近日，天茂实业集团股份有限公司（以下简称"天茂集团"）因无法在法定期限内披露2024年年度报告和2025年一季度报告，被深圳证券交易所实施退市风险 警示。根据公告，天茂集团股票自2025年7月8日起复牌，简称变更为"*ST天茂"，日涨跌幅限制降至5%。 业内人士指出，母公司退市风险或间接冲击国华人寿的资本补充能力、监管审查强度及业务拓展空间，甚至影响保单销售和现金流稳定性。南开大学郝臣教 授认为，中小险企需建立"去股东化"独立生存模式，聚焦高质量转型。 对此，国华人寿回应称，母公司事件不影响其正常经营和业绩，国华人寿正推进业务调整，减少银保渠道依赖，布局康养产业，如推出"合悦家"高端养老项 目，以打造"保险支付+养老服务"生态闭环。市场关注点转向国华人寿能否扭亏为盈并应对潜在风险，其未来发展将考验战略韧性。 值得注意的是，天茂集团是国华人寿保险股份有限公司（以下简称"国华人寿"）的控股母公司，作为国华人寿的创始股东，天茂集团持有国华人寿51%股 权，国华人寿的保险业务也一直都是天茂集团的"利润奶牛"。 近年来，国华人寿经营承压明显。2023年，国华人寿由盈转亏，净亏损为11.55亿元，2024年前三季度亏损扩 ...

母公司退市风险 - 天茂集团因无法在法定期限内披露2024年年度报告和2025年一季度报告，股票交易将被深圳证券交易所实施退市风险警示，股票简称变更为"*ST天茂"，日涨跌幅限制为5% [1][4] - 天茂集团持有国华人寿51%股权，实际控制人为刘益谦，公司及控股子公司经营正常，定期报告编制工作尚未完成 [4] - 退市风险可能导致国华人寿资本补充受阻、监管审查趋严、业务拓展受限，包括股权融资渠道切断、关联交易审查加强、新产品备案冻结等 [5] 国华人寿财务表现 - 公司2023年由盈转亏，全年亏损11.55亿元，2024年前三季度亏损7.05亿元，亏损同比扩大 [3][10] - 净利润从2019年的22.16亿元降至2022年的4.84亿元，2023年同比暴跌338.6% [8][10] - 亏损主因是利率市场环境走低导致750日移动平均国债收益率曲线下行，增加计提准备金 [10] 保费收入与业务结构 - 2024年累计原保险保费收入约346.39亿元（未经审计），同比下降14.21%，公司主动下调业务规模以优化结构 [11] - 银保渠道保费收入占比从2018年的超94%降至2023年的90%左右，公司推动长期价值和风险保障型业务发展 [13][14][15] - 公司布局康养产业，推出"合悦家"养老品牌，首个高端康养项目于2024年10月入住，构建"保险支付+健康管理+养老服务"生态 [16] 上市计划与治理问题 - 2019年天茂集团拟吸收合并国华人寿并更名，计划终止后上市进程搁置，当前退市风险或彻底关闭借壳上市窗口 [8][9] - 公司2016-2023年治理评级以"BBB"为主，治理水平有待提升，需建立独立生存能力和特色商业模式 [11][12] - 行业专家建议中小保险公司聚焦细分市场，避免盲目扩张，从粗放增长向高质量发展转型 [12]