智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，展望下半年，国内工业金属需求在建筑旺季过后，增长动能 或受到基建空间不足、光伏抢装逐步收尾、汽车家电等需求受以旧换新提振效率下降等方面的压力；海 外能源需求或也将面临欧美经济增长放缓和贸易摩擦下运输燃料和油品终端需求承压等不利局面。预计 今年处于供应过剩格局的商品品种数量增加。目前看，主要品种中或仅国内铝市场和美国天然气市场有 望保持短缺格局。在多数过剩格局下，该行认为价格超跌后的成本反馈和溢价重估可能成为下半年商品 市场面临的变局之二。 中金公司主要观点如下： 关税冲击风险偏好，外部突变因素驱动商品价格共振 上半年，大宗商品市场频繁发生同涨同跌的共振行情，背后驱动却并非基本面的内生同频，而更多源于 意外变量的外部冲击。该行认为美国关税政策反复是商品市场共同面对的核心变数，从贸易政策不确定 性驱动跨市套利交易、提振海外金属价格，到"对等关税"超预期、商品市场迎来抛售。 相较之下，该行认为铁矿石和国内生猪现货的溢价可能难以保持，或继续向成本探底。而对于已经跌破 或接近成本的农产品，随着美国新季种植面积调减，该行认为大豆成本折价或有望收窄，但玉米价格可 能继续跌至成本线下方 ...