行业探索产品高端化与装置智能化降本的破局之道。 石化行业正深陷"产能过剩、利润承压、转型迫切"的三重困境。今年以来，化工行业整体步入下行通道，据连云港市发改委近日监测的国内16种主要化工品 价格，其综合平均价较年初已下降近14%。 "'内卷式'竞争正在冲击既有市场秩序，导致近三年来'增产增销不增利'。"中国石化联合会副会长傅向升此前表示，石化行业近十年来快速发展，新建炼化 一体化装置接续投产，一些大宗基础产品和通用材料"内卷式"竞争日渐严重。乙烯、苯酚、EVA、PX、PA66等多种石化产品或材料近五年来的产能、产量 累计增幅都在50%以上，有些产品产能远超国内市场消费量。 而同时，建筑、服装等产业消费增速放缓，削弱对大宗化工品的需求，加之全国仍有大量产能200万吨以下的老旧炼油装置在运行，导致石化行业陷入"内 卷"旋涡，产业结构优化与升级改造迫在眉睫。 此一背景下，作为石化龙头企业，中国石化（600028.SH）尝试以旗下茂名石化和中科炼化为实践样本，探索产品高端化与智能化降本的破局之路。 "以前拼原油加工规模，现在拼高端材料话语权。"在中国石化近日召开的上市25周年投资者反向路演活动上，茂名石化总经理杨文德 ...

报告行业投资评级 - 丙烯：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 聚丙烯：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 塑料：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 纯苯：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 苯乙烯：★★★（预判趋势性上涨）[1] - PTA：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 乙二醇：★☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 短纤：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 瓶片：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 甲醇：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 尿素：★★★（预判趋势性上涨）[1] - PVC：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 烧碱：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 纯碱：★★★（预判趋势性上涨）[1] - 玻璃：★★★（预判趋势性上涨）[1] 报告的核心观点 - 各化工品期货价格表现不一，受供需、成本、装置检修等多种因素影响，不同品种有不同的走势和投资建议[1][2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内窄幅整理，聚丙烯利润倒挂致装置停工增多，一体化企业丙烯外放量或增，下游采购意愿降低，市场成交重心下移[2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内弱势整理，聚乙烯库存去化慢、产能利用率高、需求疲软；聚丙烯年底企业降库压力大、需求提振有限[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价日内震荡下行，进口压力略降，后市装置检修及下游提负或缓解供需压力，中线可逢低介入月差正套[3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，成本无利好，国产增加，需求平稳，后市有累库预期，价格承压[3] 聚酯 - PX和PTA价格冲高回落，周度负荷平稳，聚酯降负，终端织造走弱，PX中线预期偏强，PTA春节前成本驱动，新年度加工差或修复[5] - 乙二醇部分装置有检修计划，供应收缩预期提振市场，但油价下行拖累，短期或低位震荡，春节前后仍有累库压力[5] - 短纤负荷及库存同步下降，供需季节性转弱，新年度投产量低，长线格局较好；瓶片需求转淡，库存下降，基差走强，产能过剩是长线压力[5] 煤化工 - 甲醇期货价格上涨，沿海卸货慢，进口压力延后分散，港口持续去库，内地库存低、山东装置投产支撑进口倒流，关注卸货速度变化[6] - 印度尿素进口招标提振国内市场，西南部分企业停车但前期检修装置恢复，日产高位波动，需求坚挺，企业持续去库，短期价格区间内偏强[6] 氯碱 - PVC小幅上涨，供应高位，出口好转但内需疲软，关注氯碱一体化利润和政策落地情况，短期随宏观情绪波动[7] - 烧碱窄幅波动，库存环比降但仍高压，开工增加，供给压力大，氧化铝或减产，非铝刚需补库，短期随宏观情绪波动，关注能耗细则[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱小幅上涨，周一库存上涨，产量高压运行且有新增投产，浮法冷修致重碱刚需收缩，政策影响情绪，短期随宏观情绪波动[8] - 玻璃弱势运行，行业去库但产销走弱，后续难维持，产能下降，利润压缩或倒逼冷修，加工订单低迷，短期观望[8]

总体看12月PTA或去库，春节前后季节性累库，随后随着春检的进行以及需求的恢复PTA有望连续去 库。绝对价格运行跟随成本，配置上跟随成本偏多配置。后期PTA加工差或有回升预期。 华联期货： 近期装置变动不大，PTA装置按计划检修且整体检修力度较大（虹港石化检修、逸盛宁波停车检修5 周、逸盛大连、逸盛海南装置停车中，英力士、四川能投、独山能源1#检修中）。 机构观点 一德期货： 消息面 12月16日，PTA产能利用率较15日持平至73.81%；聚酯产能利用率86.64%，较15日持平。 12月16日，郑商所PTA期货仓单录得136697张，较上一交易日下降1296张；最近一周，PTA期货仓单累 计增长11138张，增长幅度为8.87%；最近一个月，PTA期货仓单累计增长25001张，增长幅度为 22.38%。 成本端布油下探近五年低点，距离今年二季度的低点一步之遥位，为聚酯产业链带来压力。当前PX利 润良好，开工处于高位，延续偏紧格局。PTA加工费走强，开工率预计提升；下游聚酯偏弱。终端进入 淡季，库存压力上升。PTA预计累库。操作方面，油价压力较大，TA预料震荡偏弱，2605合约参考压 力位4750-4850 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX供应可能宽松价格或继续承压有小幅下跌风险，PTA因需求强劲供应可能偏紧价格可能上涨 [55][60][61] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PX主力合约12月16日收6744.0元/吨较前一交易日收跌0.59%，基差为 -180.0元/吨；PTA主力合约收4668.0元/吨较前一交易日收涨0.86%，基差为 -58.0元/吨；12月16日布油主力合约收盘60.36美元/桶，WTI收56.68美元/桶；12月16日轻纺城成交总量为978.0万米，15日平均成交为825.07万米 [2] - 短纤12月16日主力合约收6106.0元/吨较前一交易日收涨0.13%，华东市场现货价为6265.0元/吨与前一交易日持平，基差为159.0元/吨；轻纺城成交量(MA15)从725.4万米持续上升至825.07万米；涤纶短纤库存为4.41天远低于历史平均水平，涤纶长丝POY库存为16.7天大致正常，FDY库存为22.2天，DTY库存为23.9天均可能略高于历史平均 [5] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格12月16日为6744元/吨较前一日跌40元，成交218952手较前一日降7.74%，持仓196142手较前一日降2.89%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格与前一日持平；PX基差较前一日涨40元至 -180元/吨 [7] - PTA期货主力合约价格12月16日为4668元/吨较前一日涨40元，成交566142手较前一日增72.20%，持仓840205手较前一日增113.51%；PTA现货中国主港CFR价格与前一日持平；PTA基差较前一日降40元至 -58元/吨，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差有不同变化；PTA进口利润较前一日增3.93元至 -682.68元/吨 [7] - 短纤期货主力合约价格12月16日为6106元/吨较前一日涨8元，成交141087手较前一日降7.61%，持仓220316手较前一日降3.13%；短纤现货华东市场主流价格与前一日持平；PF基差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差有不同变化 [7] - 布油主力合约、美原油主力合约、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格与前一日持平 [7] - 石脑油、PX、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差与前一日持平，PTA加工价差较前一日增3.42元至137.89元/吨 [8] - 12月16日轻纺城成交总量较前一日降79万米至978万米，长纤织物成交量降51万米至780万米，短纤织物成交量降30万米至197万米 [8] - PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率与前一日持平 [8] - 涤纶短纤库存较前几日降1.97天至4.41天，涤纶POY库存较前几日增0.4天至16.7天，涤纶FDY库存较前几日增1天至22.2天，涤纶DTY库存较前几日降0.4天至23.9天 [8] 产业动态及解读 - 宏观动态：12月16日阿根廷计划自2026年起按月度CPI涨幅同步扩大外汇汇率波动区间；美联储主席候选人博弈加剧；纽约联储主席等对12月降息有不同表态；印度11月黄金进口下降约60%；工商银行调整代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务；12月15日美联储部分官员对降息有不同观点；特朗普倾向选择美联储前理事沃什或白宫国家经济委员会主任哈塞特接任美联储主席；中国央行表示灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [9] - 供需方面 - 需求：12月16日轻纺城成交总量为978.0万米环比增长 -7.47%，长纤织物成交量780.0万米，短纤织物成交量197.0万米 [10] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等数据图表 [11][13][15] 附录：大模型推理过程 - 供给端：PX装置开工率可能较高或供应增加因PX价格下跌和基差负暗示现货市场供应充足，PTA价格上涨可能表明供应紧张或开工率较低 [55] - 需求端：轻纺城成交量显著高于平均水平表明下游纺织需求旺盛拉动聚酯需求进而增加PTA需求，PX需求也间接受影响 [58] - 库存端：虽无PTA工厂库存数据，但需求强劲可能导致库存下降 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油下跌成本下降致PTA行情下跌 但PTA去库存现货基差上涨 加工费上升 乙二醇期货先抑后扬 现货价格跟随反弹 基差商谈走弱 [2] - PTA方面 汽油裂解利润下滑但PX价格强势支撑价差 装置高负荷运行 PX消费稳定 韩国厂商削减运行并计划关停装置 一体化企业效益改善 聚酯负荷高位 PTA消费量高且市场国货意愿增加 基差走强 需求虽受季节影响但减产意愿低 印度BIS认证取消有望带动出口增量 [2] - 乙二醇方面 华东港口库存维持在75万吨 煤炭价格下滑 新装置投产使供应压力加大 煤制装置回归形成压力 聚酯出口询盘增加有望提振需求 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油2025/12/16价格为430.5元/桶 较前一日下跌6元/桶 PTA-SC为1539.5元/吨 较前一日上涨83.6元/吨 PTA/SC比价为1.4921 较前一日上涨0.0331 [2] - CFR中国PX 2025/12/16价格为827 较前一日下跌6 PX-石脑油价差为281 较前一日下跌3 [2] - PTA主力期价2025/12/16为4668元/吨 较前一日上涨40元/吨 现货价格为4590元/吨 较前一日下跌30元/吨 现货加工费为182元/吨 较前一日上涨5.4元/吨 盘面加工费为260元/吨 较前一日上涨75.4元/吨 主力基差为-20 与前一日持平 仓单数量为136697张 较前一日减少1296张 [2] - MEG主力期价2025/12/16为3700元/吨 较前一日上涨49元/吨 MEG-石脑油为-157.25元/吨 较前一日下跌0.2元/吨 MEG内盘为3634元/吨 较前一日下跌12元/吨 主力基差为-27 较前一日下跌11 [2] 产业链开工情况 - 2025/12/16 PX开工率为86.48% PTA开工率为74.77% MEG开工率为60.66% 聚酯负荷为88.41% 均与前一日持平 [2] 产品价格及现金流 - 涤纶长丝方面 POY150D/48F 2025/12/16价格为6300元/吨 较前一日下跌35元/吨 POY现金流为-92 较前一日减少5 FDY150D/96F价格为6555元/吨 与前一日持平 FDY现金流为-337 较前一日增加30 DTY150D/48F价格为7690元/吨 与前一日持平 DTY现金流为98 较前一日增加30 长丝产销为67% 较前一日增加23% [2] - 涤纶短纤方面 1.4D直纺涤短2025/12/16价格为6325元/吨 与前一日持平 涤短现金流为283 较前一日增加30 短纤产销为42% 较前一日减少25% [2] - 聚酯切片方面 半光切片2025/12/16价格为5475元/吨 较前一日下跌20元/吨 切片现金流为-17 较前一日增加10 切片产销为67% 较前一日增加8% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置目前重启中 预计近日出产品 该装置11.17附近停车检修 [2]

欢迎关注微信公众号 | | | | 【每日精选观点】 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 合约 | 观点 | | | | 碳酸锂 | LC2605 | 農荡偏强 | | | | 本乙烯 | EB2602 | 農荡偏弱 | | | | 焦煤 | JM2605 | 底部反弹 | | | | 棕榈油 | P2605 | 震荡偏弱 | | | 板块 | 品种 | 主力合约 | 【全品种日评】 | 操作建议 | | | | | 点评 | 美联储本次会后公布决定继续降息25bp,其发言 | | | | IF2512 | 亚太市场流动性担忧,股指全线回调 | 态度对通胀乐观,并将启动短债买入,超预期鸽 | | | 股指 | IH2512 | | 派,短期全球流动性预期改善,但日央行加息预期 | | | | IC2512 | | 影响叠加下,市场震荡回调。当前主线未明,谨慎 | | | | IM2512 | | 观望为主。 | | | | | | 短期来看30年品神缺少配置盘或维持贯幅波动, | | | | T2603 TF2603 | | TL下方支撑难寻,预期波动仍大 ...

化工日报 | 2025-12-17 原油走弱，PX相对抗跌 市场要闻与数据 无 市场分析 成本端，俄乌和平谈判继续释放积极信号，油价刷新阶段新低，Brent原油跌破60美元/桶。尽管欧盟就俄罗斯"影 子舰队"相关活动以及俄方"混合威胁"分别采取新一轮制裁措施，近期地缘层面多空交织，但总体朝偏空方向倾斜。 PX方面，上上个交易日PXN287美元/吨(环比变动+5.00美元/吨）。PX装置平稳运行。在明年上半年的良好预期下， PXN较为坚挺。依靠目前宽松的MX供应环境，即使部分工厂重整开工波动，PX负荷依旧能得到有效维持。近期 在PX交割逻辑支撑下1-5月差明显走强，明年二季度PX检修较多，远端预期较好，同时聚酯开工坚挺下PXN有支 撑，但调油无明显起色，需求季节性淡季下PXN反弹空间也受限。 TA方面，TA主力合约现货基差 -16元/吨 元/吨(环比变动+4元/吨），PTA现货加工费190元/吨（环比变动+2元/吨）， 主力合约盘面加工费262元/吨（环比变动-2元/吨），近端检修计划较多，且印度BIS取消提振PTA出口需求，聚酯负 荷支撑下，PTA小幅去库，基差反弹。但后续1月随着需求转弱累库压力将逐步体现。 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 原油： 周二油价重心下挫，其中WTI 1月合约收盘下跌1.55美元至55.27美元/桶，跌幅2.73%。布伦特2月合约收 盘下跌1.64美元至58.92美元/桶，跌幅2.71%。SC2601以421.8元/桶收盘，下跌9.1元/桶，跌幅为2.11%。 API公布的数据显示，上周美国原油库存下降，而汽油和馏分油库存上升。API数据显示，截至12月12 日当周，美国原油库存减少930万桶。汽油库存增加480万桶，馏分油库存较一周前增加250万桶。市场 机构此前预期，上周原油库存将减少约110万桶，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料增加约120万 桶，汽油库存估计增加约210万桶。宏观数据方面，美国11月季调后非农就业人口增6.4万人，预期增5 万人；失业率为4.6%，预期4.4%。特朗普下令封锁委内瑞拉境内受制裁的油轮。值得注意的是当前地 缘因素并未造成实质的原油供应短缺，在市场宏观风险加剧的背景下，油价仍将继续寻底。 燃料油： 周二，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.5%，报2368元/吨；低硫燃料油主力合约LU2602收跌 2.42%，报 ...

交易提示 交易咨询：0571-85165192，85058093 2025 年 12 月 17 日星期三 16519 新世纪期货交易提示（2025-12-17） | | | | 铁矿：铁矿石"供给宽松、需求低位、港口累库"的主线 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 不变：2026 年全球矿山新增 6400–6500 万吨，增速远超 | | | | | 粗钢；当下铁水环比再降、板材库存高压，钢厂检修预期 | | | 铁矿石 | 震荡 | 升温，现实需求疲弱，铁矿价格震荡偏弱运行。钢材出口 | | | | | 实施许可证管理制度，最直接的影响就是买单出口被"限 | | | | | 制"，对于明年钢材出口的预期需要下调，同时关注是否 | | | | | 匹配粗钢产量管控政策，对于原料而言是确定性的利空。 | | | | | 策略上，依托年底成材高结转库存以及铁矿过剩预期，寻 | | | | | 找反弹抛空机会。 | | | 煤焦 | 震荡 | 煤焦：上周四中央经济工作会议虽然再提"反内卷"，但 | | | | | 增量政策的信息太少，导致盘面有所回落。钢材出口实施 | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 金属板块涨跌分化，铂、钯大涨创新高 ——中信期货晨报20251217 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 资料来源：Wind 公开资料 中信期货研究所 | | | | BE REAL COLLECTION CONNECT THE | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | 股指 | 沪深300期货 | 4499 4 | 102% | B (63) | -0.14% | - ...