可可价格走势与市场动态 - 国际可可期货价格跌破3800美元关口 创2023年10月以来最低水平[3] - 2026年以来可可价格累计下跌近40% 成为表现最差的商品品种[3] - 可可价格在2025年经历了有记录以来最大年度跌幅 暴跌48.1% 较2024年5月创下的纪录高位跌幅已达70%[3] 需求端分析 - 欧洲市场2025年第四季度可可研磨量为304,470吨 同比下滑8.3% 连续第六个季度下降且远逊于市场预期的2.9%跌幅[4] - 主流食品厂商将可可成本列为影响利润的首要变量 亿滋国际称2025年为“创纪录的可可成本通胀年” 可可成本导致其净利润同比下滑约47%[4] - 好时公司表示可可成本吞噬了所有提价收益 全年净利润暴跌60.3% 卡夫亨氏营业利润率从32.5%降至14.4%[4] 供应端分析 - 西非主要产区天气因素推高产量预期 土壤水分充足且即将到来的降雨有望提振作物长势 预计将增加本收割季2月和3月的收成[4] - 自2025年10月1日本季开始至2026年2月8日 科特迪瓦港口可可到货量达126.3万吨 较上一年同期增长4.5%[4] - 加纳港口目前积压约5万吨未售出可可 因加纳可可价格高于其他生产国导致国际买家放弃采购[4] 供需平衡与价格驱动因素 - 大宗商品研究机构StoneX预测2025/26年度全球可可将出现28.7万吨过剩 2026/27年度过剩量为26.7万吨[5] - 供需关系失衡是造成本轮可可价格暴跌的主要因素[6] 行业影响与生产国应对措施 - 价格下跌对从业者造成伤害 糟糕的仓储条件影响可可豆品质 部分农户因担心无法收到货款不愿收割成熟可可豆荚[7] - 科特迪瓦于2026年1月29日启动战略操作 回购自2025年11月以来积压在仓库及港口的数千吨未售出可可[7] - 加纳召开紧急会议决定加速向农民支付收购费用 并探索新的融资模式以减少对生可可豆出口的依赖 目标是将加纳打造为区域可可加工与巧克力制造中心[7]

可可价格动态 - 可可价格自年初以来已下跌45% [1] - 价格从2024年底接近每吨12000美元回落至每吨5000美元左右，一年内跌幅超过50% [1] - 价格急剧下跌归因于科特迪瓦对收成的乐观预期以及推动2024年价格飙升的投机活动结束 [1] - 尽管近期下跌，当前价格仍是2012年至2022年平均价格每吨2525美元的两倍 [1] 全球供应格局 - 科特迪瓦和加纳的产量合计占全球近60% [1] - 若计入西非其他地区，供应占比将上升至70% [1] - 可可行业极易受到西非地区任何供应中断的影响 [1] - 拉丁美洲，特别是厄瓜多尔，计划在2027年超越加纳，目标是每年生产65万吨可可 [1] 需求与加工结构 - 全球对巧克力的需求强劲增长，亚洲市场和高端市场是主要驱动力 [1] - 可可加工行业由欧洲主导，尤其是德国和荷兰 [1] - 4家公司控制着全球三分之二的可可研磨产能 [1]