财务表现 - Q2营收302.5亿元 同比-4.5% 环比+16.6% 其中汽车业务营收288.9亿元 同比-4.7% 环比+17% [1] - Q2交付11.1万台 同比+2.3% 环比+19.6% 单车ASP 26万元 同比-6.9% 环比-3.2% [1] - Q2毛利率20.1% 同比+0.6pct 环比-0.4pct 汽车业务毛利率19.4% 同比+0.7pct 环比-0.4pct [2] - Q2 non-GAAP净利14.68亿元 同比-2.3% 环比+46.8% 单车净利1.3万元 同比-4.5% 环比+22.7% [2] - 25H1累计销售20.4万辆 同比+7.9% 营收561.8亿元 同比-2% 单车ASP 26.3万元 同比-9% [1] - 25H1 non-GAAP净利24.68亿元 同比-11.2% 单车净利1.2万元 同比-17.7% [2] 经营状况 - Q2处于L系列换代期 清库促销导致ASP和毛利率环比下滑 同时新车研发和上市费用增加使利润承压 [2] - Q3交付指引9-9.5万辆 同比-37.8%至-41.1% 收入指引248-262亿元 同比-38.8%至-42.1% [3] - 增程产品销量下滑因缺乏优惠政策 智驾政策影响改款车型销售 i8上市表现符合预期但受竞品影响 [3] - i8上市后出现对撞卡车事件和车主素质风波 影响品牌力 [3] 战略展望 - 增程车具备较高价格弹性 需关注价格体系和终端促销调整动作 [3] - 26年增程新车或有大改款换代 需关注其竞争力 [3] - i6存在定价大超预期的可能 但市场估值预期已融入该因素 [3] - 公司核心优势包括产品打造能力 战略布局和精细化运营能力 [4]