纪要涉及的公司或行业 * 公司为杰瑞股份 涉及行业为石油石化设备与服务以及天然气发电业务[1] 核心观点与论据 业务突破与战略转型 * 公司在美国天然气发电机组销售合同取得突破 体现了强大的执行能力 迅速锁定西门子和吉利等供应商产能并快速对接美国数据中心客户[3] * 市场对公司存在重新定价潜力 公司正从单纯油服设备公司向平台化解决方案提供商转型 当前估值较低 对应2026年市盈率仅为13倍[3] * 发电业务被视为公司第三条增长曲线 目标使电力板块收入达到现有钻完井设备收入水平 约80亿元 并实现约16亿元的净利润增量[4][8] 成功进入新市场的核心能力 * 成功进入北美数据中心市场主要得益于成撬商模式和定制化能力 燃气轮机成本占比50%至60% 剩余部分由公司自研生产[5] * 小型燃气轮机的成撬过程需要大量人力成本和高度定制化服务 公司在此方面具有成本优势 因此获得西门子等主流厂商的产能委托[5] 盈利模式与财务潜力 * 燃气轮机发电业务有租赁和销售两种盈利模式 租赁模式下每兆瓦年租金约为200万至250万人民币 销售模式每兆瓦价格约700万人民币[6] * 租赁模式盈利能力显著更高 毛利率可达70%至80% 净利润率可达40%至50%[6] * 公司目前已投放租赁市场300兆瓦 已签订未交付600兆瓦 总计900多兆瓦产能 若全部用于租赁 年收入可达20亿人民币 对应约10亿净利润 利润弹性巨大[2][6] 市场拓展与未来规划 * 公司计划将发电业务拓展至中东 北非等存在巨大电力缺口的地区 已获得阿尔及利亚包含燃气轮机设备的60亿元订单[4][7][8] * 公司将在其他类型发电竞争产品上进行布局 进一步提升综合竞争实力[8] 其他重要内容 * 公司自2024年意识到数据中心商业机会后开始重视并培养该领域[3][8] * 中东地区天然气资本开支增长迅速 为公司业务提供了背景支持[2][3]