农业板块投资逻辑 - 2026年周期和成长仍是驱动农业板块的主要投资逻辑 [1] 周期视角 - 在市场化和行政去产能合力下 2025年四季度及2026年上半年产能去化或加速 2026年猪价或震荡上行 [1] - 畜禽产业链推荐经营能力领先 能穿越周期的公司 [1] - 种子种植领域推荐品种资源优势强劲的公司 [1] 成长视角 - 宠物板块国内需求稳健 国货势头强劲 2026年下半年或继续迎业绩高增 [1] - 果蔬种植方面预计蓝莓红利仍将持续 [1] - 重点推荐种植面积增长 种植效率提升 品牌渠道进步 出海节奏加快的蓝莓龙头 [1] - 功能糖领域迎超级代糖大单品 [1]

交易概述 - 伯克希尔-哈撒韦以97亿美元全现金收购西方石油旗下化工业务OxyChem [1] - 该交易是伯克希尔自2022年137亿美元收购Alleghany保险后的最大并购案 [3] - 该交易是西方石油史上最大规模的资产出售 [3] 交易对西方石油的影响 - 交易所得中65亿美元将用于偿还债务，以实现收购CrownRock后设定的“本金债务低于150亿美元”目标 [3] - 此次出售是西方石油近年来剥离资产以减轻债务的关键一步，该公司此前因多笔大额并购导致负债高企 [3] - 公司CEO称交易将强化公司财务状况，并看好OxyChem在伯克希尔旗下的发展 [3] - 有分析师认为，出售OxyChem可能会拖累西方石油未来数年的自由现金流增长 [4] - 有分析师指出交易价格偏低，其此前对OxyChem的估值约为120亿美元 [4] 交易对伯克希尔-哈撒韦的影响 - 这是伯克希尔在化工领域的第二次重要布局，2011年曾以近100亿美元（含债）收购路博润 [3] - OxyChem的业务与伯克希尔现有资产形成互补，符合其“低价购优质资产”的周期投资逻辑 [3] - 伯克希尔接班人格雷格・阿贝尔表示期待OxyChem成为集团运营子公司，并认可西方石油优化负债表的决策 [3] - 伯克希尔自2022年2月开始买入西方石油股份，目前是其最大股东，持有约27%的流通股 [3] OxyChem业务概况 - OxyChem主营业务为医疗、食品及建筑领域的化工品 [3]