行业与市场环境 - 2025年化工行业呈现前高后低运行特征，第三、第四季度持续触底，但随后产品价格逐步修复，市场信心温和回升 [1] - 2026年初国内经济稳中向好，全球化工产业链重构释放积极信号，资本市场对化工行业的关注度正稳步回升 [1] - 国家反内卷政策推动化工行业从无序竞争转向高质量发展，倒逼企业压缩低效投资，资源向技术领先、环保达标的优势企业集聚 [3] - 近期原油价格持续下降，对公司原料端采购成本形成利好，但产品价格承压部分抵消了收益 [4] 公司经营与财务表现 - 2025年顺酐行业整体开工率仅有50%左右，但公司顺酐装置始终保持高负荷稳定运行 [2] - 公司12万吨/年顺丁橡胶装置持续满负荷运行，2025年受益于丁二烯价格大幅下跌及顺丁橡胶市场价格企稳回升，产品盈利能力显著回升 [4] - 公司通过精细化管理、技术改造及自产低成本丁二烯原料，巩固了橡胶产品的盈利优势 [4] 公司战略与资本开支 - 2026年公司秉持审慎稳健的资本开支策略，重点聚焦现有装置技术改造与高附加值产品转产，以降低成本和提升效能 [2] - 公司将稳步推进齐鲁科力催化新材料项目建设，以提升在催化剂领域的技术实力与市场竞争力，助力国产替代并降低对外采购成本 [2] - 公司借助行业回暖契机，加快推进存量优化项目落地，深化产业链上下游协同，力争在新周期中占据更有利竞争地位 [1] - 公司通过新加坡子公司拓展海外低成本原料采购渠道，强化境内外资源调配能力，以把握低油价窗口期 [4] 产品与产能情况 - 2026年国内顺酐新增产能投放相对有限，主要来自福建中景石化的一套装置 [2] - 公司将持续优化顺酐装置工艺运行效率，巩固区域市场供应地位，并探索高附加值衍生物的开发路径 [2] - 多数化工企业资本支出呈现收缩态势，行业整体处于产能消化与投资审慎阶段，新建及扩建项目进度明显放缓 [2]