纪要涉及的行业或公司 * 舍得酒业股份有限公司（白酒行业）[1] 核心观点与论据：经营表现与市场复苏 * 公司整体处于复苏通道 开瓶数据在6月18日至7月底期间转正 双节期间四大主单品实现同比正增长 节后开瓶数环比持续修复[3] * 宴席场景需求恢复最快 大众消费端全年保持双位数增长 T68单品表现突出 商务端恢复分区域 整体不如消费和宴席端迅速[5] * 品味舍得的经销商库存从去年的6-8个月优化至3-4个月 公司希望年底进一步降至3个月或以下 T68及宴席用酒库存相对较低[7] * 公司从去年三季度开始控货去库 去库工作已进行一年多 相对行业其他品牌提前 若批价稳定 明年不会有太大去库压力[8] * 电商渠道快速增长 占比从去年约8%提升至今年三季度的百分之十几 线上文创产品是主要发力点[15][18] 核心观点与论据：产品策略与市场布局 * 公司坚持品牌向上和渠道下沉策略 品牌向上聚焦藏品10年和品味舍得 通过品鉴会等活动提升形象 渠道下沉针对大众市场 重点推广T68和宴席用酒[11] * T68处于确定性增长通道 占公司营收不到20% 在大众消费端竞争相对较少 增量稳健 未来将巩固国民品牌口粮酒标杆地位[12][13] * 29度新品"自在"是战略大单品 运营以自营为主 不进入传统渠道 通过前置仓配送 计划在100个城市开设自营店 旨在拓展新增量市场[14][24] * 品味舍得的区域表现中 山东省最为突出 尤其在聊城 天津和唐山等城市销售情况优于其他地方[10] * 河南市场今年专注于提升渠道健康度 仍实现正增长 山东 唐山 天津 东北及西北市场表现较好 山东增量最为显著[21] 核心观点与论据：渠道管理与经销商关系 * 公司通过确保动销大于发货 调整激励制度为目标达成制 严格价格管控等措施 确保报表与实际动销匹配 2025年半年度超过75%的销售人员获得奖金[6] * 传统渠道是公司基础盘 公司通过制定销售目标 激励制度及动销大于发货等措施保障经销商利益 2025年上半年品味舍得85%的经销商能够盈利[16] * 品味舍得的经销商中75%为500万元以上的大商 团队相对稳定 截至2025年6月经销商数量为2,585家 比2024年底减少77家 整体变化不大[19] * 线上主单品仅占总体销量11% 其余88%-89%为哪吒 悟空等题材的文创产品 仅在线上销售 不与经销商争利[18] * 公司在新兴渠道与美团 沃尔玛等即时零售平台合作 并在京东 天猫 抖音等电商平台布局 注重通过24小时监控进行价格管理[20] 核心观点与论据：海外拓展与未来展望 * 出海是公司四大战略之一 通过举办东南亚老酒节等活动推动老酒加文化模式出海 今年上半年海外销售增长超过50%[22][23] * 针对不同海外市场采取结合文化的策略 例如东南亚和美国市场 出海产品在曝光 包装 外形及题材上与国内产品不同[23] * 公司对2026年有业绩增长规划 但不便透露具体数据 预计若行业健康发展 公司表现将略好于行业平均水平[9] * 为应对禁酒令影响 公司开辟新客群包括TMT 建筑 工程等行业 并进行企业定制化产品推广 将推出新的APP小程序提高定制效率[24] * 29度新品"自在"添加了20年和30年陈酿以补偿风味 适合新消费者 宴席人士 女性消费者及老饮者 计划推出百元平价款及小规格调饮款[25][26]