美元长期趋势 - 美元主要趋势为长期走弱 因投机性空头头寸已平仓且美国财政前景随经济放缓进一步恶化 [1] - 美元指数经历第二次反弹失败 从7月初低点反弹再度受阻 基本面前景将持续承压 [1] 投机持仓结构变化 - 投机者在美元期货中的空头头寸曾达极端水平 整体持仓仍维持净空头状态 [1] - 美元兑欧元及英镑等发达市场货币空头头寸已平仓 持仓重回净多头状态 [1][3] - 美元兑新兴市场货币持仓维持净空头且规模扩大 但美元指数主要受发达市场货币（尤以欧元为主）影响 [1] 机构资金动向 - 宏观对冲基金与商品交易顾问（CTA）对冲基金已平仓美元空头 [4] - 上述机构收益对美元表现的敏感度从三年多最低负值回升至中性水平 [4] 财政压力因素 - 美国年度财政赤字达2万亿美元 若经济陷入衰退 占GDP 6%-7%的赤字可能翻倍至两位数水平 [4] - 经济放缓导致税收收入下降（领先指标已预示） 政府预算压力加剧 [4][5] 汇率走势特征 - 美元上行走势可能越来越短暂 因需面对主导性下行趋势 外汇市场走势从不直线前进 [7]