报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合金原料端成本坚挺，盘面走势震荡，本周合金价格走势坚挺，受成本矿价格上升及兰炭原料价格坚挺影响，成本重心上移 [3][6] - 铁水产量继续走弱，对原料需求支撑偏弱，当前合金基本面矛盾继续累积，需注意炉料供应端生产节奏的变动 [5] 各部分内容总结 期货合约表现 - 本周硅铁2603合约走势宽幅震荡，收于5,470元/吨，环比下降4元/吨，成交1,598,524手，持仓256,924手，持仓环比减少5,812手 [8] - 本周锰硅2603合约走势宽幅震荡，收于5,730元/吨，环比下降28元/吨，成交1,017,110手，持仓281,084手，持仓环比增加17,158手 [8] 现货报价情况 - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5080 - 5150元/吨，较上周环比变化 - 50~0元/吨 [9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5480~5760元/吨，价格波动 - 40~50元/吨 [9] 期现价差及月差情况 - 合金期现价差短期回归，月差短期走势震荡，双硅价差收缩 [13] 锰硅基本面 供应 - 锰硅本周产量为18.92万吨，产量较上周环比上升0.13万吨，环比变化率为 + 0.7%，周开工率为36.85%，较上周上升0.14个百分点 [19] - 锰矿全球出港量高位维稳，主要港口汇总出港量环比增加4.07万吨，锰矿到港量港口汇总环比增加40.86万吨 [38] 需求 - 钢招落地，定价下跌收窄，市场刚需采购为主 [25] - 建材产量持续下移，锰硅炼钢需求偏弱，247家钢铁企业高炉开工率85.92%，较上周下降1.16个百分点，高炉日均铁水产量为229.2吨，较上周环比下降3.1万吨，螺纹钢本周产量环比减少10.537吨 [27] 库存 - 截至12月12日，锰硅仓单数量为25,232张，环比增加4,025张，折算库存量为126,160吨 [31] - 11月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.84天，北方大区14.34天，华东地区16.67天，华南地区18.18天 [32] - 截至12月12日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为382,000吨，环比增加6,500吨 [34] 成本与利润 - 海外矿企报价抬升，港口价格上涨与高疏港需求密切相关 [51] - 北方主产地停炉成本较高，利润虽压缩但暂无减产计划 [54] 硅铁基本面 供应 - 硅铁本周产量为10.63万吨，产量环比下降0.25万吨，周开工率为32.44%，环比下降1.36个百分点 [58] 需求 - 河北某大厂钢招定价，超出市场预期，当前市场采购刚需为主 [65] - 硅铁需求走弱，炼钢需求方面，247家钢铁企业高炉开工率85.92%，较上周下降1.16个百分点，高炉日均铁水产量为229.2吨，较上周环比下降3.1万吨；非钢需求方面，金属镁11月总产量8.53万吨，环比上升5.5%，不锈钢粗钢11月产量304.86万吨，环比下降1.59万吨，12月排产环比下降8.2%，硅铁10月出口量为2.56万吨，环比下降36.14% [70][74] 库存 - 截至12月12日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为77,840吨，环比增加5,200吨 [78] - 截至12月12日，硅铁仓单数量为13,082张，环比减少506张，折算库存量为65,410吨 [78] - 11月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.8天，北方大区13.86天，华东地区16.05天，华南地区20.45天 [78] 成本与利润 - 硅铁利润随电费成本抬升压缩，警惕后期原料价格松动迹象 [88]