报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石补库接近尾声，需求预期转弱；螺纹钢和热轧卷板表需环比走弱，宽幅震荡；硅铁和锰硅基本面与情绪面博弈，宽幅震荡；焦炭和焦煤高位震荡；动力煤节前煤价以稳为主；原木港口到货偏低，现货价格稳中有涨 [2][4][8][9][13][17][21][23] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货合约I2605收盘价760.5元/吨，跌8元/吨，跌幅1.04%，持仓514,745手，减少10,368手；进口矿和部分国产矿现货价格下跌；基差和价差有变动 [4] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3；多家房企现不被要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报财务指标 [4] - 趋势强度为 -1，看空程度较弱 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,077元/吨，跌20元/吨，跌幅0.65%；热轧卷板HC2605收盘价3,251元/吨，跌14元/吨，跌幅0.43%；各地现货价格有涨跌 [9] - 2月5日钢联周度数据显示，产量、总库存和表需有变化；2026年1月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁日产环比下降，钢材日产环比增长；必和必拓上半年铁矿石产量创新高，接受部分价格下调；2025年12月我国进口钢材量和均价有变化；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [10][11] - 趋势强度均为0，呈中性 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁和锰硅期货合约收盘价有变动，各地现货价格有差异；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变化 [14] - 两部门提升煤电机组固定成本回收比例，完善电力市场交易和价格机制；2月硅铁采购价和量有变化；1月宁夏硅铁电价整体下降，青海电价上涨；UMK 3月对华锰矿报价上涨，部分南非锰矿山生产发运受影响；2月6日锰矿库存总量环比下降 [13][14][15][16] - 趋势强度均为0，呈中性 [16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1138.5元/吨，跌33.5元/吨，跌幅2.9%；焦炭J2605收盘价1698.5元/吨，跌39.5元/吨，跌幅2.3%；各地现货价格大多持平 [17] - 2月6日CCI冶金煤指数部分持平；2月6日炼焦煤线上竞拍挂牌量、流拍率和溢价情况有变化，下游焦企补库尾声，需求减弱，竞拍资源跌多涨少 [17] - 趋势强度均为0，呈中性 [20] 动力煤 - 产地、港口、海外价格及2月长协价格有变动 [21] - 2月6日港口市场稳中探涨，进口动力煤低卡难买到货，报价上涨；印尼能源与矿产资源部未批准煤企2026年计划和预算，最终产量额度不确定；印尼煤炭协会称政府削减产量配额或致煤矿关停 [21][22] 原木 - 各合约收盘价、成交量和持仓量有变化，部分现货价格稳中有涨 [23] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3；多家房企现不被要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报财务指标 [25] - 趋势强度为0，呈中性 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿石补库接近尾声，需求预期转弱[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2605昨日收盘价760.5元/吨，跌8.0元/吨，跌幅1.04%，昨日持仓514,745手，持仓变动-10,368手[1] - 进口矿中卡粉（65%）昨日价格858.0元/吨，跌6.0元/吨；PB（61.5%）昨日价格765.0元/吨，跌7.0元/吨；金布巴（61%）昨日价格715.0元/吨，跌8.0元/吨；超特（56.5%）昨日价格651.0元/吨，跌6.0元/吨[1] - 国产矿中邯邢（66%）昨日价格950.0元/吨，持平；莱芜（65%）昨日价格868.0元/吨，持平[1] - 基差方面，（I2605，对超特）基差昨日93.9元/吨，变动1.5元/吨；（I2605，对金布巴）基差昨日71.5元/吨，变动-0.6元/吨[1] - 价差方面，I2605 - I2609为18.0元/吨，变动0.5元/吨；I2609 - I2701为10.0元/吨，无变动；卡粉 - PB为93.0元/吨，变动1.0元/吨；PB - 金布巴为50.0元/吨，变动1.0元/吨；PB - 超特为114.0元/吨，变动-1.0元/吨[1] 宏观及行业新闻 - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1[1] - 多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标[1] 趋势强度 铁矿石趋势强度为-1，取值范围在【-2,2】区间，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月9日原木港口到货偏低，现货价格稳中有涨，对原木期货合约价格、成交量、持仓量以及不同规格原木和木方现货价格进行了跟踪，并给出宏观及行业新闻和原木趋势强度[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 原木期货盘面：2603合约收盘价784，日跌幅2.2%，周跌幅1.4%，成交量9069，日涨幅36.3%，周跌幅18%，持仓量6990，日跌幅21.7%，周跌幅23%；2605合约收盘价802，日跌幅1.2%，成交量2931，日涨幅17.4%，周涨幅8%，持仓量4606，日跌幅9.4%，周涨幅3%；2607合约收盘价796，日跌幅0.7%，成交量223，日涨幅172.0%，周涨幅80%，持仓量1104，日跌幅1.9%，周涨幅5% [1] - 价差情况：现货 - 2603价差 - 34，日跌幅34.6%，周跌幅24%；现货 - 2605价差 - 38，日跌幅20.0%，周跌幅17%；2603 - 2605价差 - 4；2603 - 2607价差 - 12；2605 - 2607价差 - 8 [1] - 原木现货市场：3.9米30 + 辐射松山东市场750元/立方米，江苏市场780元/立方米，价格无变化；5.9米20 + 辐射松山东市场720元/立方米，日涨幅1.4%，周涨幅1.4%，江苏市场780元/立方米，价格无变化等 [1] - 木方现货市场：3米辐射松木方日照1270元/立方米，价格无变化，重庆1410元/立方米，日涨幅0.0%，周涨幅0.7%，镇江1290元/立方米，价格无变化；4米辐射松木方日照1240元/立方米，价格无变化，重庆1420元/立方米，日涨幅0.0%，周涨幅0.7%，镇江1290元/立方米，价格无变化等 [1] 宏观及行业新闻 - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1 [3] - 多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [3][4] 趋势强度 - 原木趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

全球制造业PMI概览 - 2026年1月全球制造业PMI为51%，较上月上升1.5个百分点，结束了连续10个月低于50%的运行趋势 [1] - 全球制造业景气水平较上月有明显提升，但快速回升概率偏低，整体将维持缓慢复苏节奏 [3] - 各大国际机构对2026年全球经济增长预测未明显上调，预计增速将基本维持在2025年水平 [3] 区域制造业表现分析 - **非洲制造业**：1月PMI为49.6%，较上月下降1.1个百分点，重回收缩区间 埃及和尼日利亚PMI降至50%以下，南非PMI上升但仍低于50% [4] - **欧洲制造业**：1月PMI为50%，较上月上升0.7个百分点，结束了自2022年8月以来低于50%的趋势 英国、法国和希腊PMI在扩张区间，德国数据未完整显示 [5] - **亚洲制造业**：1月PMI为51%，较上月微幅下降0.1个百分点，连续9个月高于50% 印度PMI在55%以上，中国PMI降至50%以下，多数东盟国家PMI在52%以上 [7] - **美洲制造业**：1月PMI为51.8%，较上月大幅上升3.9个百分点，结束了连续10个月低于50%的走势 美国和加拿大PMI升至50%以上，是主要拉动因素 [8] 主要驱动与制约因素 - **季节性补货**：1月是欧美主要国家圣诞新年假期后集中补货的月份，推动了欧洲和美洲制造业景气回升 [3] - **关税摩擦影响**：为应对未来价格上涨，制造业企业提前备货，也推动了欧洲和美洲制造业景气回升 [3] - **终端需求不足**：全球市场有效需求持续不足，美国消费者信心指数从94.2大幅下滑至84.5，为2014年5月以来最低水平 [9] - **外部扰动持续**：全球贸易紧张局势未明显改变，地缘政治冲突隐患未消除，持续影响贸易流动、市场信心及产业链稳定 [3] 区域经济前景与动力 - **非洲**：面临贸易摩擦、地缘政治冲突和主权债务较高等挑战，但经济发展潜力大 非洲开发银行和国际货币基金组织预测2026年经济增速在4%以上 [4] - **欧洲**：经济恢复态势相对稳定但力度待提升，市场预期保持1%-2%的低速增长 通胀压力缓解，欧元区CPI已低于2%，2026年通胀率有望降至1.9% [6] - **亚洲**：恢复态势稳定，将继续发挥稳定全球经济增长的重要作用 国际货币基金组织预测新兴市场和发展中经济体2026-2027年增速保持在4.0%以上，亚洲开发银行预测2026年亚太发展中经济体增速为4.6% [7] - **美洲（美国）**：制造业景气提升，供需改善，但就业低迷，原材料和客户库存处于较低水平 美国1月制造业PMI为52.6%，较上月上升4.7个百分点，新订单和生产指数升至55%以上 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂补库接近尾声，矿价震荡下跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2605昨日收盘价768.5元/吨，跌13.0元/吨，跌幅1.66%，昨日持仓525,113手，持仓变动9,456手 [2] - 进口矿卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）昨日价格分别为864.0元/吨、772.0元/吨、723.0元/吨、657.0元/吨，较前日分别跌12.0元/吨、12.0元/吨、11.0元/吨、12.0元/吨 [2] - 国产矿邯邢（66%）、莱芜（65%）昨日价格分别为950.0元/吨、868.0元/吨，与前日持平 [2] - 基差（I2605，对超特）昨日为92.4元/吨，与前日持平；基差（I2605，对金布巴）昨日为72.1元/吨，较前日涨1.1元/吨 [2] - 价差I2605 - I2609昨日为17.5元/吨，较前日涨0.5元/吨；I2609 - I2701昨日为10.0元/吨，较前日跌1.0元/吨；卡粉 - PB为92.0元/吨，与前日持平；PB - 金布巴为49.0元/吨，较前日跌1.0元/吨；PB - 超特为115.0元/吨，与前日持平 [2] 宏观及行业新闻 - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1 [2] - 多家房企相关人士表示，目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [2] 趋势强度 铁矿石趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

宏观经济与政策 - 全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标，多个经济大省目标定在5%以上，上海市提出2026年GDP目标增长5%左右 [4][16] - 中国1月官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，部分制造业进入传统淡季且市场有效需求不足 [4][16] 造船行业数据 - 2025年1-12月，中国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占世界总量的56.1% [4][16] - 同期新接订单量10782万载重吨，同比下降4.6%，占世界总量的69.0% [4][16] - 截至12月底手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量的66.8%，三大指标国际市场份额连续16年全球领先 [4][16] 原材料与钢材市场成交 - 2月5日，全国主港铁矿石成交98.60万吨，环比减少4.6% [5][17] - 2月5日，237家主流贸易商建筑钢材成交2.79万吨，环比减少22.7% [5][17] 钢铁行业生产与盈利 - 本周247家钢厂盈利率为39.39%，环比持平 [6][18] - 本周247家钢厂日均铁水产量为228.58万吨，环比上周增加0.6万吨 [6][18] 钢材供需与库存 - 本周五大钢材品种供应819.9万吨，周环比下降3.27万吨，降幅0.4% [6][18] - 本周五大钢材总库存1337.75万吨，周环比增加59.24万吨，增幅4.6% [6][18] - 本周五大品种周消费量为760.66万吨，环比下降5.1%，其中建材消费环比下降16.6%，板材消费环比增长0.1% [6][18] 螺纹钢市场 - 本周螺纹钢产量环比减产8.15万吨至191.68万吨 [7][19] - 本周螺纹钢总库存累库44.04万吨至519.57万吨，表观需求下降28.76万吨至147.64万吨 [7][19] - 供应下降主因例行检修及钢厂接单不足，预计后续短流程集中减产及订单缺口将导致产量进一步下降 [7][19] - 需求端因工地停工及加工企业放假范围扩大，预计现货成交将进一步萎缩，市场冬储基本完成，预计短期钢价窄幅震荡 [7][19] 热轧卷板市场 - 本周热轧产量小幅减产0.05万吨至309.16万吨 [8][20] - 本周热轧总库存小幅累库3.62万吨，表观需求微降5.87万吨至305.54万吨 [8][20] - 后续需求下降速度预计超过产量下降速度，钢材库存将持续累库，厂内库存继续增加且主要集中在华东区域 [8][20] - 临近春节部分下游已停止采购，预计短期市场价格继续窄幅波动 [8][20] 钢材期货策略 - 螺纹2605合约短期运行区间参考3080-3200元/吨 [9][21] - 热卷2605合约短期运行区间参考3250-3350元/吨 [9][21] 铁合金市场 - 合金价格窄幅波动，上下空间有限，供给总体维持低位且基本见底 [10][22] - 上游工厂库存分化，硅铁小幅去库压力不大，硅锰库存小增处于高位 [10][22] - 成本端焦炭提涨后情绪走弱，锰矿进口价格倒挂，整体成本波动不大，生产利润有所好转但基本面支撑不足 [10][22] - 需求端钢厂生产强度小幅增加，但复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声，预计价格维持震荡格局 [10][22] - 观点为观望 [11][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期现实博弈，矿价窄幅震荡；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡；硅铁、锰硅基本面与情绪面博弈，宽幅震荡；焦炭、焦煤高位震荡；动力煤受印尼减产消息刺激进口市场，国内煤价节前以稳为主；原木小幅探涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价781.5元/吨，涨4元，涨幅0.51%，持仓515,657手，减少3,192手；现货价格中，卡粉等进口矿和国产矿有不同涨跌情况；基差和价差有变动 [4] - 1月中国RatingDog制造业PMI 50.3，预期50.3，前值50.1；多家房企部分不再需每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [4] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3,110元/吨，涨4元，涨幅0.13%，成交614,090手，持仓1,798,227手，减少6,899手；HC2605收盘价3,274元/吨，涨6元，涨幅0.18%；现货价格多地持平或小变动；基差和价差有变动 [7] - 1月29日钢联周度数据，产量、总库存、表需有不同变化；12月重点统计企业轧机产量、主要品种板产量和价格有不同变化；2026年1月中旬重点统计钢铁企业生产和库存情况有变化；必和必拓上半年铁矿石产量创新高且部分价格下调；2025年12月我国进口钢材情况；商务部等对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [8][9] - 趋势强度均为0 [9] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2603收盘价5654元/吨，涨3元；硅铁2605收盘价5644元/吨，涨3元；锰硅2603收盘价5828元/吨，涨2元；锰硅2605收盘价5868元/吨，涨3元；现货价格有不同情况，价差有变动 [12] - 两部门提升煤电机组固定成本回收比例，完善电力市场机制；2月4日硅铁、硅锰价格情况；河钢2月硅铁采购情况；1月硅铁电价结算情况；2025年12月南非锰矿出口情况 [11][13] - 趋势强度均为0 [13] 焦炭、焦煤 - 期货JM2605收盘价1209元/吨，涨41.5元，涨幅3.6%；J2605收盘价1770元/吨，涨3.2%；现货价格部分有变动；基差和价差有变动 [14] - 2月4日CCI冶金煤指数情况；2月4日炼焦煤线上竞拍情况 [14] - 趋势强度均为0 [16] 动力煤 - 产地、海外、港口价格有不同环比和同比变化 [19] - 国家发展改革委等发布通知；2月4日北港市场情绪及价格预期；印尼煤炭RKAB批复进展及价格影响 [19][20] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同日涨跌幅和周涨跌幅；价差有变动；现货市场价格部分有变动 [21] - 1月中国RatingDog制造业PMI 50.3；多家房企部分不再需每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [23] - 趋势强度为1 [24]

宏观与行业市场信息 - 全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标，多个经济大省目标定在5%以上，上海市提出2026年GDP目标增长5%左右 [4][15] - 中国1月官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，部分制造业进入传统淡季且市场有效需求不足 [4][15] - 2025年1-12月，中国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占世界总量56.1%，新接订单量10782万载重吨，同比下降4.6%，占世界总量69.0%，手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，占世界总量66.8%，三大指标国际市场份额连续16年全球领先 [4][15] 原材料与钢材市场交易数据 - 2月4日，全国主港铁矿石成交103.40万吨，环比增长14%，237家主流贸易商建筑钢材成交3.61万吨，环比减少12.6% [5][16] - 上周，247家钢厂高炉开工率79%，环比增加0.32个百分点，高炉炼铁产能利用率85.47%，环比减少0.04个百分点，钢厂盈利率39.39%，环比减少1.30个百分点，日均铁水产量227.98万吨，环比减少0.12万吨 [5][16] - 上周五大钢材品种供应823.17万吨，周环比继续回升，螺纹钢产量周环比增产0.28万吨至199.83万吨，热轧产量周环比增产3.8万吨至309.21万吨 [5][16] - 上周五大钢材总库存1278.51万吨，周环比增加21.43万吨，其中螺纹库存周环比增23.43万吨，增幅5.2%，热卷库存周环比降2.2万吨，降幅0.6% [5][16] 螺纹钢基本面与展望 - 上周螺纹钢产量小幅增加0.28万吨至199.83万吨，总库存累库23.43万吨至475.53万吨，表观需求下降9.12万吨至176.4万吨 [6][17] - 螺纹钢供给回升但需求不济，基本面延续季节性弱势，市场成交整体偏差，冬储基本完成，价格或趋向平稳，预计短期钢价继续窄幅震荡 [6][17] - 螺纹2605合约短期运行区间参考3080-3200元/吨 [8][19] 热卷基本面与展望 - 上周热轧产量为309.21万吨，周环比增加3.8万吨，总库存去库2.2万吨但速度放缓，表需微增1.45万吨至311.41万吨 [7][18] - 贸易商对后市预期谨慎，普遍采取“低库存、快周转”策略，供需边际好转，预计短期钢价继续窄幅震荡 [7][18] - 热卷2605合约运行区间参考3250-3350元/吨 [8][19] 铁合金市场分析 - 合金价格窄幅波动，上下空间有限，供给总体维持低位，产量变化不大，供给基本见底 [9][20] - 上游工厂库存分化，硅铁压力不大，硅锰库存高位，成本端炭元素坚挺，锰矿进口价格倒挂，成本波动不大 [9][20] - 生产利润有所好转但基本面支撑不足，钢厂生产强度走平，复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声，预计价格维持震荡格局 [9][20]

宏观经济与政策环境 - 全国已有30个省份确定2026年GDP增长目标，多个经济大省目标定在5%以上，上海市提出2026年GDP目标增长5%左右 [4][15] - 中国1月官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点，部分制造业进入传统淡季且市场有效需求不足 [4][15] - 2025年1-12月，我国造船完工量5369万载重吨，同比增长11.4%，占世界总量的56.1%，新接订单量10782万载重吨，同比下降4.6%，手持订单量27442万载重吨，同比增长31.5%，三大指标国际市场份额连续16年全球领先 [4][15] 钢铁行业供需与市场数据 - 2月3日，全国主港铁矿石成交90.70万吨，环比增11%，237家主流贸易商建筑钢材成交4.14万吨，环比减11.6% [5][16] - 上周247家钢厂高炉开工率79%，环比增0.32个百分点，高炉炼铁产能利用率85.47%，环比减0.04个百分点，钢厂盈利率39.39%，环比减1.30个百分点，日均铁水产量227.98万吨，环比减0.12万吨 [5][16] - 上周五大钢材品种供应823.17万吨，周环比继续回升，螺纹钢产量周环比增产0.28万吨至199.83万吨，热轧产量周环比增产3.8万吨至309.21万吨 [5][16] - 上周五大钢材总库存1278.51万吨，周环比增21.43万吨，其中螺纹库存周环比增23.43万吨增幅5.2%，热卷库存周环比降2.2万吨降幅0.6% [5][16] 螺纹钢品种分析 - 上周螺纹钢产量增至199.83万吨，总库存累库23.43万吨至475.53万吨，表观需求下降9.12万吨至176.4万吨 [6][17] - 螺纹钢供给回升但需求不济，基本面延续季节性弱势，市场成交整体表现偏差，个别市场价格小幅下调 [6][17] - 市场冬储基本完成，价格表现或趋向平稳，预计短期钢价继续窄幅震荡，螺纹2605合约短期运行区间参考3080-3200元/吨 [6][8][17][19] 热卷品种分析 - 上周热轧产量为309.21万吨，周环比增3.8万吨，总库存去库2.2万吨但速度放缓，表需微增1.45万吨至311.41万吨 [7][18] - 贸易商对后市预期谨慎，普遍采取“低库存、快周转”策略，主动出货回笼资金 [7][18] - 热卷供需边际好转，预计短期钢价继续窄幅震荡，热卷2605合约运行区间参考3250-3350元/吨 [7][8][18][19] 铁合金市场分析 - 合金供给总体维持低位，产量变化不大，供给基本见底，上游工厂库存分化，硅铁压力不大，硅锰库存高位 [9][20] - 成本端焦炭第一轮提涨逐步落地，锰矿价格偏稳，生产利润有所好转但基本面支撑仍然不足 [9][20] - 需求端钢厂生产强度走平，复产进度受利润和安全生产约束不及预期，冬季补库进入尾声，预计价格维持震荡格局，观点为中性观望 [9][10][20][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月工业企业利润同比较上月大幅反弹18.4个百分点至5.3%，拉升全年累计同比增速至0.6%，但利润率仍处历史低位 [1] - 1月制造业PMI重新回落至收缩区间，投入品价格强于产成品价格，对企业利润的压缩趋势仍未消失 [1] - 近期大宗商品价格轮动主要由成本端推动，对债券市场压制有限 [1] - 经济数据疲弱，2月春节超长假期或掣肘信贷投放，叠加近期股票市场震荡、商品价格调整，短期利好因素集中 [1] - 考虑到时处“十五五”开局之年，PPI处于回正周期，若利率继续下行建议短期谨慎追涨长端利率 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周股票市场震荡，3 - 10年各期限国债利率多数下行，中债十债利率回落至1.8112% [1] - 中债30年期国债利率小幅回升至2.289%，10年和30年之间的期限利差重新扩大 [1] 市场要闻 外交政策 - 英国首相时隔8年再次访华，中英双方达成一系列积极成果，包括发展全面战略伙伴关系、举办机制性对话、成立金融工作组、考虑免签政策、降低威士忌酒进口关税等 [2][9] 产业政策 - 中国航天科技集团表示“十五五”时期将谋划推动太空旅游等新领域发展 [2][9] - 多家房企表示目前已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企需向总部所在城市专班组定期汇报财务指标 [2][10] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出12条政策举措 [2][10] - 国家网信办就金融信息服务数据分类分级规则征求意见 [2][10] 金融数据 - 中国累计发电装机容量同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量同比增长35.4%，风电装机容量同比增长22.9% [2][11] - 2025年规上工业企业利润同比增长0.6%，扭转连续三年下降态势，装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显 [2][11] - 2025年四季度末，人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%，全年减少9636亿元，其中房地产开发贷款余额同比下降3.0%，个人住房贷款余额同比下降1.8% [2][12][13] - 2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点，装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化 [2][13] 海外环境 - 美联储议息会议以10比2的投票结果决定维持利率不变，两位理事主张降息25个基点 [2][14] - 美国政府拨款法案未通过参议院，联邦政府再次面临部分“停摆”危机 [2][14] - 美国将中国、日本、韩国、台湾等10个经济体列入汇率观察名单，称人民币被严重低估 [2][14] - 加拿大总理卡尼称将对美墨加协定正式审查 [2][14] - 今年1月份韩国出口半导体总金额达205亿美元，同比暴涨超102%，预示全球半导体需求强劲 [2][15] - 美国总统特朗普提名沃什出任美联储主席引发贵金属市场暴跌，现货黄金日内跌幅接近13%，现货白银盘中一度暴跌超35% [2][15]