报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前黑色系产业链呈现"成本强支撑、需求弱制约"特征，品种分化加剧，短期煤焦强势格局延续，盘面预计高位震荡运行，中期需警惕需求不及预期带来的回调风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 最新一期数据显示铁矿发运到港重回正常水平，但太平洋海域有多个台风活动，后期到港水平仍将受扰动，到港不畅短期支撑矿价，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，可等待逢高做空机会 [3] - 铁水成本增加，废钢性价比逐渐回升，但短流程炼钢利润欠佳对废钢需求利好有限，近期钢材价格止跌企稳，市场情绪好转，预计短期价格震荡运行 [3] 碳元素方面 - 山西沁源地区1座煤矿进入复产阶段，蒙煤通关受限，焦煤现货供给紧张格局不改，价格偏强，支撑焦炭价格，焦炭二轮100 - 110元/吨提涨开启，且焦炭供需格局收紧，利好其价格震荡偏强运行 [3][6] 合金方面 - 周初化工焦价格上调，锰硅成本估值上移，但近期产量低位回升、市场供需趋于宽松，库存压力缓解需时日，高库存压制期价上方空间 [6] - 硅铁成本受兰炭及电价支撑，供应压力积累，中期市场货源紧张状态难维持，当前远月11合约估值偏高，期价上行乏力，厂家卖保驱动转强，盘面存在高位回落风险 [6] 玻璃纯碱方面 - 玻璃基本面缺乏明显驱动，淡旺季转换需求可能边际回暖，中长期需求仍有下行预期，估值临近底部但价格上方有压制，预计价格震荡运行 [6] - 纯碱供需过剩未改变，价格上方承压；估值低位，供应端不确定性抬升，部分企业检修结束后产量回归，供应压力仍较大，短期可能维持震荡 [6] 各品种情况 钢材 - 今日卷螺现货价格涨幅明显，热卷和建材现货成交量均上行，焦煤现货缺口支撑盘面，但上涨节奏快，市场有畏高心理 [7] - 铁水小幅下降，钢厂亏损扩大，复产高度有限，需求端表需季节性好转特征不明显，下游对高价资源接受程度有限，整体库存压力不大，钢材自身驱动有限，主要跟随炉料波动 [7] - 焦煤成本支撑与终端需求季节性回暖有正反馈预期，但下半年旺季高度预计难亮眼，压制铁水上方空间，长期供需矛盾未解决，盘面反弹后市场心态谨慎，等待需求验证，期间预计价格区间震荡运行 [7] 铁矿 - 铁矿港口成交下降，各粉矿价格有变动，发运相对偏稳，到港环比小幅下滑，近几周到港量波动剧烈，太平洋海域有飓风，澳洲港口谈判未完结，大矿长协谈判和澳洲港口罢工有扰动预期 [8] - 需求端铁水环比小幅下降，煤焦价格大幅上涨，钢厂盈利率下滑，关注终端需求情况；库存上周高到港下有所累积，港口库存下滑，压港库存增加，整体库存积累 [8] - 中长期铁矿供需仍偏宽松，但短期供应压力不突出，刚需有支撑，航运费价格高位运行，短期价格预计震荡，中期维持震荡偏弱观点，可等待逢高做空机会 [8] 废钢 - 华东破碎料不含税均价上涨，华东地区螺废价差扩大，供给受天气影响，废钢运输受阻，基地和钢企到货环比下滑，整体到货量同比偏低 [10] - 需求受终端需求疲软及电炉持续亏损影响，各地电炉有检修或减少开工时间，长流程钢厂日耗环比回升但低于去年同期，焦炭提涨，高炉炼铁成本抬升，铁废价差预期走扩，废钢性价比回升 [10] - 钢厂废钢库存环比稍有去化，同比偏高，电炉利润较差，各地区谷电利润亏损，极端天气扰动下废钢到货下降，需求淡季表现不佳，钢厂利润差，日耗偏低，库存同比预计维持偏高，近期盘面钢材价格止跌企稳，市场情绪好转，预计短期震荡运行 [10] 焦炭 - 期货端盘面震荡偏强运行，现货端日照港准一干熄冶金焦出库价持平，01合约港口基差扩大，供给端焦炭首轮提涨落地，但成本上涨快，焦化利润转入深度亏损，减产焦企增多，供应环比下滑 [12] - 需求端旺季来临终端需求稍有回暖，钢厂利润压力尚可，短期高炉铁水产量预计仍持高位，焦炭刚需支撑仍在，库存端下游钢厂刚需采购，焦企减产范围扩大，上下游库存均持续去化 [12] - 成本大幅涨价，焦炭现货预计有2 - 3轮提涨，但终端需求制约下钢厂利润有压力，或压制炉料端价格上涨空间，短期盘面预计保持高位震荡运行 [12] 焦煤 - 期货端近月持续上涨，远月震荡运行，现货端介休中硫主焦煤、甘其毛都口岸蒙5原煤价格上涨，供给端山西供应扰动仍存，安全检查严格，多数煤矿"复产不复量"，短期供应偏低 [13] - 进口端甘其毛都口岸通关低位，口岸蒙煤库存环比去化，海运煤到港量环比下滑，港口库存持续去化，需求端焦炭产量环比减少，但下游采购情绪稍有修复，焦钢企业库存环比增加 [13] - 国产端焦煤供应难放量，进口端蒙煤扰动、海运煤短期到港减少，社会库存消耗，供应紧缺加剧，现货价格涨势迅猛，现实端焦煤货源紧缺，现货价格预计仍有上涨空间，盘面近月合约预计跟随强势，远月复产预期强，旺季需求待验证，成材价格压制上方空间，主力合约短期或保持高位震荡运行 [13] 玻璃 - 华北、华中主流大板价格及全国均价持平，供应端近期有产线点火，供应有压力，玻璃厂家大面积亏损，长期日熔应呈下行趋势，但复产点火产线多于冷修产线 [14] - 需求端下游需求一般，上游去库放缓，关注淡旺季切换需求支撑力度，基本面变动有限，表需基本等同于刚需，湖北地区库存压力大，宏观缺乏利好和情绪提振，难以驱动中下游补库需求，基本面悲观预期压制期现价格 [14] - 供需基本面缺乏明显驱动，淡旺季转换需求可能边际回暖，中长期需求仍有下行预期，近期产线有点火预期，估值临近底部但价格上方有压制，价格预计震荡运行 [15][17] 纯碱 - 重质纯碱沙河送到价格上涨，供应端短期检修结束后产量环比增加，供应压力恢复，合成碱工艺亏损，天然碱盈利下滑，供应端不确定性增加，企业检修结束后日产高位运行，供应仍有压力 [17] - 需求端浮法和光伏玻璃均亏损，短期浮法玻璃日熔预计小幅增长，长期有下行预期，出口高位运行，轻碱需求有韧性，整体需求暂无亮点，库存小幅去化，供需基本面压力仍存，中长期供应有低成本投产，供需过剩加剧，价格需下行压制产量 [17] - 供需基本面缺乏新驱动，供需过剩未改变，价格上方持续承压，估值低位，供应端不确定性抬升，部分企业检修结束后产量回归，供应压力较大，短期可能维持震荡 [17] 锰硅 - 煤焦价格偏强，化工焦价格上调抬升锰硅成本估值，11合约期价高位震荡，现货市场交投活跃度提升，厂家报价小幅上调，锰矿贸易商挺价探涨，但下游成交未大幅放量，锰硅产量低，锰矿港口库存高，价格上行驱动不足，本周化工焦价格进一步上调，锰硅成本估值上移 [18] - 需求端钢厂利润低位，钢材产量难大幅增长，供应端前期厂家检修范围扩大，锰硅产量降至年内低位，行业利润修复，厂家复产意愿渐增，近期产量低位回升，库存方面市场供需格局有所改善，但整体库存仍处同期高位，后市若厂家开工回升，库存消化艰难 [18] - 库存高企环境下锰矿价格涨幅受限，锰硅成本支撑不坚挺，市场供需关系改善但库存压力缓解需时日，库存高基本面环境压制盘面，11合约期价上行驱动有限，当前盘面偏高估值存在回调风险，关注锰矿价格波动和锰硅厂家开工变化 [19] 硅铁 - 焦煤价格强势，黑色板块交易氛围偏暖，兰炭价格上调抬升硅铁成本估值，11合约期价高开低走，盘面估值仍处高位，现货市场平稳运行 [20] - 成本端兰炭价格上涨，硅铁综合成本抬升，8月结算电价有上调预期，但煤价涨势放缓，预计硅铁成本上行空间有限，需求端钢厂利润低位，钢材产量难明显增长，金属镁方面下游实单成交有限，镁锭价格松动，淡季镁厂开工降至年内低位，对75铁需求有限 [20] - 供给端甘肃厂家集中停产，但其余产区厂家成本压力尚可，减产驱动有限，目前硅铁产量整体仍处偏高水平，库存端当前市场库存压力不大，但硅铁供需趋向宽松，低库存状态难延续，行业开工维持高位，硅铁供应压力逐渐积累，中期市场货源紧张状态难维持，当前远月11合约估值偏高，期价上行乏力，厂家卖保驱动转强，盘面存在高位回落风险，关注硅铁成本端调整和主产区开工水平变化 [20][21] 商品指数及板块指数情况 - 中信期货商品指数中，综合指数、特色指数（商品20指数、工业品指数、PPI商品指数）均有涨幅，其中商品20指数涨幅为1.00%，工业品指数涨幅为0.78%，PPI商品指数涨幅为0.58% [105] - 钢铁产业链指数今日涨跌幅为 + 1.50%，近5日涨跌幅为 + 3.49%，近1月涨跌幅为 + 3.74%，年初至今涨跌幅为 + 2.81% [106]