外汇市场干预 - 阿根廷央行在三天内抛售超10亿美元外汇储备以支撑比索汇率，具体为9月17日卖出5300万美元，9月18日卖出3.79亿美元，9月19日卖出6.78亿美元 [1][2] - 美国外交关系协会高级研究员Brad Setser指出，央行连续三天的护盘行动意味着阿根廷比索正面临挤兑 [3] - 经济部长Luis Caputo誓言将“动用最后一美元”来捍卫汇率区间，但Setser认为阿根廷的外汇储备不足以支撑其持续每日向市场抛售5亿美元 [4] 汇率与外汇储备状况 - 过去一个月，阿根廷比索兑美元已累计贬值近12% [5] - 阿根廷央行总储备约390亿美元，但主体来自国际货币基金组织的贷款，季度数据显示外汇储备总额仅约300亿美元且现在可能更少 [11][12] - Setser强调，在经常账户赤字和有限储备（且储备都来自借款）的情况下，阿根廷没有资源来维持一个被高估的汇率 [13][14] 经济影响与风险 - Outlier金融咨询公司的经济学家Gabriel认为，为卖出美元而从市场抽走的巨量比索，将对经济活动产生“非常强烈”的冲击，可能导致信贷紧缩与经济收缩 [8] - 阿根廷主权债券收益率在两周内飙升了5.5个百分点，较同类美国国债的利差扩大至14.5% [25] - 随着储备减少和政治不确定性加剧，外界对阿根廷政府偿债能力的担忧与日俱增 [24] 政治因素与市场信心 - 比索急跌的直接导火索是米莱的自由主义政党在布宜诺斯艾利斯省的地方选举中意外惨败，此次选举曾被米莱定位为对其领导力的“公投” [20] - 选举结果动摇了投资者对米莱维持其自由市场议程能力的信念，在10月26日关键的全国中期选举前，选举前比索波动性显著加剧 [21] - 米莱的旗舰紧缩计划步履维艰，国会批准了由反对派主导的增支法案，同时一桩涉及总统胞妹的腐败丑闻也拉低了米莱的支持率 [23]

阿根廷央行外汇干预 - 阿根廷央行在三天内抛售超10亿美元外汇储备以捍卫比索汇率，具体为周五抛售6.78亿美元，周四抛售3.79亿美元，周三抛售5300万美元 [1] - 连续干预意味着阿根廷比索正面临挤兑 [1] - 过去一个月，阿根廷比索兑美元已累计贬值近12% [1] 外汇储备状况与约束 - 阿根廷外汇储备总额约390亿美元，但主体来自国际货币基金组织（IMF）的200亿美元贷款，可动用的外汇储备有限 [5][7] - 季度数据显示阿根廷外汇储备总额仅约300亿美元，现在可能更少 [6] - 在经常账户赤字和有限储备（且这些储备都来自借款）的情况下，阿根廷没有资源来维持一个被高估的汇率 [7] 干预政策的经济影响 - 为卖出美元而从市场抽走的巨量比索，将对经济活动产生非常强烈的冲击，可能导致信贷紧缩与经济收缩 [4] - 政府需要维持大规模的贸易顺差才能填补常年为负值的净投资收入缺口，否则外汇储备就会被耗尽 [10] 政治不确定性加剧市场压力 - 比索急跌的直接导火索是米莱的自由主义政党在布宜诺斯艾利斯省的地方选举中意外惨败，动摇了投资者对其维持自由市场议程能力的信念 [11] - 米莱的旗舰紧缩计划在国会受阻，同时其胞妹兼幕僚长的腐败丑闻拉低了支持率 [11] - 在10月26日关键的全国中期选举之前，阿根廷常见的选举前比索波动性显著加剧 [11] 市场信心与主权风险 - 阿根廷主权债券收益率在两周内飙升了5.5个百分点，较同类美国国债的利差扩大至14.5% [12] - 外界对阿根廷政府偿债能力的担忧与日俱增，直接反映在其暴跌的主权债券价格上 [12] 历史比较与政策批评 - 当前局面让人联想到2001年阿根廷动用IMF最后一笔融资捍卫被高估比索，最终引发史诗级债务违约的历史 [8] - 有批评指出IMF在处理阿根廷问题时过于关注财政状况，而忽略了国际收支基本面恶化的显而易见的问题 [8]

国际货币基金组织政策重点 - 国际货币基金组织将继续把国际收支问题作为核心关注点 [1]