近期财报披露与业绩预期 - 公司计划于2026年4月30日披露2026年第一季度报告 [1][6] - 根据朝阳永续数据，市场预期公司2026年第一季度营业收入为436.25亿元，同比增长9.0% [1][6] - 市场预期公司2026年第一季度净利润区间为3.70亿元至6.93亿元，同比增长幅度为118.0%至133.9% [1][6] 2025年度财务表现 - 2025年公司实现营业收入约1715亿元，同比增长约3% [2][8] - 2025年公司归母净利润亏损17.70亿元，亏损额同比增加15亿元 [2][8] - 2025年第四季度，公司收入为416.58亿元，同比增长8.1%，但归母净亏损36.40亿元，亏损同比扩大128% [3][12] 运营数据与业务进展 - 截至2025年末，公司机队规模达到964架，并积极增投运力 [2][8] - 2025年国际航线运力（ASK）同比增长12%，已恢复至2019年同期的95%水平 [2][9] - 2025年公司整体客座率提升至82%，同比增加2个百分点 [3][10] - 2025年第四季度，公司整体客座率进一步提升至83.6%，同比增加3.9个百分点，其中国际线客座率改善显著，同比增加5.7个百分点至80.2% [3][12] - 2025年第四季度，公司运力（ASK）同比增长4.4%，单位客公里收益同比增长约0.2% [3][12] 成本与收益结构 - 2025年公司座公里营业成本同比下降0.4% [2][8] - 2025年单位航油成本同比下降10% [3][11] - 2025年公司客公里收益同比下降3.6%，但座公里收益降幅收窄至1.2% [2][8] - 2025年公司投资收益同比增长20%，主要得益于参股公司国泰航空盈利大幅增长 [2][12] - 2025年第四季度，公司营业成本同比增长9.2%，单位ASK成本同比增长4.6%，导致毛利承压 [3][12] 卖方机构核心观点 - 申万宏源证券认为，尽管2026年油价上涨可能影响短期盈利，但行业供给紧张趋势未改，航空出行需求旺盛 [2][8] - 申万宏源证券指出，公司作为国内载旗航司具备资源优势，建议关注其底部机会 [2][8] - 华泰证券分析，公司2025年业绩符合预告，亏损扩大主要受扣油成本增长及递延所得税资产转回影响 [3][12] - 华泰证券认为，尽管中东局势导致燃油成本上涨影响盈利，但板块估值和关注度已回落 [3][12] - 华泰证券指出，中长期看行业供给增速可能保持低位，公司国际线竞争力有望提升，公司在首都机场市场份额达66% [3][12]