公司IPO进展 - 蓝箭航天IPO辅导工作正式完成，辅导机构为中金公司，历时约5个月，公司具备成为上市公司应有的特点和属性 [1][3][12] - 蓝箭航天将冲刺“商业航天第一股”及“科创板商业航天第一股”，择日将正式递交招股书 [2][3][12] - 2025年开启商业航天资本化元年，自蓝箭航天于2025年7月29日启动IPO辅导后，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家公司于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案，集体冲刺资本市场 [2][11][19] 公司技术与产品里程碑 - 蓝箭航天致力于构建以中大型液氧甲烷运载火箭为中心的全产业链条 [3][12] - 2023年7月，公司完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号遥二成功入轨 [4][13] - 2025年12月3日，公司自主研制的朱雀三号遥一运载火箭成功完成首飞并开展一级回收验证，标志着我国在可重复使用运载火箭领域实现突破 [4][13] - 朱雀三号从2023年8月立项到2025年12月首飞仅用约28个月，创下国内大型可重复使用火箭研制速度纪录 [4][13] - 朱雀三号采用不锈钢箭体，一子级配备9台天鹊-12A液氧甲烷发动机，设计可重复使用20次 [4][13] - 朱雀三号实现了从发动机、箭体材料到航电控制系统的全链条国产化，并在多项关键技术完成突破 [5][14] 行业竞争与市场格局 - 商业航天企业竞相资本化的背后，是围绕可回收液体火箭技术的激烈角逐，多家公司计划在2025年底至2026年上半年实现新型可回收火箭的首飞 [2][11] - 目前国内卫星发射费用存在明显差异，主流商业发射报价集中在每公斤5万-10万元人民币，部分可达每公斤15万元人民币，一颗500公斤级卫星发射费用最高可能达7500万元人民币 [6][15] - 中美火箭运力存在差距，美国SpaceX星舰近地轨道运载能力约150吨，中国现役最大的长征五号约25吨，运力差距达六倍左右 [6][15] - 液体可回收火箭是破局可重复使用的核心发展方向，国内多家公司垂直回收技术验证进展迅速 [7][16][17] - 航天科技集团八院、蓝箭航天、星际荣耀、箭元科技等公司已开展不同规模垂直起降回收试验，蓝箭航天完成了百米级和万米级试验 [7][17] - 根据多家公司研发计划，我国在2026年上半年之前将有多型可复用火箭计划实施飞行与回收任务 [7][17] 公司成本目标与商业模式 - 朱雀三号复用成本呈“前期高投入、后期边际递减”特征，复用20次时成本基本仅为边际成本 [5][14] - 朱雀三号的终极目标是将每公斤发射费用降至2万元人民币以下 [5][15] - 创始人张昌武在2014年测算，实现将500公斤载荷送入500公里太阳同步轨道，单发毛利可超过30% [8][18] 公司发展历程与资本背景 - 蓝箭航天成立于2015年6月，是国内最早一批民营火箭企业，由80后金融精英张昌武创立，其与一致行动人持股14.68% [3][8][12][18] - 公司在尚无成熟产品的头三年即获得超5亿元人民币投资，此后几乎保持每年一轮融资节奏，目前估值已达200亿元人民币，投资方包括红杉中国、经纬中国等知名机构 [9][19] - 2024年，公司完成朱雀三号10公里垂直起降试验 [8][18] 行业政策环境 - 2014年国务院出台政策鼓励民间资本进入卫星领域，2015年至2019年间成立了一批商业航天企业 [8][19] - 2025年6月18日，中国证监会主席吴清表示科创板将重启并扩大第五套上市标准适用范围，支持商业航天等前沿科技领域企业上市，直接推动了本轮民企上市潮 [9][19]