投资价值 - 2025年以来港股市场表现亮眼，恒生指数和恒生科技指数年初至今涨幅分别为18 2%和31 6%，远超沪深300指数（+0 8%）、MSCI全球指数（+1 9%）和新兴市场指数（+4 5%）[7] - 本轮港股上涨集中在科技领域，结构性特征明显，市场期待AI主题产业进展和总量政策推动顺周期板块补涨[8] - "固收+港股"策略采用"纯债资产打底+港股红利防御+科技龙头增厚"配置方案，满足个人投资者"进可攻退可守"需求[9] - 低利率环境下债券票息摊薄，高息资产稀缺，市场更关注权益端增强手段，"固收+港股"策略产品收益弹性与韧性已获市场认可[9] 市场格局 - 截至2024Q4全市场共128只"固收+港股"策略产品，同比增加50 6%，管理规模达1,295亿元创历史新高，同比增15 2%[15] - "固收+港股"策略产品在"固收+"基金中数量占比升至7 0%，规模占比大幅抬升至8 5%附近[15] - 2024年度"固收+港股"策略产品收益中位数达7 95%，居各细分策略之首，超越"固收+红利"（7 29%）和"固收+价值"（6 93%）[17] - 截至2025年2月27日，"固收+港股"策略年初至今收益率中位数1 09%，超"固收+"基金中位收益0 42%，九成产品实现正收益[18] 配置特征 - "固收+"基金港股配置比例持续抬升，2024Q4达11 3%，而"固收+港股"策略产品港股仓位超50%[20] - "固收+港股"策略产品偏好传统周期和高分红资产，2024Q4重仓港股石油石化（12 9%）、煤炭（4 9%）和建筑材料（4 6%）行业[23] - 互联网龙头为重要持仓，2024Q4传媒行业（主要为腾讯控股）配置比例达19 3%，金融地产和通信运营商构成防御基石[23] - 持股集中度高，2024Q4腾讯控股和中国海洋石油持仓占比分别为18 8%和11 9%[27] - 2024Q4增持方向为高分红资源品（中国海洋石油+1 34pct）和低估值周期股（中国宏桥+1 04pct），减持腾讯控股2 62pct[29]