[Table_Title] 研究报告 Research Report 12 May 2026 申洲国际 Shenzhou International (2313 HK) 夏季策略会更新：客户订单有所分化，低基数叠加效率提升驱动毛利率修复 Summer Strategy Update: Customer Orders Diverge, Low Base Effect and Efficiency Gains Drive Gross Margin Recovery 寇媛媛 Yuanyuan Kou 陈芳园 Ashley Chen yy.kou@htisec.com ashley.fy.chen@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：2026 年 5 月 6 日，海通国际召开 2026 年夏季策略会，申洲国际管理层出席并与投资者交流。 2026 年客户订单分化，李宁、安踏增速预计亮眼。2026 年各品牌订单增速预测呈明显分化：李宁、安踏增 ...