报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青出货偏缓，估值续弱，短期沥青估值预计难有突出表现，或维持中性偏弱，需关注关税政策及中东地缘局势可能带来的原油单边行情 [4][5] - 策略上，跨期反套考虑部分止盈，跨品种空裂解考虑部分止盈 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，国内重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%，主要因部分炼厂转产渣油及停产；山东地区供应整体下降，下周部分炼厂复产沥青，供应有小幅增加预期；主力炼厂金陵石化、镇海炼化间歇停产及降产，区内供应下降5.2%至24.5% [4] - 需求方面，下游按需采购低价沥青，南北市场品牌竞争加剧，部分省份价格承压下行；山东降雨阻碍终端需求，价格竞争激烈；华东部分终端项目集中施工，70及改性沥青用量增加，改性沥青开工率提升0.2%至15.8%，但需警惕降雨及资金回款问题 [4] - 估值方面，周内BU跟随原油震荡，国内沥青周均价为3784元/吨，环比上涨3元/吨，价格波动区间扩大，周内现货价格涨跌互现，山东涨幅最大，西南跌幅最大 [5] 价格&价差 - 沥青成本结构涉及Brent、WTI等原油指数，进口稀释沥青、马瑞原油等原料，以及进出口政策、汇率、运费等因素，不同原油有不同优势和沥青出率 [8] - 期货盘面展示了价格与成交持仓情况，现货展示了重交沥青与马瑞原油价格及基差、月差等情况 [12][13] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，道路市场又分公路建设和养护，不同道路分类有不同资金来源和参考指标 [23] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共41.5万吨，环比增加0.2%，华北出货增加，山东出货下降；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为14.5%，环比下降0.1%，同比增加2.5%，部分地区需求增加，山东因降水需求下滑 [28] 供应 - 沥青供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性和地域划分，进口主要来自韩国、新加坡；主要供应指标有库存、开工、生产利润等 [29] - 本周国内沥青周度总产量为51.7万吨，环比下降0.8万吨，降幅1.5%，同比增加5.6万吨，增幅12.1%，1 - 7月累计产量为1755.4万吨，同比增加125万吨，增幅7.7% [32] - 截止7月24日，国内54家沥青样本厂库库存共计72.3万吨，较7月21日减少4.0%，华东去库幅度最大；国内沥青104家社会库库存共计185.7万吨，较7月21日减少0.1%，华东社会库去库明显 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年7月8日WTI原油期货结算价68.33美元/桶涨0.59%，布伦特原油期货结算价70.15美元/桶涨0.82% [1] - 2025年7月7日石脑油CFR日本现货价577美元/吨跌0.30%，二甲苯（异构级）FOB韩国现货价715.5美元/吨跌0.14% [1] - 2025年7月7日对二甲苯PX CFR中国主港现货价841.67美元/吨涨0.24%，2025年7月8日国内现货价6725元/吨持平 [1] - 2025年7月8日CZCE TA主力合约收盘价4710元/吨持平、结算价4710元/吨涨0.13%，近月合约收盘价4778元/吨跌0.46%、结算价4786元/吨涨0.17% [1] - 2025年7月8日PTA国内现货价4798元/吨跌0.08%，CCFEI价格指数内盘4805元/吨涨0.31%、外盘635美元/吨涨0.32% [1] - 2025年7月8日CZCE PX主力合约收盘价6696元/吨涨0.18%、结算价6696元/吨涨0.33%，近月合约收盘价和结算价6868元/吨均持平 [1] - 2025年7月8日CZCE PR主力合约收盘价5866元/吨跌0.10%、结算价5870元/吨涨0.03%，近月合约收盘价和结算价5922元/吨均跌0.64% [1] - 2025年7月8日华东市场聚酯瓶片市场价5945元/吨跌0.08%，华南市场市场价6000元/吨跌0.17% [1] - 2025年7月8日CCFEI价格指数涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D均持平，涤纶短纤6700元/吨跌0.15%，聚酯切片5825元/吨跌0.26%，瓶级切片5945元/吨跌0.08% [2] 价差数据 - 2025年7月8日PTA近远月价差76元/吨较前值增加2元，基差95元/吨较前值增加15元 [1] - 2025年7月7日PXN价差264.67美元/吨涨1.44%，PX - MX价差126.17美元/吨涨2.44% [1] - 2025年7月8日PX基差29元/吨较前值减少12元 [1] - 2025年7月8日PR华东市场基差79元/吨较前值增加1元，华南市场基差134元/吨较前值减少4元 [1] 开工情况 - 2025年7月8日聚酯产业链PX开工率78.98%持平，PTA工厂负荷率80.59%持平，聚酯工厂负荷率87.30%持平，瓶片工厂负荷率71.93%持平，江浙织机负荷率61.22%持平 [1] 产销情况 - 2025年7月8日涤纶长丝产销率34%较前值下降7%，涤纶短纤产销率45%较前值下降6%，聚酯切片产销率48%较前值上升4% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右后恢复正常，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 中东地缘局势不稳支撑油价上涨，但OPEC + 加速增产及特朗普签发关税令油价承压，本月部分检修计划使基本面好于PTA，刚需支撑有效 [2] - PTA三季度投产新装置与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，其效益能否持续向上取决于预期外因素 [2] - 7月8日PX CFR中国价格847美元/吨，成本端油市区间波动，华东一套常减压装置停车或微幅影响PX产出，等待需求端PTA新产能推进，场内博弈氛围明显 [2] - 盘中原油偏弱震荡，下游聚酯工厂减产，PTA需求走弱，供应恢复使市场心态谨慎，现货价格及基差走弱，库存绝对数值下降但相对数值处近五年高位，近强远弱局面难改 [2] - 7月聚酯工厂落实检修，开工较6月明显下降，聚酯产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌 [2] - 聚酯未大幅减产时PTA尚有支撑，若后期减产幅度扩大，PTA相对偏弱，产业链利润分配向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈5900 - 6010元/吨，较上一交易日下跌5元/吨，原料及期货窄幅震荡，供应端开工维持低位，市场供应预期偏紧，下游按需跟进，市场心态疲软 [2] 交易策略 - PTA弱势整理，TA2509合约以4710元/吨（0.13%）收盘，日内成交量85.01万手；PX价格回归整理，PX2509合约以6696元/吨（0.33%）收盘，日内成交量18.01万手；PR跟随成本运行，2509合约以5866元/吨（ - 0.03%）收盘，日内成交量3.28万手 [2] - 隔夜原油市场投资者评估美国关税及欧佩克产量增长，国际油价处近两周高点，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡为主，中期有望上涨，日内震荡偏强。市场主要支撑来自未来政策面利好预期，但短期政策无增量信号，需等待7月政治局会议指引。外部风险因素或扰动市场风险偏好，关注中东地缘局势及中美关税战演变 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，整体区间震荡，政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指单边上涨，股市全市场成交额14479亿元，较上日放量3011亿元 [4] - 伊朗接受停火方案，地缘风险缓和，市场风险偏好回升 [4] - 因信贷、通胀等数据偏弱，宏观内需走弱，政策面托底需求政策预期升温 [4] - 短期政策面无增量信号，需等7月政治局会议政策指引 [4] - 本轮伊朗与以色列停火协议能否坚持存疑，外部风险因素或扰动市场风险偏好 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘局势演绎使原料端走势偏强支撑PTA价格上行，但PTA自身供需面缺乏支撑，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行，基差冲高回落，需关注伊以局势对油价的影响及聚酯负荷波动；乙二醇短期内市场价格受外围及成本端影响为主，7月供需结构将转向平衡，基本面支撑将逐步弱化，需关注以伊局势变化以及乙烷船只放行情况 [5][7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹后需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面周五贸易商商谈为主，个别聚酯工厂补货，6月货成交价在5220 - 5330附近，今日主流现货基差在09 + 269；基差方面现货5175，09合约基差302，盘面贴水；库存PTA工厂库存4.15天，环比增加0.12天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多增 [6] - **MEG每日观点**：基本面周五乙二醇价格重心高位小幅回落，夜盘高位坚挺，现货基差略有走强，日内盘面小幅回调，场内交投偏淡，美金外盘重心高位调整；基差方面现货4547，09合约基差79，盘面贴水；库存华东地区合计库存53.10万吨，环比减少2.28万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空减 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇的总开工率、总产量、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对乙二醇消费、其他消费、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口库存率消比、供需缺口等数据 [12] - **价格相关数据**：包含瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、TA1 - 5价差、TA5 - 9价差、TA9 - 1价差、PTA基差、MEG月间价差（EG1 - 5价差、EG5 - 9价差、EG9 - 1价差）、MEG基差、现货价差（TA - EG现货价差、对二甲苯加工差）等数据及对应图表 [15][18][22][23][25][26][28][31][35][38] - **库存分析数据**：包含PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、中国涤纶短纤和长丝（DTY、FDY、POY）江浙织机库存天数等数据及对应图表 [41][42][44][46][47][48][51] - **开工率数据**：包含聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据及对应图表 [52][56] - **利润数据**：包含PTA加工费、MEG不同制法（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制）生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及对应图表 [60][63][66][67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月19日洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘上涨2.15美元/桶至78.85美元/桶涨幅2.80% [2] - 美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令将在两周内决定是否攻击伊朗 [3] - 截至6月13日当周美国商业原油库存下降1150万桶为2024年6月28日当周以来最大降幅当周库存为4.209亿桶为自1月以来最低水平 [4] - 短期内市场交易中东地缘局势油价高位盘旋从基本面看夏季驾车旅行旺季临近炼厂开工率恢复中美经贸谈判积极宏观环境宽松OPEC+增产不理想美国页岩油开采下滑远期来看供应端增长需求受经济复苏和新能源替代影响油价将高位下挫 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油期货价格情况 - 6月19日纽约商品期货交易所WTI 7月原油即期合约因六月节假期休市洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘上涨2.15美元/桶至78.85美元/桶涨幅2.80% [2] 地缘政治情况 - 美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划暂不下达最终命令将在两周内决定是否攻击伊朗 [3] 原油库存情况 - 截至6月13日当周美国商业原油库存下降1150万桶为2024年6月28日当周以来最大降幅此前市场预期减少180万桶当周库存为4.209亿桶为自1月以来最低水平 [4] 后市展望 - 短期内交易中东地缘局势油价高位盘旋基本面夏季驾车旅行旺季临近炼厂开工率恢复中美经贸谈判积极宏观环境宽松OPEC+增产不理想美国页岩油开采下滑远期供应端增长需求受经济复苏和新能源替代影响油价将高位下挫 [5]

地缘政治对原油期货的影响 - 以色列袭击伊朗导致中东地缘局势骤然升温 [1] - SC原油等多个期货品种触及涨停 [1] - 机构分析认为原油价格短期震荡偏强 [1]

黄金市场动态 - 中东地缘局势升温推动黄金价格震荡上行 [1] - 欧盘时段黄金价格出现急跌并回踩关键支撑位 [1] - 市场关注焦点在于回踩是买入机会还是潜在风险信号 [1] 市场分析渠道 - 分析师Jason在超V直播间提供实时黄金走势解读 [1] - 直播内容包含对黄金回踩行情的策略建议 [1]

国际油价上涨驱动因素 - 中美经贸磋商会议提振市场风险偏好 利好油市心态 [1] - 中东地缘局势升级迹象引发多头入场 美伊谈判僵局及潜在军事冲突威胁支撑油价 [2] - 美国5月CPI同比上涨2.4% 核心CPI同比上涨2.8% 通胀数据温和稳定市场 美元走弱支撑油市 [3] - 美国原油库存减少364万桶至4.32415亿桶 库欣地区库存减少40万桶 夏季需求旺季推动去库存预期 [4] 原油市场核心驱动逻辑 - 国际贸易争端进入谈判阶段 风险偏好提升形成预期内利好 [4] - 美国季节性需求增长与库存下降符合市场预期 [4] - 中东地缘不确定性及美国通胀数据落地成为额外支撑因素 [4] 原油价格未来走势预判 - 短期地缘局势恶化可能推升油价 但情绪波动或导致回落 [6] - 中长期经济担忧及需求增速不及供应增幅将施压油价 布油年内主流区间60-70美元/桶 [6] - 6月及三季度或现反弹 四季度料重回疲弱走势 [6]