股市表现与资金动向 - 沪指时隔十年重登4000点，上周最高触及4025.7点[6] - 上周申万一级行业中，电力设备领涨4.29%，有色金属、钢铁、基础化工分别涨2.56%、2.55%、2.50%[6] - 通信行业领跌3.59%，美容护理、银行分别跌2.21%、2.16%[6] - 两融余额突破2.5万亿元后杠杆资金偏好收敛，但电力设备、电子、通信板块仍受青睐[6] - 北向资金日均成交额回升19%至2657亿元，股票型ETF日均净流入7.6亿元[6] 宏观经济数据预测 - 10月工业增加值同比增速预计回落至5.5%[4] - 10月CPI同比预计为-0.1%，PPI同比预计为-2.2%[4] - 社会消费品零售总额增速预计回落至1%[4] - 出口增速预计为2.5%，固定资产投资累计增速预计为-0.8%[4] - 10月新增信贷规模预计约3000亿元[4] 制造业与政策动向 - 10月制造业PMI下降0.8个百分点至49%，生产指数创年内新低[16] - 政策性金融工具5000亿元完全下达，预计拉动总投资超7万亿元[16] - 央行重启政府债买卖，预计向市场投放流动性约4000亿元[30] 企业盈利表现 - A股上市公司前三季度营收53.41万亿元（同比+1.20%），归母净利润4.70万亿元（同比+5.34%）[34] - 第三季度净利润增速显著改善至11.30%，较二季度回升10.19个百分点[34] - 9月工业企业利润总额6802亿元，同比增长22.5%，主要受低基数及费用率下降驱动[35] 风险提示 - 中美贸易摩擦及全球供应链调整可能加大出口波动与企业利润下滑风险[3] - 地缘政治局势变化可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营[3]

国内成品油价格调整 - 10月27日24时起国内汽、柴油价格每吨分别降低265元和255元[1] - 本次调整为年内第九次下调 全年呈现"六涨九跌六搁浅"格局[1] - 折合升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别下调0.21元、0.22元、0.22元 私家车单次加满一箱50L的92号汽油将少花10.5元[1] - 调价后全国大多数地区柴油价格在6.5元/升至6.7元/升 92号汽油零售价在6.8元/升至6.9元/升[1] 国际油价波动原因 - 调价周期初中东地缘政治紧张局势趋缓及"欧佩克+"持续增产导致国际油价走低 伦敦布伦特原油期货价格最低降至每桶61美元左右为近半年来低位[2] - 后期因俄油供应前景不确定性增加及美俄峰会推迟 国际油价快速回升但整体幅度有限[2] - 国际油价平均水平较上一轮调价周期大幅下降[1][2] 原油市场供需展望 - 国际能源署最新报告上调今明两年全球石油供应增长预估 预计明年供过于求约400万桶/日[2] - 局部地缘政治紧张及欧美制裁政策将对短期油价提供支撑并加大波动幅度[2] - 全球原油市场供应过剩格局较难改变 国际油价大幅上涨动力不足总体将维持宽幅震荡走势[2] - 需关注供应过剩预期以及美国石油产量攀升对市场的利空影响[3]

A/H股配置观点 - 维持对A/H股的战术性超配观点，多重因素支持中国权益表现 [1] - 中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及资本市场制度改革提振市场风险偏好 [1] - 中国内地无风险利率中枢下行以及海外美联储货币政策趋松调整有利于支持流动性充裕稳定 [1] - 外部局势冲突和交易扰动所造成的资产价格波动或提供配置机会 [1] 美债配置观点 - 维持对美债的战术性标配观点，货币政策预期趋松或推动美国实际利率温和下行 [1] - 鲍威尔货币政策指引趋于宽松有利于市场修正货币政策与流动性预期，地区银行暴雷事件或将催化该进程 [1] - 预计全球宏观流动性有望温和改善，降温却未失速的经济状态有助于压制内生性通胀粘性与实际利率 [1] - 美债阶段性具备适中的风险回报比与战术性配置价值 [1] 国债配置观点 - 维持对国债的战术性标配观点，不平衡的信贷供需与充裕稳定的流动性对债市仍有支撑 [2] - 国内利率或高位宽幅震荡，央行货币政策或发力以呵护银行间资金流动性充裕稳定 [2] - 融资需求与信贷供给不平衡是客观现实，流动性的边际改善或有利于稳定债市情绪 [2] - 债市或延续震荡格局，阶段性地缘政治事件或催化其表现 [2] 黄金配置观点 - 维持对黄金的战术性超配观点，全球宏观流动性改善与避险情绪上升或支持其表现 [2] - 8月末黄金突破3500美元阻力位后涨势如虹，10月初已突破4000美元关键点位 [2] - 美联储降息、全球地缘政治形势叠加中国央行持续购金将对黄金定价持续形成有力支撑 [2] - 积极看好金价短期表现，亦看多黄金长期配置价值 [2] 人民币汇率观点 - 维持对人民币的战术性标配观点，中国经济强韧性以及极端地缘政治冲突风险下降提供支持 [3] - 中国经济运行稳中向好，相较于其他主要经济体增长动能韧性较强 [3] - 资本市场回报较好与景气预期改善有望支撑人民币汇率中枢稳定升值 [3] - 预计人民币汇率整体将呈现双向波动态势，中枢震荡升值 [3]

摩根大通CEO经济评论 - 公司公布第三季度财报时指出信贷损失拨备略高于预期[1] - 公司CEO警示劳动力市场走弱及通胀顽固的风险[1] - 公司CEO表示就业增长方面已经出现一些放缓迹象[1] 宏观经济环境评估 - 复杂的地缘政治局势、关税与贸易不确定性、高企的资产价格及通胀黏性风险令不确定性维持在较高水平[1] - 美国经济整体仍具韧性但当前不确定性显著上升[1]

油价调整 - 国内汽柴油价格于10月13日24时下调 汽柴油每吨分别下调70元和75元 [1] - 全国平均92号汽油 95号汽油和0号柴油每升均下调0.06元 加满50升92号汽油油箱将少花3元 [1] 价格波动原因 - 调价周期内国际油价呈震荡下降走势 主要受伊拉克恢复原油出口 美国政府停摆 地缘冲突演变 中美经贸摩擦等因素影响 [3] - 乌克兰无人机袭击导致俄罗斯供应减少及OPEC+11月计划增产幅度低于预期为油价提供一定支撑 [3] 未来市场展望 - 全球原油市场将继续维持供应宽松格局 后期国际油价将呈弱势震荡走势 [3] - 地缘政治局势变化将放大油价波动 需重点关注巴以停火执行情况 美国对伊朗制裁政策以及中美经贸摩擦演变 [3]

国内品牌金店黄金价格 - 2025年10月13日国内金店黄金价格整体继续上涨涨幅约为10元/克 [1] - 六福黄金价格大涨10元/克至1190元/克与周大福金至尊潮宏基周大生等多家金店并列最高价金店 [1] - 上海中国黄金价格大涨13元/克至1076元/克为最低价金店当日黄金高低价差为114元/克较前一日稍有缩小 [1] - 周生生黄金价格上涨12元/克至1188元/克菜百黄金价格上涨12元/克至1122元/克 [1] - 老庙黄金价格上涨6元/克至1189元/克周六福黄金价格上涨6元/克至1129元/克老凤祥黄金价格上涨10元/克至1182元/克 [1] 铂金及黄金回收价格 - 六福黄金的铂金饰品价格同日大涨17元/克至658元/克 [1] - 2025年10月13日黄金回收价格上涨6元/克不同品牌回收价差较大 [2] - 老凤祥黄金回收价最高为919.70元/克菜自黄金回收价为912.20元/克周大福黄金回收价为910.80元/克黄金回收基准价为909.00元/克周生生黄金回收价最低为901.50元/克 [2] 国际金价及市场驱动因素 - 2025年10月13日现货黄金价格不断突破历史最高位最高涨至4077.76美元/盎司截至发稿暂报4076.75美元/盎司涨幅1.46% [4] - 黄金价格的强势表现被解读为更多反映市场情绪与短期博弈而非基本面根本性转变 [4] - 地缘政治局势以及中美关税冲突是推动金价上涨的关键因素若贸易风险持续发酵叠加全球货币宽松周期延续金价或将进入高位震荡模式 [4] - 市场对美联储降息预期高涨据CME"美联储观察"数据显示市场对美联储10月降息预期为95.7%12月降息预期为99.5%美联储官员穆萨莱姆及沃勒均发言支持降息 [4] - 现货黄金仍有上涨可能市场正等待中美关税问题的后续走向以及更多的消息数据 [4]

黄金价格走势 - 2025年10月10日国际金价经历深V反转，最低下探至3945美元/盎司，失守4000美元心理大关，随后强势拉升至4022美元的日高，最终收于4010美元/盎司 [1] - 前一交易日建议的3950美元做多策略，短期目标4000-4020美元已达成 [1] 价格下跌驱动因素 - 金价在10月10日凌晨突然跳水的直接原因是以色列与哈马斯正式批准加沙停火协议，此举显著缓解地缘紧张局势，导致市场避险情绪降温 [2] - 金价在年内涨幅超过50%后处于严重技术性超买状态，部分投资者选择高位获利了结，与地缘风险缓和共同引发价格集中回调 [2] 价格上涨驱动因素 - 市场情绪在当天晚些时候发生逆转，因美国总统特朗普在社交媒体威胁从11月1日起对中国商品额外征收100%关税 [3] - 此消息引发市场对中美贸易战全面升级的恐慌，全球金融市场剧烈波动，美股全面跳水，恐慌指数飙升31% [3] - 资金迅速从风险资产撤出，重新涌向黄金等避险资产，推动金价从日内低点大幅反弹并收复全部失地 [3] 市场展望与操作建议 - 预计市场情绪焦点将从地缘政治转向更复杂的中美贸易关系，下周一金价将受贸易局势主导，呈现震荡偏强格局 [4] - 若关税消息持续发酵，金价有望进一步上探阻力 [4] - 建议逢低做多，区间为3990-4000美元，止损3980美元下方，目标看4040-4050美元，贸易避险情绪成为新的短期支撑 [5] - 建议谨慎短空，区间为4040-4050美元，止损4060美元上方，目标看4000-4010美元，若价格快速冲高至强阻力区可轻仓博取技术性回调 [6]

黄金期货价格走势 - 黄金期货短线走势偏向看跌 [1] - 截至发稿黄金期货暂报904.88元/克 跌幅0.90% [1] - 当日最高触及921.40元/克 最低下探898.06元/克 [1] 地缘政治与市场情绪 - 以色列与哈马斯达成协议释放所有在加沙地带被扣押人员 地缘政治紧张局势暂时缓和 [3] - 该协议被视为结束双方持续两年冲突的关键一步 导致市场避险情绪显著减弱 [3] - 避险情绪减弱给金银价格带来短期下行压力 [3] 宏观经济环境 - 美元指数强势攀升至九周以来最高点位 [3] - 美国10年期国债收益率稳定保持在4.13%附近 [3] 黄金期货技术分析 - 沪金期货关键阻力位区间为920元/克至940元/克 [4] - 重要支撑位区间位于850元/克至880元/克 [4]

市场表现 - 10月9日节后首个交易日A股主要股指强势拉升，上证指数涨1.32%报3933.97点，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，中证A500涨1.59%，全天成交2.67万亿元 [1] - 黄金股票ETF（517400）收盘大涨9.47% [2] - 矿业ETF（561330）收盘大涨8.58% [4] - 有色60ETF（159881）收盘大涨8.44% [6] - 黄金基金ETF（518800）收盘大涨4.57% [7] 黄金价格上涨驱动因素 - 国庆期间伦敦金现货黄金价格大幅冲高，截至10月8日收盘报4040.42美元/盎司，自9月30日以来累计上涨207.49美元/盎司，涨幅5.41%，创历史新高 [9] - 美国联邦政府自10月1日起停摆已超一周，关键经济数据如非农、CPI延迟发布，无法对美联储货币政策作出有效指引 [9] - 美国就业市场数据显示放缓迹象，9月ADP新增就业人数录得-3.2万人，不及市场预期的5.1万人，且较8月初值5.4万人大幅下降 [9] - 法国政治不确定性增加，总理勒科尔尼上任仅27天后辞职，国内政党斗争激烈，无法就财政预算达成共识 [10] - 全球央行持续购金，中国央行9月末黄金储备7406万盎司，环比增加约4万盎司，为连续第十一个月增持 [10] - 巴以冲突等地缘事件持续，存在较多不确定性 [10] 行业与产品分析 - 黄金股票ETF（517400）作为权益资产具有高波动特性，在金价上涨时或收获更大弹性 [11] - 矿业ETF（561330）中“含铜量”达28%，“含金量”为15% [11] - 有色60ETF（159881）中“含铜量”达29%，“含金量”为17% [11] - 黄金股票ETF（517400）标的指数为中证沪深港黄金产业股票指数，覆盖A股和港股50只涉及黄金采掘、冶炼、销售等全产业链环节的上市公司证券 [14] - 黄金基金ETF（518800）直接投资于实物黄金，其价格走势与国内黄金价格相同 [14] 后市展望 - 市场对美联储10月降息预期增强，CME美联储观察显示10月降息概率接近95% [11] - 市场预期美国政府关门时间可能延长，Polymarket预期关门超过两周的概率为84%，较10月1日的41%明显上升 [11] - 中长期看，“美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [12] - 铜方面，当前处于降息周期早期，供需偏紧的商品价格有望呈现较大弹性 [13] - 供给端，9月自由港全球第二大铜矿Grasberg发生矿难，中期维度加剧供给短缺程度 [13] - 需求端，全球电网升级、数据中心扩张、电动车普及等或推动铜消费快速增长 [13] - 铜冶炼行业“反内卷”相关政策有望出台，或释放铜冶炼企业盈利空间 [13]

国内金店零售金价 - 2025年9月26日国内金店金价整体突破1100元/克大关创下新高最高价普遍维持在1108元/克 [1] - 多数品牌金价出现上涨涨幅多为10元/克例如六福黄金周大福黄金金至尊黄金潮宏基黄金周大生黄金均上涨10元/克至1108元/克 [1][2] - 不同品牌间价差显著拉大最高价与最低价相差达97元/克上海中国黄金报价1011元/克为最低价而周六福黄金报1061元/克菜百黄金报1058元/克价格持平未涨 [1][2] 铂金饰品及黄金回收价格 - 以周生生为例铂金饰品价格在9月26日上涨20元/克报614元/克 [2] - 同日黄金回收价格小幅上涨微涨1.5元/克不同品牌回收价差较大老凤祥黄金回收价最高为854.70元/克周生生黄金回收价最低为836.50元/克 [3] 国际金价表现及驱动因素 - 现货黄金在9月25日盘中震荡最高涨至3761.38美元/盎司最低跌至3721.65美元/盎司最终收于3748.13美元/盎司单日涨幅0.32% [5] - 截至9月26日发稿时现货黄金报3751.58美元/盎司涨幅0.09% [5] - 金价震荡受多空因素交织影响良好的美国经济数据如第二季度GDP增速上修至3.8%以及初请失业金人数降至21.8万人提振美元压制金价 [5] - 地缘政治紧张局势如美军拦截俄罗斯军机以及市场对美联储降息的预期为金价提供支撑市场对10月降息预期降至87.7% [5] 未来金价走势关注点 - 短期金价面临的最大风险是美国个人消费支出数据若通胀意外上行可能提振美元并暂时打压黄金 [5] - 美国8月核心PCE物价指数将于当晚公布预计将引发金价波动 [5]