主要经济体宏观经济展望 我们对2026年的预测反映了全球经济正在适应2025年实施的政策转变。我们预计，主要经济体中将会出 现几个关键主题，并存在一些潜在风险。 我们预计美国经济将继续保持韧性，在发达市场中保持增长领先地位，实际GDP增长2.4%。我们认 为，美国劳动力供应压力的缓解以及AI主导的商业投资加速将为经济提供支撑。劳动力市场状况将改 善，在经历三年小幅上升后，失业率到年底将降至4.0%。尽管我们预计2025年由关税引发的通胀压力 会有所缓解，但核心服务通胀将令美联储保持谨慎。在全新更偏鸽派的领导层管理下，我们预计美联储 将在2026年6月和9月各降息一次。 12月18日金融一线消息，野村发布全球宏观经济展望称，预计人工智能驱动的投资热潮以及更具支持性 的货币与财政政策将在2026年持续推动全球经济强劲增长。 全球经济在2025年的增长超出我们的预期，我们预计这一强劲势头将在2026年延续。全球经济，尤其是 美国经济，在面对关税、政策不确定性和政治分化时展现出了韧性。虽然全球合作有所减少，并且大多 数国家财政政策发力空间依然紧张，但人工智能引领的投资热潮以及更具支持性的货币与财政政策，为 2026年 ...

案件核心争议 - 美国最高法院审理特朗普政府单方面加征关税是否合规 核心问题是总统能否在没有国会授权下以国家紧急状态为由对多国加征高额关税[1] - 案件被视为对总统行政权限的重大考验 政府辩护律师强调征收关税是为应对国际贸易失衡带来的国家安全威胁[3] - 法官质疑点集中在国会是否独占征收关税权力以及总统援引国家紧急状态是否存在滥用[4] 司法程序与进展 - 2021年纽约美国国际贸易法院一审判决关税政策违法 理由是以贸易失衡启动紧急状态超出法律授权范围[13] - 2023年联邦巡回上诉法院维持原判 2024年10月14日判决生效[13] - 2025年11月最高法院进行庭审 财政部长贝森特出席听证会 司法部组建五名资深律师辩护团队[3][19] 关税政策经济影响 - 政策使美国对华大豆出口量从3285万吨下降至1073万吨 降幅超过67% 政府动用超过280亿美元补贴受损农户[8] - 受关税影响制造业产品价格2019至2022年间平均上涨4.2% 家具和电子设备等行业涨幅超过6%[11] - 关税相关商品对消费者价格指数贡献约0.3个百分点 导致普通家庭每年多支出831美元[11] - 截至2024年底美国因关税战造成出口损失已超过1100亿美元[15] 行业与企业反应 - 美国全国制造商协会2024年报告显示68%受访制造企业认为关税损害竞争力 37%企业被迫推迟或取消投资计划[17] - 俄亥俄州汽车零部件生产商因进口钢材成本上涨22%而裁员15%以维持运营[17] - 12家美国进口商和贸易公司2019年联合提起诉讼 指控政策违宪[10] 国际反应与反制 - 欧盟、加拿大和墨西哥等美国盟友对美国钢铁铝制品加征报复性关税 欧盟对价值280亿美元美国商品实施制裁[15] - 世界贸易组织多次裁定美国关税违反国际贸易规则并支持中国等国采取反制行动[15] 潜在财务与法律后果 - 若政策被裁定违法 美国政府需退还自2018年以来征收的约800亿美元关税[20] - 特朗普警告判决不利将使美国政府面临高达2万亿美元赔偿 包括退还关税、企业投资损失及贸易伙伴索赔[1][5]