市场对美联储降息的押注 - 交易员正大举押注美联储在年底前至少实施一次幅度超常规的降息，可能比市场普遍预期更为激进 [1] - 与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权显示，市场正在积累押注美联储可能在10月或12月会议上降息50个基点，超过利率互换市场定价的两次25个基点降息 [1][7] - 12月到期的SOFR期权中，对冲交易明显增加，未平仓合约大幅上升，因其到期日（12月10日）在政策声明发布后两天，成为押注年内两次会议结果的理想工具 [4] 支持降息押注的市场动态与依据 - 美国政府停摆结束后将密集发布大量经济数据，部分人士预计这些数据将提供经济疲软证据，为进一步降息提供支撑 [1] - 国际贸易紧张关系再度升温，似乎进一步促使交易员对冲降息50个基点的可能性 [1] - 现金市场呈现看涨情绪，美国国债价格上涨推动两年期国债收益率跌至年内低点，接近3.5% [4] - 先锋集团投资组合经理表示，考虑到当前风险平衡，“略微做多”是合理的偏向 [4] 具体交易活动与持仓数据 - 在2025年12月、2026年3月和2026年6月到期的SOFR期权中，针对“美联储降息路径更陡峭”的各类看涨期权需求激增 [7][9] - 96.50执行价的持仓量居首位，主要得益于大量2025年12月看涨期权的持仓，近期交易流向包括直接买入SFRZ5的96.50看涨期权及多种看涨价差 [9] - 摩根大通调查显示，在截至10月14日的一周，客户中性持仓比例升至一个月最高，空头持仓下降4个百分点，多头持仓与上周持平 [4] - 美国10年期国债期货“看涨期权对冲溢价”相对于“看跌期权”近期已升至4月以来最高水平，表明交易员更愿为对冲国债上涨（收益率下跌）风险支付更高溢价 [12]