大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2025 年 09 月 30 日 1.中共中央政治局召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问 题。会议决定，二十届四中全会于 10 月 20 日至 23 日在北京召开。 公众号二维码 银河投研黑色与有色 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259 投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636 投资咨询证号：Z0018817 黑色金属每日早盘观察 钢材 【相关资讯】 2.国家发改委：会同有关方面积极推进新型政策性金融工具相关工作，新型政策性金融 工具规模共 5000 亿元，全部用于补充项目资本金。 现货价格：网价上海地区螺纹 3240 元（-10），北京地区 3160（-），上海地区热卷 3350 元（-10），天津地区热卷 3290 元（-）。 【逻辑分析】 上周五夜盘黑色板块继续下跌，29 日建筑钢材成交为 10.96 万吨。上周钢联数据公 布，五大材总体增产，但热轧有所减产；受供应压力影响，热卷表需有所走弱，但螺 纹需求 ...

季度报告——锰硅/硅铁 供应高位库存承压，关注需求情况 ★锰硅、硅铁四季度展望 | [Table_Rank] 走势评级： | 锰硅/硅铁：震荡 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 9 | 月 | 30 | 日 | 总体来看，四季度铁合金市场将面临基本面和宏观博弈情况。一方面， 原料端焦煤价格企稳反弹带动成本中枢上移；另一方面，硅锰新建产 能持续投放，硅铁供应维持高位，供应压力依然存在。在需求端缺乏 亮点的背景下，黑色系商品走势可能更多受到国内外宏观环境和政策 预期的影响，阶段性脱离基本面运行。预计四季度铁合金价格将继续 在疲弱的基本面与宏观情绪之间寻求平衡，整体保持区间震荡走势。 市场波动节奏将取决于成本支撑、供应压力与宏观因素之间的博弈结 果，价格向上和向下空间均相对有限 [Table_Summary] ★锰硅：成本抬升，供应高位 ★风险提示： 三季度锰矿市场震荡为主，尽管黑色系价格整体回升，硅锰价格随之 跟涨，但锰矿价格上涨幅度有限。进入四季度，随着前期发运的锰矿 陆续到港，港口库存将得到实质性补充，预计将进入累库周期。不过， ...

2025 年 9 月 30 日 硅铁：板块情绪共振，偏弱震荡 锰硅：板块情绪共振，偏弱震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1.铁合金在线：9 月 29 日硅铁 72#：陕西 5200-5300，宁夏 5300-5400（-100），青海 5250-5350， 甘肃 5300-5350（-50），内蒙 5350-5400；75#硅铁：陕西 6150-6200，宁夏 6000-6100，青海 6000- 6100，甘肃 6000-6050，内蒙 6100-6150（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁 FOB：72#1050-1070， 75#1120-1150（美元/吨，含税）。硅锰 6517#北方报价 5650-5750 元/吨；南方报价 5750-5800 元 /吨。（现金出厂含税报价） 2.铁合金在线：9 月川渝、南方其他地区硅锰在产一共 6 家，开炉 16 台，本月四川某 6517 ...

黑色建材日报 2025-09-30 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3097 元/吨, 较上一交易日跌 17 元/吨（-0.54%）。当日注册仓单 270238 吨, 环比减少 2412 吨。主力合约持仓量为 192.6639 万手，环比减少 49906 手。现货市场方面, 螺纹钢天 津汇总价格为 3220 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3240 元/吨, 环比减少 20 元/吨。 热轧板卷 主力合约收盘价为 3289 元/吨, 较上一交易日跌 24 元/吨（-0.72%）。 当日注册仓单 28314 吨, 环比减 少 0 吨。主力合约持仓量为 138.447 万 ...

库存 成本利润 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 110000 01/01 01/24 02/16 03/11 04/03 04/26 05/19 06/11 07/04 07/27 08/19 09/11 10/04 10/27 11/19 12/12 硅铁：60家样本企业：库存：中国（周） 2021 2022 2023 2024 2025 5000 10000 15000 20000 25000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 12/17 硅铁：60家样本企业：库存：宁夏（周） 2021 2022 2023 2024 2025 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 12/17 硅铁：60家样本企业：库存：内 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年09月29日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热着 | な☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | な女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | な女女 | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | 女女女 | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面继续回落。螺纹表需环比回暖，产量逐渐趋稳，库存继续下降，热卷需求、产量均稍有回落，库存继续小幅累积。铁 水产量仍有上升，产业链负反馈压力缓解，不过吨钢利润欠佳制约进一步复产空间。从下游行业看，地产投资降幅扩大，基 建、制造业增速继续放缓，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。需求预期偏弱，供应层面并 ...

2025 年 9 月 29 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 期货合约 收盘价 较前一交易日 成交量 持仓量 | 期 货 | 硅铁2601 | 5628 | -108 | 92,203 | 99,910 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 锰硅2511 | 5828 | -96 | 155,732 | 63,093 | | | 锰硅2601 | 5848 | -90 | 244,524 | 335,692 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | 现 货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | 5380 | - | 元/吨 | | | 硅锰:FeMn65Si17:内蒙 | | 5700 | - | 元/吨 | | | 锰矿:Mn44块 | | 40.0 | - | 元/吨度 | | | 兰炭:小料:神木 | | 710 | - | 元/吨 | | | 硅铁 期现价差 | （现货-11期货） 硅铁2511-2601 | -280 3 2 | +126 -18 | 元/吨 ...

黑色建材日报 2025-09-29 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 从业资格号：F3030112 0755-23375125 langzj@wkqh.cn 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3114 元/吨, 较上一交易日跌 53 元/吨（-1.67%）。当日注册仓单 272650 吨, 环比增加 1228 吨。主力合约持仓量为 197.6545 万手，环比增加 106096 手。现货市场方面, 螺纹钢 天津汇总价格为 3220 元/吨, 环比减少 10/吨; 上海汇总价格为 3260 元/吨, 环比减少 30 元/吨。 热轧 板卷主力合约收盘价为 3313 元/吨, 较上一交易日跌 45 元/吨（-1.34%）。 当日注册仓单 28314 吨, 环 比减少 890 吨。主力合约持仓量为 139.1208 万手， ...

库存 成本利润 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 100000 110000 01/01 01/24 02/16 03/11 04/03 04/26 05/19 06/11 07/04 07/27 08/19 09/11 10/04 10/27 11/19 12/12 硅铁：60家样本企业：库存：中国（周） 2021 2022 2023 2024 2025 5000 10000 15000 20000 25000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 12/17 硅铁：60家样本企业：库存：宁夏（周） 2021 2022 2023 2024 2025 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 01/01 01/26 02/20 03/17 04/11 05/06 05/31 06/25 07/20 08/14 09/08 10/03 10/28 11/22 12/17 硅铁：60家样本企业：库存：内 ...

南华期货铁合金周报 ——成本支撑 陈敏涛（Z0022731） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025/9/28 第一章 核心矛盾及策略建议 期，市场的多空逻辑还是在于强预期与弱现实的博弈，但缺乏实质性的行动，冲高回落的风险较大。 焦煤&硅铁价格走势 source： 同花顺,南华研究 元/吨 焦煤 硅铁(右轴) 元/吨 24/09 24/12 25/03 25/06 500 1000 1500 2000 5000 5500 6000 6500 7000 焦煤&锰硅价格走势 source： 同花顺,南华研究 元/吨 焦煤 锰硅(右轴) 元/吨 24/09 24/12 25/03 25/06 500 1000 1500 2000 5000 6000 7000 8000 * 螺纹&硅铁价格走势 source： 同花顺,南华研究 元/吨 硅铁(右轴) 螺纹 元/吨 24/09 24/12 25/03 25/06 5000 5500 6000 6500 7000 2800 3000 3200 3400 3600 螺纹&硅锰价格走势 source： 同花顺,南华研究 元/吨 螺纹 锰硅(右轴) 元/吨 ...