/27榨季9月预测区间为14.0-18.5美分/磅 10月预测区间为16.5-21.5美分/磅[34] - 2025/26榨季10月估计国内食糖价格为5993元/吨 2024/25榨季为5334元/吨 2026/27榨季9月及10月预测区间均为5500-6000元/吨[34] - 6月配额外进口原糖加工后完税成本区间4803-4935元/吨 对应ICE原糖区间13.8—14.4美分/磅 走势低位运行[37] - 7月配额外进口原糖加工后完税成本区间4819-5133元/吨 对应ICE原糖区间14.3-15.3美分/磅 走势小幅上移[37] - 8月配额外进口原糖加工后完税成本区间5433-5885元/吨 对应ICE原糖区间16.6-18.2美分/磅 走势急涨 月均上移约700元[37] 每日提示 - 利多因素包括糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 厄尔尼诺天气导致全球甘蔗减产概率增加 国内进入消费旺季 原油价格反弹[6] - 利空因素包括进口利润窗口打开 进口冲击加大 国内库存偏高 新榨季即将开始 新糖即将大量上市[7] - 国内供需平衡表白糖供需有缺口 中长期缺口在减少[9] - 厄尔尼诺现象导致的减产预期增强[9] 今日关注 - 柳州现货价5270元/吨 SR2701合约现价5382元/吨 基差-112 贴水期货[4][9] - SR2705合约现价5405元/吨 基差-135[9] - SR2709合约现价5543元/吨 基差-273[9] - 20日均线走平 K线在20日均线附近[5] 基本面数据 - 26/27年度近3个月多家机构供需预测存在差异 各机构最新缺口预测值在20万吨到324万吨区间[32] 持仓数据 - 持仓偏空 净持仓空增 主力趋势偏空[4]

行业投资评级 - 科技成长板块交易拥挤度偏高 叠加中报业绩披露窗口 短期市场波动风险上升[1] - 宏观基本面延续"K型"分化 生产与新兴产业较强 传统与需求较弱[1] - 海外地缘政治反复及通胀预期升温可能压制成长风格[1] - 短期内IH、IF可能受益于风险偏好回落 IC、IM中长期弹性空间更大 单边做多仍需审慎控制仓位[1] 核心观点 - 多重因素交织下国债呈震荡运行态势 相关影响因素包括配置需求 货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力 交易盘止盈行为[1] - 各细分品种走势分化 不同板块品种受宏观情绪 供需端 政策等多重因素共同影响 整体以震荡运行为主 部分品种存在阶段性支撑或下行空间[1] 各目录内容总结 宏观金融 - 多重因素交织下国债呈震荡运行态势 相关影响因素包括配置需求 货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力 交易盘止盈行为[1] 有色金属 - 铜价方面 短期宏观压制仍较明显 但矿端对铜价产生明显支撑 铜价回调幅度有限[1] - 铝价方面 近期宏观情绪偏弱 叠加供应端存在增长预期 强现实弱预期情况下铝价偏弱运行 国内供应仍处于过剩状态 氧化铝库存持续累库 产业面仍然偏空[1] - 氧化铝方面 行业维持亏损状态 预计价格维持低位震荡运行走势[1] - 锌价方面 美国9月CPI超预期 宏观继续走弱叠加LME挤仓退潮交易 锌价承压 但考虑到国内冶炼生产利润倒挂下冶炼生产有萎缩预期 锌价尚有支撑[1] - 沪镍方面 宏观情绪偏弱 印尼2027年RKAB申请开启 评估或较往年提速 印尼拟暂停新建生产镍半成品冶炼厂 10月印尼火法矿转为贴水2美金/湿吨 成本支撑走弱 9月印尼镍铁产量减少 IMIP园区缺水影响仍存 9月MHP产量环比回升 纯镍产量小幅回落 整体宏观情绪疲软 纯镍库存高位仍有压制 沪镍偏弱运行[1] - 不锈钢方面 宏观情绪偏弱 印尼2027年RKAB申请开启 评估或较往年提速 印尼拟暂停新建生产镍半成品冶炼厂 10月印尼火法矿转为贴水2美金/湿吨 成本支撑走弱 9月镍铁产量回落 厄尔尼诺缺水影响仍存 钢厂10月300系排产下滑 不锈钢社会库存延续累库 "旺季"需求落空 短期宏观疲软 矿端支撑下移 镍铁价格偏弱 不锈钢仍有下行空间[1] - 锡价方面 短期宏观情绪承压叠加短期锡基本面利多不足 锡价继续承压 但锡供应限制仍未根本解除 锡价下方有一定支撑[1] 贵金属与新能源 - 黄金方面 美国9月通胀全线超预期 偏紧货币政策预期和高油价对金银构成约束 但美元指数和美债收益率大幅回落 亦对金银构成支撑 短期预计贵金属价格逐步震荡企稳[1] - 铂钯相关品种方面 美国9月通胀数据全线超预期 叠加地缘冲突持续支撑油价高位 偏紧的货币政策预期对铂钯构成上方压制 但美元指数 美债收益率回落 小幅支撑铂钯 短期单边料偏弱震荡为主 结构上受基本面影响或延续铂强钯弱格局[1] - 工业硅方面 需求端修复不均衡 多晶减产拖累和库存高位去化缓慢等压制价格 但供给有收缩预期和成本支撑或令其下挫空间有限 短期料区间震荡运行[1] - 多晶硅方面 需求偏弱 库存高企 减产兑现仍待验证等压制价格 价格或维持偏弱震荡[1] - 碳酸锂方面 供增需弱预期和宏观情绪偏空压制 锂价延续承压并跌破10万关口 短期预计锂价或偏弱震荡 但在现货维持升水和仓单库存持续去化背景下 继续追空亦存有一定风险[1] 黑色金属 - 螺纹钢方面 盘面k线走势纠结 成本端品种表现有走弱迹象 周度数据尚不能提供独立上涨驱动 提示多单可适当减持 等待回调后的做多机会[1] - 铁矿石方面 短期双焦及钢材走强 铁矿存在被动上行可能 但高库存仍然压制向上幅度[1] - 锰硅 硅铁方面 短期煤焦价格波动剧烈 钢厂利润大幅下挫 板块负反馈压力增加 价格承压[1] - 玻璃方面 近期市场情绪依旧悲观 前期供应减量预期部分证伪 库存累积较多 现货走弱 价格延续承压[1] - 纯碱方面 近期供应减量预期但终端需求承压 负反馈压力大 价格延续承压[1] - 焦煤焦炭方面 暂时不看行情反转 先视为反弹修复基差行情 高度有限 流畅性较差 建议参与者谨慎把握交易节奏 考虑到煤焦现货还在下跌周期 按焦炭预期三轮提降每轮100-110去锚仓单大致在2140附近 基差收敛可能很快就完成了 后续期货要进一步上涨 需要看到现货重新回到上行通道 而这需要市场看到焦煤供应恢复持续不及预期[1] 农产品 - 棕榈油方面 05合约面临10000关口 跟踪关口支撑 建议布局做多以及累购期权策略 关注10月12日中午MPOB报告[1] - 豆系方面 近期预计稳中偏强 主要受外盘带动 关注10日凌晨发布的USDA报告[1] - 菜油方面 下方支撑较强 但驱动短期暂缺 预计宽幅震荡[1] - 棉花方面 国际方面 USDA预计2026/27年度全球棉花因主产国减产 消费增长导致库存收紧 中国进口需求预计增25% 美棉出口微增且面临巴西竞争 近期美棉出口销售创年度新高 叠加特朗普访华或将扩大美国农产品进口 进一步利好美棉出口 国内棉花库存高位 纺企补库意愿偏弱 供应充裕 需求平稳有韧性 内外价差带来进口替代压力 政策稳定 新疆植棉面积调减为核心变量 国内棉价中长期将随需求复苏与减种预期逐步上移[1] - 食糖方面 国际方面 2025/26榨季全球食糖结构性过剩格局明确 印度增产显著 巴西产量维持高位 泰国小幅减产影响有限 主产国整体供给充裕 叠加巴西新榨季开榨预期 全球糖市供应压力持续加大 国内方面 2025/26榨季国内食糖供应宽松格局确立 甘蔗糖进入集中压榨高峰 国产糖同比增产 进口糖到港稳定 工业库存偏高 国内总供给充裕 市场由紧平衡转向小幅过剩 整体预计郑糖上有顶下有底 难有大幅波动 内强外弱格局延续[1] - 玉米方面 短期预期偏低位震荡 反弹高度有限 供应端新粮持续上量 替代谷物库存高企 下游以刚需采购为主 补库意愿不足 上行缺乏明确驱动 关注东北售粮节奏与政策变化[1] - 豆粕方面 进口成本预期支撑盘面下方空间 建议维持逢低做多思路 10月季节性回调为布局窗口 跟踪中国对美豆的采购动向与巴西天气变化带来的利多驱动[1] - 纸浆方面 期货现阶段的主要交易逻辑仍为"弱需求" 但由于俄针数量偏紧以及阔叶浆下跌幅度有限 纸浆期货在4500-4600元/吨存在一定支撑 短期震荡偏弱看待[1] - 原木方面 现货短期上涨空间有限 短期预计在820-840元/吨区间偏强震荡 后市重点关注太仓6米中A价格[1] - 生猪方面 近期现货逐渐维持稳定 需求支撑叠加出栏体重尚未出清 产能仍有待进一步释放[1] 能源化工 - 原油方面 支撑相关因素包括美伊局势反复扰动 OPEC + 减产持续落地 全球闲置产能有限 供给弹性不足 原油库存整体偏低 缓冲垫薄弱 易放大价格弹性[1] - 燃料油方面 相关影响因素包括美伊局势反复扰动 OPEC + 减产持续落地 全球闲置产能有限 供给弹性不足 原油库存整体偏低 缓冲垫薄弱 易放大价格弹性[1] - 沥青方面 相关影响因素包括地缘局势虽有波折但总体走向缓和 现货紧平衡 下方供应支撑仍在[1] - 沪胶方面 相关影响因素包括短期产期天气转好 但远期天气炒作预期仍在 上游逐步进入旺产季 但原料价格持续走高 合成胶高位回落 商品市场情绪走弱[1] - BR橡胶方面 相关影响因素包括美伊地缘局势反复 近期油价支撑有所松动 合成胶利润修复 合成胶近期有复产预期 高价BD BR成交有限 "金九银十"旺季延续 轮胎厂提涨支撑胶价 但下游采购进度放缓 整体需求实质偏弱 负反馈开始出现 基本面或延续降负去库 下半年投产装置较多 中期基本面仍维持宽松 仍需警惕回调风险[1] - PTA方面 相关影响因素包括原油受到地缘扰动 PX市场供应略有紧张 PTA高基差 期现明显收敛 聚酯的开工负荷降低至73%[1] - 乙二醇方面 相关影响因素包括海外到港逐步增加 表现累库 炼厂倾向于增加乙二醇产量 乙二醇在聚酯低负荷下 基差近期平稳[1] - 短纤方面 相关影响因素包括美伊延续冲突 国内PTA高基差之下基差快速收敛 短纤价格继续跟随成本紧密波动 短纤加工费被严重压缩[1] - 苯乙烯方面 相关影响因素包括纯苯强基差 基差收敛预期明显 基差有所下滑 上游装置供应呈现结构性偏紧 下游负反馈明显[1] - 尿素方面 短期内尿素盘面受中东 第三轮出口配额 旺季需求回暖 呈现偏强震荡格局 下方支撑夯实 受制于产量与库存 反弹高度受限 难以形成趋势性反转[1] - PP方面 相关影响因素包括地缘消息扰动但海峡无实质松动 库存低位 下游出现负反馈[1] - PE方面 相关影响因素包括地缘局势反复 原油价格高位震荡 工厂开工低位 库存低位 下游订单一般 下游开工负荷低位[1] - PVC方面 相关影响因素包括煤炭情绪回落 PVC回归基本面 短期修高库存 弱需求拖累 价格承压[1] - 纯碱方面 相关影响因素包括10月检修较多 供应有所减少 下游需求较弱 库存累库 销区价格压制 盘面价格难以上涨 仓单大幅增加 后续面临仓单难题[1] - LPG方面 相关影响因素包括10月CP延续走高出台 中东货源出口依旧偏紧 北美丙烷补充相对有限 进口气价维持强势 PDH装置开停工变化较大 烷烃需求近期走弱 墨西哥湾飓风影响交易接近尾声 PG价格高位承压[1] - 集运欧线方面 相关影响因素包括EC盘面出现高位剧烈震荡格局 行情完全由头部船可开舱价边际变化主导 台风堵港导致供给短期较紧 美线因巴拿马运河水位价格逆淡季上涨吸收部分运力 部分船司航线开始复航苏伊士运河 地缘局势紧张[1]

报告行业投资评级 本报告未明确标注统一的农产品行业整体投资评级 报告核心观点 - 厄尔尼诺事件可能推动海外原糖价格大幅上涨 国内糖价呈现外强内弱格局 进口成本大幅倒挂 郑糖回调后可少量尝试做多[5] - 2026年内仍有加息可能 宏观氛围偏鹰 多数农产品品种多空因素交织 需结合供需基本面情况采取对应交易策略[8][12][15] 分品种内容总结 白糖 行情资讯 - 印度全国合作社糖厂联合会(NFCSF)预估2026/27年度印度食糖总产量约为2900万吨 较上年度减产190万吨[3] - 洲际交易所(ICE)公告显示 到期的10月合约原糖交割量为28574手 即145万吨 丰益国际是全部145万吨的唯一接收方 巴西交易商BTG Pactual Commodities是最大交付方 交付47万吨[3] - 巴西对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示 巴西9月出口糖270万吨 较去年减少54.5万吨 其中对中国出口33.1万吨 较去年同期减少3.3万吨[3] - 海关总署数据显示 8月我国进口食糖65万吨 同比减少18万吨 2026年1-8月 我国累计进口食糖226万吨 同比减少34万吨[3] - 海关数据显示 8月我国进口糖浆、预混粉合计2.87万吨 同比减少8.66万吨 2026年1-8月 我国累计进口糖浆、预混粉71.42万吨 同比减少1.86万吨[3] - UNICA数据显示 巴西中南部地区截至7月下半月累计甘蔗压榨量为31177万吨 较去年同期增加553万吨 累计产糖1699万吨 较去年同期减少228万吨 累计甘蔗制糖比例44.71% 较去年同期减少7.38个百分点[3] - 报告附带我国食糖月度进口量 我国糖浆和预拌粉月度进口量 全国单月销糖量 全国累计产糖量 全国累计产销率 全国工业库存相关统计图表[29][31][32] 策略观点 - 厄尔尼诺事件可能导致2026/27年度泰国和印度出现较大幅度减产 推动近期原糖价格大幅上涨 目前国内预期2026/27年度延续高产量 导致糖价走势外强内弱 进口成本大幅倒挂 待郑糖回调可少量尝试做多[5] 棉花 行情资讯 - MYSTEEL数据显示 截至10月11日 我国2026/27年度棉花累计公检数量为53万吨 同比增加11万吨[7] - MYSTEEL数据显示 10月14日新疆地区机采棉收购价为7.5元/公斤 较前一日持平[7] - 海关总署数据显示 8月我国进口棉花8万吨 同比增加1万吨 2026年1-8月 我国累计进口棉花112万吨 同比增加53万吨[7] - 海关总署数据显示 8月我国进口棉纱18万吨 同比增加5万吨 2026年1-8月 我国累计进口棉纱138万吨 同比增加47万吨[7] - 10月USDA月度供需报告数据显示 全球棉花产量较9月预测上调14万吨至2568万吨 同比上年度减少102万吨 库存消费比较9月预测上调0.59个百分点至57.42% 同比上年度减少6.89个百分点 其中美国产量较9月预测上调5万吨至293万吨 库存消费比较9月上调1.45个百分点至27.54%[7] - MYSTEEL数据显示 截至10月9日当周 主流地区纺企开机负荷在70% 较上周下降0.1个百分点 较去年同期增加4.6个百分点[7] - 截至2026年10月12日当周 美国棉花优良率为34% 前一周为33% 美国棉花收割率为31% 此前一周为23%[7] - 报告附带全球棉花产量及库存消费比 美国棉花产量及库存消费比 中国棉花产量 我国棉花月度进口量 纺纱厂开机率 我国周度棉花商业库存相关统计图表[42][39][46] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 产业方面 棉纺行业进入消费旺季 下游开机率略有提高 但此前供应端累计抛储超过40万吨 多空因素交织 建议短线观望[8] 蛋白粕 行情资讯 - 10月USDA报告中 全球大豆产量较9月预估上调35万吨至4.42亿吨 库存消费比较9月预估上调0.08个百分点至28.11% 美国大豆产量较9月预估上调73万吨至1.24亿吨 尽管美豆优良率偏低 但USDA仍连续两个月给出产量上调的预估 出口量较9月预估上调27万吨至4613万吨 巴西方面 数据较9月基本无调整[11] - MYSTEEL数据显示 截至10月9日 样本港口大豆库存959.8万吨 较上周增加20.5万吨 较去年同期减少49.4万吨 油厂豆粕库存96.18万吨 较上周减少21.81万吨 较去年同期增加2.07万吨[11] - 美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示 截至10月12日当周 美国大豆优良率为57% 前一周为57% 去年同期为62% 收割率为46% 前一周为25%[11] - USDA出口销售数据显示 9月24日至10月1日当周美国出口大豆55万吨 当前年度累计出口大豆2279万吨 同比增加1091万吨 其中当周对中国出口大豆38万吨 当前年度对中国累计出口1114万吨 同比增加1114万吨[11] - 报告附带样本企业大豆到港量 大豆港口库存 样本油厂大豆压榨量 样本油厂豆粕库存 美豆当前年度累计出口量 美豆当前年度对华累计出口量相关统计图表[50][53][56] 策略观点 - 中国持续加大力度采购美豆 利多较大程度已经体现在价格上 另一方面美国和巴西维持增产预估 叠加宏观氛围偏鹰 多单止盈后转为观望[12] 油脂 行情资讯 - MPOB数据显示 马来西亚9月棕榈油产量212万吨 同比增加28万吨 出口为112万吨 同比减少31万吨 期末库存为351万吨 同比增加115万吨[14] - MYSTEEL数据显示 截至2026年10月9日 全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为280.94万吨 较上周增加18.95万吨 同比去年增加42.77万吨[14] - 印度溶剂萃取商协会(SEA)数据显示 印度8月植物油库存为204万吨 环比前一个月增加3万吨 较去年同期增加17.8万吨[14] - 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示 2026年10月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加3.08% 出油率环比上月同期减少0.19% 产量环比上月同期增加2.08%[14] - 船运调查机构ITS数据显示 马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为52.5万吨 较上月同期增加13.2万吨[14] - 报告附带三大油脂库存 样本油厂豆油库存 样本油厂棕榈油库存 样本油厂菜油库存 马来西亚棕榈油产量 印尼棕榈油相关统计图表[65][70][68] 策略观点 - 2026年内仍有加息的可能 宏观氛围偏鹰 短期棕榈油价格出现调整 但从中长期而言 在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下 未来棕榈油价格可能会延续上涨[15] 鸡蛋 行情资讯 - 昨日国内蛋价主流稳定 主产区均价持平于3.89元/斤 黑山大码持平于3.7元/斤 德州持平于3.63元/斤 辛集持平于3.58元/斤 馆陶持平于3.84元/斤 东莞持平于4.04元/斤 供应稳定 产区积极出货 下游心态偏谨慎 整体走货放缓 预计今日全国鸡蛋价格或有稳有跌[17] - 报告附带在产蛋鸡存栏 蛋鸡苗补栏量 存栏及预测 淘鸡鸡龄 蛋鸡养殖利润 斤蛋饲料成本相关统计图表[75][73][79] 策略观点 - 节后备货不旺 蛋价从高位大幅回落后走势不及预期 印证当前老鸡仍多 且消费表现弱势 另外年中补栏量明显偏大 市场对后期新开产有担忧 远端承压明显 短期负反馈打破仍需等待老鸡继续出淘以及消费启动 偏弱预期暂无法证伪 盘面或延续弱势 中线需留意四季度备货消费启动后对现货的支撑 进而带动盘面累库的可能[18] 生猪 行情资讯 - 昨日国内猪价普遍继续回落 河南均价落0.07元至10元/公斤 四川均价落0.1元至9.68元/公斤 湖南均价落0.08元至9.79元/公斤 广西均价持平于9.86元/公斤 实际成交一般 需求跟进尚可 今日猪价或稳中微偏弱[20] - 报告附带能繁母猪存栏 各年理论出栏量 生猪交易均重 日度屠宰量 肥猪-标猪价差 自繁自养养殖利润相关统计图表[82][89] 策略观点 - 双节前供应偏大 需求较弱 现货表现不及预期 节日期间以及节后因企业缩量而短时反弹 但持续上行的动力不够 盘面在升水背景下以挤升水的下跌为主 短期向上的驱动仍不够 中期看 考虑肥标差偏高以及散户栏位不高 且企业供应持续增量的接续性不够 中期市场仍面临一次累库的可能 此位置空头预期兑现较充分 尽管基本面仍弱 但不建议过分追空 短线空头减仓或止盈 等待后期反弹后抛空的思路为主[21] 玉米 行情资讯 - 10月15日 玉米C2701合约开盘报2216元/吨 最终收于2211元/吨 较前一交易日下跌5元/吨 跌幅约0.23% 当日成交量为43.3万手 持仓量为104.9万手 相比前一日成交量增加16365手 持仓增加44446手[23] - MYSTEEL数据显示 全国饲料企业玉米平均库存为24.12天 主要玉米淀粉企业玉米淀粉开机率为58.11% 北方四港玉米库存为187.1万吨 较上周上涨11.77% 广东港玉米、谷物库存为285.7万吨 较上周上涨2.77%[23] - MYSTEEL数据显示 10月15日 黑龙江地区佳木斯玉米收购价为1980元/吨 哈尔滨为2060元/吨 吉林地区长春收购价为2080元/吨 辽宁地区沈阳收购价为2110元/吨 铁岭为2110元/吨 内蒙古地区通辽收购价为2140元/吨[23] - 农业农村部最新农情调度显示 目前全国秋粮收获过半 西南收获七成半 长江中下游过五成 黄淮海过六成 西北五成半 东北三成半 冬小麦陆续开始播种 冬油菜已播一成多 秋收秋种进展顺利[23] - 报告附带玉米现货价格 玉米深加工消耗量 饲料企业玉米库存可用天数 主要深加工企业玉米库存 北方四港玉米库存 广东港玉米、谷物库存相关统计图表[94][99][102] 策略观点 - 供应方面 新季玉米上市 供应压力正在逐步消化 需求方面 饲料端刚需仍在 但主动补库意愿不足 猪价持续下跌 生猪养殖持续亏损 生猪饲料利润偏低 饲料企业承接力度有限 深加工开机和采购偏弱 库存方面 北方港口库存小幅上涨 南方港口库存仍处高位 加工企业原料库存有所下降 新粮供应压力正在逐步消化 玉米价格震荡磨底 未来随着供应压力逐渐缓解 可关注1-5月差是否走强以及饲料企业是否开始补库 若需求端出现改善 可择机关注偏多机会[24]