该行指康师傅2025年第三季，即食面自7月起恢复正增长，预计未来将持续此趋势，碳酸饮料在第三季 至今维持正增长;另一方面，成本趋势仍属有利：饮料业务的毛利率及整体盈利能力受惠于成本利好。 即食面业务方面，棕榈油成本在第三季同比上升10%，10月则大致持平，相较上半年已有所缓和，加上 自2024年起的提价措施，推动2025年及下半年毛利率扩张。 高盛指，康师傅指饮料业务在定价策略方面，管理层表示旺季期间未进行大规模促销(尽管部分渠道为 应对激烈竞争而增加投入)，但若2026年销量持续低迷，将可能重新检视中大包装饮料SKU的定价策略 (自去年4月起已提价)。公司实际上认为未来饮料及面品成本通胀可能有利于其定价策略，因自2024年 提价后已持续执行。 高盛发布研报称，予康师傅控股(00322)"买入"评级，目标价12.7港元。高盛于本周一(3日)食品饮料企业 日上与康师傅管理层进行了非交易路演，康师傅2025财年盈利目标(经常性净利润同比双位数字增长)有 望达成，主要得益于定价基数效应、成本顺风、效率提升措施以及严格的促销管理。展望2026年，康师 傅管理层重申将以改善利润率为核心重点，同时有望恢复收入增长轨迹，并 ...

该行指康师傅2025年第三季，即食面自7月起恢复正增长，预计未来将持续此趋势，碳酸饮料在第三季 至今维持正增长;另一方面，成本趋势仍属有利：饮料业务的毛利率及整体盈利能力受惠于成本利好。 即食面业务方面，棕榈油成本在第三季同比上升10%，10月则大致持平，相较上半年已有所缓和，加上 自2024年起的提价措施，推动2025年及下半年毛利率扩张。 高盛指，康师傅指饮料业务在定价策略方面，管理层表示旺季期间未进行大规模促销(尽管部分渠道为 应对激烈竞争而增加投入)，但若2026年销量持续低迷，将可能重新检视中大包装饮料SKU的定价策略 (自去年4月起已提价)。公司实际上认为未来饮料及面品成本通胀可能有利于其定价策略，因自2024年 提价后已持续执行。 智通财经APP获悉，高盛发布研报称，予康师傅控股(00322)"买入"评级，目标价12.7港元。高盛于本周 一(3日)食品饮料企业日上与康师傅管理层进行了非交易路演，康师傅2025财年盈利目标(经常性净利润 同比双位数字增长)有望达成，主要得益于定价基数效应、成本顺风、效率提升措施以及严格的促销管 理。展望2026年，康师傅管理层重申将以改善利润率为核心重点，同时有望 ...

文章核心观点 - 美国决定自2025年6月起将进口钢铁和铝的关税提高一倍至50% 对全球包装行业产生广泛影响 导致原材料成本上升 供应链调整及并购活动加速 [1] 成本与价格影响 - 钢铁和铝是食品饮料品牌所用罐、盖和封口的主要材料 关税提高导致原材料成本上升 [2] - 美国超市已报告罐装蔬菜、宠物食品和碳酸饮料价格出现小幅上涨 制造商将额外成本转嫁给消费者 [2] - 一家美国中型罐生产商表示其铝板成本自新关税生效以来飙升近三分之一 并计划在2026年初提高客户合同价格 [3] - 经济学家警告此类成本增加可能对更广泛的食品杂货部门造成温和的通胀压力 [3] 供应链调整与替代方案 - 进口金属成本上升促使包装公司尝试替代品 由回收塑料或纸复合材料制成的软包装袋在酱料和宠物食品等产品中日益普及 [4] - 一家英国食品品牌用可回收纸板容器替代钢罐 降低了重量和进口成本 [4] - 部分北美包装供应商投资本地轧钢厂 通过近岸生产减少对海外原料的依赖 [5] - 行业分析师指出这些策略短期成本高昂 但可使公司免受未来贸易中断的影响 [5] 并购活动加速 - 不确定的关税环境刺激包装行业并购浪潮 大公司收购小型专业公司以强化供应链 扩展可持续产品线并更有效地分摊成本 [6] - 例如 一家欧洲包装巨头收购美国铝罐回收商 以确保回收材料供应并降低受进口关税影响的程度 [6] - 私募股权投资者亦活跃其中 青睐自动化、合规及可持续发展记录良好的公司 [7] - 英国引入的延伸生产者责任规则要求公司支付包装回收费用 进一步鼓励了能提升环保资质的交易 [7]

产能扩张与投资 - 可口可乐摩洛哥公司在努阿瑟尔启用两条新生产线，总投资约7000万美元 [1] - 新生产线主要用于碳酸饮料和瓶装水生产，使工厂年产能提升约40% [1] 生产技术与可持续性 - 项目采用高能效、低排放的先进生产技术，未来超过60%的能源将来自太阳能与风能 [1] - 工厂配套建设了现代化污水处理和流程优化系统，成为可口可乐在非洲表现最优、最具可持续性的生产基地之一 [1] 本地经济贡献 - 2024年可口可乐系统在摩洛哥本地采购总额达3.02亿美元，涵盖糖、包装、运输及广告等领域 [1] - 公司为摩洛哥经济贡献约7.24亿美元的新增价值，并支持超过3.7万个直接或间接就业岗位 [1] 区域水资源管理 - 可口可乐公司正在实施覆盖非洲20个国家的"非洲水资源管理计划" [1] - 计划到2030年累计投资2500万美元，以推动包括摩洛哥在内的非洲国家实现水资源的可持续利用 [1]

保温杯材质安全 - 保温杯主要使用不锈钢材质，常见代号包括201、304和316 [4] - 201不锈钢为工业用品材料，锰含量高且耐腐蚀性差，作为内胆可能导致锰元素析出，过量摄入锰会伤害神经系统 [6][7] - 304不锈钢是公认的食品级材料，镍和铬元素使其具有良好的加工和耐腐蚀性能，锰含量低于2% [8][9] - 316不锈钢品质优于304，因添加金属钼而具有更好的耐腐蚀性能 [8][9] 不适宜盛装的饮品 - 使用保温杯泡茶会破坏茶叶维生素，使茶香油挥发，鞣酸和茶碱大量渗出，降低茶汤营养价值和口感 [11] - 牛奶和豆浆等蛋白质饮品在保温杯中长期温热易导致微生物繁殖，可能引起腐败或食物中毒 [12][13] - 碳酸饮料和果汁等酸性饮品会腐蚀不锈钢内胆，可能导致金属成分溶解，长期饮用有健康风险 [14][15] - 煎好的中药含酸性物质，易与保温杯内壁金属发生反应，影响药效，建议使用玻璃或陶瓷器皿盛放 [16]

骨质疏松症患病现状 - 中国骨质疏松症患病人数约9000万，其中女性患者约7000万，为全球骨质疏松患者最多的国家 [1] 饮食补钙的误区与事实 - 动物骨骼中的钙难以溶解，骨头汤钙浓度不超过4mg/100ml，低于自来水 [2] - 畜禽肉钙含量普遍较低，水产品含钙量高但居民摄入不足，靠吃肉补钙效果有限 [2] - 虾皮虽富含钙（991mg/100g）但吸收率不高且含盐量高，无法大量食用，补钙效果微乎其微 [2][3] - 过量摄入盐分会加速尿钙排泄，长期高盐饮食会加剧钙流失并增加骨质疏松风险 [2] 常见食物钙含量对比 - 高钙食物包括虾皮（991mg/100g）、芝麻（620mg/100g）、豆腐（164mg/100g）、牛奶（104mg/100g）和鸡蛋（56mg/100g） [3] 咖啡因与骨骼健康的关系 - 尚无证据显示适量喝咖啡会直接导致骨质疏松症 [4] - 咖啡中的草酸可能妨碍钙吸收，咖啡因会增加尿钙流失，但关键在于摄入量 [4] - 每天适量饮用咖啡（如2杯，含咖啡因约200mg）与不饮咖啡者患骨质疏松风险无显著差异 [4] 碳酸饮料与骨骼健康的关系 - 碳酸饮料中的磷酸并非导致钙流失的主因，磷是维持骨骼健康必不可少的矿物质 [5] - 一罐330ml可乐型饮料含磷约33mg，低于1两瘦猪肉（189mg/100g）、1两豆腐或1个鸡蛋（130mg/100g）的含磷量 [5][7] - 成年人每日磷推荐摄入量为720毫克，最高耐受量为3500毫克，每日饮用1-2罐可乐型饮料摄入的磷可忽略不计 [5] - 适量饮用碳酸饮料不会因含磷影响钙质流失，但需关注饮料糖含量，日常补水应以白水为主 [5]

公司业绩表现 - 京东APP活跃用户数在10月9日至10日期间同比增长47.6%，增速位居行业首位 [1] - 京东企业购平台在10月9日至13日期间成交额同比增长超过70%，活跃客户同比增长50% [1] - 3C、家电家居、大商超、时尚等品类销售额同比增长均超过60% [1] 企业采购需求分析 - 手机、移动电源、空调、冰箱、洗衣机采购额同比增长超3倍 [2] - 会议电视及内存、主板、鼠标等电脑配件采购额增长超100% [2] - 笔记本、游戏本等电脑整机产品采购额增长超50% [2] - 微蒸烤一体机采购额同比增长3.4倍，碳酸饮料采购额增长271%，运动相机采购额增长235% [2] - 游戏耳机、剃须刀、扫地机器人采购额增长超过100% [2] - 角磨机、电动扳手、电锯等MRO工业品类实现倍数级增长 [2] 平台服务与行业影响 - 京东企业购将采购与企业业务场景深度融合，提供覆盖办公设备、员工福利、生产制造等多场景的“商品+服务” [1] - 参与阶梯价和企业价的中小企业数量增长显著，金采账期服务新开通客户数和累计服务授信规模稳步扩大 [2] - Apple、联想、小米、华为、美的、惠普、戴尔、得力、海尔等头部品牌稳居企业采购热门品牌榜单前列 [2]

进博会采购商长廊设置 - 第八届进博会于8.2号馆设置采购商长廊，聚焦农食产品、消费品、保健品等领域 [1] - 活动将遴选约20家优质采购商驻点，通过全展期展示为全球参展商提供直面中国零售巨头的高效洽谈平台 [1] - 现场设立采购商专属洽谈区，供参展商与采购决策团队多轮次面对面交流，促进合作落地 [4] 采购商阵容与实力 - 首批公布入驻的10家企业包括中国商业零售企业百强、中国连锁经营百强、中国互联网百强等 [2] - 这些企业需求旺盛，供应链体系完善，具备强大的渠道覆盖能力和采购实力 [2] - 具体企业包括京东全球购、大商集团、绿地众选、东浩兰生网络科技、丹尼斯集团、叮咚买菜、好特卖、皓月集团、钱大妈、云食界 [4] 采购需求覆盖范围 - 采购需求覆盖农食产品展区全部专区，通过采购需求上墙直观呈现企业偏好，实现供需精准匹配 [3] - 京东全球购的意向采购需求涵盖酒类、乳制品、饮料、休闲食品、宠物食品以及面部护理、智能家居、体育用品等 [8][9][10] - 大商集团主要采购咖啡、茶和饮料 [12] - 东浩兰生网络科技采购综合品类食品和家居饰品 [15][16][17][18] - 丹尼斯集团采购范围包括乳制品、酒类、饮料、休闲食品、美妆日化、保健品及运动营养品 [18][19][20][21] - 叮咚买菜聚焦蔬菜、水果、肉类、水产、冷冻食品及休闲食品 [22][23][24] - 好特卖采购综合食品、饮料、酒类、休闲食品、健康营养及美妆日化产品 [25][26] - 皓月集团专注于肉类、肉制品及冷冻食品 [26][28] - 钱大妈采购综合食品、乳制品、蔬果农产品、肉类及水产品 [29][30] - 云食界采购乳制品、蔬果农产品、酒类、肉类及健康营养产品 [30][31][32]

假日消化系统疾病趋势 - 节假日期间急性胃肠炎、功能性消化不良、急性胰腺炎等消化内科疾病呈现高发状态 [1] - 医院消化科门诊在假日期间出现就诊高峰 [1] 健康饮食核心建议 - 假期应保持规律饮食，一日三餐尽量定时定量 [1] - 注意饮食搭配均衡，保证蔬菜水果摄入，保持饮食多样性 [1] - 尽量选择低脂饮食，使用清蒸、水煮、炖涮等烹饪方式，避免油炸、油煎食物 [2] - 宴席中建议先吃蔬菜、主食，再吃蛋白质类食物，避免空腹摄入大量高脂食物 [2] - 应适量饮酒，避免过量摄入碳酸饮料、奶茶和咖啡 [2] 特定食品消费指导 - 月饼属于高糖、高脂食品，过量食用易导致消化不良 [2] - 吃月饼时可搭配绿茶或菊花茶，以促进消化并中和甜腻感 [2] - 糖尿病患者可将月饼切成4小块与他人分享，每次只吃一小块浅尝辄止 [2] - 糖尿病患者可分餐食用月饼，上午吃1/4块，下午吃1/4块，避免血糖急剧升高 [2] - 食用月饼后应相应减少正餐中主食的量，并可散步30分钟帮助降低血糖 [2]

股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价上涨2.14%至2.87元/股 成交金额3524.46万元 换手率0.97% 总市值36.90亿元 [1] - 主力资金净流入13.79万元 特大单买入占比6.48% 大单卖出占比20.45% [1] - 今年以来股价累计上涨1.77% 近5日下跌2.38% 近20日上涨5.13% 近60日上涨2.50% [1] - 9月15日龙虎榜净买入1530.83万元 买入总额1.01亿元占比26.20% 卖出总额8551.36万元占比22.22% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1985年12月 1996年12月上市 主营PET瓶、瓶胚及饮料代工业务 [2] - 收入构成：饮料包装制品60.60% 饮料加工38.68% 胶罐业务0.72% [2] - 所属申万行业：轻工制造-包装印刷-塑料包装 概念板块含低价、小盘、粤港澳等 [2] - 股东户数4.15万户较上期减少3.35% 人均流通股30952股增加3.47% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.44亿元 同比增长1.63% [2] - 归母净利润亏损3721.08万元 同比减少259.74% [2] - A股上市后累计派现6.29亿元 近三年未进行分红 [3]