多元资产配置的战略价值 - 全球经济周期分化和宏观环境波动背景下，多元资产配置的战略价值持续凸显 [1] - 过去一年黄金、白银等传统避险资产稳健增值，新兴市场科技、医疗等成长型赛道标的亮眼表现，强化多资产配置吸引力 [1] - 多资产多策略投资强调资产覆盖广度和深度研究，需寻找驱动资产价格变动的底层逻辑并以因子定义 [1] 因子化资产配置框架 - 资产配置团队构建基于因子的框架，分为宏观因子（经济增长、利率、通胀、信用、流动性）和微观因子（动量、估值、波动率） [2] - 因子框架优势：直观进行大类资产比价，精细化组合管理，均衡配置不同因子暴露 [2] - 因子化框架通过剥离资产表象、聚焦底层驱动逻辑，使组合灵活适配不同市场环境 [2] 实战配置案例 - 广发安泰稳健养老FOF在权益市场震荡中，通过利率因子和信用利差分析，重点配置中长期纯债、利率债基及含权债基，适度拉长久期 [3] - 权益配置以均衡型基金为底仓，搭配价值风格基金，前瞻布局海外资产，2023年底低吸港股指数基金，2024年三季度加仓美股 [3] - 广发养老目标2060五年持有混合FOF覆盖军工、科技、光伏、医疗、小盘、大盘等多元主题，同步纳入主动与被动指数型基金 [4] 港股市场布局 - 精准捕捉港股流动性改善机遇，恒生科技ETF和恒生医疗ETF为核心配置，契合港股流动性修复与估值修复双重逻辑 [4] - 恒生科技ETF与恒生医疗ETF的双赛道配置深度契合港股流动性修复与估值修复红利 [4] 多资产投资优势 - 资产间对冲效果平滑组合波动，不同市场环境下总能找到表现较优资产提升整体胜率 [5] - 美元资产长期占优格局被打破，中国市场显现低估值和资金回流带来的流动性优势 [5] 下半年配置展望 - 美国贸易政策不确定性背景下，中国资产和欧洲资产值得重点关注，全球配置资金处于美元和非美元资产再平衡过程 [6] - 美股估值处于全球相对高点，贸易碎片化带动资产配置区域化，欧洲和港股市场出现配置资金回流 [6] - A股和港股下一轮行情主线大概率由科技引领，需把握配置时点并通过多类型策略降低权益波动 [6]