事件核心裁决 - 美国最高法院以6票对3票裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的大规模关税措施缺乏明确法律授权，总统无权在未经国会批准时征收关税 [2] - 裁决维持了下级法院的原判，意味着特朗普政府目前实行的大部分基于IEEPA的关税将被迫中止，包括所谓“芬太尼关税”及去年4月宣布的对等关税 [2] - 特朗普对此裁决表示“可耻”，并称已考虑好备选方案以应对影响 [3] 法律与政策影响 - 最高法院的裁决并未涉及进口商的关税退款资格问题，将退款事宜留给下级法院处理 [14] - 裁决使特朗普针对巴西和印度等国征收的单独IEEPA关税也受到质疑 [17] - 特朗普政府对钢铁、铝和汽车所征收的关税法律依据并非IEEPA，因此不受本次裁决的直接影响 [17] 财政与退款规模 - 宾夕法尼亚大学沃顿预算模型经济学家估计，基于IEEPA征收的特朗普关税金额已超过1750亿美元，随着裁定违法，这笔款项可能需要退还 [4][15] - 若1750亿美元全额退款，退税规模将超过美国运输部和司法部2025财年支出的总和 [15] - 自2025年2月至本周四，基于IEEPA的关税收入总额估计为1790亿美元，日均收入约5亿美元 [16] - 国会预算办公室此前估计，特朗普所有关税在未来十年每年产生约3000亿美元收入，1750亿美元退款将占关税总收入的一半以上 [4] 关税税率变化 - 此次裁决可能使美国政府的平均有效关税税率从13.6%降至6.5%，降幅超过一半 [15] - 沃顿预算模型的估算基于约1.1万个产品进口类别，涉及233个国家 [15] 市场即时反应 - 裁决传出后，美股三大指数涨幅扩大并刷新日高，标普涨约0.7%，道指涨近320点（涨超0.6%），纳指涨近0.9% [5] - 美元指数迅速转跌，跌破97.60刷新日低，日内跌逾0.3% [6] - 基准十年期美债收益率刷新日高，曾升破4.10% [8] - 纽约期银一度涨破82.10美元，日内涨近5.8%，后回吐部分涨幅；纽约期金盘中刷新日高至5084.5美元，涨逾1.7%，后涨幅收窄 [11] 政治反应与后续 - 美国民主党参议员Warren敦促政府向民众退税 [17] - 参议院民主党领袖Chuck Schumer称此裁决是“每个美国消费者的钱包的胜利”，批评特朗普的关税税收使生活更昂贵、经济更不稳定 [17] - 白宫尚未公布具体替代措施细节，政府官员此前表示若关税政策被判违法，将考虑通过其他贸易法律恢复相关关税 [4]

核心协议概述 - 经过近一年谈判，印尼与美国敲定一项贸易协议，美国对印尼出口商品的关税从32%降至19% [1][15] - 印尼将取消对99%以上美国输印尼产品的关税壁垒，双方就消除非关税壁垒达成一致 [3][17] 关税减免与豁免 - 超过1800种印尼输美商品（包括棕榈油、咖啡、可可）将获免关税待遇 [2][16] - 美国对印尼出口商品的关税从32%降至19% [1][15] 关键矿产合作 - 印尼将取消对美出口工业商品（含关键矿产）的限制 [4][18] - 加强与美国企业在稀土等矿产的开采、加工及下游生产领域的合作 [4][18] - 确保外资工业园区与加工设施在税收、法律、配额及监管要求上与其他企业同等待遇 [4][18] 采购与投资承诺 - 印尼将安排从美国进口商品与服务，意向总金额最高达384亿美元 [5][19] - 进口计划包括约150亿美元美国能源商品、45亿美元美国农产品（棉花、小麦、大豆等） [5][19] - 印尼须每年最低进口特定农产品，包括牛肉、部分水果、大米及乙醇 [6][20] - 印尼将推动至少100亿美元对美直接投资，投向工程、采购、建设项目及蓝氨等能源项目开发 [7][21] 投资便利化措施 - 协议规定印尼不得通过矿业领域撤资要求等措施限制美国投资者持有当地企业股权 [8][22] - 印尼须豁免美国投资者遵守要求自然资源出口商将收益在印尼留存一定期限的规定，该规定将在协议生效后12个月内接受审查 [8][22] 数字贸易规则 - 印尼与他国签署任何可能损害美国利益的新数字贸易协定前须提前与美国沟通 [9][24] - 印尼不得征收歧视美国企业的数字服务税或类似税种 [10][24] - 印尼不得要求美国数字服务提供商通过付费许可、用户数据共享、利润分成等方式支持本土新闻机构 [11][24] - 印尼不得强制数据本地存储（尤其金融领域），但监管机构有权出于监管目的访问境外存储的信息 [11][24] 生物乙醇使用要求 - 协议要求印尼确保：2028年前交通燃料中生物乙醇掺混比例最高达5% [12][25] - 2030年前掺混比例升至10%，条件成熟时力争掺混比例最高达20% [23][25] - 不得采取任何阻碍美国生物乙醇进口的措施 [23][25] 国家安全协同 - 美国因经济或国家安全原因对第三国实施贸易限制时须通知印尼，印尼将采取“等效限制效果”的措施与美国政策保持一致 [13][25] - 印尼同意对在其境内运营、损害美国贸易利益的第三国控股企业采取行动，包括低价倾销、向美增加出口等行为 [13][25] - 印尼将制定并执行规则打击旨在规避美国关税的转运行为 [14][25]

协议核心内容与签署 - 美国与印度尼西亚正式敲定一项互惠贸易协议 旨在扩大美国商品市场准入 涉及制造业 农业及数字经济等领域[2] - 美国总统特朗普与印尼总统普拉博沃·苏比延多签署文件 确认双方将推进落实相关安排[2] - 协议将在两国完成法律程序后90天生效[3] 印尼对美国市场的开放措施 - 印尼将取消对超过99%美国出口产品的关税壁垒[2] - 双方确认达成约330亿美元的商业合作安排[2] - 具体合作包括约150亿美元的美国能源采购 约135亿美元的航空及相关产品采购 以及超过45亿美元的美国农产品采购[2] 美国对印尼市场的开放措施 - 美方将对印尼维持19%的互惠关税税率 但部分特定产品将适用零关税[2] - 美国将取消对1819种印尼出口商品的关税[2] - 协议为包括棕榈油 咖啡 可可 香料 橡胶 电子元件 半导体以及飞机零部件等在内的关键商品提供零关税待遇[2] - 印度尼西亚的纺织和服装产品也将通过关税配额机制享受零关税待遇[2] 协议背景与影响 - 2025年美国对印尼的商品贸易逆差为237亿美元[2] - 该协议将在未来数周内完成双方各自的国内程序后正式生效[2]

行业动态与政策协调 - 全球最大的可可生产国科特迪瓦正考虑下调向可可农户支付的保底收购价，以与另一主产国加纳保持一致[1] - 科特迪瓦与加纳合计占全球可可产量约60%，两国自行业危机爆发以来一直保持紧密协调[3][5] - 加纳已与科特迪瓦方面协调，在2025/2026年度主产季剩余时间里，将农户收购价下调28.6%以应对价格暴跌[1][4] - 科特迪瓦-加纳可可倡议组织表示，两国正在适应市场突然逆转，并已采取措施避免对行业造成结构性破坏[3][6] 价格与市场状况 - 可可价格近几个月已暴跌近50%，持续下跌让政府几乎没有回旋余地[1][5] - 出口商与采购商预计，科特迪瓦很快就会宣布降价，问题不再是“是否降”，而是“何时降”[3][6] - 科特迪瓦可可农户正面临大量可可滞销困境，两个巧克力原料主产国都面临严重危机[1][3] 政府行动与内部讨论 - 科特迪瓦政府正在讨论是否效仿加纳降价，所有选项均在考虑之中，一个部际委员会已就此问题召开会议，可能很快做出决定[1][2][5] - 科特迪瓦与加纳的相关磋商，以及科特迪瓦政府内部关于降价以对齐加纳的讨论，此前均未对外报道[1][5] - 科特迪瓦官员表示，必须考虑可可行业的生存问题，需要采取行动，变革正在到来，很快将做出勇敢且务实的决定[1][5] 行业协调机制与未来计划 - 科特迪瓦咖啡与可可委员会与加纳可可局的交易部门仍保持定期沟通[3][6] - 科特迪瓦-加纳可可倡议组织正筹备两国会议以加强协调，将继续动员起来协调两国政策[3][6] - 该组织将召集行业所有参与方，评估市场走势，并就价格稳定机制提出改进建议[3][6] - 组织执行秘书为2019年推出的生活收入溢价机制辩护，称该机制旨在提高农户收入，近期市场波动恰恰凸显了其必要性[3][6]

公司动态 - 美兰集团是全球第四大天然橡胶加工贸易企业 并推行“一体两翼”发展战略 [1] - 集团董事长与利比里亚农业部长会谈 计划在利比里亚投资建设木薯加工和大米碾磨设施 [1] - 集团董事长进一步承诺将投资范围扩大至物流和金融服务领域 [1] 行业与市场机遇 - 利比里亚农业在土地、气候和传统方面具有巨大潜力 但当前仍以出口原材料和进口大米等消费品为主 [1] - 利比里亚政府优先推动农业现代化和发展价值链 以创造就业和改善民生 这与美兰集团的发展战略高度契合 [1] - 利比里亚亟需在木薯、可可、咖啡等领域发展本地加工能力 以获取更多产品价值 [1] - 利比里亚农业部长与湖南省及长沙市官员探讨了贸易合作及利比里亚辣椒对华出口等投资机会 [1] 合作与投资影响 - 美兰集团在利比里亚的投资预计将创造就业、开拓市场并强化农业价值链 [1] - 利比里亚政府欢迎致力于实现互利增长的投资者进行合作 [1]

行业政策动态 - 加纳议会正在审议一项新的可可法案 旨在保护该国可可产业 [1] - 该法案将保障可可农民获得其产品离岸价至少70%的收益 [1] - 立法旨在加强透明度 提高农民收入 并确保整个可可价值链的问责制得到加强 [1] 政策目标与影响 - 政府通过将农民收入与离岸价的固定百分比挂钩 旨在保护生产者免受价格波动和市场效率低下的影响 [1] - 财政部长表示 拟议立法旨在加强整个可可价值链的问责制 [1]

价格走势与市场表现 - 国际可可期货价格跌破3800美元关口 创2023年10月以来最低水平[1] - 今年以来可可价格累计下跌近40% 成为表现最差的商品品种[1] - 可可价格在2025年经历了有记录以来最大的年度跌幅 暴跌48.1%[1] - 与2024年5月创下的纪录高位相比 价格跌幅已达到70%[1] 需求端分析 - 欧洲去年第四季度可可研磨量为304470吨 同比下滑8.3% 连续第六个季度下降[3] - 欧洲研磨量跌幅远逊于市场预期的2.9%[3] - 欧洲市场在全球可可消费中占据重要份额[3] - 亿滋国际称2025年为“创纪录的可可成本通胀年” 可可成本导致其净利润同比下滑约47%[3] - 好时公司表示可可成本吞噬了所有提价收益 全年净利润暴跌60.3%[3] - 卡夫亨氏营业利润率从32.5%降至14.4%[3] 供应端与库存状况 - 西非主要产区（科特迪瓦和加纳）土壤水分充足 即将到来的降雨有望提振作物长势并有助于产出高品质可可豆[3] - 天气因素推高了产量预期 预计将增加本收割季2月和3月的收成[3] - 自去年10月1日本季开始以来 截至2月8日 科特迪瓦港口可可到货量达126.3万吨 较上一年同期增长4.5%[4] - 加纳港口目前积压约5万吨未售出可可[4] - 由于加纳可可价格高于其他生产国 国际市场买家正越来越多地放弃采购加纳可可[4] 行业预测与结构性变化 - 大宗商品研究机构StoneX在1月下旬预测 2025/26年度全球可可将出现28.7万吨过剩[4] - 预测2026/27年度全球可可过剩量为26.7万吨[4] - 加纳可可局正探索新的融资模式 旨在减少对生可可豆出口的依赖[5] - 加纳计划推动可可本地加工 提升行业可持续性和农民收入[5] - 目标是将加纳打造为区域可可加工与巧克力制造中心[5] 行业影响与应对措施 - 不断下跌的价格正在对从业者造成伤害 糟糕的仓储条件正在影响可可豆品质[4] - 部分农户因担心无法收到货款 不愿收割成熟的可可豆荚[4] - 科特迪瓦于1月29日正式启动一项战略操作 回购自2025年11月以来积压在仓库及全国各港口的数千吨未售出可可[4] - 加纳本周召开紧急会议 决定加速向农民支付可可豆收购费用[5] - 加纳计划提高国内对可可豆的加工处理程度[5]

可可价格走势与市场动态 - 国际可可期货价格跌破3800美元关口 创2023年10月以来最低水平[3] - 2026年以来可可价格累计下跌近40% 成为表现最差的商品品种[3] - 可可价格在2025年经历了有记录以来最大年度跌幅 暴跌48.1% 较2024年5月创下的纪录高位跌幅已达70%[3] 需求端分析 - 欧洲市场2025年第四季度可可研磨量为304,470吨 同比下滑8.3% 连续第六个季度下降且远逊于市场预期的2.9%跌幅[4] - 主流食品厂商将可可成本列为影响利润的首要变量 亿滋国际称2025年为“创纪录的可可成本通胀年” 可可成本导致其净利润同比下滑约47%[4] - 好时公司表示可可成本吞噬了所有提价收益 全年净利润暴跌60.3% 卡夫亨氏营业利润率从32.5%降至14.4%[4] 供应端分析 - 西非主要产区天气因素推高产量预期 土壤水分充足且即将到来的降雨有望提振作物长势 预计将增加本收割季2月和3月的收成[4] - 自2025年10月1日本季开始至2026年2月8日 科特迪瓦港口可可到货量达126.3万吨 较上一年同期增长4.5%[4] - 加纳港口目前积压约5万吨未售出可可 因加纳可可价格高于其他生产国导致国际买家放弃采购[4] 供需平衡与价格驱动因素 - 大宗商品研究机构StoneX预测2025/26年度全球可可将出现28.7万吨过剩 2026/27年度过剩量为26.7万吨[5] - 供需关系失衡是造成本轮可可价格暴跌的主要因素[6] 行业影响与生产国应对措施 - 价格下跌对从业者造成伤害 糟糕的仓储条件影响可可豆品质 部分农户因担心无法收到货款不愿收割成熟可可豆荚[7] - 科特迪瓦于2026年1月29日启动战略操作 回购自2025年11月以来积压在仓库及港口的数千吨未售出可可[7] - 加纳召开紧急会议决定加速向农民支付收购费用 并探索新的融资模式以减少对生可可豆出口的依赖 目标是将加纳打造为区域可可加工与巧克力制造中心[7]

价格走势与市场表现 - 国际可可期货价格跌破每吨3800美元，创2023年10月以来最低水平[1] - 今年以来可可价格累计下跌近40%，成为表现最差的商品品种[1] - 可可价格在2025年经历了有记录以来最大的年度跌幅，暴跌48.1%[1] - 与2024年5月创下的纪录高位相比，可可价格跌幅已达到70%[1] 需求端分析 - 欧洲市场2025年第四季度可可研磨量为304,470吨，同比下滑8.3%，连续第六个季度下降，且远逊于市场预期的2.9%跌幅[3] - 欧洲市场在全球可可消费中占据重要份额，其需求疲软对全球市场影响显著[3] - 主流食品厂商将可可成本列为影响利润的首要变量[3] - 亿滋国际称2025年为“创纪录的可可成本通胀年”，可可成本导致其净利润同比下滑约47%[3] - 好时公司表示可可成本吞噬了所有提价收益，导致其全年净利润暴跌60.3%[3] - 卡夫亨氏营业利润率从32.5%降至14.4%[3] 供应端与库存状况 - 天气因素推高产量预期，西非主要产区土壤水分充足，预计降雨将提振作物长势并有助于产出高品质可可豆[3] - 预计有利天气将增加本收割季2月和3月的收成[3] - 自2025年10月1日本季开始至2月8日，科特迪瓦港口可可到货量达126.3万吨，较上一年同期增长4.5%[4] - 采购意愿低迷导致库存积压，加纳港口目前积压约5万吨未售出可可[4] - 加纳可可局透露，因加纳可可价格高于其他生产国，国际市场买家正越来越多地放弃采购加纳可可[4] - 部分农户因担心无法收到货款，不愿收割成熟的可可豆荚[4] - 糟糕的仓储条件正在影响积压可可豆的品质[4] 供需平衡预测 - 大宗商品研究机构StoneX预测，2025/26年度（今明两年）全球可可将出现28.7万吨过剩[4] - StoneX预测2026/27年度全球可可过剩量为26.7万吨[4] - 文章核心观点指出，StoneX预测今明两年全球可可过剩均将超过20万吨[1] 生产国应对措施 - 科特迪瓦于1月29日正式启动一项战略操作，回购自2025年11月以来积压在仓库及全国各港口的数千吨未售出可可，以缓解从业者压力[5] - 加纳本周召开紧急会议，决定加速向农民支付可可豆收购费用[5] - 加纳计划提高国内对可可豆的加工处理程度[5] - 加纳可可局正探索新的融资模式，旨在减少对生可可豆出口的依赖，推动可可本地加工[5] - 加纳的目标是提升行业可持续性和农民收入，并将加纳打造为区域可可加工与巧克力制造中心[5]

行业现状与核心挑战 - 加纳可可行业正因资金限制、销售策略薄弱和治理失灵而苦苦挣扎[1] - 若不采取紧急干预措施，该行业将面临长期衰退的风险[1] 资金与融资改革方案 - 建议紧急审查可可采购的资金框架，允许采用混合安排，将旧的本地和国际联合融资机制与目前的结构相结合[2] - 提议引入有限的种子基金制度，以帮助陷入困境的运营商维持运营[2] - 呼吁政府提供紧急资金，用于支付已产生的可可费用[2] - 强调为购买可可筹集的资金必须防止被挪用[2] - 建议实现对LBC购买并运送到港口的可可进行实时付款，为防止持牌采购公司进一步流失[2] 定价与市场策略改革方案 - 呼吁立即确定农场收购价，以减少农民、买家和其他利益相关者的不确定性[2] - 敦促可可委员会、可可营销公司(CMC)和贸易商采取更积极主动的销售策略，并加强监管[2] 治理与结构改革方案 - 呼吁对可可行业改革进行根本性调整[2] - 敦促可可委员会剥离非核心业务，重新专注于为农民提供有效的推广服务[2] - 强调需要重建该行业的专业性，并呼吁加强能力建设和提高员工保障[2] - 强调了加强LICOBAG和COCOBOD之间的机构合作和改善沟通[2]