公司战略与业绩 - 公司明确双品牌战略（极狐与享界并行发展）并提出2025-2027三年跃升计划 目标为提升销量与盈利 [1] - 结构优化措施包括单独成立享界事业部并制定内部销量占比目标 降本增效通过控制费用和零部件自制实现 [1] - 25Q1营收同比增长151% 毛利率同比提升4 1个百分点 归母净利润同比减亏0 6亿元 [1] 享界品牌发展 - 享界S9增程版上市后销量改善明显 消费者调研显示其与BBA同属高档品牌认知 [1] - 鸿蒙智行系高端轿车预期修复 享界S9增程版销量提升强化豪华行政轿车属性 [2] - 合资高端轿车市场BBA仍占主导 但享界有望凭借先发优势抢占份额 因合资品牌以价保量削弱高端属性 [2] - 享界将迎多重催化 包括高端旅行车亮相和图形车标上车 品牌势能持续向好 [2] 极狐品牌表现 - 极狐24年底门店达394家 同比翻倍 实现三线及以上城市100%覆盖 渠道触达率显著提升 [3] - 新媒体营销策略见效 如结合"与辉同行"热点提升考拉车型知名度 25年5月销量超1 35万辆 超越24年12月旺季数据 [3] - 25年新车密集上市 αS6及αT6已于4月上市 αS3完成备案 渠道拓展配合新品供给推动销量持续增长 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为383 9亿元 597 6亿元 765 7亿元 对应PS为1 1 0 7 0 5 [3]

新品发布 - 公司发布5款单一麦芽威士忌新品：STR红葡萄酒桶（46%vol，279元）、泥煤波本桶（50%vol，339元）、菲诺雪莉桶（46%vol，339元）、阿蒙蒂亚雪莉桶（66%vol，499元）、崃州甄选（40%vol，229元），容量均为700ml [1] - 崃州甄选采用多桶融合工艺，特别使用中国加烈葡萄酒桶，具有中国传统风味的岩茶气息，是公司首款中国风味特色产品 [1] - 新品将同步导入抖音、天猫、京东、小红书、有赞、快手六大官方店铺，以及上海与广州崃州吧、体验中心及全国多城市线下经销渠道 [1] 营销策略 - 公司在发布会前通过"盲盒竞猜挑战"发放1000份盲盒及答题挑战进行预热，答对消费者可获得1瓶正装产品 [2] - 发布会上通过抽福袋、有奖竞猜等方式吸引观众，并通过扫码红包促进转化率 [2] - 发布会后将推出除阿蒙蒂亚雪莉桶外其余4款的新品众测活动，开放400份品鉴装以收集品鉴反响 [2] 品牌战略 - 公司形成崃州与百利得双品牌矩阵，百利得22和66（700ml规格分别定价119元和259元）与崃州新品形成高低搭配策略 [2] - 上半年百利得已逐步开始渠道铺货工作，H2有望与百利得配合加快渠道铺货进度，并向白酒、烈酒经销商进行渗透 [2] 产能与研发 - 公司已完成第50万只陈酿桶灌注，计划在未来4-5年内实现100万桶原酒储量目标 [3] - 至24年底，公司原酒储量和年产能均占到国内威士忌总量的80% [3] - 公司储备了包括中国黄酒桶、中国蒙古栎桶、中国加烈葡萄酒桶等本土桶在内的50余种橡木桶型 [3] 财务预测 - 预计公司25-26年实现营业收入33.91/39.53亿元，同比+11.2%/+16.6% [3] - 预计实现归母净利润8.10/9.97亿元，同比+12.6%/+23.0% [3]

公司战略与产品策略 - 公司实行"双子星"产品策略，计划打造300元至800元价格区间的第二款明星产品，与现有八号系列形成互补 [2] - 2025年将构建"水井坊"和"第一坊"双品牌体系，主品牌聚焦300元至800元次高端价格带，"第一坊"定位800元以上高端市场，同时布局中端子品牌满足高性价比需求 [3] - 公司将继续推进单品迭代，中秋节前或发布迭代序列产品，并可能在中低度酒产品创新方面做更多尝试 [4] 行业趋势与公司信心 - 高管对白酒行业长期发展有信心，认为行业韧性犹在，未来在门店拓展、产品力、品牌力等方面有成长空间 [2] - 白酒行业被描述为"跟时间做朋友"的品类，公司强调战略升级和业务布局调整的重要性 [2][3] 经营业绩与目标 - 2024年公司营收同比增长5.32%，净利润同比增长5.69%，全年新开门店数量突破10000家 [3] - 2025年经营计划聚焦双品牌落地、产品矩阵完善、门店覆盖加速等6个方面，目标重点城市新增拓店和标杆门店单店销售额均实现双位数增长 [4] 品牌建设与营销 - 公司持续推进科研投入、质量管控、品牌建设和圈层营销，深耕渠道 [3] - 未来将围绕"好酒之上，美事共庆"核心主张，聚焦重点消费场景，强化与消费者情感链接 [3]

公司管理层与战略调整 - 新任总经理胡庭洲在股东大会上首次亮相，提出"水井坊"和"第一坊"双品牌战略，未来将聚焦门店拓展、品牌力、产品力和团队执行力 [1] - 推行"业绩文化"提升管理效能，通过排行榜激励员工，2024年一季度新渠道收入同比大涨184%，新拓展门店超2.4万家 [4] - 库存管理严格考核，一季度消费者扫码开瓶数同比增长45.1%，宴席消费同比增长9.7% [4] 财务业绩表现 - 2024年公司营业收入52.17亿元（同比增长5.32%），净利润13.41亿元（同比增长5.69%），扣非净利润13.11亿元（同比增长7.07%），营收创历史新高 [3] - 2024年一季度营业收入9.59亿元（同比增长2.74%），净利润1.9亿元（同比增长2.15%），在白酒行业整体增速放缓背景下实现个位数增长 [3] - A股20家白酒上市公司中仅4家实现净利润同比增长，公司位列其中 [3] 大股东动态与市场定位 - 大股东帝亚吉欧启动5亿美元（约36亿元人民币）成本削减计划，但明确将中国视为全球战略市场，对水井坊寄予厚望 [5][6] - 公司强调与帝亚吉欧保持常态化沟通，否认出售传闻 [6] 产品战略与市场趋势 - "水井坊"品牌定位300-800元价格带（宴席、节庆场景），"第一坊"定位800元以上高端圈层，2025年核心目标包括第一坊产品正式上市 [6][8] - 次高端明星单品臻酿八号、井台贡献超80%营收，迭代产品将在酒体、年份等方面与既有产品明显区隔 [8] - 针对年轻消费群体，计划推出38度以下产品，并加强新兴平台渠道投入 [9] 行业环境与挑战 - 白酒行业消费场景变化显著，政务商务需求减弱，社交及家庭聚会场景成为新增长点 [7] - 年轻消费者推动"降度"趋势，公司需平衡新品迭代与现有产品体系的关系 [8][9]

降低库存稳定价值 6月18日，水井坊(600779)2024年年度股东大会和投资者交流会在成都召开，上市公司董事长范祥福、 总经理胡庭洲、财务总监蒋磊峰等高管出席，同时吸引了数十家机构及个人投资者参与现场会议。值得 关注的是，胡庭洲首次亮相水井坊年度股东大会，他曾于去年7月正式就任该上市公司总经理。 （水井坊2024年度股东大会现场） 会上，胡庭洲表示，做生意或者做品牌，就像开车一样，外面下雨的时候，更加需要关注的是自己面前 这条路，这个时候有可能是弯道超车最好的机会。胡庭洲相信，白酒行业一定会超越周期，且越来越 好。 当前，中国白酒行业整体增速放缓，企业分化加剧，"马太效应"进一步显现，区域集中度持续提升。 面对产能过剩、库存积压、价格倒挂等多重挑战，白酒行业主要酒企采取控量稳价、精准促销、年轻化 转型及国际化拓展等各类举措，试图在应对复杂环境的同时积极捕捉新的市场机遇。 目前，白酒行业正经历从"供给驱动"到"需求引领"的结构性转型，白酒消费呈现出情感需求增加，消费 场景日趋多元化的趋势。 胡庭洲表示，作为白酒上市公司，水井坊整个体量相对来讲还是比较小，尽管受到市场大环境的影响， 但水井坊的门店拓展、品牌力 ...

公司业绩与增长 - 公司年营收首次突破50亿元，净利润创下新高，今年一季度营收、归母净利润继续保持正增长 [1] - 一季度消费者扫码开瓶数同比增长45.1%，宴席比去年同期增长9.7% [1] - 去年出口收入同比增长44.6%，今年一季度新渠道收入同比大涨184% [5][8] - 2024年销售净利率为25.7%，比去年同期增加0.1个百分点 [6] - 一季度高档产品收入同比增长6.7%，但营业成本同比两位数增长 [5] 渠道拓展与策略 - 传统渠道关注签约门店单店产出，一季度新拓展门店超过2.4万家 [3][7] - 新兴渠道与美团、京东、盒马等达成合作，一季度增长突出 [3][8] - 重点城市新增拓店同比实现双位数增长，标杆门店单店销售额同比双位数提升 [7] - 已入驻美团、饿了么、京东到家3大O2O平台，与五大零售客户合作 [8] 产品创新与布局 - 推出"双品牌"战略，下半年将推出有序列性的迭代产品，酒体年份提升 [4][9] - 计划在特定区域推出38度以下产品，应对年轻消费者对低度酒的需求 [4][8] - 臻酿八号以零售为主，井台更依靠团购，未来通过产品升级、渠道布局差异化推广 [9] 成本控制与内控 - 一季度在营收增长情况下整体营业成本、销售费用、管理费用同比下降 [6] - 内部持续改善生产力、节约费用、节约成本，预期保持不错利润率 [6] - 面对行业竞争增加折扣以保持市场竞争力 [5] 产能与分红策略 - 邛崃全产业链基地项目(二期)计划投资40.48亿元，总产能将达3.3万吨 [11] - 拟实行"灵活调整、相机而动"策略，把握二期建设节奏 [11] - 根据经营状况和业务发展目标，坚持为投资者提供持续、稳定的分红 [11] 行业环境与公司战略 - 强调"不断修炼内功"，在品牌、渠道、产品、绩效文化等方面提升 [10] - 白酒行业有与时间做朋友的韧性，公司有穿越周期的信心 [10] - 大股东帝亚吉欧将中国视为全球两大战略市场之一，对水井坊长期发展寄予厚望 [4]

6月18日，水井坊（600779.SH）2024年年度股东大会召开。会上，水井坊多项议案审理通过。在投资 者交流环节，公司管理层就投资者广泛关注的库存以及新品规划等问题作出回应。 目前白酒正处于深度调整周期，但水井坊管理层认为做生意就像开车，不管外面下多大的雨，企业更需 要关注的是面前这条路和车应该怎么开。 总经理胡庭洲表示，"行业大环境变化就像下雨，可能是弯道超车最好的机会，我们更应该关注品牌、 产品升级、团队建设如何做好，绩效文化如何推进。"2025年，水井坊将立足全新战略，深刻把握市场 趋势和消费者需求，持续夯实企业核心竞争力，为股东、客户及社会创造可持续价值。 公司库存处于合理水平 当下，供需失衡、消费结构变化、行业竞争加剧以及宏观经济环境等多方面因素共同导致2025年白酒消 费市场仍旧疲软，白酒企业亦面临库存积压、价格倒挂等诸多挑战。 水井坊分析认为，长期看白酒产业韧性一直都在，厂家应该不断训练自己的内功，未来才能穿越周期。 2024年，水井坊在逆势中取得增长，营收突破50亿元，达到52.17亿元，同比增长5.32%；实现归母净利 润13.41亿元，同比增长5.69%。 业绩增长动力来源于公司以消费 ...

公司战略 - X-Skin小時肌旗下子品牌Dm宣大美全国首家直营店在深圳开业 标志着"双品牌并行"战略全面落地 [1] - 双品牌战略通过差异化定位实现客群全覆盖 预计未来三年Dm宣大美将完成全国上百家门店的标准化复制 [1] - 双品牌共享总部运营团队及营收模式 通过集中采购降低产品成本 使中低端门店能以更低价格提供媲美高端线的服务 [1] 市场定位 - X-Skin小時肌定位中高端市场 Dm宣大美精准锚定中低端消费群体 形成"金字塔式"市场覆盖结构 [1] - 深圳2024年人均可支配收入达7.95万元 轻美容消费市场规模年增速超18% 年轻客群占比高 [2] - 首店选址紧邻华为基地等科技园区 开业当日客流量突破300人次 25-40岁女性占比超70% [2] 行业趋势 - 2024年中国美业连锁化率接近市场1/4 但中端市场仍以个体店为主 专业化连锁品牌供给不足 [1] - 双品牌战略实质是"用中高端品牌树口碑 用中低端品牌扩规模" 可能引发美业连锁品牌的分层竞争热潮 [2] - 行业可能从"零散竞争"转向"分层集约化" 标准化复制能力将成为关键竞争要素 [2]

员工持股计划 - 公司发布奋斗者计划（六期）员工持股计划草案 设立资金总额不超1 63亿元 初始持有人不超500人 购买价格为47 71元/股 [1] - 业绩考核要求2027年营收不低于100亿元或净利润不低于15亿元 [1] - 员工持股计划彰显公司对未来增长的信心 [1] 双品牌运营战略 - 公司坚持"双品牌"+"双循环"模式 "YJ"品牌主攻国内和亚太市场 "MCC"品牌主打欧美市场对标安森美等国际一线企业 [2] - 二极管/整流桥领域已形成护城河 成为全球领先企业 [1] - 越南工厂一期项目已基本满产 二期预计2025年6月量产 25Q1海外营收同比增长近40% [2] 研发技术进展 - SiC芯片工厂实现量产 产品完成多代升级 1200V SiC MOS平台部分指标达国际水平 新增多个系列模块产品 [2] - IGBT芯片完成全系列开发并批量出货 1700V半桥产品已上架 [2] - 车载模块获多家Tier 1和车企测试合作意向 计划25Q4开展国产主驱碳化硅模块验证 [2] 业务表现与展望 - 25Q1汽车电子业务收入同比增长超70% 产品在多模块渗透率提升 [2] - 预计2025-2027年营收分别为70 18/83 21/100 20亿元 归母净利润12 28/14 47/17 02亿元 [3] - 半导体硅材料 晶圆和功率器件三大板块协同发展 深化海外战略布局 [3]

产品发布 - 上汽奥迪携全新车型A5L Sportback、E5 Sportback、A7L及Q6亮相第二十九届粤港澳大湾区国际汽车展 [2] - A5L Sportback为首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车，配备32个高精度传感器，提供高阶辅助驾驶体验 [2][3] - E5 Sportback为AUDI新品牌首款量产车，融合奥迪品牌基因与中国智电技术 [3] 战略布局 - 公司实施双品牌战略，通过差异化定位覆盖豪华市场各细分领域 [2] - 燃油车领域将基于PPC平台推出多款搭载高阶辅助驾驶功能的新车 [4] - 新能源领域将加速构建覆盖各级别细分市场的产品矩阵 [4] 技术亮点 - A5L Sportback由PPC豪华燃油车平台生产，可接入华为乾崑智能解决方案 [3] - 该车型在设计美学、智能科技、性能操控三大维度实现突破性创新 [3]