报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业：产业端产量季节性回升但上周幅度偏缓，表需回升且幅度大于产量，库存维持去库，热卷需求稍好于螺纹，内需预期偏弱，出口接单持稳，自身向上驱动不足，突破向上驱动主要来自原料端，近日原油走强及BHP减产预期使原料偏强支撑钢价 [1] - 铁矿石产业：在地缘冲突、钢厂复产、BHP谈判等因素影响下，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [3] - 焦炭产业：焦炭期货震荡，现货端主流焦企年后首轮提涨预计近日落地，供应端焦炭调价滞后于焦煤，焦化开工回升，需求端钢厂快速复产，铁水产量回升，库存端焦化厂去库、钢厂和港口累库，整体库存中位略增，供需短期基本平衡，单边建议暂观望，焦炭2605合约区间参考1650 - 1850 [5] - 焦煤产业：焦煤期货震荡回落，现货竞拍成交预冷回落，蒙煤报价随期货波动，供应端煤矿复产、进口煤口岸库存累库放缓，需求端钢厂复产、铁水产量回升，焦炭价格首轮提涨预期近日落地，库存端各环节有累库和去库情况，整体库存开始出现下游主动补库变化，单边建议暂观望，焦煤2605合约区间参考1150 - 1350 [5] - 硅铁产业：硅铁主力合约震荡偏稳运行，盘中受电价消息影响表现强势，上周产量环比小幅回落，产区开工率亦下行，厂家利润修复但部分地区仍亏损，需求方面铁水产量环比小幅回升，终端需求恢复偏慢，出口订单不佳，成本端兰炭价格小幅上调，短期供需双增但供应增速减慢，仍紧平衡，价格预计宽幅回落运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200 [6] - 硅锰产业：锰硅主力合约小幅走强，受减产消息提振，上周供应环比继续回落，开工率连续数周下滑，4月左右厂家存在联合减产预期，南方生产压力大但亏损幅度减弱，北方产区仅内蒙即期利润盈亏平衡边缘，需求方面铁水产量环比小幅回升，终端需求恢复偏慢，成本方面锰矿港口库存上升但价格预计仍高位运行，短期存在减产预期，预计价格震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 钢材价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如螺纹钢现货（华东）从3220元/吨涨至3230元/吨，热卷05合约从3299元/吨涨至3308元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨20元/吨至2980元/吨，部分地区螺纹和热卷利润有不同程度变动，如华东热卷利润从53元/吨降至51元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量从228.0万吨升至231.1万吨，涨幅1.4%；五大品种钢材产量基本持稳，螺纹产量从203.3万吨降至197.9万吨，降幅2.7%，热卷产量从300.2万吨升至305.6万吨，涨幅1.8% [1] - 库存：五大品种钢材库存从1946.2万吨降至1897.8万吨，降幅2.5%，螺纹库存从889.4万吨降至861.9万吨，降幅3.1%，热卷库存从461.3万吨降至453.3万吨，降幅1.7% [1] - 成交和需求：建材成交量从9.4万吨升至10.4万吨，涨幅10.4%，五大品种表需从868.5万吨升至888.0万吨，涨幅2.2%，螺纹钢表需从208.1万吨升至225.4万吨，涨幅8.3%，热卷表需从310.5万吨升至313.6万吨，涨幅1.0% [1] 铁矿石产业 - 期货：仓单成本和基差多数有小幅度变化，如仓单成本卡粉从918.7元/吨涨至919.8元/吨，05合约基差卡粉从106.7元/吨涨至106.8元/吨；5 - 9价差从24.0元/吨降至22.0元/吨，9 - 1价差从18.5元/吨升至19.5元/吨 [3] - 现货价格与价格指数：日照港部分铁矿石品种价格有小幅度上涨，如新交所62%Fe掉期价格持平 [3] - 供货：全球发运量从3144.3万吨降至2472.4万吨，降幅21.4%，全国月度进口总量从11964.7万吨降至9763.8万吨，降幅18.4%，45港到港量从2271.6万吨升至2426.3万吨，涨幅6.8%，45港日均疏港量从321.0万吨降至313.2万吨，降幅2.4% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [3] - 库存变化：247家钢厂进口矿库存从9034.1万吨降至8978.6万吨，降幅0.6% [3] 焦炭产业 - 焦炭相关价格及价差：山西一级湿熄焦（仓单）等部分价格持平，焦炭05合约从1752元/吨涨至1754元/吨，05基差从15元/吨降至13元/吨 [5] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤合单）从1316元/吨降至1297元/吨，降幅1.4% [5] - 供给：全样本焦化厂日均产量从64.2万吨升至64.8万吨，涨幅0.8%，247家钢厂日均产量持平 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [5] - 库存变化：焦炭总库存从981.5万吨升至997.8万吨，涨幅1.7%，全样本焦化厂焦炭库存从94.2万吨降至90.1万吨，降幅4.4%，247家钢厂焦炭库存从688.2万吨升至691.7万吨，涨幅0.5%，港口库存从199.1万吨升至216.1万吨，涨幅8.5% [5] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算从1.1万吨降至0.1万吨，降幅649.3% [5] 焦煤产业 - 焦煤相关价格及价差：山西中硫主焦煤（仓单）价格持平，蒙5原煤（仓单）从1316元/吨降至1297元/吨，降幅1.4%，焦煤05合约从1219元/吨降至1214元/吨，降幅0.4%，05基差从97元/吨降至83元/吨 [5] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价从260美元/吨降至257美元/吨，降幅1.2%，京唐港澳主焦库提价持平 [5] - 供给：原煤产量从880.9万吨降至875.3万吨，降幅0.6%，精煤产量从448.5万吨降至445.9万吨，降幅0.6% [5] - 需求：全样本焦化厂日均产量从64.2万吨升至64.8万吨，涨幅0.8%，247家钢厂日均产量持平 [5] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存从108.2万吨降至97.2万吨，降幅10.2%，全样本焦化厂焦煤库存从1005.0万吨升至1047.5万吨，涨幅4.2%，247家钢厂焦煤库存从773.9万吨升至782.4万吨，涨幅1.1%，港口库存从265.0万吨升至269.4万吨，涨幅1.7% [5] 硅铁产业 - 期货与现货：硅铁主力合约收盘价从6012.0元/吨涨至6066.0元/吨，涨幅0.94%，部分地区硅铁现货价格上涨，如硅铁72%FeSi内蒙现货从5630.0元/吨涨至5660.0元/吨 [6] - 成本及利润：生产成本部分地区有小幅度变化，如生产成本内蒙从6303.2元/吨降至6307.1元/吨，降幅0.1%，生产利润内蒙从73.8元/吨降至 - 77.1元/吨，降幅95.8% [6] - 产量：硅铁产量从10.4万吨降至10.2万吨，降幅2.2%，硅铁生产企业开工率从28.3%降至27.3%，降幅3.6% [6] - 需求：硅铁需求量持平，247家日均铁水产量从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [6] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业从5.9万吨降至5.5万吨，降幅7.5% [6] 硅锰产业 - 期货与现货：硅锰主力合约收盘价从6580.0元/吨涨至6588.0元/吨，涨幅0.1%，部分地区硅锰现货价格上涨，如硅锰FeMn65Si17广西现货从6200.0元/吨涨至6350.0元/吨 [6] - 成本及利润：生产成本部分地区有小幅度变化，如生产成本广西从6489.4元/吨升至6493.4元/吨，涨幅0.1% [6] - 产量：硅锰开工率从36.1%降至32.0%，降幅11.3%，硅锰周产量从19.6万吨降至19.2万吨，降幅2.3% [6] - 需求：硅锰需求量从12.1万吨降至12.0万吨，降幅0.8%，247家日均铁水产量从228.2万吨升至231.1万吨，涨幅1.3% [6] - 库存变化：63家样本企业库存从38.5万吨降至37.3万吨，降幅3.1% [6]

仓单 最新 日变化 周变化 出厂价折盘面 日变化 周变化 宁夏#72 5650 50 100 5950 主力合约 6066 54 -54 内蒙#72 5660 30 60 6010 01合约 6166 38 -44 青海#72 5650 50 100 5980 05合约 6066 54 -54 陕西#72 5630 50 100 5930 09合约 6162 50 -32 陕西#75 6100 0 50 主力月基差 -116 -4 154 江苏#72 6200 0 0 1-5月差 100 -16 10 天津#72 6150 100 50 5-9月差 -96 4 -22 天津#72 1145 0 20 9-1月差 -4 12 12 天津#75 1220 0 30 双硅主力价差 -522 46 -86 内蒙#6517 6300 70 150 6600 主力合约 6588 8 32 宁夏#6517 6220 100 120 6620 01合约 6658 30 62 广西#6517 6350 150 50 6820 05合约 6588 8 32 贵州#6517 6300 100 50 6830 09合约 6646 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周合金周内重心前高后低，高位走势承压 消息面澳洲台风影响不及预期，但锰矿价格涨幅明显，产业方面硅锰厂家计划节能减排30%，但目前并未实质性减产 基本面上周双硅供需双降，厂库继续回落，3月钢招正在进行中，预计环比量价回升 近期合金受能源及矿端成本抬升走势偏强，但产业供需驱动一般，厂家高位卖保意愿仍浓 短期合金维持回调偏多思路，但高位不宜追涨 [5] - 供应端锰协上周会议号召行业自律减产30%，关注4月开工率情况 需求端3月钢招进行中，环比价增量减，钢厂库存季节性回落 厂库高位小幅去库 目前月线价格已突破下跌趋势，关注趋势上沿能否守住，短期锰硅维持回调偏多思路 [23] 各品种总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量10.21万吨（环比-2.2%，同比-8.8%），2025年2月硅铁产量39.39万吨（环比-9.9%，同比-12.1%） [7] - 需求：硅铁五大材消费量1.92万吨（环比-0.65%，同比-4.4%），五大材周产量839.6万吨（环比-0.03%，同比-3.4%） [9] - 库存：企业库存5.49万吨（环比-7.5%，同比-34.3%），钢厂3月库存天数16.82天（环比-1.9天，同比+0.5天） [11] - 成本：煤电走稳，部分原料价格有变动，硅铁成本青海、宁夏、内蒙均有上涨，利润方面青海、宁夏上升，内蒙下降 [15] - 基差：盘面小幅升水，硅铁仓单数量10190张（环比+43张，同比+341张），硅铁主力基差（宁夏）05合约基差-62元/吨，环比-68元/吨 [18] - 策略建议：短期走势偏强，思路回调低多，上方压力6300 [5] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量19.16万吨（环比-2.3%，同比-3.9%），2月全国硅锰产量77.36万吨（环比-9.4%，同比-3.8%） [26] - 需求：硅锰周消费量11.88万吨（环比-0.75%，同比-5.6%），五大材周产量839.6万吨（环比-0.03%，同比-3.4%） [28] - 库存：企业样本库存37.2万吨（环比-3.1%，同比+105%），钢厂3月库存天数17.08天（环比-1.5天，同比+0.47天） [30] - 成本：锰矿港口持续上调，5月CML对华报价涨0.4美元至6美元/吨度，部分原料价格上涨，硅锰成本各地均上涨，利润各地均下降 [37] - 基差：基差平水，锰硅仓单数量55086张（环比+178张，同比-52381张），硅锰主力基差（内蒙）05基差0元/吨，环比-82 [32] - 策略建议：05合约暂看上周高点附近压力表现 [23]

光期研究 见微知著 铁合金策略季报 2026 年二季度 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 铁合金：关注中东局势变化及企业自主减排情况 p 2 锰硅：成本有支撑，关注自主减排落地落地情况 供应：锰系行业为反对内卷式竞争，发布自主减排方案。其中内蒙古铁合金行业预计月减排量9.46万吨，宁夏铁合金行业预计年减排 量6.625万吨，全国锰系铁合金行业月减排量22.1万吨，年度累计减排量265.2万吨。 需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比有所好转，但绝对值仍然偏低，厂商交盘面意愿增加，现货成交转淡。1-2月全国粗钢产量累 计值16033.5万吨，同比下降3.58%。吨钢消耗锰硅较多的螺纹产量也处于震荡下降周期。 库存：锰硅样本企业库存处于历史级别高位。截止3月末，63家样本企业库存合计为37.28万吨，同比增加22.42万吨。3月钢厂锰硅库存 可用天数为17.08天，同比增加0.47天。 成本及利润：锰硅价格逐渐增加，一季度锰硅即期生产成本与即期生产利润均环比回升。钢联数据显示，一季度天津港南非半碳酸价 格环比上涨超20%，加 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 价格 - 硅铁不同产区现货及盘面价格有差异，如宁夏72硅铁现货价5600元，日变化 -20元，周变化100元，主力合约6012元，日变化30元，周变化80元 [1] - 硅锰不同产区价格及合约价差有不同表现，如CZCE硅锰主力合约收盘价有波动，硅锰南北价差（广西 - 宁夏）在一定区间变化 [5] 供应 - 硅铁方面，136家企业产量、产能利用率在不同产区和时间有变化，如内蒙古、宁夏、陕西等地产能利用率月数据不同 [3] - 硅锰方面，中国硅锰产量周数据有波动，企业开工率也有变化 [5] 需求 - 硅铁需求与粗钢产量、金属镁产量等相关，如中国粗钢产量预估值修正、全国金属镁产量有不同时间的变化 [3] - 硅锰需求方面，中国硅锰需求量有数据体现，且与粗钢产量相关 [3][6] 库存 - 硅铁60家样本企业在不同产区库存有差异，如中国、宁夏、内蒙古、陕西等地库存周数据不同，还有仓单数量等数据 [4] - 硅锰方面，CZCE硅锰仓单数量、有效预报合计、仓单 + 有效库存等数据有不同时间的变化，63家样本企业中国库存周数据有波动 [6] 成本利润 - 硅铁成本涉及电价、兰炭等，如不同产区电价不同，宁夏、内蒙硅铁生产成本有变化，还有利润数据如宁夏硅铁折主力盘面利润等 [4] - 硅锰成本涉及化工焦、锰矿等，不同产区硅锰利润有差异，如内蒙古、广西、北方大区、南方大区等 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅2605基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，预计本周锰硅价格偏强震荡运行，SM2605在6500 - 6700元/吨区间震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、锰硅供应 - 产能：展示硅锰企业产能相关数据 [8] - 产量 - 年度：展示广西、贵州、内蒙古、宁夏、云南等地区及中国硅锰年度产量数据 [9][10] - 产量 - 周度、月度、开工率：展示中国硅锰周度、月度产量及企业周度开工率数据 [11][12] - 产量 - 地区产量：展示内蒙古、宁夏、贵州月度产量及内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据 [13][14] 二、锰硅需求 - 钢招采购价格：展示宝钢股份、宝武鄂钢等企业硅锰采购价格数据 [16][17] - 日均铁水和盈利：展示247家钢铁企业中国铁水日均产量及盈利率数据 [18][19] 三、锰硅进出口 - 展示中国硅锰铁进出口数量数据 [20][21] 四、锰硅库存 - 厂库、钢厂库存：展示63家样本企业硅锰库存及中国、北方大区、华东地区库存平均可用天数数据 [22][23] 五、锰硅成本 - 锰矿 - 进口量：展示锰矿进口数量相关数据 [25][26] - 锰矿 - 港口库存、可用天数：展示中国及钦州港、天津港锰矿港口库存及中国库存平均可用天数数据 [27][28] - 锰矿 - 高品矿港口库存：展示澳大利亚、加蓬、巴西产锰矿在钦州港、天津港的高品矿港口库存数据 [29][30] - 锰矿 - 天津港锰矿价格：展示南非半碳酸锰块、澳大利亚产锰矿、加蓬产锰块在天津港的价格数据 [31] - 地区：展示内蒙古、北方大区、宁夏、南方大区、广西硅锰成本数据 [35][34] 六、锰硅利润 - 地区：展示北方大区、南方大区、内蒙古、宁夏、广西硅锰利润数据 [37][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 房地产仍然在磨底，但下滑趋势趋缓；制造业端，汽车耗钢连续俩月下滑；基建拖底 [10] - 铁矿石基本面呈现“近强远弱”特征，价格受成本与现货偏紧支撑，但中长期受需求与供给增量预期压制 [26] - 煤焦跟随能源预期波动，受能源情绪驱动估值处于高位，上涨源于动力煤预期而非自身基本面，价格上涨面临交割风险，难以持续脱离基本面上涨 [44] - 铁合金下方成本支撑强劲，硅铁产量回升，硅锰维持低产，钢厂需求支撑有限，硅锰库存处于历史高位，去库压力大，锰矿扰动放大波动 [58] - 纯碱日产高位，供应压力持续，刚需整体持稳偏弱，库存表现比预期好，价格向上空间有限，向下需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [71] - 浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，中游库存偏高限制玻璃高度，需求有待验证 [96] 各行业相关内容总结 钢材行业 - 宏观数据：1 - 2月房地产新开工面积5084万平方米，累计同比 - 23.1%，单月耗钢330.46万吨，处于历年同期最低水平且下降趋势趋于平稳；1 - 2月汽车产量402.4万辆，累计同比 - 9.9%；1月单月耗钢1015.77万吨，环比 - 11.67%，同比 + 3.1%；2月单月耗钢881.50万吨，环比 - 13.22%，同比 - 6.6%；2月基建投资完成额同比 + 9.76%，铁路、机场耗钢分别为271.6、29.97万吨，同比 + 0%和 + 31.1% [4][6][8] - 盘面价格及月差：展示了2026年3月27日和26日螺纹钢、热卷不同合约收盘价及月差数据 [11] - 现货价格及基差：展示了2026年3月27日和26日螺纹钢、热卷不同区域现货价格及基差数据 [16] - 卷螺差及比值：展示了2026年3月27日和26日卷螺差、卷螺现货价差及螺纹铁矿、螺纹焦炭比值数据 [19][23] 铁矿石行业 - 基本面特征：事件驱动特征明显，市场多空交织，宏观内外需动能疲弱，供给发运边际恢复，燃油成本攀升提供支撑，钢厂复产带动铁水产量回升，港口库存结构性紧缺为核心驱动，基本面呈现“近强远弱”特征 [26] - 价格数据：展示了2026年3月27日、26日、20日铁矿石不同合约收盘价、基差及不同品种现货价格及日变化、周变化情况 [27][31] - 基本面数据：展示了2026年3月27日、20日、2月27日铁矿石日均铁水产量、45港疏港量、五大钢材表需、全球发运量、澳巴发运量、45港到港量、45港库存、247家钢厂库存、247钢厂可用天数等数据及周变化、月变化情况 [39] 煤焦行业 - 基本面情况：跟随能源预期波动，受能源情绪驱动估值处于高位，上涨源于动力煤预期而非自身基本面，国内产量回升，库存接近同期水平，铁水产量与钢厂利润不及往年，蒙煤口岸库存压力大，价格上涨面临交割风险，难以持续脱离基本面上涨 [44] - 盘面价格：展示了2026年3月27日、26日、20日焦煤、焦炭不同合约月差、盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比数据及日环比、周环比情况 [45] - 现货价格：展示了2026年3月27日、26日、20日焦煤、焦炭不同品种现货价格及日环比、周环比情况，还包括即期焦化利润、蒙煤进口利润、澳煤进口利润、俄煤进口利润、焦炭出口利润、焦煤/动力煤比价等数据 [46][47] 铁合金行业 - 基本面情况：下方成本支撑强劲，澳洲飓风扰动锰矿发运，矿商挺价与焦煤走强提供底部支撑，硅铁产量回升，硅锰维持低产，钢厂需求支撑有限，硅锰库存处于历史高位，去库压力大，锰矿扰动放大波动 [58] - 硅铁数据：展示了2026年3月27日、26日、20日硅铁基差、不同合约月差、现货价格、兰炭小料、动力煤价格、硅铁仓单数据及日环比、周环比情况 [59][62] - 硅锰数据：展示了2026年3月27日、26日、20日硅锰基差、不同合约月差、双硅价差、现货价格、锰矿价格、内蒙化工焦价格、硅锰仓单数据及日环比、周环比情况 [63] 纯碱行业 - 基本面情况：纯碱日产高位，供应压力持续，刚需目前整体持稳偏弱，不过供应端不排除有预期外扰动，库存表现比预期好，价格向上空间有限，向下需库存积累打开，中长期供应高位预期不变 [71] - 盘面价格/月差：展示了2026年3月27日、26日纯碱不同合约收盘价、月差、基差数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [72][75] - 现货价格/价差：展示了2026年3月27日、26日不同地区重碱、轻碱市场价及日涨跌、重碱 - 轻碱价差情况 [74] 玻璃行业 - 基本面情况：浮法玻璃冷修预期继续，日融处于下滑阶段，中游库存偏高限制玻璃高度，需求有待验证 [96] - 盘面价格/月差：展示了2026年3月27日、26日玻璃不同合约收盘价、月差、基差数据及日涨跌、日涨跌幅情况 [97] - 日度产销情况：展示了2026年3月17 - 23日沙河、湖北、华东、华南地区玻璃产销情况 [99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月铁合金市场预计呈现供需双增格局 硅铁和锰硅价格受能源成本支撑高位震荡 [2][72][74] - 策略上单边交易以高位震荡对待 套利建议观望 期权可逢高卖出看跌期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月铁合金期货价格大幅上涨 受美以打击伊朗致能源价格上涨和飓风冲击澳洲锰矿发运港影响 [7] 终端需求逐步启动，4月预计供需双增 - 2月硅锰产量77.4万吨 环比降9.4% 同比降3.8% 3月预计环比小幅增加；2月硅铁产量39.4万吨 环比降9.9% 同比降12% 3月预计环比回升 [27] - 3月27日当周 硅铁企业开工率27.27% 环比降1.02% 日均产量10.21万吨 环比降0.23万吨；锰硅企业开工率32.01% 环比降4.08% 日均产量19.17万吨 环比降0.46万吨 [27] - 3月铁水产量先抑后扬 3月27日当周247家样本钢厂日均生铁产量231.09万吨 环比增2.94万吨 4月预计铁水产量保持小幅上行 [27] - 4月预计供需双增 但钢材热卷库存去库速度不理想 可能制约钢厂复产高度 [30] 整体库存压力略有缓解 - 3月27日当周 硅铁企业样本库存量5.49万吨 环比降0.45万吨；锰硅企业样本库存量37.28万吨 环比降1.2万吨 硅铁库存相对正常 锰硅库存偏高 [42] - 钢厂原料库存可用天数环比略降 4月预计维持刚需采购 [42] 原油价格高位，能源成本存在支撑 - 美以打击伊朗致能源价格上涨 但国内能源供应充足 国际能源价格上涨未明显带动主产区电价抬升 但市场有能源成本抬升预期支撑合金价格 [58] - 锰矿港口库存略高于去年同期 低于近四年平均 飓风未破坏港口发运设施 情绪刺激将消退 但原油价格高位使锰矿运输成本上升 矿山柴油紧缺或影响开采运输 能源危机解除前锰矿有底部支撑 [58] 后市展望及策略推荐 - 硅铁4月供需双增 能源成本支撑价格高位震荡 [72][74] - 锰硅供应偏稳 需求回升 能源危机解除前锰矿有底部支撑 [74] - 策略上单边高位震荡 套利观望 期权逢高卖出看跌期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石谈判博弈，矿价波动加剧；螺纹钢和热轧卷板震荡反复；硅铁和锰硅多空市场博弈，宽幅震荡；原木成本预期转弱，价格回调 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价817.0元/吨，涨10.5元/吨，涨幅1.30%，持仓408,026手，减少6,288手；卡粉、PB、金布巴、超特等进口矿及邯邢、莱芜国产矿价格有不同表现；基差和价差有相应变动 [4] - 价格波动驱动来自成本和库存的结构性矛盾，包括能源成本抬升致运费上涨、港口可用库存不高、交割品受限使最低可交割品价格上移 [4] - 2026年政府工作报告稳定预期，GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比增加2.94万吨 [4][5] - 趋势强度为0，呈中性 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,128元/吨，跌11元/吨，跌幅0.35%；热轧卷板HC2605收盘价3,305元/吨，跌15元/吨，跌幅0.45%；成交量、持仓量及持仓变动有相应数据；现货价格方面，多地有不同表现；基差和价差有相应变动 [8] - 3月26日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降5.46万吨、热卷增5.4万吨，五大品种合计降0.24万吨；总库存方面螺纹降27.5万吨、热卷降8.02万吨，五大品种合计降48.39万吨；表需方面螺纹增17.28万吨、热卷增3.12万吨，合计增19.49万吨 [9] - 2026年3月上旬重点统计钢铁企业钢材库存、产量等数据有变动；1 - 2月全国及重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量有不同表现；2月房地产、工业增加值、固定资产投资等数据有相应情况；2月钢材、铁矿石进出口数据有变动；2月居民消费价格和工业生产者出厂价格有相应表现 [10] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0，呈中性 [10] 硅铁和锰硅 - 硅铁2605收盘价5982元，跌106；硅铁2607收盘价6124元，跌84；锰硅2605收盘价6434元，跌58；锰硅2607收盘价6472元，跌56；成交量和持仓量有相应数据；现货价格方面，硅铁、硅锰、锰矿、兰炭有不同表现；价差有相应变动 [12] - 3月26日硅铁、硅锰不同规格及地区报价情况；联合矿业5月对华锰矿报价环比上涨；宁夏盛源和甘肃新玉通硅铁炉复产；河北某大型钢铁集团采购硅锰，山东某钢厂敲定硅铁采购价 [12][14] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0，呈中性 [14] 原木 - 2605、2607、2609合约收盘价、成交量、持仓量有相应变动；价差有相应变动；现货市场不同规格和地区的原木及木方价格有不同表现 [15] - 2026年政府工作报告稳定预期，GDP增速下调，提高政策性金融工具规模 [17] - 原木趋势强度为0，呈中性 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 硅铁不同产区现货价格有差异，如宁夏72为5620元，内蒙72为5650元等；盘面价格主力合约为5982元等，且各合约有日变化和周变化[1] - 硅锰主力合约收盘价有不同年份的变化趋势，基差等数据也有呈现，如江苏基差、内蒙基差等[5] - 硅铁和硅锰不同月份合约价差有显示，如硅铁1 - 5月差、硅锰5 - 9月差等[1][5] 供应 - 硅铁方面，136家硅铁企业产量有周度和月度数据，产能利用率在不同产区（内蒙古、宁夏、陕西）有变化；硅铁出口价格天津港有不同年份数据[3] - 硅锰产量有周度数据，企业开工率有不同年份变化[5] 需求 - 粗钢产量预估值修正有月度数据，金属镁产量、价格及出口价格有不同年份数据；硅铁、硅锰出口数量有月度数据；硅铁、硅锰需求量有不同年份数据[3][6] - 87家独立电弧炉钢厂开工率有周度数据[3] 库存 - 硅铁60家样本企业在不同产区（中国、宁夏、内蒙古、陕西）的库存有周度数据，仓单数量、有效预报及仓单 + 有效预报有日度数据，库存平均可用天数在不同地区（华东、华南、北方大区、中国）有月度或日度数据[4] - 硅锰仓单数量、有效预报、仓单 + 有效库存有日度数据，63家样本企业库存有周度数据，库存平均可用天数有月度数据[6] 成本利润 - 铁合金电价在不同产区（青海、宁夏、陕西、内蒙古）有日度数据，兰炭价格、开工率、生产毛利有不同年份数据，二氧化硅、氧化铁皮价格有日度数据[4] - 硅铁宁夏、内蒙生产成本及折主力盘面利润、现货利润有不同年份数据，75硅铁出口利润有不同年份数据[4] - 硅锰在不同地区（内蒙古、广西、北方大区、南方大区）的利润有不同年份数据，广西、宁夏硅锰折主力盘面利润有不同年份数据[6]