行业增长潜力与市场现状 - 随着社会经济发展，我国养宠渗透率有望继续提高，宠物食品是消费行业中相对具有成长性的细分领域 [1] - 2025年我国城镇犬猫数量为1.26亿只，同比增长1.8%，2020-2025年数量复合年增长率为4.6%，其中猫数量复合年增长率为8.4% [2] - 2025年我国城镇宠物(犬猫)消费市场规模突破3126亿元，同比增长4.1%，2020-2025年市场规模复合年增长率为8.6%，其中猫消费市场规模复合年增长率为11.4% [2] - 2024年我国城镇养宠渗透率约为21%，较日本(40-60%)和韩国(约30%)仍有长期提升空间 [4] - 短期来看，宠物食品销售增速(5.9%)高于社会消费品零售总额整体增速(3.7%)，是消费中景气度较高的细分行业 [4] 全球与中国市场竞争格局 - 全球宠物食品市场常态增速在5%左右，2024年规模为1466亿美元，北美份额全球最高，占比42.5% [3] - 全球市场呈现双寡头格局，玛氏和雀巢份额合计40%以上 [3] - 中国国产企业市占率稳步提升，2024年国内份额前5的公司中国产占据3位，较2015年增加1位 [3] - 具体公司方面，乖宝宠物2024年市场份额为6.2%，较2015年提高3.8个百分点，排名第2位；中宠股份2024年市场份额为2.8%，较2015年提高1.7个百分点，排名第4位 [3] - 从单品牌份额看，乖宝旗下品牌麦富迪在2023年成为宠物食品市场份额第一，份额为5.9%，2024年继续维持第一，份额为6.2% [3] - 竞争格局呈现品牌分散但公司趋于集中的特点，以美国为例，2024年犬猫食品品牌集中度(CR5约25.5%)远低于公司集中度(CR5约67.2%) [7] - 国内仍以新设品牌为主，尚未发生大规模的品牌并购 [7] 消费需求与结构变化趋势 - 养宠人群呈现年轻化趋势，2025年90后及00后占比达69.0% [5] - 宠物喂养拟人化趋势明显，宠食消费从“有”到“好”再到“精”，营养配比、配料组成显著影响主粮选择 [5] - 以湿粮、烘焙粮、冷鲜粮、冻干粮、处方粮等为代表的高端新工艺宠物食品，在天猫平台的消费占比持续走高 [5] - 消费决策日益精细化、专业化和健康导向化，性价比和品牌信誉成为宠主选择品牌时主要关注因素，但性价比影响力趋于下滑，而品牌的综合影响力则明显提升 [9] 商业模式与竞争模式演变 - 国产代工正积极向品牌导向转型，两种模式本质不同：代工赚取较低的加工费、关注成本；品牌享有定价权、核心是用户洞察 [1][6] - 国内龙头企业自主品牌产品较OEM(代工)产品溢价近15个百分点 [1][6] - 长期来看，随着许多品牌自建产能，代工模式比重或趋于下滑，据欧睿数据，2015-2024年美国犬、猫食品代工份额基本维持在10%左右 [6] - 随着流量成本攀升，传统电商营销的边际贡献可能放缓，仅靠营销无法构建持久的品牌护城河 [8][9] - 品牌之间的竞争正从重营销逐渐转向重研发和供应链，需要将资源更多地向研发和供应链倾斜 [8][9] - 玛氏自20世纪60年代以来在集团层面深入研究宠物营养与健康，构建了“诊断-治疗-营养管理”的完整商业闭环 [8]