报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 板块情绪扰动叠加基本面矛盾，硅铁和锰硅价格宽幅震荡，当前基本面矛盾继续累积，需求受钢厂减产行为或有收缩，需持续跟踪合金端的供应变动 [3][5] 各部分内容总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周合金价格受宏观及板块情绪双重影响走势震荡，盘面底部支撑力度较强，铁水产量收缩，对原料需求支撑偏弱，需注意钢厂限产是否导致炉料负反馈节奏开启 [5] - 本周硅铁2601合约走势震荡，收于5,526元/吨，环比上升26元/吨，成交778,147手，持仓165,633手，持仓环比增加2,167手；锰硅2601合约走势震荡，收于5,760元/吨，环比下降12元/吨，成交907,827手，持仓357,140手，持仓环比增加4,701手 [8] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势随盘震荡，75B硅铁主产地汇总报价为5120 - 5250元/吨，较上周环比变化 - 50~ - 30元/吨；全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5500~5860元/吨，价格波动 - 110~ - 20元/吨 [9] - 合金正套走势回落，硅铁基差收缩力度较强 [12] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为20.19万吨，产量较上周环比下降0.58万吨，环比变化率为 - 2.9%，周开工率为40.24%，较上周下降2.75个百分点，受枯水季电费攀升影响，云南锰硅产量环比收缩 [18][21] - 钢招定价随盘下移，市场刚需采购为主 [23] - 下游钢厂生产维持相对高位但铁水实际产量环比下降，247家钢铁企业本周高炉开工率87.81%，较上周下降0.8个百分点，高炉日均铁水产量为234.22吨，较上周环比下降2.14万吨，锰硅整体需求或走弱 [26] - 锰硅厂内库存持续上升，钢厂维持低库存策略，短期下游需求承接力度或走弱。截至11月7日，锰硅仓单数量为14,358张，环比增加4,564张，增加22,820吨，现折算库存量为71,790吨；10月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.7天（ - 0.23天） [30][31] - 锰矿全球出港量环比提升，澳矿与加蓬矿出港逐步恢复，锰矿疏港维持高位，当前锰矿供需相对平衡 [43][44] - 海外矿企报价坚挺，港口货权集中，锰硅盘面或压制锰矿价格空间，天津港各品种锰矿港口报价坚挺 [49][50] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为11.41万吨，产量环比上升0.09万吨，周开工率为36.26%，环比上升0.18个百分点，主产区当前暂无减产意愿 [56] - 新一轮钢招报价涨跌均存，短期钢招需求或将回落 [64] - 硅铁需求弱支撑，9月出口量为4.01万吨，环比上升14.6%，下游钢厂高炉产能利用率和铁水日均产量环比下降 [70] - 硅铁厂内库存达历史新高，月底库存压力或显现。截至11月7日，全国60家硅铁样本企业的库存为78,690吨，环比增加6,700吨；硅铁仓单数量为5699张，环比增加1,228张，增加6,140吨，现折算库存量为28,495吨；10月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.67天（ + 0.15天） [77][78] - 原料兰炭价格受煤价影响波动，硅铁利润随盘压缩 [82]