核心战略 - 公司宣布以183亿美元收购JDE Peet's 作为分拆业务的前奏 分拆后一家专注咖啡业务 另一家主营能量饮料与汽水 [1] - 业务重组宣告长达十年靠咖啡因经济驱动却未能带来丰厚回报的帝国扩张时代落幕 [1] - 战略核心是对简化业务结构的豪赌 押注投资者将为更清晰专注的业务模式支付更高溢价 [1] 交易细节 - 收购报价为每股31.85欧元 较JDE Peet's上周五收盘价有20%溢价 [2] - JDE Peet's股价年内累计上涨59% 因新任首席执行官开始扭转公司2020年上市后的长期颓势 [2] - 投资集团JAB持有JDE Peet's近70%投票权 交易完成后将通过出售股份实质性退出投资 [1] 财务分析 - 交易承诺实现4亿美元成本削减以提升利润 [2] - 推算投资资本回报率超过7% 但低于晨星给出的JDE Peet's 8%的加权平均资本成本 [2] - 碳酸饮料子公司过去12个月EBITDA达33亿美元 参考同行约20倍估值倍数 估值应达约670亿美元 [3] - 咖啡业务子公司过去12个月EBITDA为31亿美元 参考同行超11倍估值倍数 估值约350亿美元 [6] - 两家子公司估值总和超过1000亿美元 而两家公司当前企业价值合计仅约830亿美元 [6] 行业挑战 - 咖啡业务面临咖啡豆价格持续上涨压力 [6] - 咖啡业务面临来自星巴克等全球巨头及本土咖啡馆日益激烈的竞争 [6] - 碳酸饮料业务面临消费者愈发注重健康导致吸引力下滑的问题 [6]