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报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 截至2025年6月27日当周，油价回吐地缘溢价后小幅反弹，布伦特、WTI油价分别为66.8、65.52美元/桶；石油石化板块下跌2.07%；各原油品种价格有不同程度变化；海上钻井平台数量有增减；美国原油供给、需求、库存及成品油相关数据均有变动 [1][7][8] 根据相关目录分别进行总结 一周原油点评 - 截至2025年6月27日当周，油价先因地缘风险溢价回吐连跌多日，后因技术面反弹需求及库存下降利好小幅反弹，布伦特、WTI油价分别为66.8、65.52美元/桶 [7] 石油石化板块表现 - 截至2025年6月27日当周，沪深300上涨1.95%，石油石化板块下跌2.07%；油气开采、炼化与贸易、油服工程板块分别下跌0.83%、1.07%、6.22%；自2022年以来，油气开采、炼化及贸易、油服工程板块涨幅分别为152.25%、25.12%、1.29% [8][10] - 截至2025年6月27日当周，上游板块股价表现较好的有仁智股份（+5.76%）、中国石油化工股份（+1.98%）、中国石油股份（+1.49%） [15] 原油价格 - 截至2025年6月27日当周，布伦特、WTI原油期货结算价分别为66.80、65.52美元/桶，较上周分别下降8.68、8.32美元/桶；俄罗斯Urals原油现货价与上周持平，俄罗斯ESPO原油现货价较上周下降7.84美元/桶 [28] - 截至2025年6月27日当周，各原油价差较上周均有收窄；美元指数较上周下跌1.52%，LME铜现货结算价较上周上涨1.07% [28] 海上钻井服务 - 截至2025年6月16日当周，全球海上自升式钻井平台数量为378座，较上周增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周减少2座 [37] 原油板块 原油供给 - 截至2025年6月20日当周，美国原油产量为1343.5万桶/天，较上周增加0.4万桶/天 [48] - 截至2025年6月27日当周，美国活跃钻机数量为432台，较上周减少6台 [48] - 截至2025年6月20日当周，美国压裂车队数量为182部，与上周持平 [48] 原油需求 - 截至2025年6月20日当周，美国炼厂原油加工量为1698.7万桶/天，较上周增加12.5万桶/天，开工率为94.70%，较上周上升1.5pct [59] - 截至2025年6月26日，中国主营炼厂开工率为80.74%，较上周上升0.91pct；截至2025年6月25日，山东地炼开工率为48.51%，较上周下降0.41pct [59] 原油进出口 - 截至2025年6月20日当周，美国原油进口量为594.4万桶/天，较上周增加44.0万桶/天；出口量为427.0万桶/天，较上周减少9.1万桶/天；净进口量为167.4万桶/天，较上周增加53.1万桶/天 [57] 原油库存 - 截至2025年6月20日当周，美国原油总库存为8.18亿桶，较上周减少559.9万桶；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.7万桶；商业原油库存为4.15亿桶，较上周减少583.6万桶；库欣地区原油库存为2222.4万桶，较上周减少46.4万桶 [69] - 截至2025年6月27日当周，全球原油水上库存为12.21亿桶，较上周增加4072.1万桶；其中，浮仓库存为7495.4万桶，较上周减少1127.9万桶；在途库存为11.46亿桶，较上周增加5200万桶 [86] 成品油板块 成品油价格 - 截至2025年6月27日当周，北美市场美国柴油、汽油、航煤周均价及与原油差价有不同变化；欧洲市场柴油、汽油、航煤周均价及与原油差价有不同变化；东南亚市场新加坡柴油、汽油、航煤周均价及与原油差价有不同变化 [91][95][99] 成品油供给 - 截至2025年6月20日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为1011.2、478.9、196.4万桶/天，较上周分别有不同变化 [103] 成品油需求 - 截至2025年6月20日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为968.8、379.4、170.6万桶/天，较上周分别有不同变化 [116] - 截至2025年6月26日，美国周内机场旅客安检数为1940.17万人次，较上周增加15.06万人次 [116] 成品油进出口 - 截至2025年6月20日当周，美国车用汽油、柴油、航空煤油进出口量及净出口量较上周均有不同变化 [126] 成品油库存 - 截至2025年6月20日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存较上周分别有不同变化 [133] - 截至2025年6月25日，新加坡汽油、柴油库存较上周分别有不同变化 [133] 原油期货成交及持仓板块 - 截至2025年6月27日，周内布伦特原油期货成交量为281.94万手，较上周减少115.29万手 [145] - 截至2025年6月24日，周内WTI原油期货多头总持仓量为196.2万张，较上周增加2.33万张；非商业净多头持仓23.3万张，较上周增加0.19万张 [145]

伊朗导弹技术发展 - "霍拉姆沙赫尔-4"弹道导弹射程达2000公里 配备1500公斤弹头 为伊朗破坏力最强导弹[3] - "泥石"导弹采用固体火箭发动机 射程超2000公里 具备机动发射能力 可隐藏于地下导弹城[5] - "泥石"改进型搭载诱饵弹提升突防能力 毁伤效果惊人 伊朗采用多型号导弹混合打击战术[5] 以伊军事冲突动态 - 伊朗18日晚发动第十二轮打击 首次使用"泥石"导弹攻击以色列情报机构和空军基地[4][5] - 19日伊朗再发射10余枚导弹 以色列北部多地启动防空系统拦截[6][7] - 以军16日轰炸伊朗国家电视台大楼 导致节目中断 19日画面显示内部设备严重损毁[8][9] 地缘政治博弈 - 伊朗副外长警告美国若介入冲突将被迫动用必要手段捍卫国家安全[11] - 俄罗斯总统普京表示愿为以伊冲突提供调停支持 已与多国领导人沟通[13] 大宗商品市场影响 - 19日晚WTI原油突破1月以来高位 布伦特原油站上78美元/桶 双双涨超2%[14]

地缘政治紧张局势升级 - 伊朗安全部门官员表示伊朗计划对以色列的攻击做出"严厉而果断"的回应 [1] - 伊朗最高领袖哈梅内伊已听取遭以色列袭击后的局势简报 [4] 以色列军事行动 - 以色列空军对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭 [2] - 以色列袭击了位于伊朗中部伊斯法罕省纳坦兹的核设施 [3] 能源市场影响 - WTI原油期货大涨超13%至76.89美元/桶 创1月22日以来新高 [2] 伊朗核设施状况 - 伊朗纳坦兹核设施发生爆炸 伊朗国家电视台报道称"没有核污染的迹象" [3] - 伊朗官方通讯社报道位于纳坦兹的核设施当天发生爆炸 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油短期库存压力不大 但市场波动面临诸多不确定性 建议观望或短线交易 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SC2506周度开489 最高506 最低482 收盘496 周度涨5.4或1.10% 06合约小幅反弹 [3] 价格影响因素分析 OPEC - 3月份欧佩克整体原油日均产量2678万桶 比2月份日均减少7.8万桶 伊拉克、阿联酋产量下降 伊朗、哈萨克斯坦产量增加 [5] - OPEC+组织同意5月向市场增加41.1万桶/日石油供应 增幅是原计划的三倍 还将到2026年逐步取消每日220万桶减产 [5] - 4月16日OPEC文件显示收到产油国成员针对石油产量过剩的最新补偿计划 5月六个国家需减产37.8万桶/日 [6] - 哈萨克斯坦能源部长表示决定产量时优先考虑国家利益 但此后澄清会全面履行OPEC+义务 市场认为其可能不执行减产计划并有增产意愿 [6][7] - OPEC八个国家5月5日会面决定6月生产水平 下一次JMMC会议5月28日召开 近日有消息称几个成员国建议6月加快增产 加大供应压力 [7][8] 俄罗斯 - 2024年俄GDP增长3.9% 原油产量5.16亿吨 2025年3月产量从2月的908万桶/天降至907万桶/天 仍高于配额 OPEC数据显示3月降至896.3万桶/日 [10] - 2024年俄罗斯石油出口量2.4亿吨 2025年1 - 3月向非前苏联国家出口原油数量预计为385万桶/天 较2024年最后三个月计划降20多万桶/天 [11] - 俄罗斯政府预计2025年油气出口收入2003亿美元 比2024年低15% 2026 - 2028年分别为2204亿、2310亿、2441亿美元 与此前预期相比分别下降4%、1.1%、增长2.6% [11] - 4月25日美特使与普京会谈讨论俄乌停战协议 美国称和谈进展积极 俄罗斯对部分细节存质疑 [11] 美国 - 截止4月18日当周 美国原油日均产量1346万桶 比前周减2000桶 比去年同期增36万桶 四周日均产量1349万桶 比去年同期高3% [12] - 截止4月17日当周 美国在线钻探油井数量481座 比前周增加1座 [12] - EIA预计美国原油产量2027年达1400万桶/日峰值 2030年前保持此水平 2050年降至1130万桶/日 [13] - EIA下调今明两年美国石油需求和产量预期 下调今明两年全球石油需求增速预期 [13] 美洲增产或主导未来供应增量 - OPEC将2025 - 2026年非OPEC合作宣言参与国的石油供应增长预测从100万桶/日下调至90万桶/日 [20] - IEA将2025年非欧佩克+国家的供给增长预估从150万桶/日下调至130万桶/日 预计2026年供应增长达92万桶/日 [20] 库存 - 2024年12月经合组织石油及原油产品库存总量39.79亿桶 比前月减少5135万桶 比去年同期增1205万桶 [21] - 截止2025年4月18日当周 美国商业原油库存减少456.5万桶 汽油库存减少218万桶 馏分油库存减少164万桶 EIA数据显示原油库存增加24.4万桶 库欣原油库存 - 8.6万桶 馏分油库存 - 240万桶 汽油库存 - 450万桶 [21] 消费 - 欧佩克下调2025 - 2026年全球经济增长预测 下调2025年全球石油需求增长预测 预计2025年需求增加130万桶/日 较上月预测减少15万桶/日 [25] - IEA预计今年全球石油需求增速从103万桶/日调至72.6万桶/日 明年放缓至69.2万桶/日 下调2025年全球供应增长预期 [25] - EIA预计2025 - 2026年全球石油消费量分别增加90万桶/日、100万桶/日 比上月预测低40万桶/日、10万桶/日 [13][25] - 截止4月4日 美国成品油加工费为 - 137美元/吨 亚洲炼厂加工费低迷 为158美元/吨 [27] - 4月25日当周 我国山东独立炼厂常减压炼油利润352元/吨 环比下降205元/吨 同比下降30元/吨 主营炼油利润为262元/吨 环比下降246元/吨 同比下降346元/吨 [27] - 2月美国炼厂开工率86.13% 环比下降0.63% 同比4.84% 欧洲开工80.02% 环比下降3.23% 同比下降3.01% [29] - 截至2025年4月25日 主营炼厂开工率为67.45% 较上周下降0.85pct 山东地炼开工率为48.18% 较上周上升1.07pct [29] 地缘 - 2月4日特朗普签署恢复对伊朗“最大施压”政策指令 3月30日特朗普称若核协议无法达成将对伊朗实施轰炸 伊朗外长称不会在“极限施压”和军事威胁下谈判 [34] - 2月伊朗原油产量330.8万桶/日 环比增长0.85% 3月预计产量维持在310 - 330万桶/日 出口量预计降至100万桶/日 环比下降23.43% [34] - 4月26日美伊代表团在阿曼举行第三轮间接谈判 伊朗外交部发言人称双方就解除制裁和核计划和平性质建立互信交换意见 伊朗对谈判持谨慎乐观态度 [34][36] 行情展望与投资策略 - 原油短期库存压力不大 美国加快关税谈判 中美关税问题短期难解决 美伊谈判推进 5月5日欧佩克+产量政策会决定6月及以后供应情况 市场波动不确定性大 建议短线交易 [2][37]