报告行业投资评级 本报告未明确标注硅铁&锰硅黑色金属行业的标准化投资评级 核心观点 - 双硅节后盘面出现震荡修复 但现货价格跟进幅度有限 企业库存持续累积 暂未摆脱供需宽松的整体约束 反弹的持续性仍取决于下游需求承接力度和上游供给端的变化[3][5] - 当前双硅行情更多交易碳元素相关情绪扰动 供需矛盾尚未得到实质缓解 短期处于节后情绪修复与弱现实的博弈阶段 不宜将盘面反弹视为供需格局已经反转 后续需重点观察主产区供给释放节奏和库存消化情况[5] 锰硅基本面数据 供给端 - 本周锰硅周产量18.91万吨 环比减少0.08万吨 降幅0.44% 周度开工率30.11% 环比下降0.29个百分点[16] - 10月9日全国锰硅产量189105吨 其中内蒙古产量106540吨 宁夏产量36050吨 广西产量7875吨 贵州产量2030吨 云南产量16450吨 其他地区产量20160吨 较10月2日数据对比 广西减产贡献占比375.0% 内蒙古增产对冲部分减量 贡献占比-191.7% 宁夏增产贡献占比-83.3% 贵州 云南及其他地区产量无变化[17] - 8月锰硅进口量0.04万吨 环比下降50.13% 同比下降82.47% 8月锰硅出口量0万吨 环比下降16.30% 同比上升52.54%[4] 需求端 - 以247家钢铁企业为样本 本周高炉产能利用率为87.80% 环比上升0.01个百分点 日均铁水产量为233.84万吨 环比上升0.05万吨[29] - 8月锰硅表需49.93万吨 环比下降5.34% 同比下降10.13%[4] - 9月钢厂锰硅库存平均可用天数为16.42天 环比增加0.51天 其中北方大区14.62天 环比增加0.17天 华东地区18天 环比增加0.37天 华南地区18.3天 环比增加1.30天[36] - 10月8日多家电企公布锰硅采购报价 安徽长江采购2000吨6517规格锰硅 价格为5900元/吨承兑到厂含税 金盛兰安徽采购1000吨硅锰 价格为5780元/吨现金到厂含税 金盛兰湖北采购1300吨硅锰 价格为5770元/吨现金到厂含税 金盛兰广东河源采购1000吨硅锰 价格为6010元/吨现金到厂含税 金盛兰广东云浮采购2200吨硅锰 价格为5920元/吨现金到厂含税[24] 库存端 - 截至10月9日 Mysteel统计全国63家硅锰样本企业库存为35.07万吨 环比增加2000吨[39][4] - 截至10月9日 锰硅仓单数量为41027张 环比减少1899张 去库9495吨 期货库存总量为205135吨[35] - 锰硅仓单数量同比下降24.49%[4] 锰矿相关数据 - 全球锰矿出港量方面 10月2日主要港口汇总出港116.26万吨 环比下降21.2万吨 同比上升17.82万吨 其中南非出港66.04万吨 环比上升13.22万吨 同比上升21.13万吨 澳大利亚出港25.8万吨 环比上升8.62万吨 同比上升14.15万吨 加蓬出港14.95万吨 环比下降18.14万吨 同比上升2.71万吨 加纳出港0万吨 环比下降17.69万吨 同比下降20.62万吨 巴西出港3.1万吨 环比上升3.1万吨 同比上升3.1万吨 马来西亚出港6.37万吨 环比下降10.31万吨 同比上升1.92万吨[43] - 锰矿到港量方面 10月2日全国主要港口汇总到港104.27万吨 环比上升49.73万吨 同比上升0.53万吨 其中天津港到港44万吨 环比上升19.67万吨 同比下降9.76万吨 钦州港到港15.81万吨 环比上升0.61万吨 同比上升9.29万吨[43] - 10月9日天津港锰矿总到港量49.89万吨 上周到港量21.03万吨 后期预计到港量0万吨 其中南非到港40.74万吨 澳大利亚到港5.28万吨 其他产地到港3.87万吨[49] - 10月9日钦州港锰矿总到港量4.68万吨 上周到港量8.52万吨 后期预计到港量15.40万吨 其中加蓬到港4.68万吨 澳大利亚后期预计到港5.32万吨 巴西后期预计到港5.23万吨 其他产地后期预计到港0万吨[49] - 海外锰矿远期报价多数上调 成本支撑预期增强 South32公布2026年11月南非半碳酸块Mn36.9%报盘4.35美元/吨度 环比上月上涨0.15美元/吨度 澳块Mn42%报盘4.88美元/吨度 环比上月上涨0.11美元/吨度 埃赫曼康密劳集团公布2026年11月对华加蓬块报价4.8美元/吨度 环比上月上涨0.1美元/吨度 Jupiter公布2026年10月对华Mn36.5%南非半碳酸块装船价4.25美元/吨度 较9月上升0.15美元/吨度 EMMT公布2026年10月对华Mn36%南非半碳酸块装船价4.25美元/吨度 较9月上升0.15美元/吨度 联合矿业公布2026年10月对华Mn＞46%澳块报4.9美元/吨度 环比下跌0.2美元/吨度 NMT公布2026年9月对华Mn36%南非块装船价4.1美元/吨度 环比下跌0.5美元/吨度 UMK公布2026年9月对华Mn36%南非块报价4.1美元/吨度 环比下跌0.4美元/吨度[56] 利润端 - 本周锰硅盘面利润118.56元/吨 环比上升82.28% 同比下降50.26%[4] - 本周锰硅现货利润-89.44元/吨 环比下降0.54% 同比下降159.49%[4] 硅铁基本面数据 供给端 - 本周硅铁周产量11.67万吨 环比增加0.38万吨 增幅3.37% 周度开工率31.75% 环比上升0.40个百分点[66] - 10月9日全国硅铁产量11.67万吨 其中甘肃产量1.58万吨 内蒙古产量3.79万吨 宁夏产量2.74万吨 青海产量1.56万吨 陕西产量1.62万吨 四川产量0.04万吨 新疆产量0.34万吨 较10月2日数据对比 宁夏增产贡献占比92.6% 陕西增产贡献占比25.9% 甘肃减产贡献占比-18.5% 内蒙古 青海 四川 新疆产量无变化[67] - 8月硅铁进口量0.74万吨 环比上升81.81% 同比上升0.36% 8月硅铁出口量3.57万吨 环比上升36.27% 同比上升1.90%[4][77] 需求端 - 以247家钢铁企业为样本 本周高炉产能利用率为87.80% 环比上升0.01个百分点 日均铁水产量为233.84万吨 环比上升0.05万吨[77] - 8月硅铁表需47.84万吨 环比上升0.25% 同比上升2.14%[4] - 9月钢厂硅铁库存平均可用天数为16.46天 环比增加0.89天 其中北方大区14.59天 环比增加0.25天 华东地区18.48天 环比增加2.06天 华南地区17.55天 环比增加0.05天[83] - 9月金属镁总产量7.47万吨 环比下降7.7% 同比下降2.7% 9月不锈钢粗钢产量304.06万吨 环比下降21.43万吨[77] - 10月8日多家电企下调硅铁钢招报价 金盛兰安徽采购200吨75B规格硅铁 价格为6200元/吨现金含税到厂 较之前下跌350元/吨 金盛兰湖北采购250吨75B规格硅铁 价格为6160元/吨现金含税到厂 较之前下跌30元/吨 金盛兰广东云浮采购300吨75B规格硅铁 价格为6330元/吨现金含税到厂 较之前下跌40元/吨 金盛兰广东河源采购300吨75B规格硅铁 价格为6380元/吨现金含税到厂 较之前下跌70元/吨[74] 库存端 - 截至10月9日 Mysteel统计全国60家硅铁样本企业库存为8.57万吨 环比增加4470吨[83][4] - 截至10月9日 硅铁仓单数量为5578张 环比增加249张 累库1245吨 期货库存总量为27890吨[83] - 硅铁仓单数量同比下降65.79%[4] 利润端 - 本周硅铁盘面利润123元/吨 环比上升1330% 同比上升192.83%[4] - 本周硅铁现货利润-245元/吨 环比上升18.87% 同比上升36.94%[4] 期现货行情表现 期货盘面 - 本周硅铁主力合约价格震荡上行 收于6068元/吨 环比上升74元/吨 成交340360手 持仓190091手 持仓环比减少15176手[8] - 本周锰硅主力合约价格震荡上行 收于5858元/吨 环比上升54元/吨 成交318978手 持仓154057手 持仓环比减少41074手[8] 现货市场 - 本周全国主要地区硅铁现货价格偏稳 75B硅铁主产地汇总报价为5650-5720元/吨 较上周基本持平[14] - 本周全国主要地区锰硅现货汇总报价范围为5620~5880元/吨 价格较上周基本持平 其中内蒙古6517型号锰硅报价5650元/吨 环比不变 广西6517型号锰硅报价5780元/吨 环比不变 宁夏6517型号锰硅报价5600元/吨 环比不变[14] 宏观相关数据 - 国内8月CPI同比+0.8% 核心CPI同比+1% PPI同比+3.8% 环比+0.4%[5] - 海外美国9月制造业PMI初值57.0 服务业PMI初值58.7 综合PMI初值58.4 美国8月CPI同比+3.4% 环比+0.4% 核心CPI同比+2.4% 环比+0.3%[5]