报告行业投资评级 - 纯苯投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 近期欧美汽油裂解利润回落调油需求削弱，本周纯苯港口累库预计短期华东港口延续累库趋势，需求端苯酚开工回升幅度较大下游加权开工提升，短期价格震荡，03 合约参考区间 5380 - 5520 元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，交易策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三主力合约期货 BZ2603 价格下跌 10 元至 5437 元/吨，华东主流地区现货价格 5325 元/吨（环比 - 10），山东地区现货价格 5238 元/吨（环比 + 7） [2] - 多头持仓减少 177 手至 1.6 万手，空头持仓减少 466 至 1.91 万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，11 月国内纯苯产量 191.8 万吨，同比 - 0.93%，12 月计划内检修偏多，10 月纯苯进口量 49.67 万吨，环比 + 14.1%，华东某炼厂计划 1 月对 1000 万吨常减压以及一套重整检修，影响纯苯产能 60 万吨 [2] - 库存方面，2025 年 12 月 1 日，江苏纯苯港口样本商业库存总量 22.4 万吨，较上期库存 16.4 万吨累库 6.0 万吨，环比上升 36.59%，较去年同期库存 14.50 万吨累库 7.9 万吨，同比上升 54.48% [2] - 需求方面，苯乙烯开工率 67.2%，环比 - 1.7%；苯酚开工率 81%，环比 + 2%；己内酰胺开工率 86.7%，环比 - 1.5%；苯胺开工率 77.1%，环比 + 1.5%；己二酸开工率 59.4%，环比 + 3.9%，己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1 月单月纯苯需求或存减量预期，己内酰胺广西恒逸第二条线投产，华鲁恒升、湖南石化降负 [2] - 因歧化加工差偏低，山东一工厂歧化装置计划 12 月初停车，纯苯月产量下降 50%左右 [2] - 市场认为俄乌短期内完成和谈希望渺茫，地缘局势带来的供应风险仍在，国际油价上涨，NYMEX 原油期货 01 合约 58.95 涨 0.31 美元/桶，环比 + 0.53%；ICE 布油期货 02 合约 62.67 涨 0.22 美元/桶，环比 + 0.35%，中国 INE 原油期货 2601 合约跌 4.0 至 449.3 元/桶，夜盘涨 1.6 至 450.9 元/桶 [2] - 2025 年 11 月中国制造业 PMI 为 49.2%，较上月回升 0.2 个百分点，非制造业商务活动指数为 49.5%，综合 PMI 产出指数 49.7%，经济景气水平总体平稳 [2] 市场逻辑 - 近期欧美汽油裂解利润回落调油需求较前期有所削弱，本周纯苯港口累库，预计短期华东港口延续累库趋势，需求端苯酚开工回升幅度较大下游加权开工提升，短期价格震荡，03 合约参考区间 5380 - 5520 元/吨，后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [2] 交易策略 - 交易策略为观望 [2]