核心财务表现 - 2025年中期营业收入0.01亿元 归母净利润-0.88亿元 [1] - 预计2025年全年收入0.03亿元 净利润-3.0亿元 [2] - 预计2026年收入0.7亿元 净利润-2.8亿元 [2] - 预计2027年收入1.4亿元 净利润-2.9亿元 [2] 核心产品进展 - 口服小分子GLP-1激动剂ASC30在美国Ib期MAD队列2中经安慰剂校准后体重相对基线平均下降6.5% [1] - ASC30美国IIa期临床已完成入组 预计年内获得顶线数据 [1] - 每月一次皮下注射制剂ASC30美国IIa期研究完成首例受试者入组 预计年内完成入组 [2] - ASC47 THRb皮下注射制剂联合司美格鲁肽完成所有受试者给药 预计年内获得顶线数据 [2] - FASN口服小分子ASC40的III期临床已取得优异数据 [2] - 口服小分子IL-17抑制剂ASC50美国I期临床完成首批受试者给药 预计年内获得SAD临床顶线数据 [2] 竞争格局与市场定位 - 礼来口服小分子GLP-1激动剂orforglipron在3期临床ATTAIN-1研究中第72周36mg组体重降幅12.4%（安慰剂组0.9%）表现低于预期 [1] - ASC30展现出全球最佳潜力 海外授权值得期待 [1] 投资价值评估 - 基于DCF模型给予6个月目标价19.02港元 [2] - 首次给予买入-A投资评级 [2] - 公司已上市/即将上市产品具有放量潜力 临床研发管线丰富 [2]