| 铅锌日评20251031：沪铅高位回落；沪锌持续上行动力或不足 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 2025/10/31 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 17,200.00 0.00% | | | | | 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 -0.03% | 17,350.00 | | | | 沪铅基差 元/吨 5.00 升贴水-上海 元/吨 10.00 | -150.00 30.00 | | | | 升贴水-LME 0-3 美元/吨 0.42 | -35.12 | | | | 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -1.10 价差 | -83.10 | | | | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 -5.00 | 10.00 | | | | 沪铅连一-沪铅连二 元/吨 20.00 铅 | -5.00 | | | | 5.00 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 期货活跃合约成交量 手 -14.84% | -5.00 39,452.00 | | | | 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手 -5.76% | 69,287.00 | ...

新能源及有色金属日报 | 2025-10-31 下游接货热情略有好转 但铅价仍维持震荡格局 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-10-30，LME铅现货升水为-35.12美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至17200元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至 17275元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至17225元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0 元/吨至17275元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至 10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨。 期货方面：2025-10-30，沪铅主力合约开于17360元/吨，收于17350元/吨，较前一交易日变化-5元/吨，全天交易日 成交39452手，较前一交易日变化-6873手，全天交易日持仓69287手，手较前一交易日变化-4231手，日内价格震荡， 最高点达到17405元/吨，最低点达到17335元/吨 ...

| | | 电池企业订单状况良好，重点拓展储能业务，提升铅炭电芯产能，将进一步增加对铅的需求。不过，9 月以 研究员: 黄闻杰 期货从业资格号F03142112 期货投资咨询从业证书号Z0021738 来铅锭沪伦比值逐步扩大，中国铅酸蓄电池出口受关税影响承压，会在一定程度上抑制需求增长。库存持 续下降。但随着进口铅到港预期增加，以及再生铅产量后续可能的提升，下周库存可能有一定变化，若库 免责声明 存去化速度放缓，将对价格上涨形成一定阻力。建议逢高空为主，铅价建议逢高布局空单 沪铅产业日报 2025-10-30 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 沪铅主力合约收盘价(日,元/吨) | 17350 | -5 LME3个月铅报价(日,美元/吨) | 2019 | -6 | | | 12-01月合约价差:沪铅(日,元/吨) | -5 | 20 沪铅持仓量(日,手) | 119775 | -2688 | | | 沪铅前20名净持仓(日,手) | 496 | 1470 沪铅仓单(日, ...

| | | | | | | 铅锌日评20251030：沪铅高位回落；沪锌持续上行动力或不足 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/10/30 | 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 17,200.00 -0.15% | | | | | | | 沪铅期现价格 | 17,355.00 0.00% 期货主力合约收盘价 元/吨 | | | | | | | | 沪铅基差 元/吨 -155.00 -25.00 | | | | | | | | 升贴水-上海 元/吨 20.00 -10.00 | | | | | | | | -35.54 -1.74 升贴水-LME 0-3 美元/吨 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -82.00 -4.30 | | | | | | | 价差 | 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 15.00 -5.00 | | | | | | | 铅 | 元/吨 -25.00 -15.00 沪铅连一-沪铅连二 | | | | | | | | 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 -10.00 - ...

| 铅锌日评20251029：沪铅高位回落；沪锌持续上行动力或不足 | | | | --- | --- | --- | | 2025/10/29 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | SMM1#铅锭平均价格 元/吨 17,225.00 | | -0.14% | | 沪铅期现价格 17,355.00 期货主力合约收盘价 元/吨 | | -0.94% | | 沪铅基差 元/吨 -130.00 | | 140.00 | | 升贴水-上海 元/吨 30.00 | | -10.00 | | -33.80 升贴水-LME 0-3 美元/吨 升贴水-LME 3-15 美元/吨 -77.70 | | 2.84 3.20 | | 价差 沪铅近月-沪铅连一 元/吨 20.00 | | 15.00 | | 元/吨 -10.00 沪铅连一-沪铅连二 铅 | | -5.00 | | 沪铅连二-沪铅连三 元/吨 - | | -10.00 | | 期货活跃合约成交量 手 57,175.00 | | -30.04% | | 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手 77,635.00 | | -8.01% | | 成交持仓比 / 0.7 ...

现货散单成交偏淡 但铅价受益于有色板块走强 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-10-27，LME铅现货升水为-36.64美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至17250 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至40.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元 /吨至17400元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-50元/吨至17350元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易 日变化-50元/吨至17400元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25 元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨。 期货方面：2025-10-27，沪铅主力合约开于17640元/吨，收于17520元/吨，较前一交易日变化-75元/吨，全天交易日 成交81722手，较前一交易日变化2208手，全天交易日持仓84395手，手较前一交易日变化549手，日内价格震荡， 最高点达到17640元/吨，最低点达到17395元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17 ...

有色金属周报-铅 研究所 祁玉蓉 从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060 TEL：010-8229 5006 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 原料-铅精矿：持续偏紧。国内多家矿山已完成四季度产 | | | | | 量预售并暂停报价，国内矿贸易市场上，河南、内蒙古等 | | | | | 地区炼厂冬储尚未结束，部分炼厂减产缓解了矿端供应压 | | | | | 力，加工费偏弱；进口矿市场几乎没有报价，少量极端报 | | | | | 价并无实际参考意义。 | | | |  | 原料-废电瓶：持货商货源有限，多捂货惜售，废电瓶价 | 随着铅价冲高，炼厂尤其是再生铅 | | | | 格较为坚挺，易涨难跌。 | 企业利润得到显著修复，开工持续 | | |  | 供给端：原生铅方面，个别炼厂有检修安排，此外，前期 | 回升，加之进口粗铅补充，供应偏 | | | | 复产的炼厂产量不及预期，出现阶段性供应偏紧；再生铅 | 紧问题或得到改善，与此同时，高 | 高位整理 | | | 方面开工持续回升，供应偏紧格 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增，炼厂开工不及预期，现货流通偏紧，社库低位，盘面突破压力位，后续关注供给好转情况，警惕铅价冲高回落；锌市宏观情绪好转，国内矿端偏松格局收紧，锌价下方有支撑，但国内终端较弱或压制上方空间，持续上行动力或欠缺 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 - 价格方面，上一交易日SMM1铅锭平均价格17250元/吨，较前日下跌0.29%，沪铅主力收盘17520元/吨，较前一日下跌0.43% [1] - 基本面，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅前期检修炼厂陆续恢复，供给增量；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可 [1] - 库存方面，LME库存232375吨，沪铅仓单库存23048吨，均无变动 [1] - 交易策略为高位可轻仓布空 [1] 锌市场 - 价格方面，上一交易日SMM1锌锭平均价22140元/吨，较前日上涨0.09%，沪锌主力合约22365元/吨，较前日上涨0.04% [1] - 基本面，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，受内外比价低位影响，炼厂以采购国产矿为主，10月国产TC或仍有降势；供给端炼厂利润及生产积极性好转，预计月产维持在60万吨左右；需求端暂无显著好转，出口方面随着沪伦比值持续走差，锌锭出口窗口有望开启 [1] - 库存方面，LME库存37050吨，沪锌仓单库存65724吨，较前日下降0.19% [1] - 交易策略为暂时观望 [1] 行业资讯 - 华东地区某大型铅蓄电池企业因铅价上涨、经销商库存充足，部分产品停产5 - 10天 [1] - 盛达资源子公司东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目复工，目前正在进行矿山建设工作，尚未建成投产 [1]

| 铅锌日评20251027：警惕冲高回落；沪锌关注海外结构性风险 | 指标 | 近期趋势 | 2025/10/27 | 单位 | 今值 | 变动 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 元/吨 | 17,300.00 | 1.02% | SMM1#铅锭平均价格 | 沪铅期现价格 | 元/吨 | 17,595.00 | -0.11% | 期货主力合约收盘价 | | 元/吨 | -295.00 | 195.00 | 沪铅基差 | 元/吨 | 15.00 | 25.00 | 升贴水-上海 | | | 美元/吨 | -36.64 | 0.19 | 升贴水-LME 0-3 | 美元/吨 | -80.90 | 3.60 | 升贴水-LME 3-15 | 价差 | | 元/吨 | 40.00 | -10.00 | 沪铅近月-沪铅连一 | 元/吨 | 45.00 | -30.00 | 沪铅连一-沪铅连二 | 铅 | | 元/吨 | 10.00 | -30.00 | 沪铅连二-沪铅连三 | 手 | 79,514.00 | 7.44% | ...

CONTENTS 目录 张世骄（有色金属组） 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 交易咨询号：Z0023261 铅锭现货偏紧， 月差横移突破 铅周报 从业资格号：F03120988 2025/10/25 01 周度评估 04 需求分析 02 原生供给 05 供需库存 03 再生供给 06 价格展望 01 周度评估 周度评估 ◆ 价格回顾：周五沪铅指数收涨0.17%至17592元/吨，单边交易总持仓12.25万手。截至周五下午15：00，伦铅3S较前日同期涨10.5至 2017.5美元/吨，总持仓15.46万手。SMM1#铅锭均价17300元/吨，再生精铅均价17225元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价 10000元/吨。 ◆ 国内结构：据钢联数据，国内社会库存去库至2.61万吨。上期所铅锭期货库存录得2.3万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一 合约价差40元/吨。海外结构：LME铅锭库存录得23.98万吨，LME铅锭注销仓单录得16.33万吨。外盘cash-3S合约基差-36.83美元/吨， 3-15价差-84.5美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.2 ...