投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20260610 国内方面，5 月外贸数据超预期走强，出口同比 19.4%，进口同比 27.4%，贸易顺差扩 大。结构上，对美、东盟出口较强，欧盟相对放缓；品类上，AI、半导体、自动数据处理设 备、手机、汽车等技术链条是主要支撑。进口高增也集中在半导体、算力和高端制造链，显 示需求修复更多来自新经济与产业链补库，而非传统消费。A 股周二缩量修复，上证指数收 复 4000 点关口，资金重回双创板块，但两市成交额缩至 2.67 万亿元、创 5 月来新低，超 3300 只个股收涨，赚钱效应回暖，主要宽基 ETF 净流出。短期看，调整主要源于外部风险 与交易拥挤共振：全球 AI 产业链行情已处高位，资金存在获利了结需求；同时中东局势反 复、油价高位运行，叠加海外央行预期偏鹰，分母端对风险资产形成压制，A 股阶段性震荡 消化压力上升，关注 4000 点附近争夺。中长期看，国内盈利底部改善、政策支撑和 AI 产业 周期尚未逆转，指数上行基础尚未被破坏。债市转向调整，主要系资金面偏紧叠加机构大额 赎回债基所致，10Y、30Y 国债利率分别收于 1.74%、2.22 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-6-10 油脂短期弱势整理 油脂:油脂短期弱势整理 蛋白粕:现货压力持续，双粕盘面收跌 玉米:上有压力，下有支撑，内盘价格预计延续震荡 生猪:供需宽松，猪价低位震荡 天然橡胶:盘面跌幅放缓 合成橡胶:原料继续走弱，盘面跟随下跌 棉花:宏观预期转差叠加利多减弱，棉价延续向下调整 白糖:内外盘震荡预期不改 纸浆:延续减仓反弹状态，但下行趋势未扭转 双胶纸:低位运行，缺乏驱动 原木:低位反弹，区间运行 风险因素：宏观大幅变动；气候异常；供需超预期变化 【异动品种】 油脂观点：油脂短期弱势整理 逻辑：宏观层面：地缘炒作降温，原油走弱；美国非农数据显著强于预 期，美国就业韧性再度得到验证，加息预期下美元走势偏强，商品氛围承 压。产业层面看，豆油方面：美国天气条件改善，且中国未采购美国大 豆，投机资金大幅减持净多单，导致美大豆连续下探至近四个月低点。国 内现货方面，随着大豆到港增加，预期供应宽松，库存累积趋势，市场情 绪偏弱。菜油，近期菜籽主产地天气条件改善，多头离场，加拿大菜籽期 货跟随美豆下跌，进口成本较前期有所降低，国内工厂开机率 ...

行业相对指数表现 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 证券研究报告：农林牧渔|行业周报 发布时间：2026-06-09 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 2335.55 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 3158.8 | | 52 | 周最低 | 2335.55 | ⚫ 行情回顾：持续弱势 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌 4.07%，持续弱于大盘，在 申万 31 个一级行业中排名第 26 位。农业子板块中，养殖板块领跌， 农产品加工有所反弹。 ⚫ 猪：价格磨底，5 月产能去化加速 供大于求，猪价持续低位。截至 6 月 5 日，全国生猪均价为 9.44 元/公斤，与上周基本持平。继上周微涨后，猪价再度回落，已低于 10 元/公斤超过 2 个月，行业持续深亏中。26 年三季度后，生猪供应或 相对前期有所减少，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临 较大压力。同时钢联农产品、涌益咨询发布 5 月能繁数据，分别为- 1 ...

证 券 研 究 报 告 曙光初现，拐点将至 2026下半年农林牧渔行业投资策略 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 2026年上半年回顾：2026年上半年，主要粮食价格小幅回升（小麦、玉米价格有中个位数的上涨）；肉类价格分化，生猪价格 加速探底，阶段性创下二十年新低，鸡肉价格相对平稳，牛羊肉价格涨势延续，水产品价格也有小幅上行。板块缺乏大的供需矛 盾，猪周期困境反转的逻辑被市场所舍弃，农林牧渔板块市场表现较差，前五个月下跌17%，在所有一级行业中排名靠后。 ◼ 2026下半年投资策略：曙光初现，拐点将至。展望下半年，农产品价格有望继续向上，而猪周期矛盾正不断累积。我们总结了三 条投资主线：1. 油价中枢上行叠加异常气候冲击，看好大宗农产品价格加速反转，布局受厄尔尼诺影响的品种；2. 猪周期至暗时 刻已过，但亏损压力与产能收缩仍在累积，拐点的确定性与弹性不断增强；3. 肉鸡养殖板块供需矛盾弱化，盈利温和复苏，全产 业链企业业绩与分红确定性提升，可作为附带内需复苏期权的高股息防御性选择。 ◼ 农产品：异常天气与高油价的共同催化下，农产品价格有望加速反转。在经历了三年的下跌后，主要农产品价 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 6 月 9 日 0 / 48 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：市场热情有望回稳 3 | | --- | | 国债期货：资金面继续收敛，债市再度调整 4 | | 蛋白粕：供应压力较大 价格整体下行 5 | | --- | | 白糖：国内外糖价大区间震荡 5 | | 油脂板块：短期油脂回调压力增加 7 | | 玉米/玉米淀粉：进口玉米今日拍卖，玉米期货夜盘反弹 7 | | 生猪：供应压力较大 价格整体稳定 8 | | 花生：河南花生面积减少，花生盘面偏强震荡 9 | | 鸡蛋：主产区现货价格稳定 10 | | 苹果：天气影响不大 苹果价格下跌 11 | | 棉花-棉纱：短期棉价有所调整 11 | | 钢材：弱现实和强成本的矛盾下钢价维持震荡 13 | | --- | | 双焦：资金博弈激烈，可轻仓逢低试多 13 | | 铁矿：终端需求低位，矿价偏弱运行 14 | | 铁合金：能源属性抬升底部，需求压制上方空间 15 | | 贵金属：以伊冲突扰动 贵金属震荡偏弱 16 | | --- | | 铜：暂时观望，低多思路对待 17 | | 氧化铝：进口 ...