报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花供应宽松，下游市场平稳但利润压缩，纺企补库谨慎，外棉到港交易放缓，下方空间有限，短期偏调整 [1] - 巴西港口等待装运食糖数量增加，市场接近南方蔗糖厂压榨成本，配额外进口成本与盘面差距不大，下方空间缩窄，需注意产业亏损边缘逻辑变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 国内棉花丰产预期兑现，供应持续宽松，下游棉纱市场平稳运行，品种分化，纺纱利润压缩，纺企补库谨慎 [1] - 截至1月22日，进口棉主要港口库存周环比增加6.31%，总库存47.52万吨，山东地区同比减少7.35% [1] - 本周外棉继续到港，以巴西棉为主，市场交易放缓，入多出少，下方空间相对有限，短期偏调整 [1] 白糖 - 截至1月21日当周，巴西港口等待装运食糖船只数量从48艘增至51艘，食糖数量从166.29万吨增至178.16万吨，环比增加7.13% [2] - 配额内巴西糖加工完税估算成本4036元/吨，配额外5127元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1414元/吨，配额外323元/吨 [2] - 市场接近南方蔗糖厂压榨成本，配额外进口成本与盘面差距不大，下方空间缩窄，注意产业亏损边缘逻辑变动 [2]