基金投资策略 - 2026年2月基金配置建议在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长风格，并关注基金经理的选股和风控能力，重视主投科技领域的基金，同时兼顾周期、金融等资产 [1][2] - 股票混合型基金推荐关注南方品质优选（价值风格）、易方达环保主题与宏利睿智稳健（成长风格）、博道惠泰优选与广发多因子（均衡灵活）、国泰消费优选、华泰保兴成长优选、景顺长城品质长青、宝盈转型动力（主题型）以及富国港股通策略精选（港股）[2][4] - 基于行业轮动模型，2月高景气度行业为基础化工、建筑材料、环保、石油石化、通信和钢铁，对应推荐的ETF产品为鹏华中证细分化工主题ETF、国泰中证全指建筑材料ETF、广发中证环保产业ETF、国泰中证油气产业ETF、华夏中证5G通信主题ETF和国泰中证钢铁ETF [2][4] - 债券基金建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品，同时认为固收+基金具备配置价值，推荐品种包括博时富腾纯债、富国天利增长债券、景顺长城景颐尊利 [3][4] - 从大类资产配置角度，可适当配置黄金ETF以应对长期不确定性和避险，但趋势配置者短期需谨慎，同时认为美股阶段性具备较高的风险回报比与战术性配置价值，推荐关注易方达黄金ETF、华安易富黄金ETF、广发纳斯达克100ETF [1][3][5] 医药行业与阿斯利康投资 - 在英国首相访华期间，阿斯利康宣布计划在2030年前在中国投资150亿美元，主要用于扩大药品制造和研发，特别是细胞疗法和放射性偶联药物领域 [1][6][7] - 此项投资将大幅提升阿斯利康在细胞疗法和放射性偶联药物方面的能力，涵盖从药物发现、临床开发到生产制造的整个价值链，并通过与AbelZeta、石药集团、和铂医药、加科思和盛诺基等中国生物技术公司合作，将中国创新带向世界 [7] - 投资具体用途包括：位于北京和上海的全球战略研发中心；扩建位于无锡、泰州、青岛和北京的现有生产基地并设立新生产基地；扩展在中国的高技能员工队伍至超过20,000人 [7] - 在2024年收购亘喜生物的基础上，阿斯利康将成为全球首家在中国拥有端到端细胞疗法能力的生物制药领军企业 [7] 潍柴动力公司研究 - 报告认为潍柴动力有望从重卡动力链生产制造为主的企业，逐渐转型成为AIDC发电设备的全面供应商，旗下往复式燃气发电机组、SOFC以及作为备电的柴发均有望实现高增长 [8][31] - 预计潍柴动力2025年、2026年、2027年归母净利润分别为124亿元、153亿元、280亿元，对应EPS为1.43元、1.75元、3.21元，以2026年2月2日收盘价计算对应PE为15.8倍、12.9倍、7.0倍 [8][31] - 给予公司2026年22倍PE估值，目标价38.52元，维持“增持”评级，报告发布时现价为24.31元，总市值为2118.27亿元 [8][10][31] - 全球AIDC投资高增长驱动发电设备需求激增，根据IEA统计，2024年全球数据中心总装机功率为97GW，预计到2030年增长到226GW，2024-2030年增加129GW，存量复合增长率为15% [9][32] - 美国电网和燃气轮机供应能力不足，测算显示美国AIDC分布式发电设备在2025年存在约1.5GW的缺口，到2030年缺口可能扩大到接近7GW，为往复式燃气发电机组和SOFC提供了广阔空间 [9][32] - 潍柴动力深入布局相关业务：其控股子公司PSI在美国的往复式燃气发电机业务布局深厚，2025年营收有望达7亿美元左右；同时参股头部SOFC设计公司Ceres约20%股权，并已获得其全球制造授权 [9][11][33] 市场策略与资金流动 - A股市场情绪方面，全A日均成交额上升至3.1万亿元，但个股上涨比例下降至23.6%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4%，赚钱效应边际下降 [14] - A股资金流动显示，本期融资资金净买入额上升至160.9亿元，但被动资金（ETF）大规模流出3193.7亿元，外资流入4.1亿美元，北向资金成交占比历史分位数降至0.1% [15] - 行业配置方面，融资和ETF资金共同流出电子行业，其中电子行业ETF净流出457.4亿元，融资净流出59.5亿元；有色金属行业获外资净流入1.195亿美元，融资净流入134.5亿元 [16] - 海外市场方面，鹰派沃什当选下一任美联储主席候选人，引发市场鹰派预期，截至1月30日市场预期美联储2026年降息2.1次，较前周小幅下降 [20] - 全球资金流动上，截至1月28日，全球外资边际流入美国和亚洲市场，其中美国流入62.7亿美元，韩国流入28.3亿美元，中国流入26.4亿美元 [17] 建筑工程与地产行业 - 资金方面，2026年第5周（1.26-2.1）全国地方政府新增专项债发行额1930.7亿元，环比增长199.7%，同比增长2715.6%；1月累计发行额3821.9亿元，同比增长86.6% [22] - 同期全国城投债净融资额为167.4亿元，环比上升（上周为-218.0亿元），同比上升（去年同期为-401.7亿元） [22] - 地产销售方面，2026年第5周（1.24-1.30）30大中城市新房成交面积143.7万平方米，环比增长23.7%，同比增长199.1%；14城二手房成交面积196.3万平方米，环比下降5.8%，同比增长765.2% [23] - 产业链数据方面，截至1月30日，沥青价格周环比上涨3.1%，库存周环比上涨10.1%；水泥出货率周环比上升12.4%；LME3个月铜价周环比上涨3.5%，铝价周环比下降1.4% [24] - 公司订单方面，中国铁建2025年1-12月新签订单30765.0亿元，同比增长1.3%；中钢国际2025年1-12月新签订单204.0亿元，同比增长3.7% [24][25] 通信设备及服务行业 - 光互联板块业绩预期整体强势，展望2026-2027年，可插拔市场景气度仍在拔高，但新的封装和材料技术变化开始从0-1落地，值得关注边际变化机会 [26] - 需关注CPO（共封装光学）从0-1的变化机会，LightCounting预计CPO技术出货将从800G和1.6T端口开始，在2026至2027年开始规模上量，主要应用于超大型云服务商的数通短距场景 [26] - 光纤行业涨价趋势明确，近期散纤价格持续上涨，预计临近电信、移动运营商集采及春节前备货需求，价格还将持续走高，国内大客户也有望接受涨价 [26] - AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮，同时国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新周期 [27] 新城发展公司研究 - 给予新城发展“增持”评级，采用PB方式估值，预测公司2026年每股净资产为6.72元，给予0.5倍PB，对应目标价每股3.65港元 [28] - 公司融资保持畅通，2025年在境内外融资市场持续突破，先后发行美元债、中票和持有型不动产ABS等，商业板块租金收入覆盖利息倍数由2020年的0.87倍提升至2025年上半年的4.42倍 [28] - 公司在商业赛道具备先发优势和突出的运营能力，未来增长逻辑在于通过头部集中、存量改造、数字化运营以及证券化通道，持续扩大市场份额 [29] - 开发业务方面，公司自2024年8月起回收销售折扣，2025年上半年销售均价较2024年提升240元/平至10072元/平，阶段性完成价格底部确认，随着高折扣项目结转比例下降，后续毛利率具备小幅回升基础 [30] 医药产业运行数据 - 2025年全国医药工业1-12月收入及利润总额分别为24870亿元（同比下降1.7%）、3490亿元（同比增长2.0%），利润率为14.0%（同比提升0.5个百分点），盈利能力有所改善 [34] - 2025年1-12月医保统筹基金累计收入同比增长3.6%，累计支出同比增长1.7%，职工统筹基金收入保持稳健增长，但年初以来医保累计支出增速有所放缓 [35] - 2025年下半年院内、院外市场表现普遍优于上半年，医院诊疗下半年好于上半年，医疗设备招采自2024年第四季度以来呈现强劲复苏 [35][36] - 医疗器械进出口品类分化明显，出口方面高附加值品类如内窥镜（同比增长31.9%）增势良好；进口方面CT（同比增长22.5%）、眼科仪器（同比增长7.0%）金额改善，而核磁、彩超等进口金额下滑，或与国产替代提升有关 [37] - 产业创新带动投融资复苏，2025年共获批一类化药/生物药70个，较2024年的48个大幅增长；国内医疗健康领域一级市场融资金额（含IPO）达1228亿元人民币，同比增长46.41%，其中IPO融资显著回暖 [38]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：电网投资持续位居高位，储能装机呈现高景气[2] - 核心观点：继续看好2026年风电、电源、电网等板块的表现[4] - 核心观点：储能商业模式逐渐完善，产业链企业业绩可期[4] 电网设备板块 - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，相比“十四五”增长约40%[4] - 2025年前11个月电网投资完成额5604亿元，同比增长6%[4] - “十五五”期间将服务国网区域风光年均新增2亿千瓦左右，满足3500万台充电设施接入需要，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%[4] - 2025年藏东南—粤港澳大湾区等特高压项目先后核准[4] 发电设备板块 - 火电：2025年1-11月，我国新增火电装机7752万千瓦，同比增长63%，预计未来2-3年火电装机将维持较高水平[4] - 抽水蓄能：2022、2023、2024年我国抽水蓄能核准装机分别达到70GW、65GW、35GW，合计170GW，“十五五”水电有望迎来建设高峰[4] - 风电：2025年1-11月我国新增风电装机8250万千瓦，同比增长59%，装机量有望维持高位[4] 储能板块 - 2025年国内新型储能新增装机达58.6GW/175.3GWh，功率同比增长38%，容量同比增长60%[4] - 截至2025年底国内新型储能累计装机133.3GW/351.7GWh，功率同比增长78%，容量同比增长99%[4] - 电网侧独立/共享储能新增装机41.1GW/123.1GWh，容量同比增长89.89%[4] - 电源侧储能新增装机12.4GW/38.5GWh，容量同比增长0.25%[4] - 用户侧储能新增5.2GW/13.7GWh，容量同比增长115.18%[4] - 装机高增与重点省份出台容量电价/补偿政策密切相关[4] 重点公司业绩前瞻 - 根据图表预测，部分重点公司2025年归母净利润及同比增长情况如下：[5] - 金风科技（H）：预测2025年归母净利润31.84亿元，同比增长71%，其中第四季度预测6.00亿元，同比增长778%[5] - 东方电气：预测2025年归母净利润35.66亿元，同比增长22%，其中第四季度预测6.00亿元，同比增长102%[5] - 国能日新：预测2025年归母净利润1.30亿元，同比增长39%，其中第四季度预测0.55亿元，同比增长36%[5] - 许继电气：预测2025年归母净利润11.51亿元，同比增长3%，其中第四季度预测2.50亿元，同比增长12%[5] - 华明装备：预测2025年归母净利润7.08亿元，同比增长15%，其中第四季度预测1.27亿元，同比增长5%[5] - 东方电缆：预测2025年归母净利润11.14亿元，同比增长10%，其中第四季度预测2.00亿元，同比增长163%[5] - 中天科技：预测2025年归母净利润29.38亿元，同比增长4%，其中第四季度预测6.00亿元，同比增长14%[5] 投资分析意见 - 重点推荐：金风科技（H）、许继电气、华明装备、国能日新、东方电气、东方电缆、中天科技[4] - 建议关注：四方股份、思源电气、运达股份、哈尔滨电气、云路股份等[4] - 储能板块建议关注：海博思创、阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、中创新航、海希通讯、壹连科技[4]

公司战略转型 - 山东重工集团发布第七大业务板块——电力能源，全力进军全球数据中心发电设备、固体氧化物燃料电池等业务，以培育新的战略增长极 [1] - 潍柴动力作为该板块的核心承载者与主要布局者，正加速从传统动力龙头向“多元能源动力解决方案提供商”战略转型 [1] - 公司通过“柴油发电”+“天然气发电”+“SOFC”+“新能源”协同并进的立体化布局，已构建起全谱系能源解决方案能力 [1] 业务布局与市场机遇 - 在全球数字化进程加速、大型数据中心兴建热潮持续的背景下，电力供应与备电保障需求达到前所未有的高度 [1] - 公司正式构筑起发电领域技术护城河，并通过多路径技术协同，为全球能源低碳转型提供规模化、高可靠性能源解决方案 [1] 战略影响与前景 - 本次战略升级打开了巨大的成长空间，将使公司在资本与产业视野中，强势崛起为电力能源新赛道的定义者与引领者 [1]

行业数据与趋势 - 2025年11月中国发电机组（发电设备）单月产量为3260万千瓦，同比增长9.9% [1] - 2025年1月至11月中国发电机组（发电设备）累计产量达到32740.6万千瓦，累计增长42.7% [1] - 行业报告《2026-2032年中国风力发电设备行业市场现状调查及投资方向研究报告》已发布，显示对风电设备领域的持续关注 [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括一汽富维（600742）、苏常柴Ａ（000570）、宗申动力（001696）、泰豪科技（600590）、克劳斯（600579） [1]

公司股价与市值表现 - 公司股价在周二一度上涨2.4%，触及644.59美元的高点，收盘上涨1.1% [1] - 公司市值周二首次短暂突破3000亿美元大关，收盘时市值约为2980亿美元 [1] - 公司股价继去年飙升58%后，今年以来已上涨11%，成为标普500工业指数中表现最好的股票之一 [1] 股价上涨驱动因素：AI与数据中心需求 - 投资者在主要科技和半导体公司估值飙升后，正寻找“二线AI概念股”，公司因此成为市场领先的赢家 [1] - 围绕数据中心驱动发电设备需求的狂热情绪，帮助公司支撑了创纪录的积压订单 [1] - 发电业务是公司增长最快的部分，具有高于平均水平的透明度，公司正在增加大量产能以满足难以满足的需求 [1] 股价上涨驱动因素：宏观经济与行业周期 - 在强劲的经济背景下，公司作为主要制造商的地位使其股价受益 [4] - 上个月美国经济增长强于预期的报告发布后，投资者开始买入经济敏感型股票，公司是主要受益者 [4] - 向周期股、工业股和其他经济敏感型股票的转移已在上周正式开始 [4] - 公司在包括采矿和建筑在内的行业中，今年“应该会看到周期性的上行空间” [4] 市场表现对比 - 经济乐观情绪使公司股价得以在其他电力设备股涨势歇息之际继续前进 [4] - 公司已从上个月的回调中反弹，而通用电气韦尔诺瓦和维谛等公司的股价仍处于回调之中 [4]

A股市场整体表现 - 2025年1月9日，A股三大股指集体上涨，沪指录得16连阳，时隔10多年突破4100点，收盘报4120.43点，上涨0.92% [1] - 深证成指收盘报14120.15点，上涨1.15%，创业板指收盘报3327.81点，上涨0.77% [1] - 市场全天成交额约3.15万亿元，较前一交易日大幅放量 [1] 主要指数收盘详情 - 上证指数收盘4120.43点，上涨37.45点，涨幅0.92% [2] - 深证成指收盘14120.15点，上涨160.67点，涨幅1.15% [2] - 科创综指收盘1803.40点，上涨36.83点，涨幅2.09% [2] - 万得全A收盘6737.75点，上涨78.53点，涨幅1.18% [2] - 创业板指收盘3327.81点，上涨25.51点，涨幅0.77% [2] - 北证50收盘1524.26点，上涨15.89点，涨幅1.05% [2] - 沪深300收盘4758.92点，上涨21.27点，涨幅0.45% [2] - 中证500收盘8056.69点，上涨162.14点，涨幅2.05% [2] - 中证A500收盘5881.95点，上涨51.38点，涨幅0.88% [2] - 中证1000收盘8129.18点，上涨157.59点，涨幅1.98% [2] - 深证100收盘5940.27点，上涨38.15点，涨幅0.65% [2] - 中证红利收盘5592.68点，上涨18.08点，涨幅0.32% [2] 行业与概念板块表现 - 文化传媒、互联网、航天军工、发电设备等行业板块涨幅居前 [3] - 概念板块方面，钨矿、虚拟人、AIGC等概念板块表现亮眼 [3]

行业指数表现 - 航天军工指数涨幅领先，单日上涨5.03% [2] - 发电设备指数与互联网指数紧随其后，分别上涨4.86%和4.74% [2] - 工程机械、基本金属、贵金属、能源设备、文化传媒、多元金融、电信、工业机械及软件指数均录得上涨，涨幅在1.87%至3.33%之间 [2] 商业航天行业动态 - 行业迎来多重突破，市场关注度提升 [2] - 马斯克提出星舰飞船的宏伟生产目标，计划每年生产1万艘 [2] - 广州市发布面向2035年的商业火箭发展规划 [2] - 国内首个海上火箭回收复用基地近日在杭州钱塘正式开工 [2]

市场指数开盘表现 - 沪指高开0.09% [1] - 深成指低开0.3% [1] - 创业板指低开0.69% [1] 领涨板块及个股 - 发电设备、油气、航天军工板块领涨 [1] - 中国石化涨停，消息面上中国石化和中国航油获批实施重组 [1] - 金风科技涨停 [1] - 北方长龙涨超9% [1] - 航天电子涨超5% [1] 领跌板块及个股 - 半导体、通信设备、电子元器件板块跌幅居前 [1] - 芯源微跌超5% [1] - 东田微跌超3% [1] - 剑桥科技跌超2% [1]

公司控股股东增持计划完成 - 公司控股股东中国东方电气集团有限公司于2025年4月11日至2025年12月31日期间增持公司股份 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行 [1] - 累计增持A股股份数量为437.04万股，占公司当前总股本比例约为0.13% [1] - 增持总金额为人民币100,299,762.51元 [1] - 本次增持计划已实施完毕 [1]

燃气轮机与HRSG（现场发电） - 核心观点：为应对美国电网延迟的严重缺电问题，领先的AI公司正采用“自带发电”（BYOG）模式，绕过电网直接建设现场发电设施，以保障AI算力集群的电力供应[3][4] - 美国缺电与BYOG模式：电网延迟导致巨额机会成本，1GW的AI云年收入可达100-120亿美元，因此xAI在4个月内通过卡车安装燃气轮机部署了超过500MW电力，OpenAI和Oracle在德克萨斯州订购了2.3GW的现场天然气发电厂[4] - 各类发电技术对比：文章对比了航空衍生燃气轮机、工业燃气轮机、往复式内燃机、固体氧化物燃料电池和联合循环燃气轮机等多种技术的关键参数、优劣势及应用案例[5][6] - 固体氧化物燃料电池的短期价值：在AI时代，部署速度是关键，固体氧化物燃料电池部署最快仅需3-4个月，因此在2025年缺电高峰期需求巨大，相关公司股价在6月至11月间上涨近10倍[6] - 长期潜力技术：从长期看，H级联合循环燃气轮机结合余热锅炉和蒸汽轮机是长期基荷供电的最优解[7] - 主要供应商与需求：燃气轮机主要供应商为GE、西门子能源和三菱，订单已排至2028年和2029年，表明需求旺盛[9] - 国内企业机遇与门槛：燃气轮机和HRSG需求已传导至国内企业，但进入北美市场需具备海外产能，目前有订单的国内企业均满足此条件[10] 共封装光学 - 核心观点：CPO技术是未来AI集群扩展网络的关键方向，尤其在扩展型网络场景中具有核心价值，但其大规模应用受限于网络在总成本功耗中占比有限、维护复杂及供应链成熟度等因素[11][16] - 英伟达CPO路线图：英伟达已推出三款CPO扩展型交换机，Quantum 3450 CPO将于2025下半年上市，提供115.2Tbps带宽；Spectrum 6810/6800 CPO将于2026下半年上市，最高提供409.6Tbps带宽[12][18] - CPO的总拥有成本分析：在GB300 NVL72集群中，网络功耗仅占总功耗的6%-12%，因此即便CPO降低48%的网络功耗，对集群总功耗优化有限；成本方面，CPO硬件成本比传统光模块低50%，但受交换机厂商高毛利率影响，在3层网络中仅降低集群总成本3%，在2层网络中因架构扁平化可降低7%[13][14] - 核心应用场景与长期价值：扩展型网络是CPO的核心价值所在，它能突破铜基链路2米的传输距离限制，实现多机架大规模扩展，预计将主导2027年后的CPO市场增长[17] - 可靠性数据与挑战：实验室数据显示CPO交换机平均无故障时间达260万小时，优于传统光模块，但缺乏动态数据中心环境验证，且存在维护复杂、故障可能导致整机失效等风险[17] - 主要市场参与者：主要推动者为英伟达和博通；其他重要公司包括Ayar Labs、Celestial AI、Lightmatter和Nubis，各自有不同的技术路径和合作进展[17][18][19] - 未来技术演进方向：围绕更高带宽、更优能效、更易部署发展，主流带宽将从1.6-6.4Tbps向12.8Tbps及以上迈进；TSMC COUPE封装、MRM调制器、外部激光源结合WDM将成为主流技术路线[20] - 英伟达CPO供应链梳理：供应链涵盖光学引擎代工、外部激光源、光纤连接单元、耦合测试设备、电光测试设备、光纤洗牌盒、MPO连接器、MT Ferrules、先进封装、组装集成及光纤线缆等多个环节，涉及全球众多公司[21][22][23]