合成橡胶产业日报 2025-09-17 000区间波动。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11590 | -85 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 66899 | 2683 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | 40 | 5 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2970 | 0 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 东(日,元/吨) 主流价:顺丁 ...

| 硅铁(SF51) | 78 | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 5778 | 5700 | 66.30% | 1.37% | 56 | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 6000 | 0.94% | 硅锰 (SM601) | 5944 | 36.20% | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 104 | 3.28% | 50.90% | 螺纹钢 (RB2601) | 3270 | 3166 | HRB40020mm: 上海 | 28 | 29.20% | Q235B: 4.75mm: 上海 | 3430 | 3402 | 0.82% | 热卷 (HC2601) | | | | | | 42 | 铁矿石 (12601) | 846 | 5.28% | 36.40% | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | 804 | -5 75% | 1635 | 1735 | - ...

图为金融期货主连合约资金流向（亿元） 图为商品期货资金流入前十名（亿元） 图为商品期货资金流出前十名（亿元） 单品种看，昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有焦煤、菜油、丁二烯橡胶、棕榈油和热轧卷板，分别流入5.94 亿元、4.88 亿元、2.92 亿 元、1.79 亿元和1.43 亿元；主要流出的品种有铜、铝、白银、原油和纯碱，分别流出5.46 亿元、3.03 亿元、1.64 亿元、1.61 亿元和1.44 亿元。从主力合 约看，黑色和农产品板块呈流入状态，化工、有色金属和金融板块呈流出状态。 图为板块资金流入额（亿元） 整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈小幅流出状态。化工和有色金属板块呈流出状态，重点关注流出较多的铜、原油和纯碱，同时关注逆势流入 的丁二烯橡胶和黄金。黑色和农产品板块呈流入状态，重点关注流入较多的焦煤、热轧卷板、鸡蛋和生猪，同时关注逆势流出的豆粕和苹果。金融板块 重点关注沪深300股指期货和30年期国债期货。（徽商期货 方正） 图为商品期货主连合约资金流向（亿元） ...

gtaxinstitute@essence.com.cn (原油) 隔夜国际油价反弹，布伦特11合约涨0.88%。中美谈判期间俄乌地缘风险及美国对俄制裁的可能性 也在增加，近期乌克兰仍在频繁袭击俄罗斯出口港口及炼厂，短期地缘溢价对油市构成支撑；但中 期供需宽松压力有增无减，我们预估2025、2026年全球石油市场供需盈余164万桶/天、267万桶/ 天,且过剩压力最大的时段集中在明年一季度,近期成品油市场累库加速，带动下半年以来全球石 油库存累增1.2%，平衡表宽松预期持续得到验证。原油短期上行风险与中期下行压力并存，继续持 有攻守兼备的原油高位空单与虚值看涨期权策略组合。 【责金属】 隔夜贵金属维持强势。市场定价美联储年内将连续降息三次,特朗普称鲍威尔降息幅度必须比他想 得更大，聚焦本周美联储会议降息幅度以及鲍威尔讲话对未来路径的指引。今晚关注美国零售销售 数据。 【铜】 隔夜伦铜走出年内新高，有技术突破迹象,LME特仓活跃度中性,扩大冲高幅度主要受中美新一轮磋 商与贵金属涨势带动。美国9月纽约联储制造业活动下滑明显，而国内8月工业增加值继续放缓。周 一SMM铜社库增至15.42万吨。关注资金兴趣，沪铜短线 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF51）期货价格折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单为5678，较前值5700降0.39%，基差44，基差率0.75%，历史分位数56.10% [1] - 硅锰（SM601）期货价格5906，涨幅33.30% [1] - 螺纹钢（RB2601）HRB400 20mm上海现货价3240，较前值3136涨1.19%；Q235B 4.75mm上海现货价3410，较前值3370涨35.40% [1] - 热卷（HC2601）未给出具体价格变化 [1] - 铁矿石（I2601）折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港期货价796，较前值降151，降幅8.93% [1] - 焦炭（J2601）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港期货价1538，较前值1689降1.73% [1] - 焦煤（JM2601）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿期货价1120，较前值降68，降幅13.20% [1] 有色系 - 铜（CU2510）SMM 电脑轴均价现货价与期货价均为80940，基差0，基差率0.00%，历史分位数43.54% [1] - 铝（AL2510）SMM A00铝均价现货价20950，较前值降70，降幅0.33%，期货价21020，基差 - 50，基差率4.44%，历史分位数30.00% [1] - 氧化铝（AO2601）SMM重化铝摄数均价现货价3065，期货价5935，基差130，基差率64.75% [1] - 锌（ZN2510）SMM 1锌锭均价现货价22160，较前值降150，降幅0.67%，期货价22310，基差 - 70，基差率20.20% [1] - 锡（SN2510）SMM 1锡均价现货价273300，较前值降0.24%，期货价273960，基差 - 660，基差率28.54% [1] - 镍（NI2510）SMM1进口镇均价现货价122150，较前值降0.35%，期货价122580，基差 - 430，基差率32.70% [1] - 不锈钢（SS2511）304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）现货价13420，较前值降0.32%，期货价13070，基差350，基差率72.10% [1] - 碳酸锂（LC2511）SMM电池级碳酸锂均价现货价72450，较前值降230，降幅0.32%，期货价72680，基差 - 230，基差率51.32% [1] - 工业硅（SI2511）SMM未来通量215530均价现货价8800，期货价9200，基差400，基差率4.55%，历史分位数29.41% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）上金所黄金现货AU（T + D）现货价828.0，较前值降3.6，降幅0.43%，期货价831.6，基差 - 3.6，基差率 - 0.43%，历史分位数15.60% [1] - 白银（AG2510）上金所白银现货AG（T + D）现货价9994.0，期货价10017.0，基差 - 23.0，基差率 - 0.23%，历史分位数37.80% [1] 农产品系 - 豆粕（M2601）江苏·张家港出厂价普通蛋白豆粕现货价2960，期货价3042.0，基差 - 82.0，基差率 - 2.70%，历史分位数23.30% [1] - 豆油（Y2601）江苏张家港出厂价四级豆油现货价8500，期货价8376.0，基差124.0，基差率1.48%，历史分位数22.90% [1] - 棕榈油（P2601）交货价棕榈油黄埔港现货价9360，期货价9422.0，基差 - 62.0，基差率 - 0.66%，历史分位数7.10% [1] - 菜粕（RM601）广东湛江出厂价普通菜籽粗现货价2580，期货价2504.0，基差76.0，基差率3.04%，历史分位数60.90% [1] - 菜油（OI601）江苏南通出厂价四级菜油现货价10090，期货价9900.0，基差190.0，基差率1.92%，历史分位数67.40% [1] - 玉米（C2511）平舱价玉米锦州港现货价2310，期货价2167.0，基差143.0，基差率6.60%，历史分位数96.10% [1] - 玉米淀粉（CS2511）吉林长春出厂价玉米淀粉现货价2600，期货价2443.0，基差157.0，基差率6.43%，历史分位数75.50% [1] - 生猪（LH251）河南出场价生猪（外三元）现货价13300，期货价13275.0，基差25.0，基差率0.19%，历史分位数41.70% [1] - 鸡蛋（JD2511）河北石家庄平均价鸡蛋现货价3560，期货价3143.0，基差417.0，基差率13.27%，历史分位数62.70% [1] - 棉花（CF601）新疆到厂价棉花3128B现货价13885.0，期货价1282.0，基差15167，基差率9.23%，历史分位数85.70% [1] - 白糖（SR601）现货价白砂糖柳州站台现货价5970，期货价5549.0，基差421.0，基差率7.59%，历史分位数76.30% [1] - 苹果（AP601）苹果交割理论价格（日/钢联）现货价8600，期货价8304.0，基差296.0，基差率3.56%，历史分位数33.10% [1] - 红枣（CJ601）灰枣一级批发价格河北（钢联）现货价10865.0，期货价8300，基差 - 2565.0，基差率 - 23.61%，历史分位数8.70% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX511）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货价6778.0，期货价6883.1，基差105.1，基差率1.55%，历史分位数54.50% [1] - PTA（TA601）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货价4620.0，期货价4688.0，基差 - 68.0，基差率 - 1.45%，历史分位数27.50% [1] - 乙二醇（EG2601）市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货价4302.0，期货价4405.0，基差103.0，基差率2.39%，历史分位数90.50% [1] - 涤纶短纤（PF511）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货价6470.0，期货价6370.0，基差100，基差率1.57%，历史分位数69.10% [1] - 苯乙烯（EB2510）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货价7081.0，期货价7125.0，基差44.0，基差率0.62%，历史分位数36.80% [1] - 甲醇（MA601）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货价2387.0，期货价2290.0，基差 - 97.0，基差率 - 4.06%，历史分位数14.00% [1] - 尿素（UR601）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货价1660.0，期货价1671.0，基差 - 11.0，基差率 - 0.66%，历史分位数10.20% [1] - LLDPE（L2601）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货价7220.0，期货价7209.0，基差11.0，基差率0.15%，历史分位数25.10% [1] - PP（PP2601）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货价6900.0，期货价6939.0，基差 - 39.0，基差率 - 0.56%，历史分位数15.20% [1] - PVC（V2601）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货价4680.0，期货价4888.0，基差 - 208.0，基差率 - 4.26%，历史分位数26.40% [1] - 烧碱（SH601）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货价2718.8，期货价2590.0，基差128.8，基差率4.97%，历史分位数71.80% [1] - LPG（PG2510）市场价液化气广州地区现货价4498.0，期货价4470.0，基差28.0，基差率0.63%，历史分位数32.40% [1] - 沥青（BU2511）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货价3463.0，期货价3540.0，基差 - 77.0，基差率2.22%，历史分位数67.60% [1] - 丁二烯橡胶（BR2511）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货价11900.0，期货价11655.0，基差245.0，基差率2.10%，历史分位数56.10% [1] - 玻璃（FG601）法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）现货价1207.0，期货价1064.0，基差143.0，基差率13.44%，历史分位数15.75% [1] - 纯碱（SA601）纯碱重质市场价沙河（日）现货价1218.0，期货价1308.0，基差 - 90.0，基差率 - 7.39%，历史分位数9.66% [1] - 天胶（RU2601）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货价15000.0，期货价15995.0，基差 - 995.0，基差率 - 6.63%，历史分位数28.89% [1] 金融系 - IF2509.CFE现货价4527.8，期货价4533.1，基差 - 5.3，基差率 - 0.12%，历史分位数48.70% [1] - IH2509.CFE现货价2962.4，期货价2962.6，基差 - 0.2，基差率 - 0.01%，历史分位数55.70% [1] - IC2509.CFE现货价7137.4，期货价7114.2，基差23.2，基差率 - 0.33%，历史分位数48.80% [1] - IM2509.CFE现货价7415.6，期货价7368.6，基差47.0，基差率 - 0.64%，历史分位数82.60% [1] - 2年期债（TS2512）现货价99.94，期货价102.37，转换因子0.9765，基差 - 0.02，基差率 - 0.02%，历史分位数18.60% [1] - 5年期债（TF2512）现货价99.38，期货价105.66，转换因子0.9405，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数28.10% [1] - 10年期债（T2512）现货价106.16，期货价107.84，转换因子0.9814，基差0.33，基差率0.31%，历史分位数56.10% [1] - 30年期债（TL2512）现货价130.53，期货价115.48，转换因子1.1271，基差0.37，基差率0.32%，历史分位数54.30% [1]

核心观点 - 原油市场交易逻辑在地缘扰动与中期过剩压力间切换 反弹空间受限[2] - 贵金属维持偏强运行 市场基本完全定价美联储年内连续降息三次[3] - 有色板块整体偏强运行 但部分品种连续上涨后波动加剧需谨慎追高[3][4][5] - 黑色系品种受铁水产量回升支撑 但终端需求整体偏弱制约反弹空间[15][16][17][18] - 能化品种供需表现分化 部分品种受成本端油价拖累表现偏弱[26][27][28][31] - 农产品板块震荡偏强 美豆单产调降但期末库存上升报告中性偏空[37][38][39] - 股指风格维持增配科技成长板块 国债收益率曲线陡峭化概率增加[49][50] 能源 - 上周布伦特原油涨1.84% SC原油跌1.39% 乌克兰持续袭击俄罗斯能源基础设施 特朗普有意强化对俄制裁[2] - 燃料油FU仓单净减少6800吨至101500吨 地缘扰动支撑FU价格 LU-FU价差自月初710元/吨缩至550元/吨[22] - 液化石油气国际市场偏强 印度和东亚采购需求坚挺 广东受台风影响到岸量减少 进口成本回升[24] - 沥青仓单净增3800吨 9月初出货量较8月放缓 厂库和社会库去库放缓 道路施工旺季延续至四季度中后期[23] 贵金属 - 贵金属偏强运行 因美国CPI上升温和及就业疲软信号 市场定价美联储年内连续降息三次[3] - 聚焦美联储会议降息幅度及鲍威尔讲话对未来路径指引 连续上涨后波动加剧谨慎追高[3] 有色金属 - 铜价冲高后收回部分涨幅 海外显性库存较高 国内部分省份再生产能开工率企稳 建议多单择机止盈[4] - 沪铝突破21000元关口 下游开工季节性回升 铝锭库存大概率处于偏低水平 测试3月高点位置阻力[5] - 氧化铝运行产能超9600万吨历史高位 行业库存持续上升 上期所仓单接近14万吨 现货加速下调[6] - 铸造铝合金现货报价升至20600元 废铝货源偏紧 税率政策调整预期增加企业成本[7] - LME锌库存低位海外货源偏紧 锌现货进口亏损超2800元/吨 下游对高价锌接受度偏低[8] - 沪铅打破多空僵持状态 炼厂检修减产是反弹核心驱动 关注1.73万元/吨附近压力[9] - 沪镍震荡交投平淡 纯镍库存增500吨至4万吨 镍铁库存降4000吨至2.92万吨 不锈钢库存降万吨至91.9万吨[10] - 内外锡价扩大涨幅 伦锡库存环增至2620吨 国内SMM社库增108吨至9389吨 倾向27.5万和3.5万美元有阻力[11] - 碳酸锂总库存下降千吨至14万吨 冶炼厂库存降3900吨至3.9万吨 下游库存增2400吨至5.5万吨 澳矿报价850美元[12] 黑色金属 - 螺纹钢表需和产量继续回落 库存累积 热卷需求大幅回暖产量同步回升 高炉快速复产铁水产量大幅回升[15] - 铁矿全球发运阶段回落 国内到港量小幅下降 港口库存企稳回升 高铁水对需求支撑依然存在[16] - 焦炭焦化第二轮提降在途 焦化利润尚可日产小幅下降 碳元素供应充裕 下游铁水有恢复预期[17] - 焦煤产量环比回升 现货竞拍成交走弱 炼焦煤总库存环比下降 产端库存小幅累增[18] - 锰硅关注北方某大型钢厂招标定价询盘价5800元/吨 硅锰周度产量增加 锰矿远期报价环比抬升[19] - 硅铁询盘价5700元/吨 出口需求维持3万吨左右 金属镁产量环比小幅下行 硅铁供应持续大幅回升[20] 工业品及化工 - 多晶硅主力合约涨至5.36万元/吨 现货价格持稳 210R组件均价达0.7元/w 关注实际交付验证成本传导[13] - 工业硅涨至8700元/吨上方 9月供应端预计增5% 下游多晶硅和有机硅产量存下调预期 社库增2000吨[14] - 甲醇港口持续大幅累库 进口到港量维持高位 内地装置开工负荷下调 沿海MTO装置开工提升预期[26] - 纯苯期价回落至6000元/吨附近 盛虹重整检修开工下降 吉林石化新装置投产产量提升 港口小幅去库[27] - 苯乙烯油价下行增加看空情绪 江苏港口库存累库处于近五年高位 有去库压力供需支撑不足[28] - 聚丙烯供应压力增加 下游需求回升缓慢 聚乙烯检修损失量处年内高位 石化库存处年内低位[29] - PVC供应压力高位需求疲软 社会库存创新高 烧碱氧化铝刚需支撑 行业再度降库库存较小[30] - PX和PTA受油价下行拖累 PX短流程效益好缺乏新增产能 PTA加工差和基差持续走弱 终端织造订单回升[31] - 乙二醇远月承压 新装置试车消息施压 国内产量小幅下降 港口库存低位继续下降[32] - 短纤供需平稳现货加工差反弹 瓶片下游刚需采购基差回升 工厂小幅累库产能过剩是长线压力[33] - 玻璃库存明显下滑 产能小幅回升日熔偏高位 加工订单环比改善 现货略有松动[34] - 天然橡胶青岛库存降至59.2万吨 丁二烯橡胶社会库存回升至1.34万吨 需求回暖供增库降[35] - 纯碱行业库存环比下降 产业链库存均高 周产维持在75万吨以上高压运行 光伏基本面改善价格回升[36] 农产品 - 美豆单产调降但高于预期 收获面积扩大产量微升出口下降期末库存上升 报告中性偏空[37] - 豆棕油美农报告中性偏空 棕榈油处于季节性减产周期 生物柴油政策支撑工业需求[38] - 菜籽加拿大收割进行中萨斯喀彻温省完成12% 乌克兰加征关税影响对欧出口 国内菜系较竞品价差偏高[39] - 国产大豆新季上市供应压力较大 主产区天气有利收成预期向好 竞价销售全部流拍[40] - 玉米中储粮进口玉米拍卖成交34% 东北港口现货强势 新玉米上市或延后 北港结转库存为近几年最低[41] - 生猪现货价格创年内新低 下半年处于产能持续兑现期供应压力较大 政策关注生猪产能调控座谈会[42] - 鸡蛋现货季节性反弹 行业高存栏问题需产能深度去化 年底左右新开产压力减小 四季度见产能高点[43] - 美棉震荡偏强美农报告期末库存下调 巴西丰产基本落地 国内新疆棉花产量或突破700万吨[44] - 白糖巴西产糖量维持高位 国内糖浆进口量偏低国产糖销售较快库存压力较轻[45] - 苹果早熟苹果需求良好 但新季度产量同比变化不大 预计冷库库存会高于市场预期[46] - 木材外盘报价较高国内现货偏弱 港口日出库量维持在6万方以上 原木库存总量偏低[47] - 纸浆针叶浆月亮现货报价5300元/吨 港口库存206.2万吨同比高位 8月进口量265.3万吨环比减22.7万吨[48] 金融衍生品 - 股指创业板指大涨后温和回调 IH和IF小幅升水 M1-M2剪刀差持续修复 关注中美经贸会谈进展[49] - 国债期货震荡上行 超六成融资平台实现退出 提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 收益率曲线陡峭化概率增加[50]

| | | | Million | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年09月12日 | | 棉花 | ☆☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | な☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 20号胶 | なな女 | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | 女女女 | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅上涨，棉花现货销售基差多数暂稳，关注下句新棉的收购情况。目前看新疆棉花产量丰产概率大,但具体产量预 估区间仍然较大,产量或突破700万吨。市场预估新棉预售量较大,或引发轧花厂抢收,新年度增产叠加交货期并不会很集中, 预计影响仍然可控。目前手搞将棉收购价格在7.5-7.6元/公斤，不少轧花厂表示价格偏高 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周国内山东市场顺丁橡胶价格高位回落 中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格累计下调200元/吨 截止2025年9月11日 中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11900 - 12000元/吨 [7] - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启 国内产量恢复性提升 总体供应充足 本周部分民营装置停车检修 但期现货市场走弱且套利盘低价增多 企业及贸易商库存均增加 下周供应面减量逐步体现 价格下调或带动下游备货 库存或小幅下降 [7] - 本周国内轮胎企业产能利用率明显提升 月初检修企业多已恢复常规水平 预计下周多数企业维持当前排产状态 整体产能利用率或以小幅波动为主 [7] - br2511合约短线预计在11400 - 12000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周山东市场顺丁橡胶价格高位回落 中石化及中油销售公司价格累计下调200元/吨 截止9月11日 主流出厂价11900 - 12000元/吨 [7] - 前期检修装置重启 产量提升 供应充足 本周部分民营装置检修 期现货走弱 库存增加 下周供应减量 价格下调或带动下游备货 库存或降 [7] - 本周轮胎企业产能利用率提升 月初检修企业复工 预计下周多数企业维持排产 产能利用率小幅波动 [7] - br2511合约短线预计在11400 - 12000区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周合成橡胶期货主力价格震荡收跌 周度跌幅5.2% [11] - 截止9月11日 丁二烯橡胶10 - 11价差为30 [17] - 截至9月11日 顺丁橡胶仓单2970吨 较上周增加200吨 [20] 现货市场情况 - 截至9月11日 山东市场齐鲁石化BR9000报11750元/吨 较上周降200元/吨 [24] - 截至9月11日 丁二烯橡胶基差为95元/吨 较上周增加355元/吨 [24] 上游情况 - 截至9月11日 日本地区石脑油CFR中间价报604美元/吨 较上周增加7.75美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价报840美元/吨 较上周持平 [27] - 截至9月12日 丁二烯周度产能利用率68.33% 较上周降0.12%；港口库存25600吨 较上周降5350吨 [30] 产业情况 - 2025年8月国内顺丁橡胶产量13.57万吨 较上月增加1.65万吨；截至9月11日 周度产能利用率73.48% 较上周降2.68% [33] - 截至9月11日 国内顺丁胶生产利润 - 509元/吨 较上周降47元/吨 [36] - 截至9月12日 国内顺丁胶社会库存34510吨 较上周增加2600吨；厂商库存26300吨 较上周增加1650吨；贸易商库存8210吨 较上周增加950吨 [40] 下游情况 - 截至9月11日 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.61% 环比增加5.69个百分点 同比降7.31个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为66.31% 环比增加5.57个百分点 同比增加4.23个百分点 [43] - 2025年7月 中国轮胎出口量81.26万吨 环比增加8.87% 同比增加11.48% 1 - 7月累计出口493.39万吨 累计同比增加7.18% [47] - 2025年7月 小客车轮胎出口量32.59万吨 环比增加16.78% 同比增加7.20% 1 - 7月累计出口194.03万吨 累计同比增加2.51% [47] - 2025年7月 卡客车轮胎出口量45.44万吨 环比增加11.60% 同比增加12.99% 1 - 7月累计出口278.91万吨 累计同比增加6.52% [47]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 棉花 | ☆☆☆ | | 纸浆 | ☆☆☆ | | 白糖 | ☆☆☆ | | 苹果 | ★☆☆ | | 木材 | ☆☆☆ | | 20号胶 | ★★★ | | 天然橡胶 | ★★★ | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 报告对棉花、白糖、苹果、橡胶、纸浆、原木等软商品进行分析，指出各品种当前市场状况、供需情况及价格走势，并给出操作建议，多数品种建议暂时观望 [2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货销售基差多数暂稳，关注新棉收购情况 [2] - 新疆棉花产量丰产概率大，或突破700万吨，新棉预售量或引发抢收，但影响可控 [2] - 手摘棉收购价7.5 - 7.6元/公斤，不少轧花厂认为偏高，关注机采棉开秤价 [2] - 纯棉纱市场交投一般，下游订单需求不理想，短期郑棉走势偏震荡，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖弱势运行，8月上半月巴西中南部生产数据中性偏空，甘蔗压榨量同比增加，制糖比例维持高位 [3] - 今年巴西甘蔗单产下降，但制糖比例同比增加，产糖量或维持高位，美糖上方有压力 [3] - 郑糖弱势震荡，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量大幅减少，国产糖销售压力小，但25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价增仓反弹，早熟苹果需求好，客商采购积极，现货市场对晚熟苹果开秤价期望高 [4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动 [4] - 陕西地区果农看涨热情高，留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期 [4] - 虽现货市场表现好，但资金认为新季度冷库苹果入库量高于预期，预计短期期价下行，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR&BR均下跌，期货市场情绪走弱，国内天然橡胶现价下跌，合成橡胶现价稳定，外盘丁二烯港口价稳定，泰国原料市场价格跌多涨少 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚多数产区降雨偏多，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅上升，部分装置有停车检修或低负荷运行情况，上游丁二烯装置开工率缓慢回升 [5] - 上周国内全钢胎和半钢胎开工率大幅下降，检修轮胎企业增多，轮胎企业产成品库存下降 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存降至59.2万吨，青岛保税区和一般贸易库存均下降，上周中国顺丁橡胶社会库存降至1.28万吨，本周中国丁二烯港口库存大幅回落至2.56万吨 [5] - 需求走弱，橡胶供应增加，库存下降，9月交割日临近，策略上观望 [5] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，针叶浆月亮现货报价5300元/吨，江浙沪俄针报价5170元/吨，阔叶浆金鱼报价4170元/吨，价格持稳 [6] - 截至9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量为206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存同比仍在高位，仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，关注仓单变化 [6] - 2025年8月纸浆进口量为265.3万吨，环比减少22.7万吨 [6] - 国内8月CCPI数据同比 - 0.4%，环比持平，预计年内通胀偏弱；8月PPI数据边际改善，大宗商品价格对PPI拉动回升，但产能过剩集中在中下游，传导不畅 [6] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，操作上暂时观望或按区间震荡思路对待 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [7] - 上周到港量环比明显减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，预计短期内进口不会大幅增加，国内供应量维持低位 [7] - 需求进入旺季，但进口出货量未明显增加，淡季日均出库量维持在6万方以上，去库顺畅 [7] - 原木库存总量偏低，库存压力小，供需情况好转，现货价格偏低，但旺季需求未启动，短期上涨动力不足，操作上暂时观望 [7]

免责声明 体报中的谎息的软乐评谈下载我摸南赌场认为可.你的是公开资料，回广场增的过些信息的非的生活带他不用手用让。本报后反映得到人员的不同意点。见得及分析方法，并不错成"就能够或帮助和队的立情。在日何说况下，报告内容仅你参考，新年夜间 度西斯表达的舰队的不停的威尼斯坦奥尔里尔里尔斯，他没希腊优投资，风险军组。本报告演在发出维厂发射影院在客户又更也专业人士，成风见广发的影所有，未经厂发剧领先两领队，任何人不停的本版运行任何形成的发布，衰退，如何乐、和文、船耳用出处力 "广发期货"。 知识图强,求实奉献, 客户至上, 合作共赢 | 硅铁(SF51) | 64.00% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 60 | 5688 | 5628 | 1.07% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | વેર | 1.64% | 5950 | 5854 | 43.20% | 硅锰(SM601) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...