行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 核心观点 - 大模型进入可执行Agent时代，产业演进持续提速，入口与算力侧同步演进 [2][4] - 小米与MiniMax最新模型进入可执行Agent时代，国产大模型加速向任务执行与自我进化升级 [4] - Anthropic与腾讯QClaw接入Telegram、Discord及微信小程序等入口，推动Agent向即时通讯场景延伸 [4] - 英伟达重启对华H200生产并推出新一代Kyber机架，算力供给与底层架构同步演进 [4] 大模型Agent能力演进 - 小米与MiniMax近期集中强化Agent能力，大模型全面进入强执行、可协同、能自进化的Agent时代 [4] - 小米MiMo-V2-Pro支持1M上下文，在Coding Agent与Tool Use等维度进入第一梯队，且API价格仅为同级竞品的1/5 [4] - 小米MiMo-V2-Omni与TTS进一步补齐多模态感知、办公生成与语音交互能力，推动MiMo向“人车家全生态”智能中枢演进 [4] - MiniMax发布M2.7，在复杂技能环境下指令遵循率达97%，并开始具备自主构建和优化Agent Harness的能力 [4] Agent入口向即时通讯延伸 - Anthropic的Claude Code新增Channels功能，可接入Telegram、Discord等通信工具，用户可直接在手机端发送消息，远程调用AI执行代码、运行测试并接收结果反馈 [4] - 腾讯QClaw正式开启公测，微信入口升级为小程序，支持上传或接收电脑端文件，同时上线“灵感广场”并预置常用任务与skills，实现无需编写指令的一键调用 [4] - QClaw是首个实现微信互联的“龙虾”，显示国内Agent产品正加快与高频社交入口融合 [4] 算力供给与基础设施演进 - 英伟达宣布已恢复为中国市场生产H200人工智能处理器，随着近几周中国客户需求信号增强，公司已获得相关出口许可并收到采购订单，供应链正重新启动 [4] - 英伟达将推出全新MGX NVL机架NVIDIA Kyber，每个机架的NVLink域容量翻倍至可容纳144个GPU，并采用CPO与铜互连实现扩展 [4] - Rubin架构亦有望大规模采用铜互连，显示公司正同步推进中国市场供给修复与下一代算力基础设施演进 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：日联科技、金山办公、海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭 [4] - 根据盈利预测表，各公司2025年预测市盈率（PE）分别为：日联科技53.56倍、金山办公62.70倍、海光信息159.13倍、浪潮信息30.51倍、合合信息51.05倍、海康威视21.29倍、赛意信息36.85倍、新国都22.69倍、聚水潭46.83倍 [5] - 迅策2026年预测市盈率为474.19倍 [5]

报告行业投资评级 - 维持计算机板块“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 大模型进入可执行Agent时代，产业演进持续提速，入口与算力侧同步演进 [1][2] - 小米与MiniMax最新模型进入可执行Agent时代，国产大模型加速向任务执行与自我进化升级 [4] - Anthropic与腾讯QClaw接入Telegram、Discord及微信小程序等入口，推动Agent向即时通讯场景延伸 [4] - 英伟达重启对华H200生产并推出新一代Kyber机架，算力供给与底层架构同步演进 [4] 大模型Agent能力演进 - 小米与MiniMax近期集中强化Agent能力，大模型全面进入强执行、可协同、能自进化的Agent时代 [4] - 小米MiMo-V2-Pro支持1M上下文，在Coding Agent与Tool Use等维度进入第一梯队，且API价格仅为同级竞品的1/5 [4] - 小米MiMo-V2-Omni与TTS进一步补齐多模态感知、办公生成与语音交互能力，推动MiMo向“人车家全生态”智能中枢演进 [4] - MiniMax发布M2.7，在复杂技能环境下指令遵循率达97%，并开始具备自主构建和优化Agent Harness的能力 [4] Agent入口向即时通讯延伸 - Anthropic的Claude Code新增Channels功能，可接入Telegram、Discord等通信工具，用户可直接在手机端发送消息远程调用AI执行代码 [4] - 腾讯QClaw正式开启公测，微信入口升级为小程序，支持上传或接收电脑端文件，同时上线“灵感广场”并预置常用任务与skills [4] - QClaw是首个实现微信互联的“龙虾”，显示国内Agent产品正加快与高频社交入口融合 [4] 算力供给与基础设施演进 - 英伟达宣布已恢复为中国市场生产H200人工智能处理器，已获得相关出口许可并收到采购订单，供应链正重新启动 [4] - 英伟达将推出全新MGX NVL机架NVIDIA Kyber，每个机架的NVLink域容量翻倍至可容纳144个GPU [4] - 新一代机架方案采用CPO与铜互连实现扩展，Rubin架构亦有望大规模采用铜互连，显示“光铜并举”的演进方向 [4] 推荐标的 - 报告推荐标的包括：日联科技、金山办公、海光信息、浪潮信息、合合信息、海康威视、赛意信息、新国都、迅策、聚水潭 [4] - 提供了推荐标的的盈利预测表，包含收盘价、总市值、EPS及PE等数据 [5]