文章核心观点 - 文章批判了投资者普遍存在的“后视镜”心理，即基于历史价格表现和事后归因来做出投资决策，认为这种心态是危险且无效的[3][8] - 文章指出，市场由众多随机事件共同作用，事后看似清晰的逻辑在事前极其模糊，依赖后视镜做投资会导致决策错误[8][9] - 文章提出，复盘的真正价值在于理解资产的长期定价逻辑和修正自身的投资行为，而非预测短期走势或追逐历史涨幅[12][13][15] 两种常见的后视镜心理 - 第一种心理是认为自己能买到涨得最多的资产，例如看到2025年黄金和有色因全球地缘冲突和美元信用危机而上涨，2024年A股红利风格因低利率和熊市避险占优，2023年美股因AI科技革命领涨，便相信能通过提前找到类似逻辑抓住机会[4][5][6] - 第二种心理是认为自己能规避每一次风险，例如事后看2025年特朗普对等关税、2024年日本加息、2008年金融危机等事件，似乎都有“蛛丝马迹”可循，让人误以为通过充分研究就能提前避开所有下跌[7] 后视镜心理隐藏的三大投资陷阱 - 陷阱一：事后逻辑清晰，事前预测模糊。市场是众多随机事件共同作用的结果，即使在过去时点也充斥着宏观、技术、情绪等无数干扰信息，人脑倾向于为历史赋予简单合理的因果故事，但这无法用于预测未来[8][9] - 陷阱二：后视镜里只看到收益，真实持有却只感受风险。例如过去一年贵金属、科技板块涨幅领先，但容易忽略期间动辄20%及以上的跌幅，而心理学证明，亏损20%的痛苦远大于盈利20%的快乐，这种心理反差会导致投资者错误地追涨杀跌[10] - 陷阱三：过去的经验会扭曲对未来的期望。例如因历史风险事件（关税、加息、危机）的阴影而不敢入场，或对曾创造辉煌的板块（如白酒、医疗）产生不合理预期，这会导致决策过于谨慎或偏执，从而错过其他机会[11] 后视镜的正确用法：复盘与行为修正 - 正确用法一：复盘资产的长期定价逻辑，而非短期表现。应关注不同资产类别（股票、债券、商品）长期的、可把握的驱动因素，如企业盈利、市场利率、供需通胀等，通过分散配置来分散风险并提供多元收益，而非预测难以把握的短期因素[13][14] - 正确用法二：复盘自身的投资心态，避免主观犯错。大多数投资者亏损源于“追涨杀跌”，破解之道包括采用定投以获取市场平均成本，以及通过分散配置与再平衡纪律来强制高卖低买，例如在股债商配置比例因市场波动偏离目标时进行再平衡，以锁定收益、平滑波动并改善投资体验[15]