行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为“增持”，且为维持评级 [1] 核心观点 - 2025年国庆中秋长假期间，国内旅游市场呈现高景气度，出游人次和消费金额实现双增长，出行意愿强劲，自驾出行占比高，出入境旅游热度延续，离岛免税等消费表现亮眼，重点景区客流普遍提升 [3][8][12][14][15] - 投资建议关注具备产能扩张或交通改善预期的景区及酒店类上市公司 [15] 本周行业观点 - **长假旅游数据亮眼**：国庆中秋8天假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆7天假期增加1.23亿人次，同比增长16%；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年同期增加1081.89亿元，同比增长15% [3][8] - **跨区域人员流动创新高**：假期全社会跨区域人员流动量24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%，创历史同期新高；其中铁路/公路/水路/民航日均客运量同比分别增长2.6%/6.5%/4.2%/3.4%，自驾出行占比约八成 [3][12] - **出入境游及消费增长**：假期全国出入境人员1634.3万人次，日均204.3万人次，同比增长11.5%；消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%；海口离岛免税销售金额9.44亿元，同比增长13.6% [3][14] - **重点景区客流普增**：黄山风景区接待游客22.9万人次，日均同比增长4.5%；九华山风景区前五天游客超24万人次；长白山景区接待游客22.17万人次，日均同比增长6.7%；祥源文旅服务人次165.53万，营收9839.77万元，同比分别增长17.96%和20.00%；峨眉山景区接待游客36万人次，同比增长30.2% [3][15] 本周行情回顾 - **本周市场表现**：截至10月10日当周，申万商贸零售指数下跌0.40%，申万社会服务指数下跌1.01%，申万美容护理指数上涨0.97%，同期上证综指上涨0.37%，沪深300指数下跌0.51% [16][18] - **年初至今表现**：年初至10月10日，申万商贸零售指数上涨2.20%，申万社会服务指数上涨7.62%，申万美容护理指数上涨11.19%，同期上证综指上涨16.27%，沪深300指数上涨17.33% [16][20] 细分行业公司估值 - 报告提供了涵盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分行业的上市公司估值表，包括总市值、收盘价、历史及预测归母净利润、市盈率及投资评级 [22][23]

人民财讯10月9日电，山东省商务厅发布数据显示，今年国庆假期，全省500家重点零售企业销售额较去 年国庆假期增长6.3%，其中商品销售额增长6.2%；餐饮经营收入增长11.1%。另据携程发布《携程2025 国庆中秋双节旅游报告》显示，国庆假期，山东整体旅游订单量同比增长10%，高于全国均值；其中青 岛增18%、日照增23%，泰安更以72%的涨幅领跑全国地级市。 ...