报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 聚酯行业维持PTA和MEG的牛市日历价差策略，短纤和PET瓶片加工利润短期承压；集运指数（欧洲）短期或延续强势，交易上日内可适度增加多头敞口，周度关注9月合约，达到目标范围后可做空10月合约 [2][4][5] 各行业总结 聚酯行业 - **供应**：PX和PTA开工率小幅上升，盛虹400万吨/年炼油厂和富海100万吨/年PX装置重启使PX供应略宽松，但PTA供应恢复不及预期，库存去化明显，现货流动性受限；MEG现货库存降至29万吨的历史低位，9 - 1月价差升至700元/吨以上 [2][3] - **需求**：原材料价格上涨促使下游采购，产销有所改善，目前海宁地区订单相对较好 [3] - **市场驱动与策略**：近期供应短缺是核心驱动，维持PTA和MEG的牛市日历价差策略，短纤和PET瓶片加工利润短期承压 [4] 集运指数（欧洲） - **短期利好因素**：台风持续限制有效运力，地缘政治风险溢价上升，多头期待运费上升的溢出效应促使欧洲承运人提价 [5] - **价格走势分析**：MSC预计周二或周三公布9月第一周价格，其船舶利用率较弱，预计运费下降100 - 200美元/FEU，9月合约已反映约300美元/FEU的跌幅，若实际跌幅≤200美元/FEU，合约将修复贴水 [6] - **交易策略**：日内交易可适度增加多头敞口，周度关注9月合约确定贴水修复进程，9月合约达到目标范围后，应维持做空10月合约的策略 [7][8] 市场行情快照 - CSI 300指数期货4729.4，涨1.66%；SSE 50指数期货2937.2，涨0.95%；CSI 500指数期货8161.0，涨2.66%；CSI 1000指数期货7955.6，涨2.78%；30Y国债期货116.2，跌0.11%；10Y国债期货109.5，持平；5Y国债期货106.6，涨0.01%；2Y国债期货102.6，跌0.01% [9] 新闻亮点 - **油气行业**：国家能源局和发改委联合发布计划，到2030年国内油气供应达4.4亿吨油当量，新增2万公里长输油气管道，目标是提高天然气储备、增加二氧化碳注入量，建设现代化油气产业，关键任务包括勘探开发、基础设施建设等，2025年油气产量创历史新高 [12][13][16] - **数字货币行业**：央行新增8家银行作为数字人民币运营机构，旨在提高服务包容性，满足公众需求，目前运营机构达30家，央行将继续扩大运营机构数量以营造竞争环境 [16][17][21] - **绿色能源行业**：上海电气集团在上海洋山港为集装箱船加注8000吨绿色甲醇，创全球单次最大加注记录，标志着中国建立了绿色甲醇产业链，自2024年4月完成首次加注以来，上海港累计加注3.6万吨，绿色甲醇作为替代燃料前景广阔 [21][22][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种价格均呈震荡态势 ，包括原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心上移 ，美伊谈判陷入僵局 ，美国不延长谅解备忘录 ，伊阿正敲定霍尔木兹海峡谅解协议 ，美战略石油储备库存降至1982年12月以来最低 ，地缘局势僵持使原油地缘计价抬升 ，现货高升水 ，油价震荡偏强 [1] - 燃料油：周一上期所燃料油主力合约收涨 ，低硫船燃需求坚挺、套利船货减少致供应趋紧 ，高硫市场因海峡通航担忧和俄出口低迷表现坚挺 ，短期高位震荡 ，LU - FU价差或维持高位 [2] - 沥青：周一上期所沥青主力合约收涨 ，8月炼厂复产供应增加 ，需求环比回暖 ，短期高位震荡 ，库存低位托底 ，大幅反弹需需求或成本驱动 ，基差或进一步回归 [2] - 聚酯：TA、EG、PX期货主力合约收涨 ，江浙涤丝产销放量 ，多套装置重启或恢复正常 ，中东争端使油价偏强 ，PX和PTA成本支撑走强 ，下游需求偏弱 ，预计价格随成本波动 ，8月底MEG港口库存或累库 ，乙二醇价格近强远弱 [3] - 橡胶：周一沪胶等主力合约上涨 ，8月14日当周青岛保税区区内库存微增 ，东南亚处旺产期 ，新胶上量 ，下游轮胎淡季检修 ，需求修复乏力 ，厄尔尼诺限制价格回调 ，预计价格震荡 [6] - 甲醇：周一太仓等地有价格数据 ，国内供应降至低位后稳定 ，8月中下旬到港量或下降 ，江浙MTO装置开工极低 ，伊朗供应恢复影响9月到港 ，预计港口库存先降后增 [6] - 聚烯烃：周一华东拉丝等有价格及毛利数据 ，7月海峡运输受限影响8月下旬供应 ，淡季尾声下游部分备库 ，订单有望回升 ，供应企稳回升 ，短期受地缘局势扰动 [7] - 聚氯乙烯：周一华东等地PVC市场价格上调 ，8月处淡旺季过渡 ，下游开工回升但刚需采购 ，印度限制进口使出口收缩 ，供应缓慢恢复 ，价格上行受限 ，预计维持震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气等多个能化品种的基差日报数据 ，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息 ，并说明了部分计算方式和数据单位等情况 [8] 市场消息 - 美国和伊朗谅解备忘录谈判窗口期期满 ，美国不寻求延长 ，伊朗为美履行设定最后期限 ，并决定将政策转向全面进攻性 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约收盘价图表 ，时间跨度为2022 - 2026年 [13][14][17] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青等多个品种主力合约基差图表 ，时间跨度为2022 - 2026年 [31][32][35] 跨期合约价差 - 展示PTA、燃料油、沥青、乙二醇等多个品种跨期合约价差图表 ，涉及不同合约月份对比 [48][49][51] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W价差 ，燃料油高低硫价差等多个跨品种价差图表 [61][64][66] 生产利润 - 展示LLDPE、PP生产利润 ，PTA加工费 ，乙烯法制乙二醇现金流等图表 [68][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕 ，有十余年期货衍生品市场研究经验 ，获多个奖项 ，服务多家企业 [74] - 能源化工研究总监杜冰沁 ，获多个分析师奖 ，扎根能源行业研究 ，撰写深度报告获认可 [75] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳 ，获多个分析师称号 ，从事相关期货品种研究 ，擅长数据分析 [76] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波 ，获杂志优秀作者 ，有能化期现贸易背景 ，通过CFA三级考试 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美伊不确定性影响，PX受能源剧烈波动，中东PX供应受限，国内PX装置检修预计8月中旬结束但整体供应仍不足，PTA生产商因PX短缺降低开工率或关闭部分产能，聚酯开工率维持在81%左右，需求略有转好，出口询盘增加，PTA基差回升，供应回归比市场预期略少，后续负荷依赖PX供应稳定性，近期产销随旺季来临转好提供新动力 [3][4] - 乙二醇市场保持强势，海外装置大规模停车或降负致供应短缺担忧难缓解，受库存及到港量影响高基差坚挺，地缘政治扰动持续，国内8月供应虽将提升但有不确定性，近期出口量增加，聚酯产销及出口改善推动价格上涨，全球供应偏紧格局短期内难改变，海外装置重启进度不确定 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA行情上涨，山东250万吨PTA装置再度延期重启，PTA现货去库存速度较快，部分港口船舶拥堵影响供应，现货基差上涨，买家被动跟涨高基差 [3] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈5621 - 5641元/吨，较上一工作日上涨401元/吨，期货震荡上行，现货基差商谈持续走强，现货价格跟随走高 [3] 指标变动 - INE原油从562.6元/桶涨至574.7元/桶，变动12.10元/桶 [3] - PTA - SC从1763.5元/吨涨至1853.6元/吨，变动90.07元/吨 [3] - PTA/SC比价从1.4313升至1.4438，变动0.0125 [3] - CFR中国PX从1094涨至1105，变动11 [3] - PX - 石脑油价差从313涨至324，变动11 [3] - PTA主力期价从5852元/吨涨至6030元/吨，变动178元/吨 [3] - PTA现货价格从6005元/吨涨至6285元/吨，变动280元/吨 [3] - 现货加工费从443.8元/吨涨至637.9元/吨，变动194元/吨 [3] - 盘面加工费从245.8元/吨涨至367.9元/吨，变动122元/吨 [3] - 主力基差从264涨至320，变动56 [3] - PTA仓单数量从22741张降至18591张，变动 - 4150张 [3] - MEG主力期价从4950元/吨涨至5171元/吨，变动221元/吨 [3] - MEG - 石脑油从(129.52)元/吨升至(79.52)元/吨，变动50元/吨 [3] - MEG内盘从5208元/吨涨至5490元/吨，变动282元/吨 [3] - 主力基差从340涨至470，变动130 [3] 产业链开工情况 - PX开工率从65.59%升至67.83%，变动2.24% [3] - PTA开工率从54.22%升至57.71%，变动3.49% [3] - MEG开工率从52.88%降至52.27%，变动 - 0.61% [3] - 聚酯负荷从76.56%升至77.00%，变动0.44% [3] 聚酯产品情况 - POY150D/48F从8470元/吨降至8465元/吨，变动 - 5元/吨，POY现金流从341降至2，变动 - 339 [3] - FDY150D/96F从8660元/吨降至8655元/吨，变动 - 5元/吨，FDY现金流从31降至(308)，变动 - 339 [3] - DTY150D/48F从9420元/吨涨至9490元/吨，变动70元/吨，DTY现金流从91降至(173)，变动 - 264 [3] - 长丝产销从47%升至218%，变动171% [3] - 1.4D直纺涤短从7610元/吨涨至7660元/吨，变动50元/吨，涤短现金流从(169)降至(453)，变动 - 284 [3] - 短纤产销从102%升至106%，变动4% [3] - 半光切片从7075元/吨涨至7240元/吨，变动165元/吨，切片现金流从(154)降至(323)，变动 - 169 [3] - 切片产销从89%升至103%，变动14% [3] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置预计今晚起降负至85%，预计维持一周 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美伊不确定性影响，PX受能源剧烈波动，中东PX供应受限，亚洲炼厂产能爬坡，国内PX装置8月中旬检修结束但整体供应仍不足，PTA生产商降低开工率或关闭部分产能，聚酯开工率维持81%左右，需求略有转好，出口询盘增加，PX与石脑油、混合二甲苯价差扩大，PTA基差回升，供应回归比预期略少，后续负荷依赖PX供应稳定性，当前汽油经济效益碾压芳烃提取，炼厂优先保障燃料生产，近期产销随旺季来临好转，为未来行情提供新动力，瓶片加工费明显收缩，短纤尚未见转机 [2] 相关目录总结 短纤情况 - 涤纶短纤主力期货涨192至7570，现货市场生产工厂价格上扬，贸易商价格跟涨期货，下游追涨乏力，期现商买入增多，场内成交改善，1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市场价格7600 - 7860现款现汇含税自提，华北市场价格7720 - 7980现款现汇含税送到，福建市场价格7700 - 7850现款现汇含税送到 [2] - 直纺短纤负荷周数据为75.65%无变化，涤纶短纤产销从81.00%升至98.00%，涤纱开机率周数据为68.85%无变化，再生棉型负荷指数周数据从61.18%升至61.48% [3] 瓶片情况 - 聚酯瓶片江浙市场主流意向商谈价格在7500 - 7680元/吨，均价较上一工作日涨90元/吨，聚酯原料及瓶片期货盘面窄幅震荡，主流供应商报价上调，下游终端采购以刚需为主，市场交投气氛谨慎，市场重心上移 [2] 其他指标情况 - 报告还列出PTA现货价格、MEG内盘价格等多项指标数据 [2][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月17日聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约大幅上涨，原因一是聚酯原料去库后库存低位、现货流通紧张，PTA和MEG现货基差上涨带动盘面；二是美伊局势僵持，霍尔木兹海峡开放进展慢引发原油供应中断担忧，带动化工品风险溢价抬升 [1] - 成本端市场焦点在美伊局势，原油价格随地缘变动；PX负荷回升但部分地区供应仍紧张，8月下旬或缓解，库存季节性低位且去库中，9月可能累库；PTA现货基差和加工费上涨，负荷快速恢复，8月大幅去库，社会库存降至近几年低位，市场预期8月下负荷进一步提升，9月随聚酯负荷下调或平衡甚至累库；下游聚酯开工率81.5%环比降0.1%，终端订单弱，负荷低于往年同期，夏季高温织机负荷下降，8、9月负荷预计小幅回落 [2] - PF现货生产利润下降，下游订单未启动，需求弱，行业负荷下滑，价格随成本波动；PR瓶片现货加工费下降，9月大厂有新增检修计划且内外销发货尚可，加工区间或走扩，但需求预期走弱 [3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多，关注基差变动，当前PX和PTA库存低位、现货偏紧，后续负荷提升后压力或缓解，9月可能累库 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][16] 二、上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][20] 三、国际价差与进出口利润 - 涉及甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 四、上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][31] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][37][38] 六、下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等图表 [47][49][59] 七、PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂/涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [71][80][84] 八、PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][95]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-08-18 中东和平前景依旧渺茫，液体化⼯周度 延续去库 中东和平前景再遇挫折。一方面黎巴嫩冲突再起，另一方面美国总统 特朗普说他没有兴趣延长与伊朗的停火协议。当被问及是否会寻求延长6 月签署、技术上而言周一到期的谅解备忘录时，特朗普直截了当地对记者 说出了"不会"。福克斯新闻报道，美国总统威胁称，如果阿曼碍事他将 轰炸阿曼；美国财政部长贝森特上周表示，准备针对德黑兰宣布"前所未 有"的新经济措施。中东紧张局势在周末升温，以色列在黎巴嫩南部发动 袭击。持续的去库，难以推进的中东和平协议，这令原油市场处于一种易 涨难跌的局面。（以上市场信息来自彭博终端） 能源化⼯组研究团队 板块逻辑： 化工液体化工库存周一再度下滑。截至8月17日当周，苯乙烯、纯苯 和乙二醇的华东港口库存分别环比下滑9.43%、27.5%和7%，其中纯苯、乙 二醇库存在五年同期最低的库存基础上再次出现了下滑。上周三公布的甲 醇港口库存也仍是周度环比下滑，甲醇的港口库存在今年更早时候已经降 至五年最低。当前苯乙烯下游的3S和乙二醇下游的涤丝都还可以跟涨，不 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个细分行业进行分析并给出投资策略，原油建议持有空头战略配置、高硫燃油裂解价差逢低止盈、INE - WTI 跨区价差短期观望等；甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯 & 苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚酯等品种也分别基于各自行情和供需情况提出相应投资建议 [1][3][7][9][13][15][17][20][22][24][26] 根据相关目录分别进行总结 原油及成品油 - INE 主力原油期货收涨 19.80 元/桶，涨幅 3.57%，报 574.70 元/桶；高硫燃料油收涨 130.00 元/吨，涨幅 3.42%，报 3928.00 元/吨；低硫燃料油收涨 127.00 元/吨，涨幅 2.72%，报 4797.00 元/吨 [1] - 单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，等待地缘最后发酵之时逢高加空；高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈；INE - WTI 跨区价差短期观望，等待 Brent - WTI 跨区价差逢高空配机会 [1] 甲醇 - 区域现货江苏变动 22 元/吨，鲁南变动 35 元/吨，河南变动 25 元/吨，河北变动 75 元/吨，内蒙变动 32.5 元/吨；主力合约变动 48 元/吨，报 2735 元/吨，MTO 利润变动 - 35 元 [1] - 短期甲醇具备一定 MTO 需求支撑，在进口短期受阻情况下，逢高做缩 MTO 利润 [1] 尿素 - 区域现货山东、河南、山西变动 0 元/吨，湖北、江苏变动 - 10 元/吨，东北变动 - 20 元/吨，总体基差报 - 2 元/吨；主力合约变动 5 元/吨，报 1692 元/吨 [2] - 3 季度开工高位预期较强，供需双旺国内矛盾不突出，边际影响多为出口配额问题，考虑性价比逢高空配；当尿素替代性估值达到极致，或出现复合肥企业调整配方增加尿素用量，有短期需求边际利多支撑 [3] 橡胶 - RU 和 NR 震荡反弹，BR 伴随化工板块大涨；市场整体变化较快需灵活应对；多空观点分歧，多头认为东南亚橡胶林增产有限、中国需求预期转好等，空头认为宏观预期边际转差、供应增加、需求季节性淡季 [5] - 截至 2026 年 8 月 13 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 61.88%，较上周走低 0.12 个百分点，较去年同期走低 1.19 个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 63.74%，较上周走低 1.05 个百分点，较去年同期走低 8.51 个百分点；截至 2026 年 8 月 9 日，中国天然橡胶社会库存 115.7 万吨，环比下降 1.2 万吨，降幅 1% [6] - 泰标混合胶 16850（0）元，STR20 报 2220（ - 10）美元，STR20 混合 2220（ - 10）美元，江浙丁二烯 11050（ + 100）元，华北顺丁 13700（ + 300）元 [7] - 整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；NR 和 RU 短期走弱，维持短线思路，但中期准备翻多；BR 暂时观望，如买入看跌期权多头则继续持有 [7] PVC - PVC 主力合约变动 86 元/吨，涨跌幅 1.91%，报 4,581 元/吨 [8][25] - 目前 PVC 呈现上有顶、下有底震荡格局，上方受高库存、弱需求、及供应回升压制，下方受产业链现金流深度亏损提供成本支撑；供应端 8 - 9 月检修规模缩减，装置陆续重启，供给边际回升；需求端内需受地产拖累难有实质性改善；出口受印度关税压制；本交易日盘面受焦煤带动有所上行，但基本面利空未消解，反弹后抛压或再度显现 [9][26] 纯苯 & 苯乙烯 - 成本端华东纯苯 7930 元/吨，无变动 0 元/吨；纯苯活跃合约收盘价 7576 元/吨，无变动 0 元/吨；纯苯基差 354 元/吨，缩小 176 元/吨；期现端苯乙烯现货 8600 元/吨，下跌 100 元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价 8393 元/吨，上涨 23 元/吨；基差 207 元/吨，走弱 123 元/吨；BZN 价差 192.11 元/吨，上涨 3.23 元/吨；EB 非一体化装置利润 - 673.7 元/吨，上涨 150 元/吨；EB 连 1 - 连 2 价差 69 元/吨，缩小 19 元/吨；供应端上游开工率 62.29%，上涨 1.93 %；江苏港口库存 8.48 万吨，去库 1.80 万吨；需求端三 S 加权开工率 37.94 %，上涨 2.43 %；PS 开工率 43.80 %，上涨 0.70 %，EPS 开工率 65.01 %，上涨 10.42 %，ABS 开工率 59.70 %，无变动 0.00 % [11][12] - 纯苯现货和期货价格无变动，基差缩小；苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱；目前苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工低位震荡，供应量依然偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡；苯乙烯港口库存持续去库；需求端三 S 整体开工率震荡上涨；纯苯港口库存高位去化，苯乙烯港口库存持续去化；建议等待纯苯开工触底反弹后，做多 EB - BZ 价差 [13] 聚乙烯 - 主力合约收盘价 7932 元/吨，上涨 53 元/吨，现货 8200 元/吨，上涨 25 元/吨，基差 268 元/吨，走弱 28 元/吨；上游开工 74.06%，环比下降 1.50 %；周度库存方面，生产企业库存 46.65 万吨，环比累库 0.18 万吨，贸易商库存 4.55 万吨，环比累库 0.24 万吨；下游平均开工率 34.7%，环比上涨 0.03 %；LL9 - 1 价差 412 元/吨，环比扩大 3 元/吨 [14] - 地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑；聚乙烯现货价格上涨，PE 估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端 2026 年上半年仅巴斯夫一套装置已投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归；季节性淡季，需求端整体开工率无亮点；建议空仓观望 [15] 聚丙烯 - 主力合约收盘价 8500 元/吨，上涨 36 元/吨，现货 9125 元/吨，上涨 100 元/吨，基差 625 元/吨，走强 64 元/吨；上游开工 68.87%，环比上涨 0.91%；周度库存方面，生产企业库存 38.39 万吨，环比累库 1.55 万吨，贸易商库存 7.67 万吨，环比累库 0.209 万吨，港口库存 6.40 万吨，环比累库 0.06 万吨；下游平均开工率 44.61%，环比下降 0.02%；LL - PP 价差 - 532 元/吨，环比扩大 10 元/吨；PP9 - 1 价差 750 元/吨，环比缩小 3 元/吨 [16] - 期货价格上涨，成本端 EIA 月报指出三季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解；供应端 2026 年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端下游开工率季节性震荡；短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [17] 聚酯 PX - PX 主力合约变动 296 元/吨，涨跌幅 3.71%，报 8,264 元/吨；估值成本方面，石脑油裂差变动 3 美元/吨，报 132 美元/吨 [19] - 当前 PX 仍处供应偏紧格局，月初华东台风导致 PX 航运受阻，叠加国内多套炼化装置仍在检修期，供需缺口阶段性拉大，供应偏紧为行情主导逻辑；前期检修的炼化装置于 8 月中旬集中重启，本周 PX 装置负荷有所回升，预计供应增量逐步兑现，PXN 存一定回落压力；PX 绝对价格仍跟随原油成本端弱势震荡，需警惕地缘波动风险 [20] PTA - PTA 主力合约变动 290 元/吨，涨跌幅 5.05%，报 6,030 元/吨；估值成本方面，盘面加工费变动 68 元/吨，报 608 元 [21] - 目前 PTA 处供应被动收缩、需求疲软的弱平衡格局，供应端受 PX 短缺影响被动降负，负荷一度触及历史低位后有所回升，但 PX 约束仍在，供应大幅放量空间有限；需求端，淡季背景下聚酯负荷延续小幅下行，叠加 MEG 强势挤压聚酯利润，终端订单偏弱，市场以刚需采购为主；短期 PTA 价格仍将随原油震荡，但下游需求疲软导致成本上行难以向下传导，TA 加工费上行幅度有限；基差结构近强远弱，流动性库存持续收紧背景下近月仍有支撑 [22] 乙二醇 - EG 主力合约变动 298 元/吨，涨跌幅 6.12%，报 5,171 元/吨；估值成本方面，乙烯变动 0 美元/吨，报 965 美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动 20 元/吨，报 770 元/吨 [23] - 目前 MEG 延续近端强势格局，供应端国内开工降至年内低位，7 - 8 月集中检修叠加进口持续缩量共同收紧供给，港口库存处历史低位且持续下滑，现货流通偏紧、基差整体偏强，霍尔木兹海峡受阻背景下进口缺口短期难以回补，本周到港仍处低位，近端矛盾较为突出；需求端聚酯处于淡季、以刚需为主，限制上行弹性；短期 MEG 偏强格局或延续，需密切跟踪装置重启和进口恢复节奏 [24]

中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2024 202-6/0 10-809/18 Daily Note: PTA, PX, Ethylene Glycol 日报：PTA、PX、乙二醇 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 Read more English reports on CITIC Futures Insights: https://www.citicfutures.com/Insights Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 摘要 Abstract News: 1. Jan–Jul nationwide fixed-asset investment dropped 6.7% ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯原料供应回升，终端需求有待提振，PX、PTA、MEG、短纤、瓶片等品种价格预计震荡偏强，套利和期权策略建议观望[6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX单边震荡偏强，套利和期权观望，美伊谈判停滞，油价反弹，PXN价差回落，中下旬检修装置重启供应预期回升[6] - PTA单边震荡偏强，套利和期权观望，台风减产装置恢复，供应回升加工费压缩，下游开工偏弱，终端需求待恢复[6] - MEG单边震荡偏强，套利和期权观望，周初港口库存下降，社会库存低，高价持货商出货，下游购买力不足，基差走弱，8 - 9月进口量低，内盘供应提升偏缓[6] - 短纤单边震荡偏强，套利和期权观望，下游纱厂消化库存，工厂产销弱势，开工下降库存上升，终端订单缺乏，加工费缺上涨驱动[6] - 瓶片单边震荡偏强，套利和期权观望，8 - 9月近300万吨装置有检修计划，开工预期走弱，下游适度补货，出口支撑仍存，工厂库存不高[6] 核心逻辑分析 聚酯 - 开工弱势利润压缩，终端需求弱，下游消耗库存，产销不佳，上游原料和工厂库存偏低，开工小幅下降，加工费窄幅波动[9] - 织造开工弱势，整体开机率低，江浙织机、印染开工环比走弱，秋冬订单局部回暖，坯布出货慢，内需弱，终端原料库存低[11] - 长丝产销尚可，开工小幅提升，下游刚需备货，库存下降，利润良好[13] - 瓶片开工回落加工费偏低，8 - 9月近300万吨装置有检修计划，开工预期走弱，下游需求季节性转淡[15] - 短纤需求弱势，工厂现金流亏损，下游纱厂消化库存，产销弱，开工下降库存上升，终端订单缺乏，需求整体偏弱[17] PX - 现货基差、浮动价偏强，纸货月差走弱，价格震荡，9月浮动卖盘报价升水 + 45美元/吨，10月浮动价商谈维持在 +40/+50，11月浮动价维持在 +20有买盘报价[21] - 供应回升，PXN价差重心回落，美伊冲突预期缓和，石脑油供应预期恢复，裂解价差走弱，检修装置预期重启[27] - 开工率提升，供应有回升预期，中下旬中金石化等检修装置陆续重启，本周中国PX开工率66.4%，周环比上升3.8%，亚洲PX开工率窄幅波动在62.5%，周环比上升5.1%[29] PTA - 基差走强，月差走弱，台风降负装置恢复，开工提升，工厂和下游聚酯原料库存低位，现货偏紧[33] - 开工率提升，加工费压缩，台风减产装置恢复，供应回升[35] 乙二醇 - 基差走弱，91月差收窄，高价持货商出货，下游购买力不足[37] - 内盘开工修复缓慢，外盘到港量低，周初港口库存大幅下降，社会库存低，检修和重启并存，开工率变动不大，部分合成气制检修延后，内盘供应提升偏缓，8 - 9月进口量低位，供需维持紧平衡[40] 周度数据追踪 PX - 涉及价格、价差、歧化调油价差&利润、区域间价差&利润、供需等方面数据展示[48][50][54][62][67] PTA - 涉及价差、利润、供需、库存等方面数据展示[75][78][83][85] MEG - 涉及价格、价差、利润、供需等方面数据展示[88][94][102][104] 聚酯 - 涉及利润、供应、库存、需求等方面数据展示[109][111][113][116]