中东地缘局势对市场的影响 - 中东地缘局势是行情运行的最大影响因素，美国和以色列空袭导致伊朗最高领袖身亡，局势陷入巨大不确定性[1] - 市场关注焦点是冲突持续时间及霍尔木兹海峡对石油运输和价格的影响，截至2025年一季度，占全球石油消费20%的原油经该海峡运出[1] - 若霍尔木兹海峡被封锁，油气供给或面临巨大冲击，地缘局势仍有较大不确定性[1] 近期市场表现与特征 - 周一两市震荡分化，量能大增，成交金额约3万亿元，较上周五大幅放量[1] - 沪指低开高走收于全天高点，深成指出现调整，市场热点集中于上游资源品行业[1] - 投资风格上大盘蓝筹股涨幅领先，科技股和中小盘股出现调整[1] 市场运行节奏与结构 - 沪指呈现高位震荡格局，上有压力下有支撑，短期均线支撑力度较强[1] - 沪指于2025年12月中下旬启动上行趋势，2026年1月中旬创出新高后进入震荡阶段[1] - 当前市场主要特征是板块分化和行业快速轮动，需关注前期高点技术阻力和5天均线支撑[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月27日铂、钯价格整体大幅上涨，预计短期避险情绪仍会支撑铂钯价格 [6] - 铂处于供应缺口、现货偏紧状态，市场担忧津巴布韦禁止矿产出口蔓延至铂钯，短期提振价格，但特朗普新关税政策对关键矿产的豁免或限制铂钯上方空间 [6] - 短期铂钯或维持偏强运行态势，波动较大，建议投资者逢低做多 [6] 根据相关目录分别进行总结 国内价格 - 铂期货主力收盘价623.75元/克，前值589.5元/克，涨5.81%；现货铂（99.95%）609元/克，前值587.5元/克，涨3.66%；铂基差（现 - 期）-14.75元/克，前值 -2元/克，涨637.50% [4] - 锂期货主力收盘价464.85元/克，前值446.55元/克，涨4.10%；现货锂（99.95%）455元/克，前值443.5元/克，涨2.59%；锂基差（现 - 期） -9.85元/克，前值 -3.05元/克，涨222.95% [4] 国际价格 - 伦敦现货铂金2397.087美元/盎司，前值2306.064美元/盎司，涨3.95%；伦敦现货钯金1839美元/盎司，前值1795.576美元/盎司，涨2.42% [4] - NYMEX铂2410.6美元/盎司，前值2309.2美元/盎司，涨4.39%；NYMEX钯1870美元/盎司，前值1846.5美元/盎司，涨1.27% [4] 内外15点价差 - 美元/人民币中间价6.9228，与前值持平 [4] - 广铂 - 伦敦铂价差20.86元/克，前值9.51元/克，涨119.45%；广铂 - NYMEX铂价差17.47元/克，前值8.72元/克，涨100.32% [4] - 广锂 - 伦敦钯价差2.33元/克，前值 -5.05元/克，涨 -146.08%；广锂 - NYMEX钯价差 -5.47元/克，前值 -17.86元/克，涨 -69.38% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.3418，前值1.3201，变化0.0217；伦敦现货铂/钯比价1.3035，前值1.2843，变化0.0192 [5] 库存 - NYMEX铂金库存186269金衡盎司，与前值持平；NYMEX钯金库存578195金衡盎司，与前值持平 [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂72351，前值69291，涨4.42%；非商业净多头持仓：铂12347，前值13240，涨7.23% [5] - NYMEX总持仓：钯16789，前值16423，跌2.18%；非商业净多头持仓：钯492，前值664，涨34.96% [5]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不稳致国际原油高位震荡加剧，印度尿素进口招标价格公布后海外尿素价格延续涨势，节后上游工厂累库较多且受国储即将出库消息扰动，预计尿素价格区间震荡，需重点关注中东地缘局势以及农业需求进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四尿素主力合约2605价格下跌10元至1836元/吨，华中主流地区现货价格1830元/吨；多头持仓减少858手至26.4万手，空头持仓减少2334手至28.3万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产21.80万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.15万吨；昨日开工率92.57%，较去年同期87.35%上涨5.22% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量117.60万吨，较上周期（2月11日）增加34.13万吨，环比增加40.89%；尿素港口样本库存量17.4万吨，环比+0.8 [1] - 需求方面，复合肥开工率33.4%，环比+8.9%，三聚氰胺开工率60.7%，环比+2.8% [1] - 印度RCF尿素进口招标，最晚船期3月31日，共收到20个供货商，总计超307万吨投标量；东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨，本次招标印度意向购买150万吨 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%；进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%；出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 美伊新一轮谈判取得积极进展，国际油价下跌，但双方分歧依然存在，油价跌幅最终收窄；NYMEX原油期货04合约65.21跌0.21美元/桶，环比-0.32%；ICE布油期货04合约70.75跌0.10美元/桶，环比-0.14%；中国INE原油期货2604合约跌3.4至486.2元/桶，夜盘涨3.6至489.8元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不稳，国际原油高位震荡加剧；印度尿素进口招标价格公布，海外尿素价格延续涨势；节后上游工厂累库较多，且受2月底3月初国储即将出库的消息扰动，预计尿素价格区间震荡 [1] 交易策略 - 建议观望 [1]

报告投资评级 未提及 核心观点 中东地缘局势不稳致国际原油震荡加剧，国内聚酯瓶片行业供应维持低位，春节假期工厂库存累库，需求恢复需时间，聚酯瓶片供需端支撑不足，预计瓶片价格跟随原料端震荡偏弱，建议观望，需重点关注中东地缘局势及原油表现 [1] 各部分总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约下跌96元至6122元/吨，华东水瓶级瓶片价格6290元/吨（-40），华南瓶片价格6320元/吨（-60） [1] - 多头持仓减少1532手至6.68万手，空头持仓减少1886手至7.07万手 [1] 重要资讯 - 国内聚酯瓶片产量为31.15万吨，环比+0.53万吨，产能利用率周均值为67.2%，环比+1.1%，生产成本5688元，环比+51元/吨，周生产毛利为 -14元/吨，环比 -44元/吨 [1] - 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨，较上月增加5.57万吨，环比+10.44%，2025年1 - 12月累计出口量645.45万吨，较去年同期增加60.70万吨，涨幅10.38% [1] - 2026年1月我国聚酯瓶片行业产量为139.83万吨，环比减少5.28%，1月产能利用率为68.1%，环比下降4.8个百分点 [1] - 美伊新一轮谈判有进展但分歧仍存，NYMEX原油期货04合约65.21跌0.21美元/桶，环比 -0.32%，ICE布油期货04合约70.75跌0.10美元/桶，环比 -0.14%，中国INE原油期货2604合约跌3.4至486.2元/桶，夜盘涨3.6至489.8元/桶 [1] 市场逻辑 中东地缘局势不稳使国际原油震荡加剧，国内聚酯瓶片行业供应维持低位，春节假期工厂库存累库，需求恢复需时间，聚酯瓶片供需端支撑不足 [1] 交易策略 观望 [1]

报告行业投资评级 - 纯苯评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不稳使国际原油震荡加剧，石油苯及加氢苯供应量提升且进口货数量供应稳定，节后华东区域小幅累库，山东和华东苯乙烯装置临时检修偏多，短期纯苯价格震荡，需重点关注中东地缘局势以及原油表现 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四夜盘主力合约期货 BZ2604 价格下跌 71 元至 6126 元/吨，华东主流地区现货价格 6155 元/吨（环比+35），山东地区现货价格 6191 元/吨（环比+1） [2] - 持仓方面，多头增加 1511 手至 2.05 万手，空头增加 1780 手至 2.3 万手 [2] 重要资讯 供应 - 1 月国内纯苯产量 194.6 万吨，较上月上升 2.36 万吨，较去年同月下降 0.82 万吨 [2] - 12 月纯苯进口量 53.7 万吨，环比+16.8% [2] 库存 - 截至 2026 年 2 月 24 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量 30.4 万吨，较上期库存 29.7 万吨累库 0.7 万吨，环比增加 2.36%；较去年同期库存 16.3 万吨累库 14.1 万吨，同比上升 86.50% [2] - 2 月 9 日 - 2 月 23 日，不完全统计到货 4.25 万吨，提货约 3.55 万吨，周期内 2 个库区上升，1 个库区下降，4 个库区持稳 [2] 需求 - 苯乙烯开工率 71.1%，环比+1.1%；苯酚开工率 89%，环比+3%；己内酰胺开工率 74.1%，环比+0.5%；苯胺开工率 89.2%，环比+0.2%；己二酸开工率 69%，环比 - 0.1% [2] 油价 - 美伊新一轮谈判取得积极进展，国际油价下跌，但双方分歧依然存在，油价跌幅最终收窄 [2] - NYMEX 原油期货 04 合约 65.21 跌 0.21 美元/桶，环比 - 0.32%；ICE 布油期货 04 合约 70.75 跌 0.10 美元/桶，环比 - 0.14% [2] - 中国 INE 原油期货 2604 合约跌 3.4 至 486.2 元/桶，夜盘涨 3.6 至 489.8 元/桶 [2] 市场逻辑 - 中东地缘局势不稳，国际原油震荡加剧，石油苯及加氢苯供应量均有提升，进口货数量供应稳定，节后华东区域小幅累库，山东和华东苯乙烯装置临时检修偏多，短期纯苯价格震荡 [2] 交易策略 - 建议观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘局势不稳使国际原油高位震荡加剧 国内聚酯瓶片行业供应维持低位 春节工厂库存累库且需求恢复需时间 聚酯瓶片供需端支撑不足 预计瓶片价格跟随原料端震荡 建议多单减仓观望 [1] 相关目录总结 行情复盘 周三夜盘主力合约下跌46元至6220元/吨 华东水瓶级瓶片价格6330元/吨（-20） 华南瓶片价格6380元/吨（-20） 多头持仓增加4797手至6.84万手 空头持仓增加5987手至7.28万手 [1] 重要资讯 1. 国内聚酯瓶片产量为30.62万吨 环比+0.3万吨 产能利用率周均值为66.1% 环比+0.6% 生产成本5637元 环比-24元/吨 周生产毛利为29元/吨 环比+55元/吨 [1] 2. 2025年12月中国聚酯瓶片出口58.87万吨 较上月增加5.57万吨 环比+10.44% 2025年1-12月累计出口量645.45万吨 较去年同期增加60.70万吨 涨幅10.38% [1] 3. 2026年1月我国聚酯瓶片行业产量为139.83万吨 环比减少5.28% 1月产能利用率为68.1% 环比下降4.8个百分点 [1] 4. 美国商业原油库存增幅超预期 叠加美伊会谈前市场普遍持观望情绪 国际油价涨跌互现 NYMEX原油期货04合约65.42跌0.21美元/桶 环比-0.32% ICE布油期货04合约70.85涨0.08美元/桶 环比+0.11% 中国INE原油期货2604合约跌0.3至489.6元/桶 夜盘跌3.1至486.5元/桶 [1] 市场逻辑 中东地缘局势不稳 国际原油高位震荡加剧 国内聚酯瓶片行业供应将维持低位 春节假期期间 工厂库存有一定累库 加之需求恢复需要时间 聚酯瓶片供需端支撑不足 [1] 交易策略 多单减仓观望 [1]

上海期货交易所黄金期货仓单及市场表现 - 上海期货交易所黄金期货仓单总计105,072千克，与上一交易日持平 [1][2] - 沪金主力合约日内震荡偏强，开盘价1144.80元/克，最高触及1154.98元/克，最低1134.00元/克，发稿时报1151.06元/克，微跌0.04% [1] - 当日成交量为198,537手，持仓量为155,075手，日持仓减少2,336手 [1] COMEX黄金价格走势及短期支撑因素 - COMEX黄金价格小幅回落，盘中触及5,280美元/盎司高位后转弱，在5,180美元/盎司附近震荡 [2] - 短期价格支撑主要来自三方面：美国关税政策不确定性升温、美伊谈判反复以及中东地缘局势紧张 [2] - 美国最高法院于2月20日裁定依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违法，随后特朗普援引《1974年贸易法》第122条，宣布对全球加征10%临时关税，并于21日表示将把多国关税上调至15%，该措施已于美东时间2月24日零时01分生效 [2] - 美国政府23日还考虑以“国家安全”为由对约六个行业加征新一轮关税 [2] 黄金价格面临的压制因素及后市关注点 - 金价面临压制因素，主要因美国经济数据表现分化，且市场对美联储年内首次降息的预期被推迟 [2] - 综合来看，黄金短期或以震荡偏强为主 [2] - 后市需重点关注2月26日的美伊日内瓦谈判、2月27日公布的美国1月PPI数据、下周的非农就业报告以及中美互动进展 [2]

美元指数近期走势分析 - 美元指数近期延续窄幅整理走势，多空力量陷入僵持，市场静待关键数据与事件指引方向，短期难有明确突破 [1] - 技术走势上，美元指数日线级别布林带持续收敛，价格运行于中轨下方，短期存在明确阻力区间与支撑位，相关技术指标显示多空动能均偏弱，反弹力度受限，短线仍以区间震荡为主 [1] 支撑美元的主要因素 - 美联储近期表态持续释放政策定力信号，多位官员强调短期内暂不启动降息，叠加相关鹰派人选的政策倾向，进一步巩固市场对高利率维持周期的预期 [1] - 美债收益率企稳回升，为美元指数构筑坚实底部支撑，成为多头核心依托，持续支撑美指避免大幅下行 [1] 制约美元上行的主要因素 - 地缘层面，美伊局势缓和推动避险情绪逐步消退，此前流入美元的避险资金出现分流，一定程度抵消了美联储政策面的利好支撑 [1] - 中东地缘风险溢价回落同步传导至大宗商品市场，美元与大宗商品的负相关效应显现，对美指上行形成明显牵制 [1] - 交叉汇率方面，非美货币表现强势，进一步压缩美指上行空间 [1] 美元指数后市展望 - 美元指数中期方向将由两大核心变量主导：一是美国经济数据表现，若数据验证经济韧性，将强化美联储鹰派立场，助力美指突破阻力区间；二是中东地缘局势的后续演变，若冲突再度升级，避险买盘或重新推升美元 [2] - 短期美指大概率维持区间震荡格局，市场需等待明确的数据与事件信号，打破当前多空对峙的平衡 [2]

地缘政治局势 - 中东地缘局势不断升温，美国攻打伊朗如箭在弦 [1] - 美国军方高层已通知中东盟友，总统特朗普可能于本周末授权美军对伊朗发动袭击 [1] - 若美军决定采取行动，最快在周日展开 [1] 潜在军事行动目标 - 军事行动目标包括伊朗的核设施、弹道导弹基地和其他军事设施 [1] - 军事行动旨在削弱伊朗政府及伊朗革命卫队，最终达至政权更迭 [1] 外交动态与条件 - 特朗普表示已告知伊朗达成协议的最后限期，但没有透露具体日期 [1] - 美伊近期曾接触，但伊朗拒绝美国提出的一些谈判条件 [1] - 被拒绝的谈判条件涉及伊朗铀浓缩活动和弹道导弹项目 [1] - 特朗普强调美国在区内有一支非常强大的舰队 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘局势不确定大，原油继续上涨，本周港口甲醇小幅累库、产区去库，内地市场延续降价排库，买盘逢低刚需跟进，短期甲醇高位震荡，高库存或制约上方高度，建议低多思路操作，05参考区间2270 - 2370 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三夜盘甲醇2605期货价格下跌6元至2317元/吨，华东主流地区甲醇现货价格上涨23元至2290元/吨 [2] - 多头持仓减少18548手至61.76万手，空头持仓减少30357手至73.21万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，国内甲醇开工率89.9%，环比-1.3%，海外甲醇开工率60.8%，环比+1.3% [2] - 库存方面，中国甲醇港口库存总量147.21万吨，较上期增加1.46万吨，其中华东累库4.76万吨、华南去库3.3万吨，中国甲醇样本生产企业库存42.41万吨，较上期降1.42万吨，环比降3.24% [2] - 需求方面，西北甲醇企业签单11.31万吨，环比减少5.04万吨，样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%；烯烃开工率85.1%，环比 - 1.7%；甲烷氯化物开工率74.8%，环比 - 4.5%；醋酸开工率80.6%，环比 + 2.2%；甲醛开工率34.5%，环比 + 0.2%；MBTE开工率68.0%，环比 + 0.4% [2] - 2025年12月份我国甲醇进口量173.40万吨，环比涨24.56%，进口均价240.61美元/吨，环比下跌7.23%；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量1440.54万吨，同比上涨6.75% [2] - 地缘不确定性带来供应忧虑，叠加美国商业原油库存有下降迹象，国际油价上涨，NYMEX原油期货03合约涨0.82美元/桶，环比 + 1.31%；ICE布油期货03合约涨0.83美元/桶，环比 + 1.23%；中国INE原油期货2603合约涨6.6至455.7元/桶，夜盘涨7.0至462.7元/桶 [2] 市场逻辑 中东地缘局势不确定大，原油继续上涨，本周港口甲醇小幅累库、产区去库，内地市场延续降价排库，买盘逢低刚需跟进，短期高位震荡，高库存或制约上方高度，05参考区间2270 - 2370 [2] 交易策略 低多思路 [2]