1 报告行业投资评级 - 丙烯操作评级为三颗星[1] - 塑料操作评级为三颗星[1] - 苯乙烯操作评级为三颗星[1] - PTA操作评级为三颗星[1] - 短纤操作评级为三颗星[1] - 甲醇操作评级为三颗星[1] - PVC操作评级为三颗星[1] - 纯碱操作评级为两颗星[1] - PX操作评级为三颗星[1] - 乙二醇操作评级为三颗星[1] - 瓶片操作评级为三颗星[1] - 尿素操作评级为三颗星[1] - 烧碱操作评级为一颗星[1] - 玻璃操作评级为三颗星[1] - 红色星级代表预判趋势性上涨 绿色星级代表预判趋势性下跌[9] - 一颗星代表偏多/空 判断趋势有上涨/下跌的驱动 但盘面可操作性不强[9] - 两颗星代表持多/空 不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势 且行情正在盘面发酵[9] - 三颗星代表更加明晰的多/空趋势 且当前仍具备相对恰当的投资机会[9] - 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中 且当前盘面可操作性较差 以观望为主[9] 2 报告核心观点 - 本次为2026年10月08日国投期货发布的化工日报 覆盖烯烃-聚烯烃 聚酯 纯苯-苯乙烯 煤化工 氯碱 纯碱-玻璃六大化工细分板块 对各品种的价格走势 供需格局 库存情况 后续影响因素进行梳理[1] - 多数化工品种受油价推动日内出现不同程度上涨 部分品种呈现供应偏紧 库存低位的状态 后续行情受装置开停车 地缘局势 下游需求变化等多重因素共同影响[2][3] 3 各细分板块内容总结 烯烃-聚烯烃板块 - 日内丙烯价格大幅上涨 行业库存低位 现货偏稳 下游刚需为主 高价成交有限 周内产量下降 消费萎缩 偏紧的局面尚未改变 后市有装置检修和重启预期 关注上下游装置开停车表现及地缘局势影响[2] - 塑料和聚丙烯期货收涨 塑料现货偏紧 下游工厂观望为主 成交放缓 周度产量小幅下降 北方农膜需求有所回升 下游开工存持续提升预期 整体市场压力不大 持续关注油价等外围市场扰动[2] - 聚丙烯节前采购需求降低 但行业库存偏低 价格坚挺 周度产量继续萎缩 库存环比下降 下游综合开工下降 持续关注地缘变化 装置重启及下游需求表现[2] 聚酯板块 - 受油价推动 PX和PTA日内大幅收涨 二者负荷持续提升 但聚酯负荷低位波动 PTA持续累库 近端供应依旧偏紧 基差高位波动 汽油偏强导致芳烃化工效益下滑 9-11月亚洲多套PX装置有检修计划 PX中期供应增长空间受限 关注地缘博弈 旺季表现及产业链上下游负荷变化[3] - 乙二醇盘面上涨 但涨幅相对其他化工品略显落后 港口库存低位下行 可流通现货持续紧张 多套合成气法装置重启及部分乙烯法上调负荷 乙二醇近期供应增长 下游聚酯依旧偏弱 供需边际持续改善 关注后市产业链上下游负荷调整节奏以及中东局势的变化[3] - 短纤和瓶片跟随原料上涨 短纤周度负荷继续下降 加工差依旧偏弱 持续关注成本波动及旺季表现[3] - 瓶片有装置减产 供应再度回落 但效益依旧偏弱 单边波动持续关注原料及地缘影响[3] 纯苯-苯乙烯板块 - 纯苯期货主力合约收涨 国内产量减少 下游需求整体回落 成品油偏强 假期间华东纯苯港口库存减少 维持同期低位运行 预期对行情产生一定支撑 驱动仍需关注国内炼厂开工情况及地缘的演变[5] - 日内苯乙烯近月合约涨停 隆众口径周度产量和库存均有下降 下游效益承压 对苯乙烯有负反馈预期 中期供应和需求均有增长预期 关注地缘主导下的成本扰动及霍尔木兹海峡通航可能性[5] 煤化工板块 - 甲醇华东基差持续走强 期货主力合约涨停 国内装置开工持续回升 进口量偏低 假期间港口库存持续减少 短期内地以及沿海供需偏紧 但受制于下游负反馈 行情预期延续高位震荡 后续随着内地供应回升以及新增产能投放 供需有望边际改善 关注华东MTO装置动态及霍尔木兹海峡通行情况[6] - 尿素期货盘面持续窄幅震荡 假期间生产企业库存增加 港口库存变化不大 供应宽松延续 短期行情预期震荡僵持 中长期供应压力仍存 但出口以及成本端存在一定支撑 下游需求预期有所增加 尿素预期延续区间内运行 整体价格重心或有所抬升[6] 氯碱板块 - 电石价格假期大幅下挫 成本支撑下移 PVC日内下行 电石法成本下移 乙烯法成本支撑尚在 国庆假期企业开工持稳运行为主 节后计划检修装置较多 预计短期行业开工将处在偏低水平 下游制品企业开工变化不大 出口价格有优势 但运费较高 订单中性为主 社会库存节后增加 同比仍存一定压力 重点关注成本波动 预计PVC跟随为主[7] - 烧碱主力合约窄幅波动 01合约延续下行趋势 液氯价格坚挺 氯碱综合一体化利润较好 成本支撑不足 假期装置波动较少 开工窄幅波动 假期发货放缓 库存环比增加 压力较大 氧化铝和非铝需求一般 下游接货积极性一般 出口需求疲软 成本支撑不足 烧碱供应充足 期价高位承压格局[7] 纯碱-玻璃板块 - 纯碱尾盘回落 节后远兴一期检修 计划全停 检修周期25天 供应环比下滑 假期期间发运不畅 库存环比上涨 重碱刚需持稳 国庆期间下游用户消耗前期原料库存为主 市场新单交投不足 龙头企业检修影响仍在 短期观望为主[8] - 玻璃继续增仓下行 假期下游多放假 行业库存环比增加 压力较大 节后现货价格下跌 假期产能平稳运行 长期看 亏损周期较长 仍将倒逼行业去产能 加工订单环比走弱 旺季成色不足 囤货意愿低 行业或再度累库 期价或低位宽幅运行为主[8]

报告行业投资评级 - 无明确标注行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 美伊谈判进展缓慢 中东地缘局势紧张带动化工品大面积偏强运行 内盘原油主力合约涨幅超过6% 纯苯 苯乙烯 甲醇 PX LPG涨停 其余化工品大幅跟涨[1][5] - 成本推动叠加液体化工品港口库存处于极低水平 化工品价格弹性放大 吸引资金面全面做多化工品 后续价格仍将高位运行[7] 分目录内容总结 - 中东局势相关影响内容 - 美军已收到指令备战对伊朗大规模军事行动 尚未给出具体日期 若行动恢复 或对伊朗能源设施 基础设施和核目标实施大规模轰炸[7] - 卡塔尔北部海域一艘邮轮被不明物体击中[7] - 当前美伊谈判进展缓慢 美国暂时不与伊朗达成协议 实行经济封锁和军事打压并重 中东地缘局势再次紧张 霍尔木兹海峡封锁 海运费飙涨 布伦特原油仍在100美元/桶以上高位运行[1][7] - 受原油和市场情绪影响 能化系品种整体偏强运行[7] - 基本面相关内容 - 甲醇 纯苯 苯乙烯等液体化工品港口库存降至极低水平 现货和期货价差持续扩大[7] - 下游行业利润受压缩 但供应和原油端扰动是市场核心矛盾 市场焦点在于成本推动和极低库存 价格弹性放大 吸引资金面全面做多化工品[7] - 操作建议相关内容 - 在原油偏强和地缘持续扰动下 单边波动放大 价格仍将高位运行 建议投资者和产业客户时刻做好风险管控 及时合理的应用期权工具对冲风险[7]

行业投资评级 - 短期内成本逻辑仍占主导 现阶段不宜盲目追高 等待情绪释放 盘面出现回调后 在成本支撑逻辑未破坏的前提下 逢低分批布局多单 [3] 核心观点 - 国庆节后石油化工板块强势上涨 上游原料价格抬升沿产业链逐级向下游传导 产业利润分配向原料端倾斜 短期原油大概率高位震荡 成本逻辑当前占主导 下游终端需求负反馈存在滞后性 后续需跟踪下游开工率 库存变化及采购节奏验证负反馈兑现情况 [3] 行情表现情况 - 国庆节后石油化工强势上涨 甲醇 液化气 纯苯等部分品种涨停 燃料油 苯乙烯 PX PTA 丙烯 聚丙烯 塑料 沥青 SC原油等品种盘面涨幅超过5% [3] 行情驱动逻辑 - 霍尔木兹海峡及周边水域的油轮遇袭明显增加 袭击范围开始出现向更深处扩大的迹象 航运风险与全球低库存仍构成支撑 石油的运输价格飙升至新高 给石油供应链带来成本压力 [3] - 上游原料价格抬升沿产业链逐级向下游传导 是当前行情运行的主要逻辑 产业利润分配也相应向原料端倾斜 [3] - 下游终端需求虽有负反馈 对高价原料的承接意愿有所转弱 但这类负反馈的显现存在时间节奏 往往存在滞后 [3]

装置检修动态:华东一年产55万吨聚酯瓶片装置计划中秋假期重启,预计月底出产品,该装置于9月中旬附近停车检修。华东两 套各60万吨聚酯瓶片装置计划9月底和10月初陆续重启出料,分别于8月中旬和9月初停车。 交易咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日 | Fri | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0017251 | 2026/10/8 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2026/9/29 | 2026/9/30 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 711.9 | 711.0 | -0. 90 | 成交情况: PTA:PTA市场下跌,节前业者观望为主,暂无可提主 | | SC | PTA-SC(元/陣) | 1176.6 | 1133. 1 | -43.46 | 港恒力现货的高基差报盘,部分其他品牌现货报盘基 | | | PTA/SC(比价) | 1.2274 | 1. 21 ...

交易咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | 7 国 贸易用货 瓶片短纤数据日报 | | | | 国贸期货研究院 | 投资咨询号:Z0017251 2026/10/8 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号:F3066728 | | 指标 | 2026/9/29 | 2026/9/30 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 7165 | 7180 | 15 | 现货资讯: | | MEG内盘价格 | 6423 | 6202 | -221 | 短纤:短纤主力期货涨46至8280。现货市场:涤 | | PTA收盘价 | 6350 | 6300 | -50 | 纶短纤生产工厂价格僵持运行,贸易商价格偏 | | | | | | 暖,下游按需采买,场内成交有限。 | | MEG收盘价 | 5241 | 5284 | 43 | 1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市 | | 1.4D直纺涤短 | 8745 | 8740 | -5 | 场价格在8450-8950款现汇含税自提,华北市场 | | | | | | ...

报告行业投资评级 - 本次研报未提及明确的行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 2026年10月8日发布PTA期货上涨相关极速点评[1][2] - 本轮PTA大幅上涨核心导火索为国庆假期海外成本端抬升 同时现货端低库存为行情提供基本面托底 行情以预期驱动为主 现实下游需求未同步走强 后续上涨空间要看聚酯开工能否实质性改善[3] 分目录内容总结 - 行情上涨直接触发因素为国庆假期海外成本端抬升 国际原油受地缘因素支撑走高 带动石脑油以及亚洲PX价格上行 芳烃产业链整体成本平台被抬高 节后开盘盘面直接兑现假期外部利好 PTA估值得到修复 整个能化板块情绪转暖 PTA顺势走出强势上涨行情[3] - 现货端低库存状态为行情提供基本面托底 前期多套装置检修过后 尽管行业开工有所回升 但整体社会库存依旧处于偏低水平 市场流通现货货源不算充裕 现货基差维持偏强 下游聚酯企业节前原料备货并不充分 大多保持随用随采的节奏 节后价格上行之后 市场产生补库想象空间 现货跟涨进一步放大期货多头力量[3] - 本轮上涨以预期驱动为主 现实下游需求并没有同步走强 织造环节开工水平一般 终端纺织订单没有明显好转 聚酯成品库存压力仍在 部分产品还在通过减产调节压力 下游对高位原料接受度偏弱 市场现实和预期出现分化 行情主要交易成本抬升和节后补库 并非终端需求爆发[3]

报告行业投资评级 - 本次聚酯行业相关行情判断为震荡运行[2] 报告核心观点 - 9月PTA呈现先扬后抑的震荡行情 价格受原油 PX成本主导 月内现货最高触及7300元/吨附近 整体行情由成本驱动 上游利润占优 中下游持续承压[9] - 10月PTA整体大概率维持区间震荡 行情重心仍将跟随原油与PX成本波动 基本面难有单边趋势[55] 分目录内容总结 市场回顾 - 9月初受中东地缘刺激 原油走高叠加亚洲PX装置检修 PX价差扩张 成本端强力推升PTA 期现货价格快速冲高 前期PTA装置集中检修 行业开工偏低 港口库存维持低位 现货紧俏 基差大幅走强 进一步放大行情弹性[9] - 9月中下旬地缘风险消退 原油冲高回落 PX同步走弱 成本支撑明显减弱 多套PTA装置集中重启提负 行业开工回升 市场由去库转为小幅累库 供应压力逐步显现[9] - 9月传统"金九"旺季兑现不及预期 聚酯受高价原料挤压利润 减产现象增多 江浙织造订单增量有限 下游以消耗自身库存为主 主动补库意愿不足 需求负反馈压制价格上行空间 月末PTA自高位回落 加工费回归中性区间[9] 宏观经济运行 内需数据 - 2026年社零整体处于温和修复通道 消费结构性分化特征突出 服务消费表现明显优于商品消费 餐饮 文旅以及文体体验类消费持续回暖 成为拉动消费的核心力量[17] - 2026年必选消费展现较强韧性 日常刚需品类保持平稳 乡村消费表现好于城镇 线上渠道销售稳步扩张 传统实体百货业态恢复节奏偏慢 整体商品零售修复力度有限 整体大盘向上弹性不足[17] - 2026年商品消费板块内部冷暖不一 地产链相关家电家居 以及汽车大件消费表现偏弱 对整体消费形成拖累 居民消费心态偏向保守 多以刚需消费为主 大额可选消费释放有限[17] - 2026年服务端依旧具备基本面支撑 但商品消费回暖仍受居民收入预期制约 后续促消费政策有望持续发力 服务消费存在延续修复基础 而商品消费的实质性改善 仍需要等待地产链企稳以及居民消费信心进一步修复[17] 出口数据 - 2026年出口整体维持韧性 呈现明显的结构性分化 高端机电 新能源及AI相关硬件成为主要增长引擎 新三样产品竞争优势持续释放 高附加值产品拉动出口表现[20] - 2026年贸易市场多元化持续推进 对新兴市场 共建一带一路区域贸易往来保持活跃 一定程度对冲传统发达经济体需求波动 民营企业继续担当外贸主力 自主品牌出海提速 产品竞争力不断增强 整体外贸质量持续改善[20] - 2026年全球外需整体复苏并不均衡 部分经济体贸易保护措施增多 给优势品类出口带来外部扰动 传统轻工纺织等劳动密集型产品增长偏弱 订单恢复有限 随着前期高基数逐步显现 后续出口增速存在放缓压力[20] - 2026年高端制造与新能源产品仍具备出口支撑 外需变化 地缘贸易摩擦以及海外库存调整节奏 将是影响后续出口走势的核心变量[20] 纺织服装运行 - 2026年8月份 服装 鞋帽 针纺织品类商品零售额为1013亿元 同比减少0.5% 环比增加9.87% 1-8月累计零售额为9615亿元 同比增长5.1%[23] - 2026年8月 我国出口纺织品服装285.68亿美元 同比增加7.69% 环比下降0.79% 其中纺织品出口126.88亿美元 同比增加2.41% 环比增加2.77% 服装出口158.8亿美元 同比增加12.31% 环比下降3.46%[23] - 2026年1-8月 我国出口纺织品服装2033.09亿美元 同比增加3.08% 其中纺织品出口980.29亿美元 同比增加3.7% 服装出口1052.8亿美元 同比增加2.5%[23] 现货行业运行 价格走势 - 9月 产业链市场价格表现基本一致 地缘局势升级 双海峡封锁 呈成本 供应良好 需求弱势格局 聚酯原料PX PTA走强 聚酯产品被动跟随上涨 相关产品MEG大幅上涨[28] - 9月地缘及海峡现实矛盾难以排解 谈判缓和预期与现实供给吃紧并存 产业供应结构持续优化 高成本激起需求端负反馈 出口改善 交割 逼仓逻辑 产业减合约等限制下 现货流动性不足 聚酯原料端市场价格持续高位[28] 加工利润 - 9月PTA产业链利润呈现上游偏强 中下游持续被挤压的格局 利润向上游集中 月初受原油与亚洲PX装置检修支撑 PX加工价差维持高位 成本端盈利显著 上旬PTA受前期装置检修 港口低库存支撑 现货加工费快速扩张 一度冲高至年内高位 现货利润大幅改善[33] - 9月进入月中 PTA装置集中重启 供应快速释放 现货加工费从高位持续回落 月末回归中性区间[33] - 9月下游聚酯环节盈利持续承压 原料价格大幅上行 但终端织造订单跟进有限 价格向下传导受阻 瓶片 短纤亏损程度加深 企业被迫主动降负减产 仅长丝相对抗跌 织造端同样处于薄利状态 市场多以消耗原料库存为主 缺乏主动补库动力[33] - 9月全月产业链矛盾集中于成本向上游集聚 中下游通过降负荷来进行负反馈 后续利润再分配 取决于PX PTA供应恢复节奏与下游终端需求实际修复力度[33] 开工情况 - 9月上游PX开工呈修复态势 月内部分装置检修结束逐步提负 但局部装置检修扰动仍在 整体负荷震荡抬升[36] - 9月PTA开工走出明显上行曲线 月初受前期集中检修影响负荷偏低 月中多套检修装置集中重启 行业开工持续回升 商品量同步释放 供应端由紧向松切换 成为压制加工费的重要因素 上游装置复产节奏 主导了本月原料端的供给变化[36] - 9月下游聚酯开工未能跟随传统旺季上行 受原料高价挤压利润 行业开启负反馈 整体负荷震荡下行 细分品类分化明显 短纤 瓶片亏损压力更大 降负减产现象较为普遍 长丝相对抗跌[36] - 9月江浙织造端开机不及季节性预期 终端订单缺乏增量 织造 加弹开工维持中等水平 部分企业提前安排假期减产 全月产业链呈现上游开工回升 中下游主动降负的错位格局 上下游开工背离凸显旺季需求兑现不足[36] 产量情况 - 9月国内PX产量逐月抬升 月内多套检修装置陆续提负复产 但仍有部分装置检修延后 整体供应属于温和修复 亚洲范围内PX装置复产节奏偏慢 叠加调油需求分流芳烃资源 海外流向国内的流通量有限 整体维持紧平衡状态 PX月度产量增量有限 是上旬成本端偏强的重要支撑 月末随着国内装置负荷进一步走高 供应紧张局面才得到一定缓解[39] - 9月国内PTA产量呈现前低后高 月初受前期集中检修拖累产出偏低 月中大量装置集中重启 产量快速释放 商品量明显增加 虽然月内出现零星装置短停扰动 但并未改变供应回升的大趋势[39] - 9月PTA产量上行 但下游聚酯受高原料成本压制持续降负 需求并未同步匹配产量增幅 产业链出现供应与需求错配 市场由前期持续去库转向小幅累库 后期加工费也随之被压缩[39] 库存进出口 库存情况 - 9月PX整体维持低库存格局 月内装置逐步复产 但亚洲区域流通货源有限 整体处于去库状态 库存水平不高对上旬原料价格形成支撑[47] - 9月PTA社会库存月初处于近年低位 港口 工厂库存整体不高 前期持续去库带来现货偏紧 基差走强 进入月中后PTA装置集中复产 供应快速增加 而聚酯需求同步走弱 市场由持续去库转向小幅累库 工厂端库存率先抬升 港口库存累积节奏相对偏慢[47] - 9月聚酯环节原料库存维持中等偏低水平 面对高价原料 企业多维持随用随采策略 主动补库意愿偏弱 成品库存出现分化 长丝成品库存小幅抬升 短纤 瓶片受亏损减产影响 成品库存压力有限[47] - 9月织造端坯布库存居高不下 旺季订单不及预期 成品去化受阻 高坯布库存反向压制原料采购 全月产业链呈现上游库存低位 中游PTA由去库转累库 下游成品高企的结构性库存格局 上下游库存错配也放大了产业链负反馈压力[47] 产业链进出口情况 - 9月PX进口整体维持偏低水平 亚洲区域芳烃资源被调油需求分流 海外PX优先流向其他区域 国内主要依靠装置复产提升自给率 进口增量有限 加剧上旬国内PX货源紧张格局[50] - 9月PTA进口几乎可以忽略 国内产能充足 以自产自销为主 月度出口保持一定规模 主要流向东南亚等海外市场 出口波动更多受内外价差影响 月内价格冲高后 外盘采购意愿有所走弱[50] - 9月聚酯产品出口呈现分化 瓶片出口相对坚挺 长丝 短纤外需表现平淡 海外终端订单改善有限 叠加国内原料价格大幅上涨 聚酯产品出口成本抬升 削弱价格竞争力[50] - 9月下游织造坯布服装出口未见明显旺季增量 外需没有形成有效拉动 整体来看 本月产业链进口端约束PX原料供应 出口端未能对冲国内需求的疲软 外部贸易环境没有带来额外增量 行情更多由国内供需以及成本端主导[50] 行情展望 - 10月PX装置持续复产 紧平衡格局边际缓解 但亚洲整体库存不高 仍会对PTA形成一定成本托底[55] - 10月PTA端 部分装置计划检修 一定程度对冲前期复产带来的供应增量 但整体商品量依旧处于偏高水平 累库压力难以完全消除 加工费修复空间有限[55] - 10月下游"银十"预期不宜过高 双节前后聚酯存在阶段性降负 瓶片 短纤亏损状态下减产仍会延续 织造端秋冬订单增量有限 坯布高库存压制原料补库 负反馈仍有延续可能 反弹高度取决于终端订单兑现 若下游未见实质改善 价格向上空间将被约束[55] - 后续重点跟踪原油地缘扰动 PX装置运行 聚酯减产落地情况以及纺织终端实际订单变化 关注全球发达经济体的加息压力影响[55]

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 分[T析a师ble_Report] 从业资格证号：F03140998 投资咨询证号：Z0021657 电话：021-68758820 邮箱：lizl@qh168.com.cn 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 2026年10月8日 美联储9月会议纪释放鹰派信号，全球风险偏好承压 李宙雷 宏观金融：美联储 9 月会议纪要释放鹰派信号，全球风险偏好承压 【宏观】 海外方面，美联储公布 9 月议息会议纪要，全部 ...

报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 芳烃橡胶产业链节前各品种运行呈现分化特征 上游原料端开工小幅提升 中游部分品种加工费走扩 下游聚酯受成本端挤压效益承压 后续整体产业链累库节奏分化 部分品种驱动转弱 天然橡胶相关品种建议观望[1][7][8] 分目录内容总结 PTA板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标变化 石脑油原油变化-4.67 石脑油裂解价差变化40.42 PX CFR台湾价变化-4 PTA内盘现货价变化15 POY 150D/48F价变化220 PX加工差无明确累计变化 PTA加工差变化34 聚酯毛利变化281 PTA负荷维持68.2% PTA负荷变化0 PTA负荷从75.5%起维持 仓单+有效预报变化0 TA基差产销变化-0.65[1] - PTA现货成交日均成交基差2701 较之前+866[1] - 节前PX装置运行平稳 开工小幅提升至80.9% 较之前+0.6% 海外韩国GS 40万吨装置检修 PXN环比走强 歧化与异构化效益偏低维持 美亚芳烃价差回落[1] - 节前PTA短停装置重启 开工回升至75.5% 较之前+5.3%[1] - 下游聚酯检修重启并存 开工维持在73.8% 较之前-0.1% 现货基差偏强维持 加工费再度走扩[1] - 后续PX仍存部分重启计划 但存量装置减产增加 整体对聚酯累库速度不快 需关注后续装置开工稳定性[1] - PTA开工稳定 绝对库存不高 基差大幅走强后对下游效益挤压加剧 聚酯高减产持续时间或拉长 PTA库存难有进一步去化[1] MEG板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标变化 东北亚乙烯价变化-30 MEG外盘价变化0 MEG内盘价变化-221 MEG华东价变化-220 MEG远月价变化-175 MEG煤制利润变化-221 MEG内盘现金流（乙烯）变化-77 MEG总负荷维持80.4% 煤制MEG负荷维持88.8% MEG港口库存维持84.4 非煤制负荷维持76[7] - MEG现货成交基差对10 较之前+475附近[7] - 节前非煤制装置运行平稳 煤化工重启延续 包括内蒙鑫润40万吨长停装置重启 带动整体负荷进一步提升至80.4% 较之前+1.7%[7] - 发货回升下周初港口库存小幅去化 周内及假期到港预报持量暂未明显回升 基差走弱 效益与比价环比收缩[7] - 后续国内MEG开工来到高位 下游聚酯受PTA端挤压下提负速度预计放缓 且进口环比有回升预期 港口库存或逐步转累 驱动转弱 但近月盘面贴水幅度依然较大 需关注后续海峡通行情况[7] 涤纶短纤板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标日度变化 1.4D棉型短纤价变化-5 其余低熔点短纤 原生中空 仿大化纤 纯涤纱 涤棉纱价格无变化 原生短纤负荷维持61% 再生棉型负荷维持54% 涤纱开机变化+2 短纤利润变化+56 纯涤纱利润变化-25 棉花-涤短价差变化-160 粘胶-涤短价差变化+5[7] - 现货价格8657附近 市场基差对11+180附近[7] - 节前短纤减产力度仍有提升 兴邦 金轮减产 开工下行至61.0% 较之前-1.5% 产销环比持稳 库存走平 现货加工费环比改善[7] - 需求方面 涤纱端开工小幅回升至40.0% 较之前+2.0% 原料备货低位 成品库存压力仍存 效益走弱[7] - 后续短纤加工费虽有所改善 但整体仍处于偏低水平 大幅减产状态或延续 下游需求表现则依然偏弱 整体库存压力改善[7] 天然橡胶&20号胶板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标周度变化 美金泰标现货价变化+40 美金泰混现货价变化+25 人民币混合胶价变化+180 上海全乳价变化+65 上海3L价变化+100 泰国胶水 泰国杯胶价无变化 云南胶水价变化-200 海南胶水价变化-300 顺丁橡胶价变化+700 RU主力价变化+1130 NR主力价变化+1285[8] - 2026年9月23日至9月30日相关价差指标周度变化 混合-RU主力价差变化+135 美金泰标-NR主力价差变化-3 RU05-RU09价差变化-55 RU主力-NR主力价差变化-155 胶水-杯胶价差无变化 全乳-混合价差变化-115 3L-混合价差变化-80 混合-顺丁价差变化-20 泰标加工利润无变化 混合内外价差变化-14 上期所RU仓单变化+5970[8] - 天然橡胶&20号胶相关策略为观望[8] 苯乙烯板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标日度变化 乙烯(CFR东北亚)价无变化 纯苯（CFR中国）价无变化 纯苯（华东）价变化-970 加氢苯（山东）价变化+30 苯乙烯（CFR中国）价变化+5 苯乙烯（江苏）价变化+225 苯乙烯（华南）价变化+125 EPS(华东普通料）价变化+200 PS（华东透苯）价变化+100 ABS（0215A)价变化+100 亚洲价差无变化 纯苯-石脑油价差变化+936 苯乙烯国产利润变化+30 EPS国产利润变化-68 PS国产利润 ABS国产利润无变化[11]

行业投资评级 - 未明确给出PTA行业对应的标准化投资评级[2] 核心观点 - PTA供应震荡回升 下游聚酯负荷持续下降对价格形成压制 同时库存偏低对价格形成支撑 预计PTA价格跟随成本高位宽幅震荡 需关注中东局势演变 装置动态和需求变化[4] 期货市场相关数据 - PTA1月合约前日收盘价6300 前2日收盘价6350 涨跌-50 涨跌幅-0.79% 成交量1191682 持仓量1016989 持仓量增减-69523[3] - PTA5月合约前日收盘价5972 前2日收盘价5962 涨跌10 涨跌幅0.17% 成交量5551 持仓量为0 持仓量增减为0[3] - PTA9月合约前日收盘价7150 前2日收盘价7150 涨跌0 涨跌幅0.00% 成交量2828 持仓量为0 持仓量增减为0[3] - PTA仓单现值1002张 前值1002张[3] - 跨期价差方面 1月-5月现值328 前值388 5月-9月现值-1178 前值-1188 9月-1月现值850 前值800[3] - 跨品种价差方面 PX01-PTA01现值2604 前值2614 增减-10 PX05-PTA05现值-5972 前值-5962 增减-10 PX09-PTA09现值2602 前值2602 增减0[3] 原料及现货市场相关数据 - PX华北出厂价现值9777.5元/吨 前值9777.5元/吨 增减0 PX华东出厂价现值9777.5元/吨 前值9777.5元/吨 增减0[3] - PTA华东现货主流价现值7170元/吨 前值7200元/吨 增减-30[3] - PTA华东出厂价现值7004.5元/吨 前值7002.5元/吨 增减2 PTA华南出厂价现值5400元/吨 前值5400元/吨 增减0[3] - PTA基差现值870 前值850[3] 相关行业动态 - IEA支持加快释放3月已承诺但尚未投放的约1亿桶石油储备 并优先释放柴油[4] - 法国宣布将额外释放1000万桶柴油储备[4] - 伊朗革命卫队顾问称将很快封锁霍尔木兹海峡的"非法"航道 伊朗总统和俄罗斯总统通话 强调加强双边合作 伊朗外交部表示与阿曼关于海峡航道的磋商进展顺利[4] - 美国官员称五角大楼数日前已指示美国中央司令部做好对伊朗重启大规模作战行动的准备工作 该指令未设定具体袭击时间 特朗普尚未做出最终决定[4] - 节前PTA主力合约涨0.74% 现货价格震荡 市场商谈清淡 10月中在01+880附近报盘 递盘稀少[4] - 据CCF 截止9月24日 PTA负荷70.2% 环比-2.0个百分点 同比-4.6个百分点[4] - PTA相关装置动态为逸盛海南降负至9成 英力士125万吨装置短停1-2天 三房巷320万吨装置重启 独山能源250万吨装置短停3-4天 中泰石化120万吨装置重启提负[4] - 受终端需求疲弱和聚酯利润不佳影响 聚酯企业减产保加工费 开工率进一步下行 对PTA需求偏弱[4]