IPO进程终止 - 福建德尔上交所主板IPO状态变更为终止 原因为公司及保荐人撤回发行上市申请 [1] - 此次撤单是继2024年6月20日青岛海湾化学终止审核后的又一单 此前沪市曾有长达2个月的零撤单状态 [1] - 公司IPO申请于2023年6月获受理 进展缓慢 仅经历一轮上交所问询 [1] 股权结构与公司治理问题 - 公司无控股股东 第一大股东赖宗明持股比例仅为15.60% [2] - 实际控制人赖宗明、华祥斌与黄天梁合计可支配公司35.06%的股份表决权 持股比例较低 [2] - 发行后实际控制人表决权将进一步降低 尽管已签署一致行动协议 但仍存在控制权稳定性风险 [2] - 公司历史上存在股权代持问题 实际控制人黄天梁曾为多位自然人代持股份 [3] - 代持关系的清理还原主要集中在临近IPO申报阶段 其中2023年5月（申报前一个月）解除了对李炜610万股股份的代持 [3][4] - 以IPO预估估值计算 该笔代持股份可为李炜带来约1.5亿元账面收益 [3] 研发投入与技术创新 - 公司2022-2024年研发费用金额分别为3126万元、3977万元和3772万元 占营业收入比例分别为1.84%、2.8%、2.24% [5] - 研发费用率显著低于同行可比公司及行业平均值 2024年行业平均研发费用率为5.46% 而公司仅为2.24% [6][7][8] - 在9家同行公司中 有8家研发费用率高于福建德尔 其中5家超过5% 最高的南大光电达到9.06% [6][7] - 公司声称其是国内唯一实现电子级三氟化氯规模化生产等技术的企业 但该表述的依据受到监管问询 [5] 财务状况与业绩波动 - 2021-2024年公司营业收入分别为12.55亿元、16.98亿元、14.18亿元、16.87亿元 扣非净利润分别为2.84亿元、1.84亿元、3574万元、8618万元 [8] - 业绩波动剧烈 2024年扣非净利润仅为2021年高点的30% [8] - 业绩变脸主要源于新能源电池材料业务 核心产品六氟磷酸锂单价从2022年的27.73万元/吨暴跌至2024年的4.64万元/吨 [9] - 新能源电池材料板块营收从2022年的6.73亿元降至2024年的2.05亿元 毛利率从44.84%大幅缩减至7.95% [9] - 业务结构发生变化 新能源电池材料收入占比从2022年的39.73%降至2024年的12.28% 而氟化工基础材料和特种气体成为主要收入来源 [12] 募投项目与产能消化 - 第一版招股书计划募资30亿元 用于7个项目 其中包括投资4亿元的1.3万吨/年新能源材料项目（三期） [12][13] - 在新能源材料产能过剩、价格大幅下跌的背景下 公司仍计划扩产 引发监管对其新增产能消化能力的问询 [12][13] - 第二版招股书将融资金额大幅缩减至19.45亿元 募投项目减至3个 完全砍掉了新能源材料相关项目 聚焦于半导体新材料领域 [14]