报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计2026年第一季度OPEC+暂停增产政策不变，短期原油价格反弹空间有限，长期震荡偏弱 [3] - PX供需格局偏紧，PTA加工差修复但仍低位运行，预计价格短期内跟随成本端震荡 [3] - 国内乙二醇期货价格预计宽幅震荡，需关注国内外装置变动情况 [4] - 预计纯苯价格偏弱震荡，苯乙烯价格反弹不具备持续性 [4] 各品种情况总结 原油 - 本周日OPEC+将举行新一轮会议，预计2026年第一季度保持暂停增产政策不变 [3] - 国际原油市场主要交易逻辑未变，利好来自美国制裁政策和地缘局势不确定性，利空是增产预期及全球经济、需求欠佳 [3] - 地缘局势缓和但不稳定性仍存在，预计短期原油价格反弹空间有限，长期震荡偏弱 [3] PX&PTA - PX国内整体负荷维持高位，海外工厂低负荷运行，印度BIS认证取消利好出口，供需偏紧支撑PX加工费上涨，PXN持稳在260美元左右 [3] - 本周国内PTA供应缩量，工厂库存小幅去化，下游聚酯负荷高位持稳，但终端需求转弱，高开工或不可持续，PTA加工差修复但仍低位运行，预计价格随成本端震荡 [3] - 国内PX周均产能利用率89.74%，较上周+0.53%，亚洲PX周度平均产能利用率79.4%，较上周-0.39%，PX - 石脑油价差持稳在250美元/吨左右 [7] - 印度取消相关产品BIS认证对国内出口利好，四季度国内外PX装置检修量有限，26年上半年无新增产能投产，终端需求有望企稳修复，预计PX价格随原油价格震荡 [7] MEG - 国内乙二醇整体负荷小幅下降，伊朗两套合计330万吨装置停产，约占全球年产能8% [4] - 乙二醇绝对价格处两年低位，部分短流程油化工装置压力大，煤制乙二醇利润收缩，开工率走低，后续或抑制产能释放 [4] - 12月上旬有沙特大船抵港计划，港口库存或持续累库，高库存压制价格且趋势难扭转，预计价格宽幅震荡 [4] - 本周国内乙二醇总产能利用率62.67%，较上周-1.25%，煤制乙二醇产能利用率56.22%，较上周-1.2%，生产毛利-1047元/吨，环比-31元/吨，石脑油一体化制升本毛利-136美元/吨，较上周+6美元/吨 [16] - 华东一套100万吨/年MEG装置计划12月上旬停车，本周港口库存持续攀升，华东地区港口库存70.8万吨，较上周+7.5万吨 [16] BZ&EB - 纯苯国内负荷下降，港口库存累库幅度大，进口量预计维持高位，下游己内酰胺可能集体减产，苯乙烯检修量高，需求承接力不足，调油行情炒作结束，预计价格偏弱震荡 [4] - 苯乙烯开工率因检修多偏低，港口库存环比下降，但下旬到港量预期增加，12月或继续去库，下游三S库存压力大，终端需求不佳，基本面利好有限，价格反弹不持续 [4] - 本周纯苯开工率76.59%，较上周 - 0.08%，苯乙烯开工率67.29%，较上周-1.66%，BZN在85美元/吨附近 [25] - 本周纯苯、苯乙烯港口库存双累库，纯苯港口库存16.4万吨，较上周+1.7万吨，苯乙烯港口库存16.42万吨，较上周+1.59万吨，华东地区厂内库存11.26万吨，较上周-0.08万吨 [25] - 下游PS开工率57.6%（+1.7%），ABS开工率71.2%（-1.2%），EPS开工率54.7%（-1.6%），3S企业库存小幅累库，需求持续性待观察 [25] 聚酯及终端织造 - 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率87.38%，较上周-0.21%小幅下降，下游聚酯短纤和聚酯长丝小幅累库 [20] - 本周江浙地区化纤织造综合开工率为66.93%，较上期-0.76%，终端织造订单天数平均13.04天，较上周-0.51天，终端织造成品库存平均23.45天，较上周增加0.59天 [20] - 国内防寒面料订单结束进入交付尾期，后续订单疲软，终端服装品牌下单意愿低迷，春装订单部分启动，市场成交活跃度回落，工厂端库存小幅累库 [20]