报告行业投资评级 - 看好商贸零售行业 [4] 报告的核心观点 - 三大电商平台即时零售赛道由短期爆发竞争转向周期性常态化竞争，积极提升市场活跃度，培养用户黏性，各平台利用资源禀赋实现差异化竞争，驱动行业高质量发展 [4][40] - 建议关注电商板块、优质黄金珠宝品牌、综合贸易服务商、消费品牌、百货超市板块 [4][40] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 美团集中发放大额补贴创订单量历史峰值，7 月 5 日即时零售日订单突破 1.2 亿单，7 月 12 日突破 1.5 亿单，7 月 1 日至 31 日每日限量发放免单券并上线神券长周期卡补贴活动，巩固用户心智，维护长期市场份额 [4][7] - 淘宝闪购 500 亿补贴计划初见成效，7 月 5 日饿了么和淘宝闪购双平台日订单总数超 8000 万、淘宝闪购日活跃用户超 2 亿，未来 12 个月直补 500 亿，短期影响集团经调整 EBITA 下滑，长期蓄力增长 [4][10] - 京东外卖启动“双百计划”，投入超百亿元扶持品牌商家，截至 6 月 17 号日订单突破 2500 万，品质外卖市场份额 45%居首，未来升级服务体验，目前单均 UE 待优化，看好长期利润修复 [4][16] 本周休闲服务行业行情回顾 本周市场行情回顾 - 2025 年 7 月 7 日至 11 日，社会服务指数上涨 2.11%，较沪深 300 上涨 1.29pct，排名第 13 位；商贸零售指数上涨 2.20%，较沪深 300 上涨 1.38pct，排名第 11 位 [4][18] 本周个股行情一览 - 商贸零售行业涨幅前 3 个股为兰生股份（+12.52%）、苏豪弘业（+10.94%）、中成股份（+10.71%），跌幅后 3 个股为小商品城（-4.47%）、丽尚国潮（-6.16%）、新华锦（-7.01%） [22][27] - 社会服务行业涨幅前 3 个股为呷哺呷哺（+13.51%）、凯撒旅业（+13.49%）、奈雪的茶（+8.55%），跌幅后 3 个股为 ST 联合（-1.14%）、天目湖（-3.33%）、ST 张家界（-4.03%） [22][27] - 商贸零售行业港股通持股比例排序为阿里巴巴（7.98%）、六福集团（3.99%）、周生生（1.48%）、周大福（0.95%） [22][28] - 社会服务行业港股通持股比例占比前三名分别为九毛九（23.75%）、海昌海洋公园（16.92%）、美团（15.45%） [22][30] 公司公告更新 商贸零售 - 新华都 7 月 7 日向不超过 13 名员工授予“领航员计划（五期）”员工持股计划预留份额 93.80 万股，购买价格 2.92 元/股 [31] - 家家悦 7 月 7 日因派发现金股利，回购股份价格上限从 12.00 元/股调整为 11.92 元/股，7 月 15 日生效 [31] - 中成股份《科特迪瓦旱港建设项目“标段 1”》贷款协议生效，即将全面开工，合同总价约 3.87 亿欧元 [31] - 步步高 2025 年上半年扭亏为盈，净利润 1.8 亿至 2.2 亿元，同比增幅 331.18%-382.55% [32] 社会服务 - 曲江文旅拟转让温州雁荡山曲文旅游发展有限公司 38%股权，挂牌价 2298.12 万元 [34] - 焦点科技 2025 年首次授予 1228.15 万份股票期权，预留 304.25 万份，行权价格 29.04 元/份 [34] - 海汽集团拟收购剥离华庭项目后的海旅免税控制权 [34] 行业大事回顾 商贸零售行业 - 新乐超市学习“胖东来模式”调改，获“联商奖 2024 年度好门店”，调改后八个月常态化运营 [35] - 微信推出“Tenpay Global 全球收银台”卡支付功能，存在步骤繁琐等问题，覆盖范围有限 [35] - 京东七鲜和美团小象超市加速线下生鲜门店布局，京东计划年底前京津地区全覆盖，美团向一二线城市扩展 [35] - 微信小店 7 月 14 日起下调千余类目保证金，降幅 50%至 80%，吸引中小商家和新品牌 [35] 社会服务行业 - 尚美数智酒店集团 6 月单月签约 108 家酒店，平均每天 3.6 家 [37] - 东航 T3 航站楼预计 10 月底前投运，白云机场将成全球最大单体机场 [37] - 圣贝拉 6 月 26 日在港交所主板挂牌上市，2022 - 2024 年收入年复合增长率 30.15% [37] - 7 月航空旅行领域苹果引入数字护照、登机牌功能，伊比利亚航空推出 AI 助手 [37] 行业重点公司估值 - 报告给出电商、超市百货、黄金珠宝、人力资源、消费品牌、数字商业、景区类、酒店类、餐饮类、旅游服务类公司的股价、市值、EPS、PE 等估值数据 [39][40]