宏观对冲基金行业表现 - 宏观对冲基金行业正迎来自2008年以来表现最佳的年份 HFR追踪的宏观对冲基金指数在11月底上涨了16% 有望创下自2008年有数据记录以来的最高年度收益 [2] - 行业复兴源于汇率、大宗商品与债券市场的大幅波动 为交易员提供了丰厚的获利土壤 基金经理称特朗普贸易战引发的市场剧烈波动构成了多年来的最佳市场环境 [2] - 部分知名基金如卡克斯顿和RCM在2025年均获得了两位数的投资回报 [2] 宏观基金交易策略与获利来源 - 宏观基金通过交易股票、债券和大宗商品来捕捉全球经济趋势获利 [2] - 成功的交易策略包括做空美元、涌入新兴市场货币与债券 美元走弱帮助新兴国家降低利率并低成本再融资 从而推升其资产价格 [2] - 部分基金通过押注长短期债券利差扩大 从长债抛售中获利 卡克斯顿与格莱姆资本借此盈利 [2][3] - 格莱姆资本创始人表示 公司2025年的回报主要来自美元、黄金和美国国债交易 团队依靠“战术性”短期策略快速应对市场波动 [2] - 卡克斯顿等基金还从黄金和铜的价格上涨中赚取了收益 [3] 现货黄金市场行情 - 截至发稿 现货黄金最新报价为4402.49美元/盎司 当日涨幅为1.49% 盘中最高上探至4403.37美元/盎司 最低触及4336.91美元/盎司 [1] - 技术分析显示 黄金价格在整理后突破了三角末端震荡区间 4380美元的关键阻力位被突破后 市场延续了多头行情 [4] - 4小时图显示行情已突破前高点4380美元 亚盘时段加速上涨挑战新高 市场关注欧盘能否延续涨势 关键支撑位于亚盘起涨点及4330美元水平 [4] - 市场对黄金的热情高涨 有欧洲家族办公室高管指出 黄金是当前市场中的绝佳机会之一 [2]

美元长期趋势 - 美元主要趋势为长期走弱 因投机性空头头寸已平仓且美国财政前景随经济放缓进一步恶化 [1] - 美元指数经历第二次反弹失败 从7月初低点反弹再度受阻 基本面前景将持续承压 [1] 投机持仓结构变化 - 投机者在美元期货中的空头头寸曾达极端水平 整体持仓仍维持净空头状态 [1] - 美元兑欧元及英镑等发达市场货币空头头寸已平仓 持仓重回净多头状态 [1][3] - 美元兑新兴市场货币持仓维持净空头且规模扩大 但美元指数主要受发达市场货币（尤以欧元为主）影响 [1] 机构资金动向 - 宏观对冲基金与商品交易顾问（CTA）对冲基金已平仓美元空头 [4] - 上述机构收益对美元表现的敏感度从三年多最低负值回升至中性水平 [4] 财政压力因素 - 美国年度财政赤字达2万亿美元 若经济陷入衰退 占GDP 6%-7%的赤字可能翻倍至两位数水平 [4] - 经济放缓导致税收收入下降（领先指标已预示） 政府预算压力加剧 [4][5] 汇率走势特征 - 美元上行走势可能越来越短暂 因需面对主导性下行趋势 外汇市场走势从不直线前进 [7]

宏观对冲基金Rokos资本管理业绩表现 - 六月的回报率为2 58% [1] - 2025年累计回报已达12 26% [1]

公司经营情况 - 家联科技2024年度及2025年第一季度产线扩宽 各子公司处于投产初期导致产能利用率降低且费用增加 [1] - 公司发行可转债导致财务费用增加 [1] - 美国关税政策存在不确定性 但海外销售逐步复苏 [1] - 公司通过海外生产基地灵活配置产能 全球化业务布局提升国际竞争力 [1] - 泰国一期厂房已建成投产 具备生产和供应能力 后续将根据业务需求分段释放产能 [1] - 公司获得反补贴初裁平均税率 提前在泰国设厂规避关税壁垒 推动产业升级 [1] - 市场需求随气温上升而增加 公司提供高质量产品和服务 提升客户粘性和核心竞争力 [1] - 公司通过产品创新提升毛利率 严格费用管控及精细化管理提升盈利能力 [1] 机构调研背景 - 知名私募凯丰投资近期对家联科技进行了特定对象调研 [1] - 凯丰投资是一家投资于全球大宗商品 债券 权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司 [2] - 公司管理的多只阳光化基金产品业绩与规模均居于国内同类产品前列 [2] - 凯丰投资荣获"2014年度金牛私募管理公司（宏观期货策略）" "第一届央证管理期货奖" "2015年度金牛私募管理公司（宏观期货策略）"等奖项 [2] - 凯丰投资秉承"细节暗藏产业密码 研究发现价值内核"的投资理念 [2] - 公司着力打造50余人的高水平投研团队 专注于宏观和产业基本面研究 [2] - 产业研究已覆盖国内外期货市场主要交易品种 通过深入产业链调研 挖掘产业细节 辅以量化手段协助交易决策 [2]