报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.58%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.98% 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，上周检修炼厂增多，原生铅和再生铅开工均下滑；终端市场电动自行车蓄电池消费转弱，汽车蓄电池市场临近传统更换旺季 多地再生铅炼厂废电瓶到货减少，原料供应收紧，铅价下方支撑稳固，预计短期回调后或偏强整理 交易策略为逢低轻仓试多[1] - 锌价上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.26%，沪锌主力合约较前日下跌0.92% 基本面来看，炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，加工费持续下调；供给端矿端偏紧、TC持续下调，炼厂减产范围扩大，供给收缩；需求端依旧偏弱 宏观情绪偏暖叠加供给端收缩，锌价走势偏强，但需求端无好转对锌价有拖累，上方空间有限，警惕高位回落 交易策略为关注冲高回调带来的布空机会[1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - SMM1铅锭平均价格17100元/吨，较前日下跌0.58% [1] - 沪铅期货主力合约收盘价17170元/吨，较前日下跌0.98% [1] - 沪铅基差 -70元/吨，较前日增加70元/吨 [1] - 升贴水 - 上海25元/吨，较前日增加5元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为 -51.57美元/吨，较前日减少2.42美元/吨 [1] - 升贴水 - LME 3 - 15价差 -99美元/吨，较前日减少4.40美元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量35748手，较前日减少6.08% [1] - 期货活跃合约持仓量40620手，较前日减少5.77% [1] - 成交持仓比0.88，较前日减少0.33% [1] - LME库存236925吨，较前日无变动 [1] - 沪铅仓单库存15631吨，较前日增加0.64% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1998.50美元/吨，较前日无变动 [1] - 沪伦铅价比值8.59，较前日下跌0.98% [1] 铅市场资讯 - SMM调研显示，因2025年国家补贴政策结束，华东部分回收企业电瓶报废量减少，山东、江苏部分地区废电池回收环比上月减少，安徽部分地区持平上月 [1] - 12月8日【LME0 - 3铅】贴水51.57美元/吨，持仓173373手减711手 [1] 锌市场数据 - SMM1锌锭平均价格23120元/吨，较前日上涨0.26% [1] - 沪锌期货主力合约收盘价23070元/吨，较前日下跌0.92% [1] - 沪锌基差50元/吨，较前日增加275元/吨 [1] - 升贴水 - 上海65元/吨，较前日下跌5元/吨 [1] - 升贴水 - 天津 -55元/吨，较前日下跌5元/吨 [1] - 升贴水 - 广东 -25元/吨，较前日增加5元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3价差166.73美元/吨，较前日增加3.73美元/吨 [1] - 升贴水 - LME 3 - 15为83.29美元/吨，较前日减少30美元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量129703手，较前日减少28.04% [1] - 期货活跃合约持仓量101254手，较前日减少6.82% [1] - 成交持仓比1.28，较前日减少22.78% [1] - LME库存58150吨，较前日无变动 [1] - 沪锌仓单库存56067吨，较前日减少3.99% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3130.50美元/吨，较前日无变动 [1] - 沪伦锌价比值7.37，较前日下跌0.92% [1] 锌市场资讯 - 12月8日【LME0 - 3锌】升水166.73美元/吨，持仓220291手减2099手 [1]