报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期下游开工率下降，国内丁二烯供增需减，但净进口预期下降，港口库存高位震荡 顺丁橡胶行业加工利润得到改善，原料丁二烯开工持续攀升使得顺丁产量增加 国内顺丁生产企业和贸易企业库存均增长 需求端，国内轮胎企业开工率环比明显回升，短期产能利用率仍处于逐步恢复阶段，将带动产能利用率继续恢复性提升 虽然下游逐步复工复产后刚需消耗逐步恢复，但短期国内顺丁橡胶供应预计难有显著减量，叠加现货流通资源充足及库存高位，预计库存压力缓解速度偏慢 受中东局势影响带来的原油价格反弹，br2605合约短线预计在13000 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价为13530元/吨，环比增加65；主力合约持仓量为35513，环比减少3872 [2] - 合成橡胶4 - 5价差为 - 25元/吨，环比增加10；仓单数量为18640吨，环比增加100 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等地顺丁橡胶主流价在12800 - 12900元/吨，环比增加300 - 500 [2] - 基差为 - 765元/吨，环比减少735；布伦特原油价格为77.74美元/桶，环比增加5.26 [2] - 石脑油CFR日本价格为636.63美元/吨，环比增加4.13；东北亚乙烯价格为750美元/吨，环比增加40 [2] - 中间价丁二烯CFR中国价格为1275美元/吨，环比增加5；WTI原油价格为71.23美元/桶，环比增加4.21 [2] - 山东市场丁二烯主流价为10700元/吨，环比增加425 [2] 上游情况 - 丁二烯产能为15.93万吨/周，环比无变化；产能利用率为76.25%，环比增加0.96 [2] - 丁二烯港口库存为38400吨，环比增加1800；山东地炼常减压开工率为51.69%，环比增加0.63 [2] - 顺丁橡胶产量为14.99万吨，环比增加0.63；产能利用率为81.74%，环比增加2.11 [2] - 顺丁橡胶生产利润为 - 459元/吨，环比增加309；社会库存为5.35万吨，环比增加1.96 [2] - 顺丁橡胶厂商库存为45150吨，环比增加17350；贸易商库存为8320吨，环比增加2210 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为34.56%，环比增加20.32；全钢胎开工率为29.17%，环比增加14.97 [2] - 全钢胎产量为1271万条，环比减少15；半钢胎产量为5968万条，环比增加129 [2] - 全钢轮胎山东库存天数为47.04天，环比减少0.82；半钢轮胎山东库存天数为44.09天，环比减少0.34 [2] 行业消息 - 截至2月26日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率环比上周期提升18.57个百分点，同比下降49.25个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率环比上周期提升13.67个百分点，同比下降42.11个百分点 [2] - 2026年2月我国重卡市场销售约7.5万辆，环比下降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17% [2] - 截至2月25日，国内顺丁橡胶库存量为5.35万吨，较春节前大幅增长1.96万吨，环比增长57.68% [2]