报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 东盟五国与印度正处高速发展阶段，钢材需求结构高度集中于建筑与基础设施领域，至2030年钢材表观消费量有望继续增长，需求增长主线围绕基建与城市建设，其中印度需求弹性高、增量潜力大 [2][3] - 结合三模型预测，2030年东盟五国与印度钢材表观消费量合计约2.70亿吨，CAGR约5.8%，带来约1.16亿吨铁矿石需求增量，印度为主要增量来源 [9][121] - 预计2026年中国在悲观情形下钢材需求下降约1000万吨，而东盟五国与印度将带动约1400万吨全年需求增量，新兴市场需求增量可对冲中国国内需求减少，推动黑色金属价格筑底企稳 [10][122] 根据相关目录分别总结 1. 概述 - 东盟五国与印度钢材消费集中于建筑与基建领域，需求波动取决于基建投资与城市建设强度 [7][121] - 人均GDP、城市化率和钢材使用强度可刻画经济体发展阶段，对钢材需求变化解释力强，对增量预测有指导意义 [7][121] - 马来西亚与泰国钢材需求增长趋于平稳，越南需求弹性高，印尼与菲律宾是基建主导型需求结构，印度钢材需求增长潜力突出 [8][121] 2. 东盟五国与印度基本情况 2.1 越南 - 处于城镇化加速与工业化深化阶段，2024年人均GDP约4717美元，城镇化率40.2%，制造业增加值占GDP比重约23.4% [12][124] - 钢铁消费集中于建筑与工程领域，2023年表观消费量约2117万吨，建筑业占比89%，需求具中期弹性与持续性 [13][124] - 以制造业发展与交通基建顶层设计统筹，推进产业升级与投资扩张，如南北高铁等项目 [14][125] 2.2 马来西亚 - 是东盟五国发展程度最高的，2024年人均GDP约11867美元，城镇化率80.12%，制造业增加值占GDP比重24.1% [17][130] - 钢铁消费以建筑与工程需求为主，2023年表观消费量约670万吨，建筑工程占比63.2% [18][130] - 以《Ekonomi MADANI（2023）》统筹改革与投资，推动基础设施建设，制造业向先进制造等领域转型 [19][131] 2.3 泰国 - 发展水平仅次于马来西亚，处于中等收入阶段后期，2024年人均GDP约7345美元，城镇化率54.32%，制造业增加值占GDP比重约24.3% [22][134] - 钢铁消费以建筑与基础设施为主，工业用途占比显著，2023年表观消费量约1608万吨，建筑与基建相关用途合计近80% [23][135] - 以《20 - Year National Strategy 2018–2037》为框架，推进交通与物流基建升级，制造业向高附加值转型，如中泰铁路等项目 [24][135] 2.4 印度尼西亚 - 是东盟体量最大的经济体，呈现城镇化推进、经济规模扩张但增长节奏波动的特征，2024年人均GDP约4925美元，城镇化率59.2%，制造业增加值占GDP比重约19% [30][138] - 钢铁消费呈现工程化与基建导向特征，2023年表观消费量约1765万吨，基础设施与非基建类建筑合计近八成 [31][138] - 以新首都努桑塔拉建设和"Making Indonesia 4.0"为抓手，推进基础设施投资与制造业转型 [32][139] 2.5 菲律宾 - 呈现"城镇化推进偏慢，制造业相对弱化"特征，2024年人均GDP约3985美元，城镇化率48.6%，制造业增加值占GDP比重约15.7% [39][143] - 钢铁消费高度集中于建筑与工程领域，2023年表观消费量约945万吨，建筑部门占比81% [40][143] - 以《Philippine Development Plan（PDP）2023–2028》为框架，推进交通、市政与公共服务建设，基建投资为主线 [41][144] 2.6 印度 - 处于城镇化水平偏低、制造业偏弱阶段，2024年人均GDP约2697美元，城镇化率36.9%，制造业增加值占GDP比重约12.6% [46][147] - 钢铁消费集中于建筑业与基础设施领域，2023年表观消费量约1.33亿吨，建筑业、基础设施、工程与包装合计覆盖绝大部分需求 [47][147] - 围绕制造业振兴与供应链本土化升级，通过《PM Gati Shakti国家基础设施建设计划》等推进基建，2025 - 26年中央政府资本性支出约11.21万亿卢比用于基建 [48][148] 3. 钢铁需求的核心驱动 - 东盟与印度钢材消费高度集中于建筑与基础设施领域，基建与建筑用钢占比高、绝对用量大，需求主要取决于建筑与基建投资强弱 [66][156] - 参考学术文献，钢铁强度使用与人均GDP呈倒U型关系，低收入国家钢铁使用强度弹性高，随人均GDP上升弹性收敛 [70][158] - 人均GDP和城市化率是研究东盟和印度钢材需求的关键外生变量，城市化进程是钢材需求增长的重要动力 [76][164] 4. 东南亚和印度钢材需求预测——三模型方法 - 选择中国大陆、中国台湾、韩国作为样本经济体，东盟五国发展路径接近韩国与中国台湾，印度更像中国大陆 [77][165] - 当人均GDP达4000美元左右，人均钢铁表观消费量增长加快；达1.2 - 2万美元后，增速放缓。东盟五国与印度人均GDP和人均钢材消耗量低，出口导向经济体人均耗钢量更高 [168] - 从人均GDP、城镇化率、人口层面预测，构建弹性网络回归、人均钢材消费量回归、历史路径趋势对标三个模型，加权集成预测结果 [101][185] - 预计2030年东盟五国与印度钢材消费总量由2023年的2.04亿吨增至2.70亿吨，CAGR约4.1%，印度是需求增长核心，东盟内部有分化 [111][191] - 预计2030年东盟五国与印度铁矿石需求量约4.73亿吨，较2023年增长超1.16亿吨 [116][193] - 2026年中国在悲观情形下钢材需求下降约1000万吨，东盟五国与印度带动约1400万吨需求增量，新兴市场增量可部分对冲中国需求减量，推动黑色金属价格企稳 [119][195]